- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 26 August 2016 16:33
- Hits: 3179
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
แกว่งรอถ้อยแถลง ปธ.FED คืนนี้ : เน้นทยอยสะสมกลุ่มที่คาดจะถูกเพิ่มน้ำหนักจาก FTSE Rebalance รอบใหม่ (PTT, BDMS, MINT)
Nomura : Key Factors
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +1.2% สู่ $47.33/bbl / Brent +1.26% สู่ $49.69/bbl
(+) OIL: อิหร่านจะเข้าร่วมประชุม OPEC อย่างไม่เป็นทางการ เดือน กย.หนุนน้ำมันรีบาวน์
(+) US Econ: ยอดสั่งซื้อสินค้าคงทน ก.ค. ที่ระดับ +4.4% ดีกว่าคาดที่ +3.4%
(*) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 1017 ลบ, Short Future 3937 สัญญา, ซื้อ Bond 296 ลบ
(*) Ex Factor: จับตาถ้อยแถลงของเยนเลน ในการประชุม Jackson Hole คืนนี้
(-) TH Econ: วันนี้ติดตามตัวเลขส่งออกไทย ก.ค. Consensus คาดที่ -2.25%y-y
(-) EU Econ: ดัชนี Ifo Business เยอรมนี ส.ค. ที่ระดับ 106.2 จุด แย่กว่าคาดที่ 108.5
(-) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 16.35 เท่า สูงกว่า LT Avg PER 14.7 เท่า
SET PER 16F: CNS 16.55x (EPS 93.25) vs Cons.16.35x (LT-Avg 15x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: PTT, BDMS, MINT
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวต้าน 1551/1558 จุด และแนวรับ 1533/1528จุด ภาพรวมตลาดสินทรัพย์เสี่ยงระยะสั้น ยังคงแกว่งตัวรอถ้อยแถลงของนางเจนเนต เยนเลน ประธาน FED ในการประชุม Jackson Hole คืนนี้ ซึ่งถือว่าเป็นการแถลงต่อสาธารณชนอย่างเป็นทางการครั้งแรกตั้งแต่ เดือน มิย.16 โดย Nomura คาดว่า จะมีการส่งสัญญาณนโยบายการเงินหรือทิศทางดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯในช่วงถัดไป โดยหากพิจารณา Fed Fund Rate จาก Bloomberg Consensus ล่าสุด จะพบว่าโอกาสในการปรับขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐในการประชุม FOMC เดือน กย.16 วานนี้ปรับตัวขึ้นมาอีกเล็กน้อยสู่ระดับ 32% จาก 28%
ในวันก่อนหน้า สะท้อนความกังวลของตลาดที่สูงขึ้นเป็นลำดับ แต่โดยรวม consensus ยังให้น้ำหนักโอกาสการปรับขึ้นในช่วงเดือน ธค.16 มากกว่า (57.4%) สอดคล้องกับมุมมองของ Nomura ที่คาดโอกาสปรับดอกเบี้ยของ FED ในปีนี้จะเกิดขึ้นเพียง 1 ครั้งในช่วงเดือน ธค.16 ส่วนทางด้านภาพรวมตลาดน้ำมันโลก วานนี้พบว่า ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯรีบาวน์ +1.2% สู่ 47.33 เหรียญต่อบาร์เรล ตอบรับปัจจัยหนุนจากการที่อิหร่าน จะเข้าร่วมประชุม OPEC อย่างไม่เป็นทางการในปลายเดือนหน้า ที่แอลจีเรีย เพื่อร่วมกันหารือการคงกำลังการผลิตน้ำมันดิบของกลุ่ม OPEC เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยจำกัด Downside ของราคาน้ำมันดิบช่วงสั้น ผสานปัจจัยหนุนเชิงบวก คือ ใกล้ช่วงการทบทวนดัชนี FTSE All-World APAC รอบใหม่ ซึ่งจะมีการประกาศ 31 สค. นี้ และมีผล 19 กย 2016 Nomura คาดการณ์ว่าหุ้นไทย 18 บริษัท มีโอกาสถูกเพิ่มน้ำหนักรวมมากถึง 3.1 หมื่นล้านบาท กรณีเกิดขึ้นจริงตามคาดการณ์ ผลการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ของ Fund Flow กับ SET Index จากสมการถดถอย (Regression) ซึ่งใช้ข้อมูลตั้งแต่ 15 ก.พ. 2016 – ปัจจุบัน (เป็นช่วงที่ Fund Flow ไหลเข้ารอบนี้ รวมกว่า 1.25 แสนล้านบาท) จะพบว่า กรณี Fund Flowไหลเข้าอีก 1 หมื่นล้านบาท, 2 หมื่นล้านบาท และ 3 หมื่นล้านบาท จะส่งผลให้ SET Index มีโอกาสขยับขึ้นสู่ระดับ 1587.6 จุด, 1605.6 จุด, 1623.6 จุด ตามลำดับ (R-square 91.22%) ถือเป็น Upside Risk ต่อ SET ในระยะถัดไป
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : เข้าใกล้ช่วงการทบทวนดัชนี FTSE All-World APAC รอบใหม่ 31 ส.ค. นี้ ซึ่ง Nomura คาดจะมีเม็ดเงินกว่า 3.1 หมื่นลบ เข้าสู่ไทย ดังนั้นจึงแนะกลุ่มที่น่าจะได้อานิสงค์จาก Flow ดั้งกล่าว เน้น PTT (คาดถูกเพิ่มน้ำหนัก 6.8 พันลบ), SCB (คาดถูกเพิ่มน้ำหนัก 4.7 พันลบ), BDMS (คาดถูกเพิ่มน้ำหนัก 3.8 พันลบ), CPN (คาดถูกเพิ่มน้ำหนัก 2.3 พันลบ.), MINT (คาดถูกเพิ่มน้ำหนัก 1.7 พันลบ) ผสานกลุ่มเด่นอื่น นำโดย 1) กลุ่มที่อิงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจภายในประเทศ (Domestic Play) นำโดยกลุ่มรับเหมาก่อสร้าง&วัสดุก่อสร้าง (SCC, CK, BEM), BANK (BBL, KBANK, SCB), นิคม (AMATA, WHA) 2) และกลุ่มที่มีสัญญาณการฟื้นตัวของกำไรในช่วง 2H16 เด่น (MONO, CPF, GFPT, BR, BA, AAV, TPCH, BWG, PSTC) ส่วนนักลงทุนระยะกลางแนะสะสมหุ้นใน Theme “Road to Election 2017” (SCB, BBL, BJC, SCC, LH, CK และ ERW) และ หุ้น Portfolio Top picks AUG 2016 CPF, AAV, BJC, ERW, BCP, PSTC สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: PTT, BDMS, MINT*
Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ส.ค. 2016 ผันผวนช่วงต้น ก่อนฟื้นตัวเชิงบวก สู่ต้าน 1550/1565จุด จากความกังวลการทำประชามติช่วงสุดสัปดาห์แรกของเดือน ขณะที่การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย และ Flow ยังเป็นแรงหนุน กลยุทธ์เน้นลดพอร์ตหุ้นเหลือ 50% ช่วงต้น ก่อนรอประเมินรอยต่อการเมืองที่ชัดเจนค่อยกลับมาเพิ่มน้ำหนักอีกครั้ง ดังนั้น Defensive Play น่าสนใจได้แก่ 1) ICT ปันผลสูง(ADVANC, INTUCH) 2) BANK 2H16 Earning Recovery (BBL, SCB, KBANK) 3) Earning 2Q16 Play (BCP, CPF, GFPT, BJC, ERW, WORK, GLOBAL) 4) Seasonal (AAV, BCH) 5) พลังงานทางเลือก ประมูล Biomass 3จังหวัดชายแดนภาคใต้ (TPCH, PSTC) และ ความคืบหน้าไฟฟ้าขยะอุตฯ 50MW (BWG) และ 6) โครงการรัฐฯ (CK, ITD, PYLON, SEAFCO, ILINK, SCC) สำหรับ Portfolio Top picks AUG 2016 CPF, AAV, BJC, ERW, BCP, PSTC ส่วน DARK Horse IVL, BRR, TPCH
Investment Theme:
· 2016 AEC Connectivity :
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 3Q16 Top Picks : Inflation Play SCB, BBL, TCAP, HMPRO, GLOBAL, CPF, GFPT
: Earning Momentum Play PYLON, ERW, PSTC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PTT (Nomura TP374**): Support 342/340 Resistance 351/354
Theme : FTSE Rebalance
Earning outlook: คาดแนวโน้มกำไร 3Q16F มีแนวโน้มลดลง q-q จากกำไรกลุ่มโรงกลั่นที่คาดลดลงตามราคาน้ำมันดิบ แต่จะไปฟื้นตัวในปี 2017F โดยคาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 8.8 หมื่นล้านบาท (+6.8%y-y)
Valuation : ปัจจุบันซื้อขายที่ระดับ PER16F 11.6x และ PERT17F เพียง 10.6 x Upside 8%
Catalyst: เข้าใกล้ช่วงการทบทวนดัชนี FTSE All-World APAC รอบใหม่ คาด PTT ถูกเพิ่มน้ำหนั ก 6.8 พันลบ. (ประกาศ 31 ส.ค.)
BDMS (TP30*): Support 22.5/22.0 Resistance 23.5/24.0
Theme : FTSE Rebalance
Earning Outlook : คาดกำไร 3Q16F ฟื้นตัวตามการใช้บริการเพิ่ม หนุนกำไรทั้งปี 2016F โต 6%y-y ที่ระดับ 8.4 พันลบ. จากการเร่งเพิ่ม EBITDA margin จากการขยายฐานลูกค้าต่างชาติ
Valuation : ราคาปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER17F ใกล้เคียงกลุ่มที่ 37x ขณะที่คาดกำไร 2016F-2018F โต 17% มากกว่ากลุ่มที่ 15% พร้อม Upside เปิดกว้าง 30%
Catalyst : เข้าใกล้ช่วงการทบทวนดัชนี FTSE All-World APAC รอบใหม่ คาด BDMS ถูกเพิ่มน้ำหนัก 3.8 พันลบ. (ประกาศ 31 ส.ค.)
MINT (TP50*): Support 40.0/38.5 Resistance 42.0/43.5
Theme : FTSE Rebalance
Earning outlook : คาดกำไรปกติ 3Q16F โต y-y และ q-q ดีกว่า 2Q16 จาก organic growth ในประเทศดีต่อเนื่อง ผสาน High Season เต็มไตรมาสของ Tivoli และเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก Anantara serviced suits เชียงใหม่
Valuation : ราคาเป้าหมาย 2017F ที่ 50.0 บาท ซื้อขายที่ PER17F ระดับเพียง 29x เท่า ต่ำกว่ากลุ่มที่ 33X Upside 22.7%
Catalyst : เข้าใกล้ช่วงการทบทวนดัชนี FTSE All-World APAC รอบใหม่ คาด MINT ถูกเพิ่มน้ำหนัก 1.7 พันลบ. (ประกาศ 31 ส.ค.)
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
