- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 18 April 2016 16:36
- Hits: 1544
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
น้ำมันดิบย่อหลังผลประชุมไม่บรรลุข้อตกลง บวกเชิง sentiment ต่อกลุ่มขนส่ง (PSL, AAV) ผสานหุ้น Earning Momentum (KTC)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวขึ้นราว 2-3% ในช่วงวันหยุดเทศกาลสงกรานต์
(+) Int Factor: คสช. มีมติ ประมูล 4G 900 MHz รอบใหม่ วันที่ 27 พ.ค. นี้
(+) BDI : ค่าระวางเรือบวก 16 วันติด สู่ระดับ 635 จุด เป็น sentiment บวกต่อกลุ่มเดินเรือ
(+) Ex Factor: จำนวนแท่นขุดเจาะสหรัฐฯสัปดาห์ที่ผ่านมา -3 แท่น สู่ 351 แท่น
(+/*) China Econ: ดัชนี GDP1Q16จีน 6.7% ตามคาด / ดัชนี IP 6.8% Vs คาด 5.9%
(*) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 14.73 เท่า ใกล้เคียง LT Avg PER 14.7 เท่า
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 562 ลบ., Long Future 4479, ขาย Bond 116 ลบ.
(*) Int Factor: เริ่มเข้าสู่ช่วงการรายงานกำไรบริษัทจดทะเบียน (กลุ่มแรก BANK)
(-) OIL: การประชุมที่กรุงโดฮา ไม่บรรลุข้อตกลงคงกำลังผลิต กดดันราคาน้ำมันย่อ
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบ WTI -5.4% สู่ $38.16/bbl / Brent -5.1% สู่ $40.9/bbl
SET PER 16F: CNS 14.85x (EPS 93.25) vs Cons.14.73x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 93.25, PER16.25x)
Nomura Daily Top Picks: PSL, AAV, KTC
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อลุ้นดีด ในกรอบแนวรับ 1376/1370 จุด และแนวต้าน 1395/1400 จุด ช่วงวันหยุดยาวเทศกาลสงกรานต์ ตลาดหุ้นทั่วโลกสามารถฟื้นตัวขึ้น นำโดย ดัชนี Dow Jones รวม 4 วันทำการ +1.94% และ EU Stoxx +3.8% โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากการทยอยรายงานผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ (เช่น JPM) ที่ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ผสานกับการรายงานดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจที่สำคัญของจีน เช่น ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรม ที่ +6.8%y-y ดีกว่าคาดที่ +5.9%y-y ขณะที่ GDP1Q16 จีน แม้ว่าจะปรับตัวลงสู่ระดับ +6.7%y-y จากช่วง 4Q15 ที่ 6.8%y-y แต่ก็สอดคล้องกับที่ตลาดได้ประเมินไว้ สะท้อนถึงการค่อยๆชะลอตัวลง (ไม่ Hard landing) ช่วยหนุนการฟื้นตัวของสินทรัพย์เสียงอีกแรงหนึ่ง
แต่อย่างไรก็ตาม ในวันอาทิตย์ที่ผ่านมา (17 เม.ย.) มีการประชุมสำคัญที่กรุงโดฮา ประเทศการ์ตา เพื่อร่วมมือกันในการคงกำลังการผลิตของประเทศผู้ผลิตน้ำมันดิบรายใหญ่ของโลก ซึ่งบทสรุปพบว่าไม่สามารถบรรลุข้อตกลงดังกล่าวได้ (อิหร่านไม่เข้าร่วมการประชุม) ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบโลกปรับฐานราว -5% คาดเป็นปัจจัยที่กลับมากดดันต่อหุ้น ENERG และภาพรวมตลาดหุ้นทั่วโลกเช้านี้บ้าง ส่วนปัจจัยสำคัญในประเทศที่แนะจับตา คือ การเริ่มเข้าสู่ช่วงการรายงานผลประกอบการ 1Q16 ของบริษัทจดทะเบียน ซึ่งกลุ่มแรกจะเป็นการรายงานกำไรของกลุ่ม BANK ส่วนกลุ่ม Real Sector จะเป็นกลุ่มที่รายงานในช่วงถัดไป ดังนั้นในระยะสั้นหุ้นที่มีแนวโน้มกำไรโดนเด่นคาดเป็นกลุ่มที่มีโอกาสปรับตัวโดดเด่นกว่าตลาด
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Short-Term Strategy : ไม่สามารถบรรลุข้อตกลง คงกำลังการผลิตน้ำมันดิบ กดดันราคาน้ำมันดิบย่อ ถือเป็น sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มขนส่ง AAV, BA (คาดกำไร 1Q16 แกร่ง) และหุ้นเดินเรือ (PSL, TTA) ที่มีปัจจัยหนุนเพิ่มเติมจากค่าระวางเรือปรับขึ้น 16 วันทำการติดต่อกัน ส่วนกลุ่มที่คาดจะรายงานกำไร 1Q16 คาด outperform ตลาดระยะสั้น แนะสะสม AAV, SCC, ROBINS, TISCO, WORK, XO, SPA ผสานกลุ่มพลังงานทางเลือก ที่แนะจับตาความคืบหน้า Solar สหกรณ์ในสัปดาห์นี้ (18 เม.ย ประกาศรายชื่อผู้ผ่านคุณสมบัติ, 21 เม.ย. จับสลาก, 26 เม.ย. ประกาศผล)+ การเปลี่ยนระบบซื้อขายไฟชีวมวลเป็น FIT (GUNKUL, TPCH, BRR) ส่วนสำหรับนักลงทุนระยะกลางแนะสะสมหุ้น Portfolio Top picks APR 2016: ERW, CK, PTTEP, JMART, KAMART, RML สำหรับวันนี้แนะนำêDaily Top Picks: PSL, AAV, KTCê
Mid-Long Term Strategy : แนวโน้มตลาดเดือน เม.ย. 2016 คาดจิตวิทยาบวกจากสภาพคล่องส่วนเกินยังหนุน SET ขึ้นแตะ 1453/1475จุด โดยหุ้น Big Cap น่าจะนำตลาดต่อ เน้นกลุ่มที่เป็นเป้าหมายของ Fund Flow พร้อมทั้งมีอัตราปันผลระดับสูง ได้แก่ BBL, LH, SCC, TCAP รวมถึง Themeเด่น นำกระแส Theme Inflation Hedge(PTTEP, PTT, BRR, CPF), Theme Summer Play(ICHI, CBG), กระแสการเปิดตัว IPHONE SE + รัฐฯ เร่ง 4G เดินหน้า(COM7, JMART) และกลุ่มการลงทุนภาครัฐฯ CK, PYLON รวมไปถึงกลุ่มปันผลสูง Mid-Small Cap JMART, AIT, RML SC, BJCHI และ Earning Play 1Q16 ERW, KAMART, PLANB, TPCH สำหรับ Portfolio Top picks APR 2016 ERW, CK, PTTEP, JMART, KAMART, RML
Investment Theme:
2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
2Q16 Top Picks : SCC, SCB, BDMS, CK, PTT, IVL, VIBHA
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PSL (Trading Buy): Support 7.0/6.8 Resistance 8.0/8.5
Theme: BDI Recovery
Earning Outlook : คาดบริษัทขาดทุนน้อยลงในปี 2016F สู่ระดับ -1.1 พันลบ. แต่ฐานรายได้เติบโตสู่ 4.7 พันลบ. เติบโตราว 10.5% y-y
Valuation : แนะนำ Trading Buy จากปัจจุบันซื้อ-ขายที่ระดับ PBV16F เพียง 0.5x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว PBV ที่ 1.2x
Catalyst : ดัชนี BDI หรือค่าระวางเรือปรับตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดในเดือนก.พ.59 (ต่ำสุด 297 จุด) มากถึง 113.8% แตะระดับ 635 จุด หนุนผู้ประกอบการเรือกอง PSL เด่น
AAV (TP6.4*): Support 5.85/5.7 Resistance 6.25/6.5
Theme: Earning Play
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 1Q16F เป็นช่วง High season ที่ระดับ 769 ลบ. (+180% q-q, +52% y-y) ทำจุดสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์ ผสานคาดกำไรปี 16F เติบโตต่อเนื่อง 64.3% y-y
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 6.40 บาท PER 16F ที่ 16x เท่าและ Dividend Yield ที่ 3.1%
Catalyst : คาดกำไรสุทธิ 1Q16F เป็นช่วง High season ที่ระดับ 769 ลบ. (+180% q-q, +52% y-y) ทำจุดสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์ ผสานราคาน้ำมันปรับตัวลดลงหนุน AAV ประหยัดต้นทุนน้ำมัน หนุนกำไรสุทธิปรับตัวดีขึ้น
KTC (TP110*): Support 86/84 Resistance 90/95
Theme: Earnings Momentum
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 2016F ที่ระดับ 2.09 พันลบ. (+1.2% y-y) โดดเด่นจากคุณภาพสินเชื่อที่แข็งแกร่งกว่าคู่แข่ง ผสานอัตรากำไรสุทธิเติบโต CAGR 15% ในระยะ 3 ปีข้างหน้า (16F-18F)
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 110 บาท อิง PBV16F ที่ 2.8x เท่า (+1SD) และ Dividend Yield ที่ 3.1%
Catalyst : การเร่งเพิ่มฐานลูกค้าและการเติบโตของรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยเติบโตต่อเนื่อง หนุนอัตรากำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย15% ในระยะ 3 ปีข้างหน้า (16F-18F)
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
