- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 08 August 2016 17:26
- Hits: 808
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
กลับมาเพิ่มน้ำหนักหุ้นไทย 20% สู่ 70% เพื่อเป้าหมาย SET ปี 2017F ที่ 1638จุด ขานรับรอยต่อการเมืองเชิงบวก แนะ BBL, CK, CPFเด่น
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: ผลประชามติอย่างไม่เป็นทางการพบว่า 61.4% โหวต “รับ” ร่างรัฐธรรมนูญ
(+) US Econ: การจ้างงานนอกภาคเกษตร สหรัฐ ที่ 255K ตำแหน่ง มากกว่าคาดที่ 180K
(+) Currency: ค่าเงินบาทแข็งค่าเช้านี้ สู่ระดับ 35.029 บาทต่อดอลล่าร์ หนุน Flow เข้า
(+) Monetary Easing: เก็งการกระตุ้นเศรษฐกิจจากธนาคารกลางต่างๆ หลัง BREXIT
(*) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -0.31% สู่ $41.8/bbl ขณะที่เช้านี้ขยับขึ้นสู่ 42.02
(*) Flow : เงินทุนไหลเข้าของต่างชาติตั้งแต่ 15ก.พ.-ปัจจุบันคาดต้นทุนเฉลียราว 1431 จุด
(*) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 984 ลบ., Short Future 508, ขาย Bond 7163 ลบ.
(-) OIL: แท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐรายสัปดาห์ ปรับขึ้น 7 แท่นสู่ 381 (เพิ่ม 6 สัปดาห์ติด)
(-) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 16.28 เท่า สูงกว่า LT Avg PER 14.7 เท่า
SET PER 16F: CNS 16.27x (EPS 93.25) vs Cons.16.28x (LT-Avg 15x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: BBL, CK, CPF
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1534/1537จุด และแนวรับ 1508/1504จุด ผลการลงประชามติร่างรัฐธรรมนูญ 7 สค. อย่างไม่เป็นทางการ ล่าสุด พบว่าเสียงของประชาชนส่วนใหญ่กว่า 61.4% โหวต ”รับ” ร่างรัฐธรรมนูญ รวมถึง “เห็นด้วย” กับคำถามพ่วง 58.1%(ส.ว. เลือกนายกฯ) สะท้อนรอยต่อการเมืองเชิงบวก สำหรับ Roadmap ของการเลือกตั้งในปี 2017 คาดว่าจะเกิดขึ้นราวเดือนก.ค.-ต.ค. 2017(ศาลรัฐธรรมนูญตรวจสอบ 30วัน + ตรากฎหมายลูก 240วัน + กำหนดการเลือกตั้งใน 150วัน) หนุนความเชื่อมั่นของนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศสูงขึ้น น่าจะเป็นแรงกระตุ้น Fund Flow มีโอกาสไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นไทยได้อย่างต่อเนื่อง โดยทีมกลยุทธ์แนะนำนักลงทุนทยอยสะสมหุ้นเพื่อดัชนี้เป้าหมายกรณีฐานปี 2017F ที่ระดับ 1638จุด อิง PER17F 15.75X (LT-AVG15X)
ส่วนกรณี Bull Case จาก Election Rally SET จะมีดัชนีเป้าหมายที่ระดับ PER 16.5X หรือราว 1716จุด โดยเบื้องต้นเราคาด SET จะมีช่วงตอบรับความคาดหวังเชิงบวกนี้(Optimistic Phase) ราว 1-2เดือน น่าจะหนุน SET Rally ไปทดสอบ 1580/1600จุด ได้ราวเดือน กย 2016 นี้ นอกจากนี้ยังมีปัจจัยบวกภายนอก การรายงานดัชนีการจ้างงานนอกภาคเกษตรของ สหรัฐฯ เดือน ก.ค. ที่ระดับ 2.55 แสนตำแหน่ง สูงกว่าที่ Consensus คาดไว้เพียง 1.8 แสนตำแหน่ง บ่งชี้ถึงเศรษฐกิจสหรัฐที่ขยายตัวต่อเนื่อง เป็นอีกปัจจัยหนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ภายใต้สภาพคล่องส่วนเกินสูง และนโยบายดอกเบี้ยต่ำ ส่วนปัจจัยอื่นๆ ให้ติดตามการรายงานกำไร 2Q16 ของบริษัทจดทะเบียนภาคการผลิตไทยที่จะออกมาต่อเนื่อง โดยหากพิจารณาบริษัทที่รายงานกำไรออกมาแล้ว 29บริษัท จากทั้งหมด 132บริษัท คิดเป็น 22% ของบริษัทที่มีการคาดกำไรจาก Bloomberg Consensus ทั้งหมด พบว่า กำไรออกมาดีกว่าคาด 38% ใกล้เคียงคาด 45% ในขณะที่แย่กว่าคาดมีเพียง 17% ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มกำไรตลาดผ่านจุดปรับลดประมาณการณ์ลง และกำลังเริ่มต้นวงจรการปรับประมาณการณ์ขึ้นรอบใหม่
Asset allocation : หุ้น 50% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 32.5%
Short-Term Strategy : กลับมาเพิ่มน้ำหนักการลงทุนหุ้นไทย 20% สู่ระดับ 70% รับความเชื่อมั่นการเมืองฟื้น โดยประเมิน SET มีโอกาสเดินหน้าสู่ 1580/1600จุดได้ เน้นหุ้นที่ได้อานิสงค์บวกจากการฟื้นตัวในประเทศ (Domestic Plays) นำโดย BANK (SCB, BBL, KBANK), รับเหมาและวัสดุก่อสร้าง (CK(CNS ปรับมูลค่าพื้นฐานขึ้นสู่ 38.5บาท จากเดิม 30.6), BEM, SCC), ค้าปลีก (BJC, GLOBAL) ผสานหุ้นที่คาดกำไร 2Q16 เด่น CPF, GFPT, IVL, BCH, WORK, ERW ส่วนสำหรับนักลงทุนระยะกลางแนะทยอยสะสมหุ้น Portfolio Top picks AUG 2016 CPF, AAV, BJC, ERW, BCP, PSTC ส่วน DARK Horse แนะ IVL, BRR, TPCH สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks: BBL, CK, CPF*
Mid-Long Term Strategy : คาดตลาดเดือน ส.ค. 2016 ผันผวนช่วงต้น ก่อนฟื้นตัวเชิงบวก สู่ต้าน 1550/1565จุด จากความกังวลการทำประชามติช่วงสุดสัปดาห์แรกของเดือน ขณะที่การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย และ Flow ยังเป็นแรงหนุน กลยุทธ์เน้นลดพอร์ตหุ้นเหลือ 50% ช่วงต้น ก่อนรอประเมินรอยต่อการเมืองที่ชัดเจนค่อยกลับมาเพิ่มน้ำหนักอีกครั้ง ดังนั้น Defensive Play น่าสนใจได้แก่ 1) ICT ปันผลสูง(ADVANC, INTUCH) 2) BANK 2H16 Earning Recovery (BBL, SCB, KBANK) 3) Earning 2Q16 Play (BCP, CPF, GFPT, BJC, ERW, WORK, GLOBAL) 4) Seasonal (AAV, BCH) 5) พลังงานทางเลือก ประมูล Biomass 3จังหวัดชายแดนภาคใต้ (TPCH, PSTC) และ ความคืบหน้าไฟฟ้าขยะอุตฯ 50MW (BWG) และ 6) โครงการรัฐฯ (CK, ITD, PYLON, SEAFCO, ILINK, SCC) สำหรับ Portfolio Top picks AUG 2016 CPF, AAV, BJC, ERW, BCP, PSTC ส่วน DARK Horse IVL, BRR, TPCH
Investment Theme:
· 2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
· 3Q16 Top Picks : Inflation Play SCB, BBL, TCAP, HMPRO, GLOBAL, CPF, GFPT
: Earning Momentum Play PYLON, ERW, PSTC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BBL (TP197*): Support 167/165 Resistance 172.5/176.5
Theme : Domestic Plays
Earning outlook: คาดกำไร 2H16 อยู่ที่ระดับใกล้เคียงกับ 1H16 จากการตั้งสำรองมากขึ้นประกอบกับรายได้ดอกเบี้ยลดลง มองกำไรสุทธิปี 17F ที่ระดับ 36.72 พันลบ. หรือเติบโต 14.99% y-y
Valuation: มูลค่าพื้นฐาน Laggard หุ้นในกลุ่มธนาคาร ราคาปัจจุบันที่ซื้อขายที่ PBV17F 0.81x โดยต่ำกว่า Mean กลุ่มฯที่ 1.53x
Catalyst: การเมืองชัดเจนขึ้น กลุ่ม Bank ได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศ BBL เด่น ราคาหุ้นยัง Laggard กลุ่มฯ
CK (TP38.5*): Support 31.25/30 Resistance 33.0/34.5
Theme : Infrastructure spending
Earning Outlook : คาดกำไรปกติ 2Q16F เติบโตเด่นที่ระดับ 907 ลบ. (+198%q-q, +177%y-y) จากแรงเสริมงานไซยะบุรีรับรู้รายได้ทันในงวด 2Q16F
Valuation : ปรับเพิ่มกำไรปี 16F-18F พร้อมปรับไปใช้ TP17F 38.50 บาท Upside 19.4%
Catalyst : การเมืองชัดเจนขึ้น กลุ่มรับเหมาฯได้ประโยชน์ โดย CK เด่นสุด รับแนวโน้มกำไร 2Q16F เติบโตดี จากแรงเสริมงานไชยะบุรี CNS ปรับประมาณการปี 16F-18F ขึ้น +59%, +5% และ +16% ตามลำดับ
CPF (TP35*): Support 28/27 Resistance 30/32
Theme : Earnings Momentum
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 2Q16F ที่ระดับ 3.926 พันลบ. +32% y-y, +4% q-q จากกำไรขาย CPALL 800 ลบ. ประกอบกับ ธุรกิจอาหารกุ้ง/ไก่/สุกร มีปริมาณขายเพิ่มขึ้น
Valuation : ราคาเป้าหมายที่ 35 บาท อิง PER16F 13.4x ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 18.6x มี Upside 21.7%
Catalyst : คาดกำไรสุทธิ 2Q16F เติบโตเด่น +32% y-y, +4% q-q ผสานธุรกิจกุ้งฟื้นตัวต่อเนื่อง หนุนกำไรปกติดีต่อเนื่องใน 3Q16F
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
