- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 17 August 2016 17:17
- Hits: 6528
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ความกังวลต่อโอกาสขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯ กลับมากดดันตลาดระยะสั้น เน้นสะสมหุ้น Earning Momentum เด่น (CPF, BR, BCP)
Nomura : Key Factors
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +1.84% สู่ $46.58/bbl / Brent +1.82% สู่ $49.27/bbl
(+) Int Factor: 2015 Market EPS ของ SET ฟื้นตัวสู่ 94.14 บาทต่อหุ้น สูงสุดรอบ 4 เดือน
(+/-) US Econ: การเริ่มสร้างบ้านใหม่ ก.ค. +2.1%m-m สวน cons คาดที่ -0.8%m-m
(*) US Econ: อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ ก.ค. คงที่ สอดคล้องกับที่ consensus คาด
(-) Ex Factor: ปธ.FEDสาขานิวยอร์ค คาด FED มีโอกาสปรับดอกเบี้ยขึ้นรอบเดือน ก.ย.
(-) Currency: ค่าเงินเอเชียเช้านี้อ่อนค่าเล็กน้อยราว 0.1% อาจส่งผล Flow ชะลอช่วงสั้น
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 929 ลบ., Short Future 5210 สัญญา, ซื้อ Bond 15460 ลบ.
(-) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 16.4 เท่า สูงกว่า LT Avg PER 14.7 เท่า
SET PER 16F: CNS 16.48x (EPS 93.25) vs Cons.16.4x (LT-Avg 15x)
2017 SET Target: CNS Base-Bull case 1638-1716pts(PER17F 15.75-16.5x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: CPF, BR , BCP
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อพักฐาน ในกรอบแนวรับ 1527/1521จุด และแนวต้าน 1548/1552 จุด วานนี้การรายงานดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯในเดือน ก.ค. 2016 ออกมาเชิงบวก นำโดยการเริ่มสร้างบ้านใหม่ของสหรัฐ เพิ่มขึ้น +2.1%m-m สวน consensus คาด -0.8%m-m เช่นเดียวกับ ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรมที่ขยายตัว +0.7% ดีกว่าคาดที่ +0.3% สะท้อนภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฯเริ่มขยายตัวต่อเนื่อง จะเป็นภาพบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงระยะกลางถึงยาวหากเศรษฐกิจสหรัฐฯขยายตัวอย่างแข็งแรงและนำเศรษกิจโลกฟื้น แต่ประเด็นนี้จะเป็นปัจจัยลบเชิง Sentiment ต่อโอกาสการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯกดดันสินทรัพย์เสี่ยงระยะสั้น ล่าสุดประธาน FED หลายสาขาเริ่มทยอยให้ความเห็นต่อโอกาสการขึ้นดอกเบี้ย นำโดย นาย William Dudley ประธาน FED สาขานิวยอร์ค คาด FED จะปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือน ก.ย. รวมถึง นาย Dennis Lockhart ประธาน FED สาขาแอตแลนต้า ที่ให้โอกาสการปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้ง ภายในปีนี้ สัญญาณดังกล่าวได้สะท้อนออกมาใน Fed Funds Rate Forward Curved ที่ Bloomberg ได้ Implied มาเป็นโอกาสในการปรับขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯ ตามมุมมองของตลาด ในการประชุมเดือน ก.ย.16, พ.ย.16, ธ.ค. 16 พบว่า โอกาสสูงขึ้นเล็กน้อยสู่ 22.0%, 23.7%, 51.0% จากเดิม 18.0%, 21.5%, 44.8% อาจเป็นปัจจัยกดดัน Fund Flow สะดุดในระยะสั้นได้ โดยวานนี้ต่างชาติเริ่มปรับพอร์ตขายหุ้นไทย 929 ล้านบาท และสลับไปซื้อพันธบัตรกว่า 1.5 หมื่นล้านบาท เป็นสัญญาณเสี่ยงต่อการปรับฐานระยะสั้นของตลาด
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : ความกังวลการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯ กดดันตลาดระยะสั้น กลยุทธ์หลักอาจแบ่งขายทำกำไรเล่นรอบหุ้นที่ได้ขึ้นมาแรงในช่วงก่อนหน้า และรอตั้งรับรายตัวจังหวะตลาดย่อ เน้นกลุ่มที่ Earning momentum ช่วง 2H16 เด่น คือ กลุ่ม FOOD (CPF เช้านี้ nomura ปรับเป้าหมายขึ้นสู่ 38 จาก 33, GFPT, BR(ราคาเป็ดจะฟื้นตัวตามราคาไก่)), ท่องเที่ยว (AAV, BA, ERW), BANK (BBL, SCB, KBANK) ผสานกับราคาน้ำมันดิบที่ยังคงฟื้นตัวได้ต่อ ส่ง sentiment บวกต่อ กลุ่ม ENERG & PETRO (PTT, PTTEP, BCP, IVL) ส่วนสำหรับนักลงทุนระยะกลาง ยังเน้นหุ้นใน Theme “Road to Election 2017” (SCB, BBL, BJC, SCC, LH, CK และ ERW) และ หุ้น Portfolio Top picks AUG 2016 CPF, AAV, BJC, ERW, BCP, PSTC สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: CPF, BR, BCP*
Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ส.ค. 2016 ผันผวนช่วงต้น ก่อนฟื้นตัวเชิงบวก สู่ต้าน 1550/1565จุด จากความกังวลการทำประชามติ ช่วงสุดสัปดาห์แรกของเดือน ขณะที่การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย และ Flow ยังเป็นแรงหนุน กลยุทธ์เน้นลดพอร์ตหุ้นเหลือ 50% ช่วงต้น ก่อนรอประเมินรอยต่อการเมืองที่ชัดเจนค่อยกลับมาเพิ่มน้ำหนักอีกครั้ง ดังนั้น Defensive Play น่าสนใจได้แก่ 1) ICT ปันผลสูง(ADVANC, INTUCH) 2) BANK 2H16 Earning Recovery (BBL, SCB, KBANK) 3) Earning 2Q16 Play (BCP, CPF, GFPT, BJC, ERW, WORK, GLOBAL) 4) Seasonal (AAV, BCH) 5) พลังงานทางเลือก ประมูล Biomass 3จังหวัดชายแดนภาคใต้ (TPCH, PSTC) และ ความคืบหน้าไฟฟ้าขยะอุตฯ 50MW (BWG) และ 6) โครงการรัฐฯ (CK, ITD, PYLON, SEAFCO, ILINK, SCC) สำหรับ Portfolio Top picks AUG 2016 CPF, AAV, BJC, ERW, BCP, PSTC ส่วน DARK Horse IVL, BRR, TPCH
Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity :
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 3Q16 Top Picks : Inflation Play SCB, BBL, TCAP, HMPRO, GLOBAL, CPF, GFPT
: Earning Momentum Play PYLON, ERW, PSTC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CPF (TP38.5*): Support 31/30 Resistance 32.75/34
Theme : Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 3Q16F ที่ระดับ 5.5-6.0 พันลบ. เติบโต y-y และ q-q จากธูรกิจอาหารกุ้ง Volume และ GPM ประกอบกับ เข้าสู่ High season ของการส่งออก
Valuation : ราคาเป้าหมายปี 2017F ที่ 38.50 บาท อิง PER17F 16.7x ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 18.6x มี Upside 21.3%
Catalyst : คาดกำไรสุทธิ 3Q16F ที่ระดับ 5.5-6.0 พันลบ. เติบโต y-y และ q-q เข้าสู่ High season ของการส่งออกไก่และกุ้ง
BR (TP8.1): Support 6.35/6.2 Resistance 6.85/7.0
Theme : Earning momentum
Earning Outlook : คาดผลผลประกอบการเร่งฟื้นตัวใน 2H16F จากทิศทางราคาเป็ดฟื้นตัว ผสานบริษัทฯลูกในต่างประเทศที่จะประโยชน์จากอุตสาหกรรมโรงฆ่าเป็ด Holland ทยอยปิดตัว ต่อเนื่องถึงปี 17F คาด NP17F โต 38.7%y-y สู่ 534 ลบ. (Consensus)
Valuation : PER17F ต่ำเพียง 11.3x (เทียบกลุ่มฯที่ 19x) Upside เปิดกว้างถึง 23% อิงมูลค่าเหมาะสม (Consensus) 8.1 บาท
Catalyst : แนวโน้มราคาเป็ดจะฟื้นตัวตามราคาไก่ + บริษัทลูกในต่างประเทศ Tomassen Duct-to กำลังได้ประโยชน์จากอุตสาหกรรมโรงฆ่าเป็ดใน Holland กำลังจะปิดกิจการ ก.ย. 16 นี้
BCP (TP42*): Support 32/30 Resistance 34/37
Theme : Earnings Momentum
Earning Outlook : คาดกำไร Core-earnings ใน 3Q16F จะทรงตัวในระดับปกติที่ 1 พันลบ. แต่อาจมีแรงกดดันจาก Stockgain ที่คาดว่าจะปรับตัวลงได้
Valuation : เลือก BCP เป็น Top pick ของกลุ่มที่ราคา 42 บาทอิง EV/EBITDA เพียง 4.95x เท่า Upside 24.4%
Catalyst : คาดผลประกอบการพ้นจุดต่ำสุด และมีแนวโน้มเชิงบวกต่อเนื่อง ประกอบกับ คาดตลาดให้น้ำหนัก การปลดล็อคมูลค่าบริษัทลูก (BCPG) ในธุรกิจโรงไฟฟ้าในช่วง 2H16
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
