บล.บัวหลวง : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน11-8-16

Details: Category: บทวิเคราะห์; Published: Thursday, 11 August 2016 18:42; Hits: 4445

บล.บัวหลวง : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน

เก็บหุ้น Earning bottom-out ตอนที่ราคายังไม่ขึ้น
ITEL เราออกรายงาน IPO Report วันนี้ ห้ามเผยแพร่บทวิเคราะห์ตั้งแต่ 16 สค.เป็นต้นไป
วันนี้ คาดดัชนีผันผวน ตามรายงานงบฯของหุ้นรายตัว กรอบ 1,540/1,536-1,555 จุด
สรุปรายงานผลประกอบการ บจ. 2Q16 เมื่อวาน-เช้านี้ ที่ทยอยประกาศกำไรดีกว่าคาด TVO BEM TFG ANAN MONO KOOL / กำไรแย่กว่าคาด RS ICHI BA / กำไรตามคาด IVL QH PTTGC TPCH SVI
สัปดาห์หน้า คาดขึ้นสลับย่อ ทดสอบแนวต้านถัดไป 1,575 จุด แนวรับ 1,536/1,528 จุด แนะนำเลือกเก็งกำไรหุ้นรายตัว / สะสมหุ้นกำไรโตดีในครึ่งปีหลัง-แต่ราคาหุ้นยังอยู่ข้างล่าง

อัพเดทแนวโน้มรายเดือน มีโอกาสขึ้นทะลุแนวต้านเดิมที่คาด 1,550 จุด จากการรายงานงบที่ดีกว่าคาด และประกาศปันผลระหว่างกาลที่สูงกว่าคาด (มองปีนี้มีแนวโน้มจะขึ้นได้ถึง 1,600 จุด หรือทำ New high จาก Earning upward revision)

แม้ว่า แรงซื้อต่างชาติในครึ่งเดือนหลังคาดชะลอลงจาก การรอดูท่าที FED ในงาน Economic symposium ที่ Jackson Hole 25-27 สค.นี้ รวมถึง BOJ ชะลอเพิ่ม QE เพื่อรอประเมินผล QE ที่ออกไปก่อนหน้านี้ บวกกับ Sell on fact หลังงบออก คาดว่าจะมีผลเพียงแค่ทำให้ดัชนีพักตัวสั้นๆ เท่านั้น กลยุทธ์แนะนำ สะสมหุ้นที่ กำไรผ่านจุดต่ำสุดใน 2Q16 และ กำไรจะเร่งตัวขึ้นในครึ่งปีหลัง (ส่วนใหญ่เป็นหุ้นปัจจัยฤดูกาล)
หุ้นแนะนำวันนี้ TRUE เก็งกำไรตามปัจจัยทางเทคนิค แนวรับ 8.95 บ. (Stop loss 8.85 บ.) แนวต้าน 9.50 บ. / CPF แนวรับ 29.25 บ. ต้าน 31 บ. (เรา Overweight กลุ่มไก่จากคาดกำไร 3Q16 จะโตดีกว่า Low season ปกติ เพราะแนวโน้มอุปทานไก่ในครึ่งปีหลังคาดจะขาดตลาด จากพ่อแม่พันธ์ไก่ใน US ที่ไทยนำเข้า เกิดขาดตลาดช่วงนี้ เนื่องจากเกิดโรคระบาดใน US)

รายงานพื้นฐาน BLS วันนี้
(*) ITEL (IPO Report คาดเข้าเทรดเดือนกันยายน Black-out 16 สค.เป็นต้นไป) คาดกำไรโตเฉลี่ย 78%/ปี (CAGR 2016-18) บริษัทมีรายได้จาก 3 ช่องทางหลัก ได้แก่ 1) โครงข่าย Interlink Fiber Optic บนเส้นทางรถไฟ ซึ่งเป็นเทคโนโลยีที่ทันสมัย ครอบคลุมทั่วประเทศ และเนื่องจากต้นทุนส่วนใหญ่เป็นต้นทุนคงที่ รายได้ส่วนเพิ่มจากการเพิ่ม utilization rate จะเป็นส่วนที่เป็นกำไรและกระแสเงินสดให้กับบริษัทเกือบทั้งหมด 2) Interlink Data Center#1 ขนาด 348 racks ลูกค้าหลักคือสถาบันการเงิน มีสัญญาเช่าแล้วมากกว่า 85% และอยู่ระหว่างสร้างแห่งที่ 2 เพิ่ม ร่วมทุนกับ WHA และ AIT คาดจะเริ่มรับรู้กำไรปีหน้า 3) บริษัทนำความชำนาญในการติดตั้งโครงข่ายโทรคมนาคมมาต่อยอด รับงาน turnkey จากทั้งภาครัฐและเอกชน ซึ่งมีกรณีศึกษาเม็ดเงินลงทุนบรอดแบรนด์ใยแก้วนำแสงของไทยจะเติบโตเฉลี่ยปีละ 12% (CAGR 2015-18) เราคาดกำไรปี 2016-18 ที่ 61 และ 132 และ 195 ล้านบาท ตามลำดับ ได้มูลค่าเหมาะสมที่ 9.20 บาท/หุ้น เทียบ P/E 35 เท่า ในปี 2017 และลดลงเหลือ 23 เท่า ในปี 2018 หรือ PEG เพียง 0.45 เท่า

(+) ILINK รายงานกำไร 2Q16 ที่ 53 ล้านบาท เป็นไปตามคาด แนวโน้มกำไร 2H16 เติบโตกว่า 1H16 เพราะเข้าสูง high season ของธุรกิจจัดจำหน่าย และรับรู้รายได้โครงการ AOT และคาดปัจจัยหนุนราคาหุ้นจะมาจาก 1) การปลดล๊อคมูลค่าของ ITEL ที่กำลังจะเข้าตลาดฯเดือนหน้า 2) คาดกำไรจากรายได้ที่เป็น Recurring income ของ ILINK และ ITEL จะมีน้ำหนักเพิ่มเป็น 80% ใน 1-2 ปี ข้างหน้า (เดิมเพียง 70%) หนุนให้นักลงทุนมองภาพธุรกิจมีความต่อเนื่องมากยิ่งขึ้น เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายเพิ่มเป็น 30 บาท ปัจจุบันหุ้นเทรดบน P/E เพียง 20 เท่า ให้ส่วนลดจากค่าเฉลี่ยในอดีตถึง 1SD ในขณะที่ประมาณการรายได้มีความชัดเจนสูงถึง 90% คาดราคาหุ้นจะ Re-Rate ขึ้นมาเทรดบน P/E ค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 24 เท่าได้
(+) TPCH รายงานกำไร 2Q16 ที่ 50 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 805%YoY และ 60%QoQ เป็นไปตามที่เราคาด แต่มากกว่าตลาดคาดราว 25% คาดกำไร 3Q16 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ เพราะ 1) การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของ โรงไฟฟ้ามหาชัย (MGP) 2) การรับรู้รายได้โรงไฟฟ้าทุ่งสง (TSG) ที่จะ COD ในเดือน ก.ย. นี้ ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนให้แนวโน้มกำไร (earnings momentum) เห็นกำไรทำ new high ทุกไตรมาส เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” TP 24 บาท
(-) ICHI รายงานกำไร 2Q16 ที่ 142 ล้านบาท (ลดลง 56%YoY และ 43%QoQ) ต่ำกว่าที่เราและ Consensus คาดราว 45% (บริษัทประกาศจ่ายปันผล 0.25 บาท/หุ้น ให้ simple dividend yield ราว 1.9% XD 23/8/16 และจ่ายวันที่ 9/9/16) คาดกำไรจะยังคงอ่อนแอในช่าง 2H16 เพราะเป็นช่วง low season มาก เรามีแนวโน้มประประมาณการกำไรและประมาณการเงินปันผลลงจากเดิมอีก แนะนำ ขาย
(-) PTTGC รายงานกำไร 2Q16 ที่ 4,924 ล้านบาท, ลดลง 45% YoY แต่เพิ่มขึ้น 5% QoQ โดยกำไรหลักอยู่ที่ 2,642 ล้านบาท, ลดลง 65% YoY แต่เพิ่มขึ้น 39% QoQ กำไรน้อยกว่าที่เราคาด 6% แนวโน้ม 3Q16 คาดกำไรหลักจะปรับตัวขึ้น QoQ ต่อเนื่องจาก 2Q16 เพราะปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นจากการเดินเครื่องที่ utilization rate ที่สูงขึ้น และส่วนต่างกำไรผลิคภัณฑ์ที่กว้างขึ้น (spread) เราคงประมาณการกำไร และคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 70 บาท

(+/0) IVL รายงานกำไร 2Q16 ที่ 5,950 ล้านบาท, ลดลง 14% YoY และ 45% QoQ กำไรสุทธิมากกว่าเราและตลาดคาด 35% จากกำไรจากการซื้อสินทรัพย์ โดยกำไรหลักอยู่ที่ 2,262 ล้านบาท, เพิ่มขึ้น 22% YoY และ 49% QoQ กำไรหลักเป็นไปตามคาด แนวโน้ม 3Q16 คาดกำไรจะอ่อนตัวลงทั้ง YoY และ QoQ ส่วนต่างกำไรผลิคภัณฑ์ที่แคบลง (spread) เราคงประมาณการกำไรหลักที่ 7,167 ล้านบาท แต่ปรับกำไรสุทธิขึ้น 21% เป็น 12,487 ล้านบาท เพื่อสะท้อนกำไรที่มากกว่าคาดใน 2Q16 เราคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย ปี 2017 ที่ 42 บาท
(0/-) BEM รายงานกำไร 2Q16 ที่ 504 ล้านบาท, เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 28% QoQ โดยกำไรหลักอยู่ที่ 716 ล้านบาท, เพิ่มขึ้น 44% YoY และ 2% QoQ กำไรเป็นไปตามคาด แนวโน้ม 3Q16 คาดกำไรจะเติบโตขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากจำนวน traffic ที่เพิ่มขึ้นทั้งทางด่วนและ MRT ซึ่งเป็น high season เราคงประมาณการกำไรปี 2016 แต่ปรับกำไรปี 2017 ขึ้น 16% เป็น 3,162 ล้านบาท เพื่อสะท้อนการประหยัดดอกเบี้ยจ่าย และปรับราคาเป้าหมายขึ้นโดย roll over ไปปี 2017 ที่ 7.60 บาท แต่ด้วย upside ต่อราคาเป้าหมายที่จำกัด เราปรับคำแนะนำลงเป็น ถือ
(+) TFG รายงานกำไรสุทธิ 2Q16 ที่ 670 ล้านบาท พลิกกลับจากขาดทุนในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และปรับตัวเพิ่มขึ้น 233% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและกำไรจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ชีวภาพ กำไรหลักจะอยู่ที่ 488 ล้านบาท เทิร์นอราวด์ YoY และเพิ่มขึ้น 1,998% QoQ กำไรหลักที่ออกมามากกว่าที่เราคาด 220% จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ทำได้ดีกว่าคาด เราเชื่อ TFG จะทำกำไรได้ดีอย่างต่อเนื่องในช่วงครึ่งปีหลังของปีนี้ จากราคาหมูที่ทรงตัวในระดับสูง, ราคาไก่ที่เริ่มฟื้นตัว อย่างไรก็ตามราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมากว่า 200% ตั้งแต่ต้นปี (เราจะทบทวนประมาณการ หลังได้ข้อมูลเพิ่มจากการประชุม 17 ส.ค.)

(0) SVI รายงานกำไรสุทธิออกมาที่ 574 ล้านบาท ใน 2Q16 ลดลง 50% YoY แต่เพิ่มขึ้น 2,053% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (40 ล้านบาท), ค่าชดเชยประกันภัย (528 ล้านบาท) และภาษีจ่ายพิเศษตั้งสำรองสำหรับเงินชดเชยความเสียหายที่ได้รับมา (50 ล้านบาท) กำไรหลักจะอยู่ที่ 136 ล้านบาท ลดลง 43% YoY แต่เพิ่มขึ้น 46% QoQ ซึ่งเป็นไปตามที่เราประมารการ เรามองว่าในครึ่งปีหลังกำไรจะเติบโตได้ต่อเนื่องจากฤดูกาลคำสั่งผลิต และการแก้ปัญหาคอขวดที่แล้วเสร็จปลาย 2Q16 เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ TP 2017 ที่ 6 บาท
(+) MONO รายงานกำไรสุทธิออกมาที่ 13 ล้านบาทใน 2Q16 พลิกกลับจากขาดทุน YoY และ QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษกำไรหลักจะอยู่ที่ 27 ล้านบาท พลิกกลับมาเป็นกำไรทั้ง YoY และ QoQ เช่นกัน กำไรหลักที่ออกมาสูงกว่าที่เราคาด 166% เรามองว่า MONO จะสามารถทำกำไรได้อย่างต่อเนื่องในช่วงครึ่งปีหลัง จากต้นทุนคอนเทนต์ที่เริ่มเสถียร, การควบคุมค่าใช้จ่าย และรายได้ทีวีดิจิตอลที่ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2560 ที่ 4.10 บาท

(+) ERW รายงานกำไรหลักออกมาที่ 1 ล้านบาท ใน 2Q16 พลิกกลับจากขาดทุนหลัก 25 ล้านบาทใน 2Q15 และลดลง 99% QoQ บริษัทมีการบันทึกรายการกำไรจากขายอาคารพาณิชย์ 16 ล้านบาท ทำให้กำไรสุทธิออกมาที่ 17 ล้านบาท พลิกกลับจากขาดทุนในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว และลดลง 91% QoQ เราเชื่อว่าไตรมาสที่แย่ที่สุดของปีได้ผ่านไปแล้ว และคาด 3Q16 จะทำกำไรได้ดีต่อเนื่องและเติบโตได้ดีทั้ง YoY และ QoQ เราคงประมาณการกำไรทั้งปี และยังคงคำแนะนำ ซื้อเก็งกำไร ที่ราคาเป้าหมาย 5.2 บาท
(+) QH รายงานกำไรหลักออกมาที่ 895 ล้านบาทใน 2Q16 เพิ่มขึ้น 33% YoY แต่คงที่ QoQ เป็นไปตามที่เราและตลาดคาด ถ้าไม่รวมรายการพิเศษใน 1Q16 กำไร 2Q16 จะเติบโตถึง 20% QoQ เรามองว่ากำไรใน 3Q16 จะเติบโตได้ YoY แต่ลดลง QoQ เรายังคงประมาณการกำไรทั้งปี แต่ คาด QH จะสามารถรับรู้กำไรจากการลงทุนใน LHBANK ใน 3Q16 เราคิดว่าเป็นกำไรก้อนใหญ่พอสมควร ซึ่งถือว่าเป็นอัพไซด์ต่อการปรับประมารการกำไรของเราขึ้นได้ เรายังคงคำแนะนำ ซื้อเก็งกำไร ที่ราคาเป้าหมาย 2.9 บาท

(-) RS รายงานขาดทุนสุทธิออกมาที่ 85 ล้านบาทใน 2Q16 พลิกกลับมาเป็นขาดทุน YoY และ QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษขาดทุนหลักจะอยู่ที่ 77 ล้านบาท พลิกกลับมาเป็นขาดทุน YoY และ QoQ เช่นกัน ขาดทุนหลักที่ออกมามากกว่าที่เราคาด 28% สาเหตุที่พลิกกลับมาขาดทุนเนื่องจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดทีเกี่ยวเนื่องกับการเปิดตัวธุรกิจสินค้าเสริมความงาม เรามองว่า 3Q16 บริษัทน่าจะสามารถพลิกกลับมาเป็นกำไรได้อีกครั้ง หนุนโดยยอดขายสินค้าเสริมความงามใน Modern trade ที่จะเริ่มรับรู้เข้ามาเต็มไตรมาส และรายได้ทีวีดิจิตอลที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 12.80 บาท

(+) ANAN รายงานกำไรหลักใน 2Q16 ออกมาที่ 210 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 192% YoY และ 41% QoQ ซึ่งมากกว่าทีเราคาดถึง 24% และมากกว่าที่ตลาดคาด 39% เนื่องจากรายได้อสังหาฯ ที่ออกมามากกว่าคาด 20% ANAN ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลที่ 0.04 บาท/หุ้น (ต่ำกว่าคาดที่ 0.07 บาท/หุ้น) XD 13 ส.ค. จ่าย 9 ก.ย. เรามองว่ากำไรหลักใน 3Q16 จะยังเติบได้ดีทั้ง YoY และ QoQ จากทั้งรายได้ (Ideo Mobi Sukhumvit Eastgate เริ่มโอน 2Q16) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้น และคาด 4Q16 จะดีที่สุดสำหรับปีหนุนโดยรายได้จากโครงการ JV คอนโดที่เริ่มโอน (Ideo Q Chukla-Samyan) เราปรับประมาณการกำไรปี 2016 และ 2017 ขึ้น 13% และ 11% ตามลำดับ สะท้อนมุมมองเชิงบวกต่ออัตรากำไรสุทธิ เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 5.4 บาท (จาก 4.8 บาท)

หุ้นมีประเด็น
(+) หุ้นรอขึ้น XD: 11 สค. [email protected] บ., 15 สค. [email protected] บ., [email protected] บ., [email protected] บ., [email protected] บ., 16 สค. XB BCP 20:1, XD [email protected] บ., [email protected] บ., 17 สค. [email protected] บ., [email protected] บ., [email protected] บ., 18 สค. [email protected] บ., [email protected] บ., [email protected] บ., [email protected] บ. 19สค. [email protected] บ., [email protected] บ., [email protected] บ., [email protected] บ., 23 สค. [email protected] บ., [email protected] บ. (ที่มา ตลท.)
(+) หุ้นกลุ่มอาหาร (TFG GFPT CPF) พบว่ารายงานกำไร 2Q16 โตดีกว่าคาดมาก เนื่องจาก สัญญาณฟื้นตัวของราคาเนื่อสัตว์บก โดยเฉพาะ หมู และ ไก่ ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยยะ โดยเนื้อไก่ +6% จากจุดต่ำสุด (ตอนนี้เฉลี่ย 42-37 บ./กก. จาก 37-35 บ./กก.) ส่วนราคาเนื้อหมู +3% จากจุดต่ำสุด (71 บ./กก จาก 69 บ./กก) ขณะที่ต้นทุนอาหารสัตว์ยังทรงตัวในระดับต่ำ ดูจาก ราคาข้าวโพดที่เป็นวัตถุดิบหลัก ลดลง -8% (เหลือ 9 บ. จาก Peak 9.8 บ.) เราแนะนำ Overweight หุ้น (ไก่) CPF GFPT TFG จากแนวโน้มกำไร 3Q16 ที่จะขยายตัวมากขึ้นไปอีก q-q จากแนวโน้มอุปทานเนื้อไก่ที่ผู้บริหารคาดว่าจะขาดตลาดในช่วงครึ่งหลังของปีนี้(ที่มา BLS Research)
(+) กลุ่มมือถือ TRUE AIS DTAC: เมื่อวานผู้บริหาร DTAC ระบุ ยอดใช้ Data ผ่านอินเตอร์เน็ตมือถือทั้ง 3G, 4G เพิ่มขึ้นมากกว่าปกติ จากการโหลดและ เล่นเกม ออนไลน์โปเกมอน โก (ที่มา อินโฟเควส)
(+) Small Cap ที่คาดกำไรจะพุ่งขึ้นแรงหรือพลิกจากขาดทุนเป็นกำไร ได้แก่ SUPER IFEC AJD SMT MILL MONO TWZ (ที่มา BLS Research)

ปัจจัยที่มีผลต่อตลาด
(0) พฤหัส US Import prices กค. คาด -0.3% จาก0.20% m-m. เงินเฟ้อ ฝรั่งเศส, อิตาลี กค. คาดทรงตัวในระดับต่ำ, ธนาคารกลางเกาหลีใต้ คาดคงดอกเบี้ย 1.25% สิงคโปร์ GDP 2Q16 คาด 2.2%, ธ.กลางฟิลิปินส์ คาดคงดอกเบี้ย 3%, มาเลเซีย Industrial production มิย.คาด +2.5% จาก 2.7%(ที่มา Bloomberg)
(0/+) ศุกร์ US PPI คาด +0.1% จาก 0.5% US Retail sales กค. คาด +0.4% จาก 0.6% m-m. EURO area GDP 2Q16 2nd คาด +0.3% คงที่, จีน Industrial production กค.คาด +6.2% จาก 6.2%, มาเลเซีย GDP 2Q16 คาด +4% จาก 4.2%, ฮ่องกง GDP 2Q16 คาด +1% จาก 0.8% (ที่มา Bloomberg)

วิกิจ ถิรวรรณรัตน์ Tel. (662) 618-1336
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน/ปัจจัยทางเทคนิค