- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 26 February 2016 17:27
- Hits: 2916
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
Fund Flow หนุนสินทรัพย์เสี่ยง EM-ASIA Outperform กลยุทธ์เน้น Domestic Play 1) The Laggard(CK) และ 2) High Yield (PS, CI)
Nomura : Key Factors
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบ WTI +2.86% สู่ $33.07/bbl / Brent +2.55% สู่ $35.29/bbl
(+) Sugar: ราคาน้ำตาลที่ฟื้นแรงกว่า +13.7%w-w เป็นบวกต่อหุ้นกลุ่มน้ำตาล
(+) US Econ: ยอดสั่งซื้อสินค้าคงทน มค. ที่ +4.9%m-m จาก -5% ดีกว่าคาดที่ +2.9%
(+) Ex Factor: ความคาดหวังต่อนโยบายผ่อนคลายจากธนาคารกลาง หนุนสินทรัพย์เสี่ยง
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 114 ลบ., Long Future 5666, ซื้อ Bond 4737 ลบ.
(+) TFEX: สถานะสะสมของต่างชาติใน TFEX ตั้งแต่ต้นปี-ปัจจุบันสูงถึง 113,291 สัญญา
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F เพียง 13.74 เท่า ต่ำกว่าLT Avg PER 14.7 เท่า
(*) US Econ : วันนี้จับตาGDP4Q15 US consensus คาด +0.4% ลดลงจาก +0.7%
(-) TH Econ: ดัชนีส่งออกไทย มค. ที่ -8.91%y-y ต่ำคาดที่ -6.45%y-y หดตัว 13 เดือนติด
SET PER 16F: CNS 13.19x (EPS 101) vs Cons.13.74x (LT-Avg 14.7x)
2016 SET Target: CNS Base 1515 pts (EPS 101, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: CK, CI, PS
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1345/1353จุด และแนวรับ 1322/1319จุด ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลกฟื้นตัวต่อเนื่อง ตอบรับราคาน้ำมันดิบโลกที่ขยับขึ้นต่อ จากความคาดหวังต่อการขยายขอบเขตเจรจาเรื่องเกี่ยวกับกำลังการผลิตเพื่อพยุงราคาน้ำมันดิบที่อยู่ในระดับต่ำ โดยคาดจะมีการประชุมเพิ่มเติมตั้งแต่ 1 มีค. เป็นต้นไป ถือเป็นปัจจัยบวกหนุนราคาน้ำมันดิบเบรนท์วานนี้ +2.55% สู่ระดับ 35.29 เหรียญต่อบาร์เรล ซึ่งก็ค่อนข้าง สอดคล้องกับมุมมองของเราที่ประเมินว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์พ้นจุดต่ำสุดแล้ว และในช่วง 1 เดือนถัดไป จะขยับขึ้นทดสอบบริเวณ 38-40 เหรียญต่อบาร์เรล ผสานกับโอกาสในการใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติมจากทั้ง BOJ และ ECB ในช่วงของเดือน มีค. นี้ จะเร่ง Fund Flow ไหลเข้าซื้อสินทรัพย์เสี่ยงต่อเนื่อง โดยเฉพาะ EM Asia ที่แรงหนุน Fund Flow ทำให้ตลาดหุ้น Outperform ฝั่ง DM ด้วยผลตอบแทนเฉลี่ย 2016YTD -5.9% vs -8% โดยไทยเป็นประเทศที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดตอนนี้ 3.5%
ตามมาด้วยอินโดนีเซีย และไต้หวัน 1.4% และ 0.8% ตามลำดับ โดยสาเหตุสำคัญของการ Outperform ของตลาดหุ้นไทยยังมาจากแรงขับเคลื่อนของ Fund Flow มากกว่าภาพเชิงพื้นฐานเศรษฐกิจที่ยังฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป ล่าสุดวานนี้ต่างชาติยังซื้อสุทธิทั้งในตลาดหุ้น +114ลบ และตลาดพันธบัตร +5,666ลบ รวมถึง ตลาด TFEX ที่ต่างชาติยังสะสมสถานะ Net Long อีก +5666 สัญญา ส่งผลให้ยอด Long TFEX สุทธิของต่างชาติ ตั้งแต่ต้นปี 2016 ถึงปัจจุบัน ทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 113,291 สัญญา เป็นจิตวิทยาบวกต่อตลาดต่อเนื่อง แต่อย่างไรก็ตามยังคงแนะให้ติดตามกิจกรรมทางเศรษฐกิจในประเทศอย่างใกล้ชิด ว่าจะมีการฟื้นตัวต่อเนื่องชดเชย ปัจจัยภายนอกได้หรือไม่ หลังจากวานนี้ดัชนีส่งออกไทย เดือน มค. ยังคงหดตัวลงราว -8.91%y-y มากกว่า consens คาดที่ -6.45%y-y ซึ่งถือเป็นการหดตัว 13 เดือนติดต่อกัน ซึ่งการฟื้นตัวของเศรษฐกิจภายใน จะเป็นปัจจัยบ่งชี้ Upside และการฟื้นตัวที่ยั่งยืนของตลาด
Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 22.5%
Short-Term Strategy : ลุ้นตลาดยืนเหนือ 1341-1345 จุด เป็นสัญญาณบวกเชิงเทคนิค แนะนำเก็งกำไร ENERG (PTT, PTTEP, PTTGC) รอบใหม่ได้ ผสานกลุ่ม Module oil-gas (STPI, BJCHI) ขานรับราคาน้ำมันดิบฟื้นต่อเนื่อง รวมถึงเก็งกำไรหุ้นกลุ่มน้ำตาลที่ฟื้นแรงกว่า 13.7%w-w (KSL) ส่วน BRR แนะรอย่อซื้อหลังจากรายงานผลประกอบการ 4Q15 ที่คาดว่าจะมีผลขาดทุน นอกจากนี้ยังคงแนะนำทยอยสะสมหุ้น Domestic + High Dividend เช่น PS(DPS 1.25B, Interim Yield 4.9% XD 9 มีค), BBL(DPS 5.96B, Dividend Yield 3.57%), CI (stock dividend 10:1 XD 9 พ.ค.) วันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: CK, CI, PS*
Mid-Long Term Strategy : คาด เดือน ก.พ. จะมีแรงหนุนของหุ้น Big Cap จากนโยบายการเงินผ่อนคลายของธนาคารกลางโลก สู่แนวต้าน 1337/1360จุด โดยสัปดาห์แรกของเดือน แนะนำทยอยขายทำกำไรเล่นรอบกลุ่ม ICT(ADVANC รายงานงบ 4 ก.พ. 2016 นี้, INTUCH) เนื่องจากราคา Rebound มาตอบรับปันผลเชิงบวกไปแล้ว ขณะที่ช่วงถัดเสี่ยงที่จะเข้าสู่การแข่งขันของธุรกิจ 4G ที่ดุเดือด ยกเว้นผู้ที่ต้องการถือลงทุนนานกว่า 1ปี ยังแนะนำถือหรือย่อซื้อลงทุนได้ โดยกลุ่มที่คาดว่าจะสลับมานำตลาดคือ BANK(BBL + KTB เด่นในฐานะ Laggard, ผสาน SCB, KBANK, TCAP) & ENERG(PTT, PTTEP, PTTGC) รับแนวโน้มราคาน้ำมันฟื้นตัวต่อเนื่อง ผสานหุ้นเด่นรับตรุษจีน BR, GFPT หรือเลือกต่อยอดหุ้นที่คาดกำไร 4Q15 เด่น (CI, QTC, KAMART, TPCH, SAWAD, MTLS, BCH) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ ICT( TRUE, JAS) และระมัดระวังหุ้นTASCO กรณีน้ำมันฟื้นตัวอาจถูกขายทำกำไร สำหรับ Portfolio Top picks FEB 16 BBL, BCH, SAWAD, PS, CI, ERW
Investment Theme:
. 2016 AEC Connectivity : WISE
Wellness & discover Thainess: ERW, KAMART, BCH, BDMS
Infrastructure: BBL, CK, AMATA. DCC
Spending Recovery: ROBINS, CI, LH, TCAP
Eco Friendly: SCC, KSL, BRR, NYT
. 1Q16 Top Picks : ERW, BBL, ROBINS, BRR, LH, CPF
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CK (TP30.6*): Support 23.3/22.8 Resistance 24.6/25.0
Theme: Infrastructure spending / Dividend Play
Earning Outlook : แนวโน้มกำไรปกติในช่วง FY15-17F เติบโตอย่างต่อเนื่องเฉลี่ย 16% CAGR จากงานใหม่ที่จะมีเข้ามาเรื่อยๆตามการทยอยเปิดประมูลโครงการภาครัฐ
Valuation : น่าสนใจจากระดับ PBV16F ปัจจุบัน 1.85x ต่ำกว่า Mean เฉลี่ย 2.17x Upside 28.6%
Catalyst : ครม. มีมติรับทราบแผน PPP Fast Track ฟื้นความเชื่อมั่นต่อโครงการรัฐฯ / ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงแรงในช่วงก่อนหน้า หนุน upside ปรับตัวสูงขึ้น
CI (TP4.05*): Support 2.36/2.32 Resistance 2.46/2.54
Theme: Turnaround
Earning Outlook : คาดผลประกอบการ 4Q15F พลิกกำไร 52.11 ล้านบาท สูงกว่าในช่วง 9 เดือนแรก จากการโอนอสังหาฯที่ทำได้ตามเป้า บวกกับรายได้จากค่าบริการธุรกิจโรงแรมทในช่วง High season ที่เข้ามาเสริมอีกราว 160 ล้านบาท
Valuation: ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2016 ที่ 4.05 บาท อิง PER ที่ระดับ 6 เท่า เทียบเคียงค่าเฉลี่ยหุ้นกลุ่มผู้พัฒนาอสังหาฯรายเล็กที่มีรายได้ช่วง 2 - 5 พันล้านบาท
Catalyst: แนวโน้มกำไร Turnaround ใน FY15 +99.22 ล้านบาท และโตต่อเนื่องในช่วง FY16-FY17F / ประกาศปันผลเป็นหุ้นในอัตรา 10:1 (คิดเป็น 0.1 บาทต่อหุ้น จาก par 1บาท) และเงินสด 0.02 บาท รวม yield สูงถึง 5% (XD 9 พ.ค.)
PS (TP31.0*): Support 24.7/24.2 Resistance 26.5/28.0
Theme: Dividend Play
Earning Outlook : คาดรายได้รวมปี 2016F ยังคงเติบโต 4.4% y-y ขณะที่คาดกำไรสุทธิปี 2016F จะลดลงราว 5% y-y จาก Backlog ที่รอโอนส่วนใหญ่จะเป็นกลุ่ม Low-end มีกำไรขั้นต้นต่ำกว่าปกติ
Valuation : ปัจจุบันซื้อขายที่เพียง PER16F 7.8x เท่า ต่ำกว่าระดับ Average 8 ปี ของ PS ที่ 9.3x
Catalyst : ขึ้น XD 9 มี.ค. 2016 รอบผลประกอบการ 2H15 จำนวน 1.25 บาท/หุ้น (Yield 4.9%) และต่อเนื่องในปี 2016F คาดเงินปันผลต่อหุ้นสูงถึง 1.61 บาทต่อหุ้น (Yield 6.37%)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
