- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 29 February 2016 17:06
- Hits: 998
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
G20 ส่งสัญญาณกระตุ้นเศรษฐกิจโลก หนุนตลาดหุ้น กลยุทธ์แนะนำ Mid-Small Cap กำไรดีเกินคาด (CI, KAMART) และปันผลสูง (PS)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: การประชุม G-20 เน้นความร่วมมือกัน ในการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม
(+) Ex Factor: ความคาดหวังต่อนโยบายผ่อนคลายจากธนาคารกลาง หนุนสินทรัพย์เสี่ยง
(+) TFEX: สถานะสะสมของต่างชาติใน TFEX ตั้งแต่ต้นปี-ปัจจุบันสูงถึง 117,052 สัญญา
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F เพียง 13.91 เท่า ต่ำกว่าLT Avg PER 14.7 เท่า
(+) US Econ : GDP4Q15 US ที่ +1%q-q จาก +0.7 และดีกว่า คาดที่ +0.4%
(+/-) Currency: GDP US ที่ดีกว่าคาด หนุน Dollar แข็งสู่ 98.119 กดดันราคาโภคภัณฑ์
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1373 ลบ., Long Future 3761, ซื้อ Bond 15349 ลบ.
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบ WTI -0.87% สู่ $32.78/bbl / Brent -0.53% สู่ $35.1/bbl
(-/+) EU Econ: เงินเฟ้อ เยอรมนี และฝรั่งเศส ที่ +0.4% , +0.2% m-m ต่ำกว่าคาด
SET PER 16F: CNS 13.29x (EPS 101) vs Cons.13.91x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 101, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: CI, KAMART, PS
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1353/1363จุด และแนวรับ 1332/1325จุด ผลการประชุมกลุ่ม G20 ในสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา พบว่า ผู้นำประเทศต่าง ๆ ยังคงหนุนการร่วมมือกันกระตุ้นเศรษฐกิจโลกให้ฟื้นตัว เนื่องจากในช่วงที่ผ่านมาดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจต่างๆ ของกลุ่มผู้นำเศรษฐกิจโลกมีสัญญาณชะลอตัว สอดคล้องกับการรายงานดัชนีเงินเฟ้อของประเทศในกลุ่มยูโรโซนในวันศุกร์ที่ผ่านมาทั้งเยอรนีและฝรั่งเศสที่ +0.4% และ +0.2% m-m ตามลำดับ ต่ำกว่า consensus คาด ปัจจัยดังกล่าวหนุนตลาดเก็งการใช้นโยบายผ่อนคลายเพิ่มเติมจากธนาคารกลางต่างๆ โดยน้ำหนักยังอยู่ที่การประชุมในเดือน มี.ค. ทั้ง ECB (10 มี.ค.), BOJ (14-15 มี.ค.), FED (15-16 มีค.) และ BOT (23 มี.ค.) ภาพรวมดังกล่าวยังเอื้อหนุนให้ Fund Flow ไหลเข้าตลาดเอเซียจากสภาพคล่องโลกสูง และเศรษฐกิจเอเซียมีการฟื้นตัวดีกว่าฝั่งประเทศพัฒนาแล้ว ประกอบกับก่อนหน้านี้ 1-2ปีเงินไหลออกไปมาก โดยเช้านี้ตลาดหุ้นเอเชีย เปิดบวกราว 0.3-0.8% คาดจะเป็น sentiment บวกต่อตลาดหุ้นไทย ขณะที่กระแส Fund Flow ยังคงไหลเข้าต่อเนื่องในไทย โดยสัปดาห์ที่ผ่านมา ต่างชาติซื้อหุ้นไทยเข้ามาอีก +1.05พันล้านบาท จากสัปดาห์ก่อน +6.18ล้านบาท เช่นเดียวกับตลาดฟิวเจอร์ ที่ต่างชาติยังคงสะสม Long ต่อเนื่องอีก 9,192 สัญญา ส่งผลให้ยอดรวมสุทธิของต่างชาติตั้งแต่ต้นปี 2016 จนถึงปัจจุบัน ต่างชาติถือครองสถานะ Net Long ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 117,052 สัญญา ถือเป็นจิตวิทยาบวกที่หนุนตลาดหุ้นไทย
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Short-Term Strategy : คาด Mid-Small Cap จะเริ่มเด่นมากขึ้น โดยเฉพาะ 1) กลุ่มกำไรดีกว่าคาดมากเช่น CI(งบ 4Q15 ดีกว่าคาด62%), KAMART(ดีกว่าคาด 34%) และ 2) กลุ่มหุ้นปันผลสูง(ปันผลมากกว่า 4.5% และมี Upside มากกว่า 15%) เช่น RP(dividend yield 10.3%), BJCHI (7.1%), QTC (5.9%), SC (5.7%), AP (5.1%), CI(5%) PS (4.8%), QH(3.94%) และยังคงแนะนำทยอยสะสมกลุ่ม Module oil and gas (STPI, BJCHI) ที่ PER ยังต่ำ 8เท่าเศษ + จิตวิทยาบวกน้ำมันฟื้นตัว และกลุ่มที่กำไรพ้นจุดต่ำสุด CK, BRR ส่วนหุ้นนำตลาดยังเป็น BANK (BBL, SCB, KTB และ SCC สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: CI, KAMART, PS*
Mid-Long Term Strategy : คาด เดือน ก.พ. จะมีแรงหนุนของหุ้น Big Cap จากนโยบายการเงินผ่อนคลายของธนาคารกลางโลก สู่แนวต้าน 1337/1360จุด โดยสัปดาห์แรกของเดือน แนะนำทยอยขายทำกำไรเล่นรอบกลุ่ม ICT(ADVANC รายงานงบ 4 ก.พ. 2016 นี้, INTUCH) เนื่องจากราคา Rebound มาตอบรับปันผลเชิงบวกไปแล้ว ขณะที่ช่วงถัดเสี่ยงที่จะเข้าสู่การแข่งขันของธุรกิจ 4G ที่ดุเดือด ยกเว้นผู้ที่ต้องการถือลงทุนนานกว่า 1ปี ยังแนะนำถือหรือย่อซื้อลงทุนได้ โดยกลุ่มที่คาดว่าจะสลับมานำตลาดคือ BANK(BBL + KTB เด่นในฐานะ Laggard, ผสาน SCB, KBANK, TCAP) & ENERG(PTT, PTTEP, PTTGC) รับแนวโน้มราคาน้ำมันฟื้นตัวต่อเนื่อง ผสานหุ้นเด่นรับตรุษจีน BR, GFPT หรือเลือกต่อยอดหุ้นที่คาดกำไร 4Q15 เด่น (CI, QTC, KAMART, TPCH, SAWAD, MTLS, BCH) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ ICT( TRUE, JAS) และระมัดระวังหุ้นTASCO กรณีน้ำมันฟื้นตัวอาจถูกขายทำกำไร สำหรับ Portfolio Top picks FEB 16 BBL, BCH, SAWAD, PS, CI, ERW
Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 1Q16 Top Picks : ERW, BBL, ROBINS, BRR, LH, CPF
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CI (TP4.05*): Support 2.36/2.32 Resistance 2.46/2.54
Theme: Turnaround
Earning Outlook : กำไร 4Q15 ทำจุดสูงสุดของปีที่ +84.67 ลบ. (พลิกจากขาดทุน -52 ล้านบาท ใน 3Q15 และ+12.93% y-y) จากรายได้การขายอสังหาฯที่โตโดดเด่นถึง +586.8% q-q และ +39.96% y-y โดยเฉพาะ ISSI สุขสวัสดิ์ ที่ทำได้ดีกว่าเป้าที่บริษัทตั้งไว้ที่ 21% สะท้อนความสำเร็จของก้าวแรกสู่ตลาดกลาง-ล่าง หนุนให้ทั้งปี FY15 กำไร Turnaround +131.67 ลบ.
Valuation: ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2016 ที่ 4.05 บาท อิง PER ที่ระดับ 6 เท่า เทียบเคียงค่าเฉลี่ยหุ้นกลุ่มผู้พัฒนาอสังหาฯรายเล็กที่มีรายได้ช่วง 2 - 5 พันล้านบาท
Catalyst: แนวโน้มกำไร FY16-17F โตต่อเนื่อง จากยอดโอนอสังหาฯโครงการเดิมที่เร่งตัว ผสานโครงการใหม่เข้ามาต่อยอด / ปันผลเป็นหุ้นในอัตรา 10:1 (คิดเป็น 0.1 บาทต่อหุ้น จาก par 1บาท) และเงินสด 0.02 บาท รวม yield สูงถึง 5% (XD 9 พ.ค.)
KAMART (TP10.6*): Support 7.5/7.8 Resistance 8.3/8.75
Theme: Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : แนวโน้มรายได้ปี 16F เติบโตอีก 15.6% y-y จากการเพิ่มจำนวนสินค้า ผสานการรุกตลาด ตปท. หนุนกำไร 16F โต 19% y-y สู่ระดับ 249.7 ลบ.
Valuation : ดึงดูดจาก PER16F ที่ 21x ต่ำกว่า BEAUTY ที่ 31x พร้อมจ่ายปันผลสม่ำเสมอ 3-4% ต่อปี Upside 31.7%
Catalyst : กำไรสุทธิ 4Q15 ดีกว่าคาดสะท้อนการหมดภาระธุรกิจเก่า ปลดล็อคหุ้น PER ต่ำ รับแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจ High Margin อย่างแท้จริง
PS (TP31.0*): Support 25.0/24.2 Resistance 28.0/30.0
Theme: Dividend Play
Earning Outlook : คาดรายได้รวมปี 2016F ยังคงเติบโต 4.4% y-y ขณะที่คาดกำไรสุทธิปี 2016F จะลดลงราว 5% y-y จาก Backlog ที่รอโอนส่วนใหญ่จะเป็นกลุ่ม Low-end มีกำไรขั้นต้นต่ำกว่าปกติ
Valuation : ปัจจุบันซื้อขายที่เพียง PER16F 7.8x เท่า ต่ำกว่าระดับ Average 8 ปี ของ PS ที่ 9.3x
Catalyst : ขึ้น XD 9 มี.ค. 2016 รอบผลประกอบการ 2H15 จำนวน 1.25 บาท/หุ้น (Yield 4.8%) และต่อเนื่องในปี 2016F คาดเงินปันผลต่อหุ้นสูงถึง 1.61 บาทต่อหุ้น (Yield 6.19%)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
