- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 16 March 2016 18:21
- Hits: 1122
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
คาด FED คงดอกเบี้ย หนุน Fund Flow ไหลเข้าเอเชียต่อ โดยหุ้นน้ำมันจะฟื้นตัวหนุน SET ผสาน Small Caps ERW, WHA, BRR เด่น
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: ศาลสั่งขยายระยะเวลา ADVANC 2G900MHz ไปถึงเที่ยงคืน 14/4/16
(+) Ex Factor: ความคาดหวังต่อนโยบายผ่อนคลายจากธนาคารกลาง หนุนสินทรัพย์เสี่ยง
(+) TFEX: สถานะสะสมของต่างชาติใน TFEX ตั้งแต่ต้นปี-ปัจจุบันสูงถึง 127,433 สัญญา
(+) BDI : ค่าระวางเรือวานนี้ +3 จุด สู่ 396 จุด (ปรับตัวขึ้น 23 วันทำการติดต่อกัน)
(*/+) Oil: สต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐจาก API ที่ +1.5 ล้านบาร์เรล น้อยกว่าคาดที่ +3.4 ล้าน
(*/+) Ex Factor: จับตาการประชุม FOMC Meeting 15-16 มี.ค. Cons คาดคงดอกเบี้ย
(*) US Econ: ยอดค้าปลีก เดือน ก.พ. ที่ -0.1%m-m จาก +0.2% ดีกว่าคาดที่ -0.2%
(*) OIL: ราคาน้ำมันดิบ WTI -2.2% สู่ $36.34/bbl เช้านี้รีบาวน์กลับมาสู่ $36.92/bbl
(*) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F ที่ 14.62 เท่า ใกล้เคียง LT Avg PER 14.7 เท่า
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 2617 ลบ., Long Future 962, ขาย Bond 764 ลบ.
SET PER 16F: CNS 13.68x (EPS 101) vs Cons.14.62x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 101, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: ERW, WHA, BRR
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Rebound ในกรอบแนวต้าน 1392/1397จุด และแนวรับ 1372/1366จุด สัญญาณดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในช่วงเดือน มค.ที่ผ่านมา ค่อนข้างผันผวน แย่สลับฟื้นตัวใกล้เคียงกับเดือน ธค. 2015 บ่งชี้การฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯยังไม่แข็งแรงมากนัก ดังนั้นคาด FED น่าจะจับตาการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไปอีกระยะหนึ่งก่อนพิจารณาการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ดังนั้น Nomura จึงคาดการประชุม FOMC คืนนี้ น่าจะมีทิศทาง ดังนี้ 1) คาด FED คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายทีระดับ 0.5% ต่อไป สอดคล้องกับมุมมองจาก Bloomberg Consensus กว่า 96% ที่คาด FED คงดอกเบี้ยรอบนี้ โดย Nomura และ Consensus (53.6%) ให้โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุม ช่วงเดือน มิ.ย. 2016 2) คาด FED มีโอกาสปรับคาดการณ์อัตราดอกเบียสหรัฐฯระยะยาวในปี 2016, 2017 ลงราว 0.25% สะท้อนในคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯของคณะกรรมการผู้มีสิทธิ์ออกเสียง (Dot Plot) จะปรับลดลง และ 3) คาด FED อาจปรับอัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯขึ้น
จากการที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์เริ่มฟื้นตัว หนุน Core PCE Inflation ปรับตัวสูงขึ้น ดังนั้นหากผลสรุปการประชุมรอบนี้เป็นไปตาม Nomura คาด เราน่าจะเห็นทิศทาง Fun d Flow ยังคงไหลเข้าตลาด Asia Emerging Market ต่อเนื่อง บวกต่อการฟื้นตัวของตลาดสินทรัพย์เสียงเอเชีย ผสานกับ ด้านราคาน้ำมันดิบโลก เช้านี้ที่เริ่มรีบาวน์ขึ้น (ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ เช้านี้รีบาวน์สู่ 36.92 เหรียญต่อบาร์เรล และน้ำมันดิบเบรนท์ รีบาวน์กลับมาสู่ 39.17 เหรียญต่อบาร์เรล หลังสต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐจาก API วานนี้ที่ปรับขึ้นเพียง +1.5 ล้านบาร์เรล ต่ำกว่าคาดที่ +3.4 ล้านบาร์เรล หนุนหุ้นในกลุ่ม ENERG ฟื้นตัวได้ นอกจากนี้ปัจจัยในประเทศ จากประเด็นที่ศาลฯมีคำสั่งขยายระยะเวลา ADVANC บนคลื่น 2G 900MHz ออกไปจนถึงเที่ยงคืน วันที่ 14/4/16 เพื่อผ่อนคลายปัญหาซิมดับ คาดเป็นตัวช่วยหนุนกลุ่ม ICT ฟื้นอีกแรงหนึ่ง
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Short-Term Strategy : คาด FED ยังคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม กระตุ้น Fund Flow ยังคงไหลเข้า Asia EM ต่อ แนะนำทยอยสะสมหุ้นน้ำมัน PTT, PTTEP คาดว่าจะกลับมานำตลาดรอบใหม่ และรอตั้งรับ ADVANC แนวรับ 165/160บาท(คาดผลกระทบของ JAS ถ้าเข้ามาทำ 4G ยังจำกัด ในแง่ฐานทุนที่ยังไม่แข็งแกร่งเท่า และมี Sentiment บวกศาลยืดระยะเวลาใช้คลื่น 900MHz) ส่วนหุ้น Mid & Small Caps น่าจะเริ่มOutperform ต่อเนื่องนับจากนี้ แนะนำ 1) กลุ่มคาดกำไร 2016 โตแกร่ง (ERW, PLANB, BCH, SPA) 2) กลุ่มน้ำตาล (BRR, KSL) รับอานิสงค์ราคาน้ำตาลโลกเข้าสู่ขาขึ้นรอบใหม่ 3) ความคืบหน้าโครงการโครงสร้างพื้นฐาน (PYLON, SCC, CK) 4) เก็งโครงการบ้านประชารัฐ เป็น sentiment บวกต่อผู้ประกอบการอสังหาตลาดล่าง เช่น PS, LPN คาดเข้า ครม. สัปดาห์หน้า 5) กลุ่มพลังงานทางเลือก (GUNKUL, BRR, BWG, TPCH) Portfolio Top picks MAR 16 : DTAC, BRR, TPCH, CI, ERW, PYLON สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: ERW, WHA, BRR*
Mid-Long Term Strategy : คาด มี.ค. 2016 หุ้น Big Cap ได้แรงหนุนจาก Fund Flow ที่ไหลเข้าเอเซียต่อเนื่อง หลังเศรษฐกิจ DM ชะลอตัวกว่า EM-ASIA ผสานสภาพคล่องโลกเพิ่มขึ้นจากนโยบายการเงินผ่อนคลาย หนุน SET สู่ต้าน 1378/1411จุด โดยคาดกลุ่มนำตลาด คือ Big Cap Domestic & High Yield เช่น BBL, SCB, KTB, SCC ผสานหุ้นน้ำมันที่มีลักษณะเก็งกำไรระหว่างเดือนได้ PTT, PTTEP, PTTGC และให้เริ่มจับตา Mid-Small Cap ที่คาดจะเริ่ม Outperform ต่อเนื่อง นำโดย 1) กลุ่ม Module oil and gas (STPI, BJCHI) ลุ้นโครงการ LNG กลับมาเดินหน้าหลังน้ำมันฟื้น 2) Earning Momentum ปี 2016 เด่น (TPCH, ERW, CI) 3)กำไรผ่านจุดต่ำสุดแล้ว CK, BRR 4) High Yield BJCHI, QTC, SC, AP, CI, PS, QH ส่วนหุ้น Dark Horse แนะนำ DTAC ในฐานะ Laggard Downside จำกัด และมีจิตวิทยาบวกหากธุรกิจ ICT พลิกมีผู้แข่งขันในกลุ่มเท่าเดิม สำหรับหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ เช่น TASCO, EPG หากน้ำมันฟื้นตัวอาจถูกขายทำกำไร และ MEDIA(BEC) ที่กำไรมีแนวโน้มชะลอตัว สำหรับ Portfolio Top picks MAR 16: DTAC, BRR, TPCH, CI, ERW, PYLON
Investment Theme:
· 2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 1Q16 Top Picks : ERW, BBL, ROBINS, BRR, LH, CPF
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ERW (TP5.9*): Support 4.36/4.3 Resistance 4.5/4.74
Theme: Earnings Momentum
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิเติบโตต่อเนื่องในปี 2016F สูงถึง 48.8% y-y สู่ระดับ 277 ลบ. จากฐานรายได้เที่โตจากการเปิดโรงแรมกลุ่ม Hop Inn ซึ่งเป็นกลุ่มที่มี margin สูง เพิ่มอีก 7 โรงแรม
Valuation : ราคาหุ้นยังคง Laggard สวนทางกับแนวโน้มผลประกอบการขาขึ้น Upside สูง 34%
Catalyst : กำไร 4Q15 ดีกว่าคาด 7% ต่อเนื่องถึง 1Q16F คาดผลประกอบการสดใสต่อเนื่อง รับอานิสงส์ไฮซีซันภาคการท่องเที่ยวผสานสัญญาณฟื้นตัวของรายได้จากโรงแรมที่ภูเก็ตและ Grand Hyatt
WHA (TP3.6*): Support 3.14/3.1 Resistance 3.26/3.4
Theme: Earnings Momentum
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิปี 2016F โต +191% y-y สู่ระดับ 5.7 ลบ. จากการขายทรัพย์ของ HEMRAJ เข้ากอง REIT ขณะที่คาดกำไรปกติโต +62%y-y ที่ระดับ 3.17 ลบ.
Valuation : ราคาเป้าหมาย 3.60 บาท (SOTP) จาก WHA 0.62 บาท/หุ้น และ HEMRAJ 2.98 บาท/หุ้น เทียบ PER ต่ำ -0.5 S.D จาก Mean ย้อนหลัง 3 ปี
Catalyst : แนวโน้มกำไร 2016F โตเด่น +191%y-y จากการขายทรัพย์ของ HEMRAJ เข้ากอง REIT แถม Upside risk จากการ Spin off บริษัทฯลูกเข้าตลาด คาดเกิดปี 2017F
BRR (TP15.6*): Support 12.9/12.4 Resistance 13.7/14.8
Theme: Complete Utilization of Sugar
Earning outlook: ก้าวสู่การบันทึกกำไรที่จุดสูงสุดใหม่ใน 1Q16F คาดที่ระดับ 156.7 ลบ. +11.5% y-y และเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่องจนถึง 2Q16F เป็นช่วงไฮซีซั่นของอุตสาหกรรมน้ำตาลไทย
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 15.60 บาท Upside 21.8% โดยคาด EPS growth ในปี 16F เติบโตกว่า 78% y-y และเติบโตต่อเนื่องสามปีข้างหน้าเฉลี่ย (16F-18F) กว่า 52.9%
Catalyst: ราคาน้ำตาลตลาดโลกลดลงเล็กน้อย -0.7% สู่ระดับ 15.32 เซนต์/ปอนด์ จากค่าเงินเรียลอ่อนค่าลง ส่งผลลบต่อตลาดส่งออกโดยรวม ผสานกพช.เห็นชอบเปลี่ยนระบบซื้อขายไฟเป็นระบบ FiT หนุนราคาเป้าหมายเพิ่มราว 0.30 บาทต่อหุ้น
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
