- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 21 December 2015 16:41
- Hits: 2580
บล.เอเชีย เวลท์ : Daily Market Outlook
แรงกดดันจากความผิดหวังต่างๆ
คาดว่า SET ในวันนี้จะปรับตัวลดลงจากปัจจัยความกังวลในประเทศ รวมถึงความผิดหวังจากปัจจัยในต่างประเทศ โดยเชื่อว่า Sentiment ตลาดจะแวดล้อมอยู่ในเชิงลบหลังจากที่ผู้ประกอบการโทรศัพท์ต้องแบกรับต้นทุนราคาประมูลคลื่น 4G ที่สูง รวมถึงความผิดหวังจากความล่าช้าของโครงการรถไฟไทย-จีน ขณะที่เชื่อว่าราคาน้ำมันดิบโลกที่ยังคงปรับตัวลดลงรวมถึงความผิดหวังของนักลงทุนหลังจากที่เมื่อวันศุกร์ BOJ เพียงคงมาตรการทางการเงินไว้น่าจะเป็นปัจจัยกดดันตลาดเพิ่มเติม
หุ้นเด่นวันนี้ : THANI (Bt2.86; ซื้อ, ราคาเป้าหมายปี 59 ของ AWS 3.60 บาท)
บริษัท ราชธานี ลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน) เป็นผู้เชี่ยวชาญในเรื่องธุรกิจเช่าซื้อและสินเชื่อเพื่อเช่าการเงินรถยนต์เพื่อการพาณิชย์ทั้งใหม่และเก่า ซึ่งการแข่งขันในตลาดแห่งนี้ยังอยู่ในระดับต่ำ นอกจากนี้ ตลาดกลุ่มนี้ยังจำเป็นต้องใช้ความเชี่ยวชาญเฉพาะทาง ทำให้มีอุปสรรคต่อการเข้าสู่อุตสาหกรรมสำหรับบริษัทอื่นๆสูงตามไปด้วย อีกทั้ง THANI ยังได้รับการสนับสนุนจากผู้ถือหุ้นรายใหญ่ TCAP ซึ่งเป็นผู้เชี่ยวชาญในธุรกิจลิสซิ่งและเช่าซื้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจาก TBANK ถึงแม้ว่าเศรษฐกิจในช่วงที่ผ่านมาจะซบเซา แต่เราคาดจะมีความต้องการสูงขึ้นในรถบรรทุกเพื่อการพาณิชย์ในปีหน้าจากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐ การเปิด AEC และการปรับตัวที่ดีขึ้นของตลาด CLMV และอุตสาหกรรมการเกษตร เราคาดอัตราการเติบโตของสินเชื่อจะเพิ่มขึ้น 10% ในปี 58 และขึ้น 12% ในปี 59 และ 60 เราประมาณการอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิ 3 ปีแบบสะสม (CAGR) อยู่ที่ 21% ระหว่างปี 2557-2560 ซึ่งอัตราการเติบโตของ EPS ในปี 59 อยู่ที่ 17% ราคาเป้าหมายปี 59 อยู่ที่ 3.60 บาท ซึ่งมี upside 25.9% จากราคาปิดเมื่อวันที่ 18 ธ.ค. ที่ 2.86 บาท ปัจจุบัน THANI ซื้อขายกันที่อัตราส่วนราคาหุ้นต่อมูลค่าทางบัญชีที่ถูกที่ 1.5 เท่าในปี 58 และ 1.4 เท่าในปี 59 (ดูรายงานฉบับเต็มวันนี้)
ปัจจัยสำคัญ
ประเด็นในประเทศ :
TRUE และ JAS ชนะประมูลใบอนุญาต 4จี 900 เมกะเฮิร์ตซ์ ณ ราคา 7.63 และ 7.57 หมื่น ลบ. (The Nation) ความเห็น: เราคิดว่าน่าจะเป็นแรงกดดันต่อหมวดสื่อสารโดยรวมจากการที่ผู้เล่นรายใหม่คือ JAS ได้เข้ามาในตลาดและ TRUE น่าจะรุกชิงตลาดเพื่อได้การประหยัดจากขนาดเพื่อชดเชยกับการลงทุนมหาศาลในค่าใบอนุญาตและการขยายเครือข่ายที่เกี่ยวข้อง หุ้น JAS น่าจะได้รับผลเชิงลบจากการเข้ามาเล่นในตลาดที่แข่งขันรุนแรงแล้วยังมีค่าใบอนุญาตที่สูงมาก TRUE น่าจะมีต้นทุนสูงขึ้นแต่ในระยะสั้นเราคาดว่าตลาดจะเก็งการมุ่งไปเป็นผู้นำตลาด 4จีของ TRUE และจะมีความเชื่อมั่นเชิงบวกผลักดันหุ้น ทว่าเรายังไม่เชื่อว่าจะเป็นผลดีในระยะยาวเพราะการลงทุนมหาศาลก่อให้เกิดต้นทุนคงที่จำนวนมาก ADVANC (ปิด 193 บาท ราคาเป้าหมาย 266 บาท) น่าจะได้รับผลกระทบเชิงลบหลังแพ้ประมูลแต่เราคิดว่าเมื่อเทียบแล้วถือว่าน่าจะเป็นตัวที่น่าจะมีการเติบโตของกำไรได้มากที่สุด อย่างไรก็ดีเราอยู่ระหว่างปรับประมาณการเพื่อสะท้อนผลลบ DTAC (ปิด 38 บาท ราคาเป้าหมาย 62.50 บาท) น่าจะได้รับแรงกดดันจากต้นทุนส่วนแบ่งรายได้สัมปทานและค่าทำตลาดที่สูงแม้ว่าจะมีแบนด์วิธจำนวนมากพอสมควรอยู่แล้วก็ตาม
SMEs ต้องมีบัญชีเดียว กรมสรรพากรจะอนุญาตให้ธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SMEs) ภายในหนึ่งปีจะต้องมีบัญชีการเงินเพียงหนึ่งบัญชีหรือต้องเผชิญกับการตรวจสอบที่เข้มงวด ปัจจุบัน SMEs หลายรายมีบัญชีการเงินมากกว่าหนึ่งและบัญชีที่บันทึกกำไรน้อยที่สุดจะถูกใช้ในการคำนวณภาระภาษีที่ต่ำกว่าความเป็นจริง (Bangkok Post)
ธปท. ให้คำมั่นกระตุ้นเศรษฐกิจปีหน้า รองผู้ว่าแบงค์ชาติเผยว่า อัตราเงินเฟ้อที่ต่ำในขณะนี้ทำให้ ธปท. สนใจในปัจจัยอื่น และได้แย้มเรื่องมาตรการกระตุ้นการเงินในปีหน้า โดยกล่าวว่า การฟื้นตัวเศรษฐกิจยังอยู่ในระดับต่ำ และมีแค่บางกลุ่มธุรกิจเท่านั้นที่มีการฟื้นตัว เพราะฉะนั้นนโยบายการเงินยังจำเป็นอยู่ในการช่วยกระตุ้นการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ (Bangkok Post)
โครงการรถไฟไทยจีนเริ่มอย่างเป็นทางการ เมื่อวันเสาร์ ประเทศไทยและจีนได้เปิดโครงการรถไฟร่วมทุนแล้ว แม้การก่อสร้างจะยังไม่เริ่มจนกว่าจะถึงเดือน พ.ค. 59 อย่างเร็วที่สุด (Bangkok Post) ความเห็น: การเปิดโครงการเป็นเชิงสัญลักษณ์ว่ามากกว่าเป็นการเริ่มโครงการอย่างเต็มรูปแบบ ยังคงมีประเด็นสำคัญเกี่ยวกับผู้ถือหุ้นและการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการที่ยังไม่ได้ข้อสรุป
SCC (438.00 บ.) ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการลงทุนธุรกิจปูนซีเมนต์และวัสดุก่อสร้างในประเทศกัมพูชาซึ่งมีศักยภาพในการเติบโตสูง ท่ามกลางนโยบายสนับสนุนการลงทุนโครงการโครงสร้างพื้นฐานชองรัฐบาลกัมพูชา โดย SCC ตั้งงบลงทุนไว้อยู่ที่ราว 200 ล้านดอลลาร์ฯ สำหรับลงทุนในกัมพูชาในช่วงปี 2559-63 (Bangkok Post)
THAI (8.80 บ.) ได้รับใบอนุญาตทำการบินในยุโรปไปยัง 11 จุดหมายปลายทาง การบินไทยได้รับใบอนุญาตรับรองจากอียูให้สามารถบินเข้าประเทศในสหภาพยุโรปได้ เริ่มตั้งแต่ 15 ธ.ค. นี้ ทำให้การบินไทยสามารถทำการบินไปยัง 11 จุดหมายในยุโรปได้ อียูได้เริ่มออก
ต่างประเทศ
นักลงทุนเปลี่ยนจากการลงทุนในหุ้นมาเป็นพันธบัตรที่ปลอดภัยแทน โดยเฉพาะพันธบัตรระยะยาวได้รับความสนใจเนื่องจากนักลงทุนเชื่อว่าภาวะเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นหลักจากที่เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์ก่อน เศรษฐกิจทั่วโลกในขณะนี้เกิดภาวะเงินเฟ้อที่มีค่าเป็นบวกแต่เป็นค่าบวกที่ลดลง (disinflation) เนื่องจากราคาน้ำมันและสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ ที่ลดลงและกำลังการผลิตส่วนเกินที่เพิ่มขึ้นในประเทศส่งออกหลัก ๆ อย่างเช่นจีน (Reuters)
ดอลลาร์สหรัฐร่วงลงเมื่อเทียบกับเงินเยนเมื่อวันศุกร์ หลังจากธนาคารกลางญี่ปุ่นหรือบีโอเจปรับโครงการซื้อสินทรัพย์รายเดือนซึ่งเทรดเดอร์มองว่าไม่สำคัญ เป็นการบ่งบอกว่าบีโอเจอาจจะไม่ผ่อนคลายนโยบายมากอย่างที่คาดไว้ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐลดลงประมาณ 1% เทียบกับเงินเยนอยู่ที่ 121.290 เยน ส่วนเงินยูโรแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (Reuters)
สหรัฐ :
ดัชนีตลาดหุ้นสหรัฐปิดลดลงเมื่อวันศุกร์ ติดต่อกันเป็นวันที่สองจากความกังวลเกี่ยวกับราคาน้ำมันดิบที่ตกต่ำและการตอบสนองทั่วโลกต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดมีน้ำหนักกดดันตลาด (Reuters)
ยุโรป :
ตลาดหุ้นยุโรปปรับตัวลดลงด้วยการซื้อขายที่ผันผวน ชดเชยกับการปรับตัวสูงขึ้นในช่วงก่อนหน้าหลังจาก Fed ประกาศปรับขึ้นดอกเบี้ย ทั้งนี้มีสาเหตุส่วนหนึ่งมาจากการขายทำกำไรของนักลงทุนก่อนถึงเทศกาลวันหยุด (Reuters)
เอเชีย :
BOJ ยังคงมาตรการ QQE เมื่อวันศุกร์ ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ตัดสินใจที่จะยังคงใช้นโยบายในการเพิ่มฐานเงินที่อัตราราว 80 ล้านล้านเยนต่อปี (6.6 แสนล้านดอลลาร์ฯ) ในการเข้าซื้อสินทรัพย์ขนานใหญ่ อย่างไรก็ตาม BOJ ได้ขยายช่วงเวลาการเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นจากเดิม 10 ปีเป็น 12 ปีจากปี 2559 พร้อมทั้งจัดตั้งกองทุนสำหรับลงทุนใน ETF ขนาดราว 3.0 แนล้านเยน เพื่อให้บริษัทต่างๆ ขยายการลงทุน การใช้จ่าย และค่าจ่างแรงงาน (Reuters) ความเห็น: ตลาดผิดหวังต่อมติของ BOJ ดังกล่าวที่ไม่ได้มีการขยายมาตรการ QQE อย่างที่คาดไว้ก่อนหน้า
กองทุนจีนให้ความสนใจไปที่เยอรมนีและกรีซ China Investment Corporation (CIC) ซึ่งเป็นกองทุนความมั่งคั่งของรัฐบาลจีนตั้งเป้าลงทุนในเยอรมนี พร้อมทั้งจับตาการขายพันธบัตรรัฐบาลของกรีซ (Reuters)
เกิดเหตุแผ่นดินถล่มในเมืองทางตอนใต้ของเซินเจิ้นในจังหวัด Guangdong เมื่อวันอาทิตย์ ส่งผลให้บ้านและอาคาร 22 แห่งถูกฝังลง และมีคนสูญหาย 27 ราย (Reuters)
สินค้าโภคภัณฑ์ :
ราคาน้ำมันลดลงเกือบครึ่งเปอร์เซ็นต์ในวันศุกร์ หลังสหรัฐประกาศจำนวนแท่งขุดเจาะเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดเป็นครั้งแรกในรอบห้าสัปดาห์ กดดันให้ราคาน้ำมันในตลาดลดลงต่ำสุดในรอบเจ็ดปี ราคาน้ำมันเบรนท์และน้ำมันดิบสหรัฐในตลาดซื้อขายล่วงหน้าปรับลดลงติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สาม ในสองสัปดาห์ก่อนสิ้นปี ราคาได้ปรับลดในปี 58 แล้วถึง 35% จากปัญหาอุปทานส่วนเกินของน้ำมัน ราคาน้ำมันดิบสหรัฐอยู่ที่ 34.29 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ต่ำสุดนับตั้งแต่ ก.พ. 2552 หลังรายงานของ Baker Hughes ออกมา โดยระหว่างวันได้ปรับลดถึง 22 เซนต์ (-0.6%) มาอยู่ที่ 34.73 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล น้ำมันดิบเบรนท์ลดลง 18 เซนต์ (-0.5%) เป็น 36.88 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล(Reuters)
ราคาทองเพิ่มขึ้นกว่า 1% ในวันศุกร์ ซึ่งดีดตัวหลังการปรับลดครั้งใหญ่ในรอบห้าเดือนจากตลาดหุ้นและดอลลาร์ที่แข็งแกร่งขึ้น แต่ยังคงอยู่ในระดับต่ำในรอบหลายปีหลังเฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย ราคาทองตลาดจรเพิ่มขึ้น 1.3% เป็น 1,065.30 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ทองในตลาดล่วงหน้าสำหรับการส่งมอบในเดือน ก.พ. เพิ่มขึ้น 1.5% เป็น 1,065 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์
Thailand Research Department
Mr. Warut Siwasariyanon (No.17923) Tel: 02 680 5041
Mr. Krit Suwanpibul (No.17968) Tel: 02 680 5090
Mr. Narudon Rusme, CFA (No.29737) Tel: 02 680 5056
Mr. Napat Siworapongpun (No.49234) Tel: 02 680 5094
Ms. Sukanya Leelarwerachai (No.68790) Tel: 02 680 5331
