- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 13 May 2016 17:51
- Hits: 1414
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
เข้าโค้งสุดท้ายงบ 1Q16 แนะสะสมกลุ่มที่รายงานกำไรดีกว่าคาด (ERW, BRR) ผสาน PTTEP ตอบรับ IEA คาดอุปสงค์โลกฟื้นตัว
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: IEA ปรับ Demand Growth น้ำมันดิบปี16 ขึ้นสู่ +1.2M จาก +1.16M bbl
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบ WTI +1% สู่ $46.7/bbl / Brent +1% สู่ $48.08/bbl
(+) Sugar: ราคาน้ำตาล +1.25% สู่ระดับ 16.98 เซนต์ต่อปอนด์ (สูงสุดตั้งแต่ ก.ค. 2014)
(+) EX Factor: Nomura คาด 1Q16GDPไทย ที่ +3.5%y-y Vs consensus คาด +2.8%
(*) MSCI Rebalance: ลดน้ำหนักหุ้นไทย -0.01% หรือเพียง 420บล้านบาท
(*) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 14.94 เท่า ใกล้เคียง LT Avg PER 14.7 เท่า
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 879 ลบ., Long Future 9166, ขาย Bond 8597 ลบ.
(-) US Econ: ดัชนีผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานที่ 294K มากกว่าคาดที่ 270K
(-) EU Econ: ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรม มี.ค. ที่ -0.8%m-m จากคงที่ ที่ระดับเดิม
(-) Stat: สถิติ 6 ใน 10 ปีล่าสุด SET เดือน พ.ค. มักให้ผลตอบแทนเฉลี่ย -0.3%m-m
SET PER 16F: CNS 15x (EPS 93.25) vs Cons.14.94x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: PTTEP, BRR, ERW
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1409/1419จุด และแนวรับ 1391/1384จุด การรายงานของ IEA ที่ปรับคาดการณ์อุปสงค์น้ำมันดิบโลก (Demand Growth) ปี 2016 ขึ้น +1.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน จาก +1.16 ล้านบาร์เรลต่อวัน จากสัญญาณการใช้น้ำมันดิบจาก อินเดีย, จีน, รัสเซีย ที่เริ่มฟื้นตัวขึ้น เป็นปัจจัยที่เข้ามากระตุ้นราคาน้ำมันดิบโลกวานนี้ฟื้นตัว (น้ำมันดิบสหรัฐ +1% สู่ 46.7 เหรียญต่อบาร์เรล, น้ำมันดิบเบรนท์ในตลาดล่วงหน้า +1% สู่ 48.08 เหรียญต่อบาร์เรล) คาดกระตุ้นแรงเก็งกำไรกลุ่มพลังงานแกว่งขึ้น ส่วนราคาสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ ที่ยังคงฟื้นตัวเด่น ได้แก่ ราคาน้ำตาลโลก ที่วานนี้ +1.25% สู่ระดับ 16.98 เซนต์ต่อปอนด์ (สูงสุดตั้งแต่ ก.ค. 2014) คาดช่วยกระตุ้นหุ้นกลุ่มน้ำตาลฟื้นตัวเช่นกัน ส่วนปัจจัยในประเทศ
ส่วนปัจจัยในประเทศ เข้าสู่ช่วงโค้งสุดท้ายของการประกาศผลประกอบการบริษัทจดทะเบียน 1Q16 โดยหากพิจารณาข้อมูลจาก Bloomberg Consensus จะพบว่า สำนักวิจัยต่างๆ คาดการณ์กำไรในกลุ่ม Real Sector ทั้งสิ้น 135 บริษัท ซึ่งล่าสุดรายงานออกมาแล้ว 93 บริษัท หรือคิดเป็น 68.8% พบว่า 1) บริษัทที่รายงานกำไรดีกว่าตลาดคาด (%surprise มากกว่า 5%) มี 37 บริษัท (40%) 2) บริษัทที่รายงานกำไรตามคาด (% surprise อยู่ระหว่าง -5% ถึง +5%) มี 30 บริษัท (32%) และ 3) บริษัทที่รายงานกำไรแย่กว่าตลาดคาด (% surprise เกิน -5%) มี 26 บริษัท (28%) โดยหากพิจารณาเพิ่มเติมในด้านกำไรสุทธิของทั้ง 93 บริษัทที่ประกาศออกมาแล้ว พบว่า อยู่ที่ระดับ 1.15 แสนล้านบาท สูงกว่า consensus คาดที่ 1.04 แสนล้านบาท (ดีกว่าตลาดคาด 11%) เป็น sentiment เชิงบวกต่อกำไร 1Q16 ซึ่งอาจส่งผลให้แนวโน้มการปรับลดกำไรตลาด (Market EPS) ตลอด 2ปีเศษอาจสิ้นสุดลงใน 1Q16 นี้ เป็นภาพบวกต่อ SET Index ในช่วงถัดไป นอกจากนี้ประเด็นที่น่าสนใจเช้านี้ MSCI มีการประกาศ การคิดคำนวนดัชนีรอบใหม่ โดย 1) ดัชนี MSCI Global Standard นำ ROBINS, EGCO เข้าคำนวณ 2) ส่วน MSCI Global Small Caps นำ DNA, GL, S เข้าคำนวณ ขณะที่ นำ EFORL, SAMART, SRICHA, SAT, TIPCO, TTCL ออกจากการคำนวณ 3) กลุ่มที่ถูกเพิ่มน้ำหนักการลงทุน (ROBINS, EGCO, CPALL, MINT) 4) กลุ่มที่ถูกลดน้ำหนักการลงทุน (CPF, TRUE) โดยทั้งหมดมีผล 31 พ.ค.นี้ และจากภาพรวมประเด็นนี้ ตลาดน่าจะคลายความกังวลหลังน้ำหนักรวมของ MSCI Thailand ลดลงไม่มีนัยฯ เพียง -0.01% สู่ 2.27% ลดลงราว 12ล้านเหรียญฯ หรือราว 420ล้านบาท น้อยกว่าที่ตลาดกังวลว่าอาจลดถึง 2หมื่นล้านบาท ผลจาก China ที่จะทยอยเข้า MSCI EM ต่อเนื่อง
Short-Term Strategy : น้ำมันขาขึ้น กลุ่มพลังงานยังนำตลาดต่อ(PTTEP, PTT, TOP, SCC, IVL) และทยอยสะสม BANK(BBL, SCB, KBANK) รับโอกาส GDP 1Q16 ดีกว่าตลาดคาด ผสานหุ้นที่รายงานกำไร 1Q16 เด่น (ERW, BRR, BWG, XO, AAV) รวมถึงกลุ่มที่คาดกำไรแกร่ง (PSTC, KAMART, SPA) ส่วน MSCI Plays แนะเก็งกำไรกลุ่มที่ถูกนำคำนวนรอบใหม่ (ROBINS, EGCO) และกลุ่มที่ปรับเพิ่มน้ำหนักการลงทุน นำโดย ROBINS (+$26M), EGCO (+$23M), CPALL(+$18M), MINT(+$14M) ขณะที่ระมัดระวังกลุ่มที่ถูกปรับลดน้ำหนักการลงทุน นำโดย CPF (-$12.65M), TRUE(-$14M) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะใช้จังหวะย่อทยอยซื้อ Portfolio Top picks MAY 2016 PTTEP, ERW, KAMART, BWG, TVT, MAJOR สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: PTTEP, BRR, ERW*
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Mid-Long Term Strategy : แนวโน้มตลาดเดือน พ.ค. 2016 คาดแกว่งขึ้นอย่างน้อย 2 สัปดาห์แรก จาก Fund Flow ที่ยังคงไหลเข้าสินทรัพย์เสี่ยงเอเซีย และกลุ่มโภคภัณฑ์-ทองคำ หลังเศรษฐกิจของ DM ยังมีความเสี่ยง ประกอบกับ Nomura คาด GDP 1Q16 จะฟื้นตัวเด่น 3.5%y-y ดีกว่าตลาดคาดอาจทำให้เดือน พ.ค. นี้ SET แกว่งขึ้นดีกว่า Consensus คาด โดยเราให้กรอบต้าน 1453/1475จุด สำหรับหุ้น Big Cap ที่คาดนำตลาดขึ้น ยังเป็น Theme Inflation Hedge ที่ราคา Product ขึ้นต่อเนื่องทั้ง น้ำมัน, ฝ้าย, น้ำตาล, หมู ไก่ กุ้ง และถั่วเหลือง (PTTEP, PTT, IVL, BRR, CPF, GFPT, TVO) ผสานกลุ่ม ICT แนะนำ INTUCH, ADVANC(Downside Limited) และหุ้น Mid-Small Caps ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว เช่น 1) กลุ่มที่คาดกำไรเด่น (TVT, CI, KAMART, XO, ERW, SC, SAWAD, MTLS, AAV, ROBINS) และ2 ) กลุ่มพลังงานทางเลือก (BWG, PSTC, GUNKUL, TPCH) และ 3)หุ้น Seasonal ที่แนวโน้มกำไรดีขึ้น แนะนำ MAJOR สำหรับเดือนนี้เรามีการจัดสรรน้ำหนักการลงทุนใหม่ โดยลดส่วนเงินสดลงจาก 22.5% เหลือ 12.5% ไปเพิ่มให้ทองคำเป็น 12.5% สำหรับ Portfolio Top picks MAY 2016 PTTEP, ERW, KAMART, BWG, TVT, MAJOR และ DARK Horse ADVANC, IVL, CI, PSTC
Investment Theme:
· 2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 2Q16 Top Picks : PTTEP, SCC, SCB, BDMS, CK, PTT, IVL, VIBHA
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PTTEP (TP94*): Support 73.5/72 Resistance 76.5/80.0
Theme: Oil Recovery
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 2016F พลิกกลับมาเป็นกำไร 13.25 พันลบ. ฟื้นตัว y-y จากสมมติฐานราคาน้ำมันดิบที่ US$40/bbl
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 94 บาท อิงตาม Nomura ณ ปัจจุบันซื้อขายที่ P/B FY16F ที่ 0.7x จากค่าเฉลี่ยที่ระดับ 0.9x
Catalyst : ราคาน้ำมันวานนี้ปรับตัวขึ้น 1% สู่ 46.7 ดอลลาร์/บาร์เรล หนุนราคาหุ้นกลุ่มพลังงานปรับตัวขึ้น / IEA ปรับ Demand Growth น้ำมันดิบปี16 ขึ้นสู่ +1.2M จาก +1.16M bbl ต่อวัน
BRR (TP15.6*): Support 12.4/12.2 Resistance 13.0/13.4
Theme: Complete Utilization of Sugar
Earning outlook: คาดผลประกอบการใน 2Q16F เติบโตแข็งแกร่ง q-q จากราคาน้ำตาลที่ระดับ 15-16 เซนต์/ปอนด์เต็มไตรมาส และผลผลิตอ้อยรวมในปี 16F เติบโต 6% y-y
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 15.60 บาท Upside 23.8% โดยคาด EPS growth ในปี 16F เติบโตกว่า 81.9% y-y และเติบโตต่อเนื่องสามปีข้างหน้าเฉลี่ย (16F-18F) กว่า 55.2%
Catalyst: ราคาน้ำตาลปรับตัวลดลงที่ 16.98 เซนต์/ปอนด์ +1.25% ครั้งแรกในรอบ 18 เดือนที่ราคาขึ้นมาสู่ 17 เซนต์/ปอนด์ สะท้อนภาวะภัยแล้งจากผู้ผลิตน้ำตาลในโซนเอเชีย
ERW (TP5.9*): Support 4.3/4.26 Resistance 4.48/4.58
Theme: Earnings Momentum
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิ 16F เติบโต 39.2% y-y หรือที่ระดับ 277 ลบ.
Valuation : ราคาเป้าหมายที่ 5.9 บาท ราคาหุ้นยังคง Laggard สวนทางกับแนวโน้มผลประกอบการขาขึ้น Upside 32.8%
Catalyst : รายงานกำไร 1Q16 ที่ 191 ล้านบาท ดีกว่าที่ consensus คาดที่ระดับ 176 ล้านบาท (ดีกว่าคาด 8.56%)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
