- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 21 December 2015 16:49
- Hits: 4424
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
ผลประมูล 4G และน้ำมันดิ่ง ยังถ่วงตลาด แต่เชื่อใกล้จุดฟื้นตัว แนะนำกลุ่มรับอานิสงค์สินเชื่อ 4G (SCB) ผสานกำไรเด่น ERW, BRR
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: สถิติ15 ปีย้อนหลังพบว่าเกิด Santa Rally หนุน SET +0.26% โอกาส60%
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F เพียง 12.46 เท่า ต่ำกว่าLT Avg PER 14 เท่า
(+) Int Factor: คาดเม็ดเงิน LTF 2 สัปดาห์สุดท้าย ธค. ช่วยจำกัด Downside Risk
(-) Int Factor: JAS ชนะประมูล 4G 900 ใบที่ 1 ที่ 75,654 ลบ / TRUE ชนะใบ2 ที่ 76,298
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -1.5% สู่ $34.42/bbl / Brent -1.8% สู่ $36.39/bbl
(-) Ex Factor: ครองเกรสยกเลิกคำสั่งห้ามส่งออกน้ำมันดิบ กดดันราคาน้ำมันดิบต่อเนื่อง
(-) Ex Factor: จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐรายสัปดาห์เพิ่ม17 แท่น สู่ 541 แท่น
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 2021 ลบ., Long Future 2393, ขาย Bond 648 ลบ.
(-) Int Factor: กกพ. เลื่อนการจับสลากโซล่าฟาร์มสหกรณ์ จาก 22 ธค. ออกไปไม่มีกำหนด
(-) US Econ: PMI ภาคบริการ ธค. ที่ 53.7 จาก 56.1 ต่ำกว่าคาดที่ 55.9 จุด
SET PER 15F: CNS 13.88x (EPS 92.5) vs Cons.14.54x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1589 pts (EPS 102.5, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: BRR, ERW, SCB
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อลุ้นดีด ในกรอบแนวรับ 1277/1270 จุด และ แนวต้าน 1296/1301 จุด บทสรุปการประมูล 4G คลื่น 900 MHz ผลปรากฏว่า JAS ชนะการประมูลใบอนุญาตที่ 1 ที่ราคา 75,654 ล้านบาท และ TRUE ได้ใบอนุญาตที่ 2 ที่ราคา 76,298 ล้านบาท หนุนยอดรวมสองใบมีค่าสูงถึง 151,952 ล้านบาท โดยเราคาดว่าจากผลการประมูลดังกล่าว จะเป็นแรงกดดันต่อดำเนินการงานของบริษัทที่ชนะประมูลในช่วงถัดไป และมีความเสี่ยงด้านการจัดหาเงินทุนเพิ่ม(กู้จากธนาคารพาณิชย์/เพิ่มทุน/หาพาร์เนอร์ทางธุรกิจเพิ่มเติม) อีกทั้งการประมูลรอบนี้ก่อให้เกิดผู้เล่นรายใหม่ในตลาดเข้าสู่ตลาด คือ JAS ที่จะกดดันการแข่งขันด้านราคาในอนาคตรุนแรงขึ้น ดังนั้นระยะสั้นกลุ่ม Mobile ยังมีความเสี่ยงต่อการขายปรับพอร์ต เช่นเดียวกับสถานการณ์ราคาน้ำมันดิบโลกที่ดำดิ่งใกล้จุดต่ำสุดในรอบ 7 ปี ล่าสุด ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ (WTI) -1.5% ลงสู่ระดับ 34.42 เหรียญต่อบาร์เรล และน้ำมันดิบเบรนท์ -1.8% สู่ 36.39 เหรียญต่อบาร์เรล ขานรับปัจจัยลบ 1) สภาครองเกรสมีมติยกเลิกคำสั่งห้ามส่งออกน้ำมันดิบที่บังคับใช้มานานกว่า 40 ปี และ 2) จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐรายสัปดาห์ปรับตัวเพิ่มขึ้น 17 แท่น สู่ระดับ 541 แท่น เป็นปัจจัยถ่วงกลุ่ม ENERGY ต่อเนื่อง แต่อย่างไรก็ดี คาดเม็ดเงินจากการประมูล 4Gทั้งคลื่น 1800 MHz และ 900 MHz กว่า 232,730 ล้านบาท คาดจะเป็นตัวกระตุ้นยอดสินเชื่อของธนาคารใหญ่ และเป็นเม็ดเงินที่ภาครัฐฯ สามารถนำมารองรับการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานได้ ถือเป็นปัจจัยหนุนภาพรวมเศรษฐกิจไทยในระยะถัดไป ส่วนปัจจัยหนุนในระยะสั้น เราคาดในช่วงสองสัปดาห์สุดท้ายของปี เม็ดเงิน LTF/RMF จะทยอยเข้ามาพยุงตลาดอย่างมีนัยสำคัญ บวกกับการทำ Window Dressing ปิดปี 2015 ของกองทุนต่างๆ จะเป็นตัวที่เข้ามาจำกัด Downside ของตลาดได้ นอกจากนี้หากพิจารณาข้อมูลเชิงสถิติย้อนหลัง 15 ปีล่าสุดจะพบว่าช่วงสัปดาห์คริสมาสต์ มีโอกาสที่จะเกิด Santa Rally หนุน SET ปรับตัวขึ้นเฉลี่ย +0.26%ด้วยโอกาสสูงถึง 60% เป็นปัจจัยหนุนเพิ่มเติม
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : ระยะสั้นเลี่ยงกลุ่มสื่อสาร(กรณี JAS, TRUE ดีดตัวขึ้นสวนคาดให้ขายลดความเสี่ยง ส่วน ADVANC & INTUCH ย่อลึกน่าซื้อลงทุน ขณะที่ DTAC ยังแนะนำหลีกเลี่ยง) และมาเน้นกลุ่มที่ได้รับประโยชน์ทางอ้อมจากการประมูล 4G (SCB, BBL, KTB, COM7) ผสานกลุ่มทีรับอานิสงค์จากราคาน้ำมันดิบต่ำ เช่น ท่องเที่ยว (ERW, AOT, MINT, CENTEL) สายการบิน (BA, AAV), รับเหมา-วัสดุก่อสร้าง (DCC, CK, STEC) ผสานกลุ่มค้าปลีกเก็งรัฐฯออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม (CPALL, ROBINS) รวมถึงหุ้น Mid Small Caps ที่คาดกำไรยังคงฟื้นตัวได้อย่างโดดเด่น (CI, BRR, PLANB) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะทยอยสะสมหุ้น DEC15 Top Picks : CI, BRR, KAMART, CPALL, ROBINS, ERW สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: BRR, ERW, SCB*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET น่าจะแกว่งบวก สู่ต้าน 1420/1450จุด โดยคาดกลุ่มนำตลาดในเดือนนี้ ได้แก่ กลุ่มได้ประโยชน์จากฤดูกาล(CPALL, ROBINS, GLOBAL, MINT, ERW, KAMART) ผสานกลุ่มวัสดุ และอสังหาฯ (SCC, DCC, CI, SC, PS) ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, PLANB, AMATA, BRR ส่วนหุ้นที่คาดจะ Underperform ในเดือนนี้ COAL(BANPU), MEDIA(BEC), Airline(THAI), ICT( TRUE) โดย Portfolio Top picks DEC 15 CPALL, ROBINS, CI, KAMART, BRR, ERW / Dark Horse TPCH, COM7, AMATA, SC, SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BRR (TP16.8*): Support 12.6/12.3 Resistance 13.2/13.9
Theme: Complete Utilization of Sugar
Earning outlook: ผ่านจุดต่ำของผลประกอบการใน 3Q15 และฟื้นตัวตั้งแต่ 4Q15F เป็นต้นไป คาดพลิกเป็นกำไรที่ 88 ลบ. และเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่องใน 1H16F ตามวัฏจักรอุตสาหกรรมน้ำตาล
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 16.80 บาท Upside 30.2% โดยกำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย 3 ปีข้างกว่า (2016F-2018F) เติบโตสูงถึง 55.1% หนุน PER ปี 2018F ลงมาสู่ระดับเพียง 7.19x
Catalyst: ปรับมูลค่าเหมาะสมขึ้นสู่ 16.8 บ จาก 14.8 บ / ราคาน้ำตาลตลาดโลกดีดตัวขึ้นที่ 15.10 เซนต์/ปอนด์หรือ 2.72% จากการรายงานว่าสหภาพยุโรป (EU) อาจมีผลผลิตน้ำตาลน้อยที่สุดในรอบ 40 ปี ใน Season 2015/16F
ERW (TP5.9*): Support 4.18/4.10 Resistance 4.3/4.38
Theme: Discover Thainess
Earning outlook : คาดกำไรปกติ 4Q15F ฟื้นตัวโดดเด่น 90-100 ลบ. ต่อเนื่องอีก 49% y-y ในปี 2016 ตามการท่องเที่ยวไทยที่ยังคาดว่าจะเติบโตได้ดี
Valuation : ราคาเป้าหมาย 16F ที่ 5.90 บาท ปัจจุบันซื้อขายที่ระดับ Mean PBV 2.2x มี Upside 38.4%
Catalyst : 4Q15F มีแผนเปิดเพิ่ม 4 โรงแรม และอีก 11 โรงแรมในปี 2016 เป็นการกระจายความเสี่ยง ขยาย Segment และ Location ของโรงแรม รวมถึงรอความชัดเจนเรื่องการขายสินทรัพย์ในช่วง FY16F
SCB (TP151*): Support 118.5/115 Resistance 125/127
Theme: Bottom Plays
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิ 4Q15F ฟื้นตัว Q-Q หลังผ่านจุดต่ำสุดในงวด 3Q15 จากการหมดภาระการตั้งสำรอง SSI และคาดกำไร FY16F กลับมาเติบโตราว 13% y-y จากสินเชื่อที่มีแนวโน้มเติบโต จากฐานที่ต่ำในปี FY15
Valuation : คงคำแนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 151 บาท อิง P/BV ปี 16F ที่ระดับ 1.31x
Catalyst : ได้รับอานิสงค์จากการประมูล 4G ซึ่ง SCB เป็นธนาคารหลักของ TRUE ในการปล่อยสินเชื่อสำหรับชำระค่าใบอนุญาติคลื่น 900 MHz มูลค่า 7.62 หมื่นลบ.
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
