- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 17 December 2015 18:14
- Hits: 14905
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
สื่อสารและพลังงานยังกดดันตลาด เน้นกลยุทธ์หุ้นที่ได้อานิสงค์ 4G ทางอ้อมนำโดย BANK (BBL, KTB) และอุปกรณ์มือถือ (COM7)
Nomura : Key Factors
(+) US Rate: Fedขึ้นดอกเบี้ย 0.25% และแนวโน้มดอกเบี้ยจะปรับขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป
(+) Int Factor: จับตามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจช่วงปลายปีจาก รัฐบาล
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F เพียง 12.61 เท่า ต่ำกว่าLT Avg PER 14 เท่า
(+) Int Factor: คาดเม็ดเงิน LTF เดือนสุดท้าย ช่วยจำกัด Downside Risk
(-) Int Factor: การประมูล 4G ยังคงยืดเยื้อ กดดันต่อภาพรวมของกลุ่ม ICT
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -4.55% สู่ $35.65/bbl / Brent -3.27% สู่ $37.19/bbl
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 550 ลบ., Short Future 926, ขาย Bond 863 ลบ.
SET PER 15F: CNS 14.06x (EPS 92.5) vs Cons.14.64x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1589 pts (EPS 102.5, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: BBL, KTB, COM7
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อลุ้นดีด ในกรอบแนวต้าน 1309/1316 จุด และแนวรับ 1290/1286 จุด จากผลการประชุม FOMC Meeting คืนที่ผ่านมาพบว่า FED ตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% สอดคล้องกับ Nomura และ Consensus คาด ซึ่งถือเป็นการปรับอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ครั้งแรกในรอบ 9 ปี สอดคล้องกับภาพรวมเศรษฐกิจของสหรัฐฯที่มีแนวโน้มการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง โดยหากประเมินจาก คาดการณ์ดอกเบี้ยของคณะกรรมการ FOMC (Dot Plot) พบว่า คาดการณ์แนวโน้มการปรับขึ้นดอกเบี้ยในครั้งนี้ มีทิศทางที่ชะลอลงกว่ารอบเดือน กย. (กราฟความชันของ Dot Plot ลดลง) ดังนี้ ค่ากลางของดอกเบี้ยสิ้นปี 2016, 2017, 2018 คาดที่ 1.375%, 2.375%, 3.25% จาก 1.375%, 2.625%, 3.375% สะท้อนให้เห็นว่าการปรับดอกเบี้ยของ FED จะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป สอดรับกับภาพเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวขึ้น ถือเป็นสัญญาณบวกเพิ่มเติมต่อการฟื้นตัวของสินทรัพย์เสี่ยง (วานนี้ DJIA +1.28%)
แต่อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้นยังคงพบว่าการฟื้นตัวของสินทรัพย์เสี่ยงรอบนี้ยังมีปัจจัยอื่นๆ มาถ่วงอยู่ นำโดย 1) จากการรายงานสต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐฯจาก EIA วานนี้พบว่าปรับตัวเพิ่มขึ้นอีก 4.8 ล้านบาร์เรล สวน consensus ที่คาดจะลดลง 1.5 ล้านบาร์เรล สะท้อนถึงอุปสงค์น้ำมันดิบยังคงอ่อนแอ กดดัน ราคาน้ำมันดิบโลกปรับตัวลดลงค่อนข้างแรง นำโดย ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ (WTI) -4.55% สู่ $35.65/bbl และน้ำมันดิบเบรนท์ (Brt) -3.27% สู่ $37.19/bbl ถือเป็นปัจจัยที่กดดันต่อกลุ่ม ENERG โดยเฉพาะกลุ่ม Upstream อย่างต่อเนื่อง และ 2) การประมูลใบอนุญาต 4G คลื่น 900 MHz ที่ยังคงยืดเยื้อต่อเนื่องเข้าสู่วันที่ 3 โดยล่าสุดได้ดำเนินมาถึงรอบประมูลที่ 108 พบว่า ราคาของใบอนุญาตที่ 1 ขึ้นไปที่ระดับ 47,640 ล้านบาท และใบอนุญาตที่ 2 ขึ้นไปที่ระดับ 49,250 ล้านบาท รวม 96,890 ล้านบาท ถือเป็นราคาประมูลที่ค่อนข้างสูงกว่า consensus มาก ซึ่งยังคงต้องรอบทสรุปต่อในวันนี้ที่จะเริ่มประมูลอีกครั้งเวลา 9.00 น.เช้านี้ ถือเป็นปัจจัยที่กลับมากดดันต่อกลุ่มผู้เข้าประมูลทั้ง 4 บริษัท (ADVANC, DTAC, TRUE, JAS) ซึ่งอาจเป็นปัจจัยที่ถ่วงการขยับขึ้นของ SET ในระยะสั้น
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : ทยอยสะสมหุ้นที่คาดได้ประโยชน์ทางอ้อมจากการลงทุน 4G นำโดย กลุ่ม BANK (BBL, KTB), อุปกรณ์มือถือ (COM7) และสื่อสารขนาดเล็ก ผสานกลุ่มที่ได้รับอานิสงค์ราคาน้ำมันดิบที่อยุ่ในระดับต่ำ เช่น ท่องเที่ยว (ERW, AOT, MINT, CENTEL) สายการบิน (BA, AAV), รับเหมาก่อสร้าง (CK, STEC) รวมถึงหุ้นค้าปลีก (ROBINS) ที่คาดจะได้รับอานิสงค์จากรัฐบาลกระตุ้นเพิ่มเติม ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะทยอยสะสมหุ้น DEC15 Top Picks : CI, BRR, KAMART, CPALL, ROBINS, ERW สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: BBL, KTB, COM7*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET น่าจะแกว่งบวก สู่ต้าน 1420/1450จุด โดยคาดกลุ่มนำตลาดในเดือนนี้ ได้แก่ กลุ่มได้ประโยชน์จากฤดูกาล(CPALL, ROBINS, GLOBAL, MINT, ERW, KAMART) ผสานกลุ่มวัสดุ และอสังหาฯ (SCC, DCC, CI, SC, PS) ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, PLANB, AMATA, BRR ส่วนหุ้นที่คาดจะ Underperform ในเดือนนี้ COAL(BANPU), MEDIA(BEC), Airline(THAI), ICT( TRUE) โดย Portfolio Top picks DEC 15 CPALL, ROBINS, CI, KAMART, BRR, ERW / Dark Horse TPCH, COM7, AMATA, SC, SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BBL (TP208*): Support 151/147 Resistance 156.5/160
Theme: Rebound play
Earning outlook: คาดกำไร 4Q15F อ่อนตัวลง y-y และ q-q แต่จะกลับมาฟื้นตัวได้ดีใน FY16F
Valuation: ดึงดูดจากราคาปัจจุบันที่ซื้อขายต่ำกว่า BV ที่ 0.88x อีกทั้งยังมี Upside 36.3% และพื้นฐานที่ดีจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ยังแข็งแกร่ง รวมไปถึง Coverage ratio ที่สูงสุดในกลุ่มฯ
Catalyst: จากการประมูลใบอนุญาติคลื่น 900 เป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มธนาคารพาณิชย์ในระยะยาว ซึ่ง BBL เป็นผู้ปล่อยสินเชื่อหลักให้แก่ ADVANC และ JAS ซึ่งใบอนุญาติมูลค่าพุ่งแตะระดับ 5 หมื่นลบ.ต่อใบ (คาด 2.5-3.5 หมื่นลบ.)
KTB (TP19.7*): Support 15.4/15.0 Resistance 16.2/16.8
Theme: Government Spending
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 16F ที่ระดับ 35.3 หมื่นลบ. หรือเติบโตกว่า 26% y-y สูงสุดในกลุ่มธนาคาร
Valuation : ปัจจุบันราคาหุ้นอิงราคาพื้นฐานปี 2016F ที่ระดับ P/BV เพียง 0.81x และอิง PER เพียง 6.30x ซึ่งถูกสุดในกลุ่มธนาคาร
Catalyst : จากการประมูลใบอนุญาติคลื่น 900 เป็น Sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มธนาคารพาณิชย์ในระยะยาว ซึ่ง KTB อาจเป็นผู้ปล่อยสินเชื่อร่วมให้แก่ผู้ชนะการประมูลใบอนุญาติที่มูลค่าพุ่งแตะระดับ 5 หมื่นลบ.ต่อใบ (คาด 2.5-3.5 หมื่นลบ.)
COM7 (TP5.7*): Support 4.36/4.28 Resistance 4.64/4.82
Theme: Consumer Spending Recovery
Earning outlook : แนวโน้มกำไรกำลังเข้าสู่จุดพีคในงวด 4Q15F คาดกำไรโต +228%q-q, +27%y-y สู่ระดับ 99 ล้านบาท ต่อเนื่องถึงปี 2016F ที่ระดับ 342 ล้านบาท (+30%y-y) จากอานิงสงส์ประมูล 4G และการบริหารต้นทุน
Valuation : ราคาหุ้นปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER16F 16x ต่ำกว่ากลุ่มค้าปลีก 16F ที่ 22.1x Upside 27%
Catalyst : รับอานิสงส์ 4G หนุนยอดขายเข้าสู่วัฏจักรขาขึ้น ผสานแนวโน้มกำไร 4Q15F ทำ New High ที่ระดับ 99 ล้านบาท
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
