- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 16 December 2015 16:21
- Hits: 947
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ความผันผวนชะลอลง และตลาดจะเริ่มฟื้นตัวชัดขึ้นหลัง FOMC คืนนี้ แนะกลุ่ม BANK ที่ราคาต่ำกว่าพื้นฐาน (BBL, KTB) และ CI
Nomura : Key Factors
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +1.4% สู่ $36.83/bbl / Brent +1.4% สู่ $38.45/bbl
(+) Int Factor: ครม.มีมติอนุมัติจัดตั้งกองทุนไทยแลนด์ฟิวเจอร์ฟันด์วงเงิน 1 แสนล้านบาท
(+) Valuation: SET ปัจจุบันเทรด PER16F เพียง 12.58 เท่า ต่ำกว่าLT Avg PER 14 เท่า
(+) Int Factor: คาดเม็ดเงิน LTF เดือนสุดท้าย ช่วยจำกัด Downside Risk
(*) Ex Factor: จับตาการประชุม FOMC คืนนี้ คาด FED จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
(*) Int Factor: วันนี้ คาด กนง. คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.5%
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 3238 ลบ, Long Future 2481, ขาย Bond 2390 ลบ
SET PER 15F: CNS 14.06x (EPS 92.5) vs Cons.14.64x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1589 pts (EPS 102.5, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: BBL, KTB, CI
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ขึ้นจำกัด ในกรอบแนวต้าน 1309/1316 จุด และแนวรับ 1290/1286 จุด วานนี้ SET ฟื้นตัวแรง กว่า +2.6% ด้วยแรงหนุนของกลุ่ม ICT ที่คาดการประมูล 4G รอบนี้จะไม่รุนแรงกว่าการประมูลคลื่น 1800 MHz ในช่วงเดือน พย.ที่ผ่านมา ประกอบกับราคาหุ้นปรับฐานตอบรับการแข่งขันล่วงหน้าไปมากพอควร จึงหนุนแรงซื้อกลับในเชิงพื้นฐาน และเกิดการ Cover Short ล่าสุดการประมูลคลื่น 900 MHz ได้ดำเนินมาถึงรอบที่ 54 โดยมีราคารวมทั้งสองสัญญา 63,724 ล้านบาท (Lot1 31,862 และ Lot2 31,862 ล้านบาท) และจะมีการประมูลต่อช่วง 9 โมงเช้าวันนี้ ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามต่อ และคืนนี้มีการประชุม FOMC Meeting ครั้งสุดท้ายของปี 2015 และสำคัญมาก เนื่องจากรอบนี้ Nomura และ Consensus คาด FED จะตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยนโยบายเป็นครั้งแรกในรอบ 9 ปี จาก 0.25% ขึ้นสู่ 0.5% รวมถึงตลาดเก็งถ้อยแถลงของเยนเลน ประธาน FED น่าจะส่งสัญญาณการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปอิงตัวเลขเศรษฐกิจของสหรัฐ(Nomura คาดปี 2016 FED มีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยอีก 2 ครั้ง ครั้งละ 0.25% และปรับขึ้นอีก 3 ครั้ง ครั้งละ 0.25% ในปี 2017 ทำให้คาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐสิ้นปี 2016 และ 2017 ที่ระดับ 1.0%, 1.75% ตามลำดับ)
หากประเด็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวเป็นไปในทิศทางนี้ บวกกับแรงขายปรับความเสี่ยงในช่วงก่อนหน้าที่ค่อนข้างมากแล้ว น่าจะเป็นส่วนที่ช่วยหนุนให้ภาพรวมสินทรัพย์เสี่ยงโลก มีโอกาสกลับมาฟื้นตัวรอบใหม่ โดยเฉพาะตลาดหุ้นเอเซียแปซิฟิค หลังค่า Equity Risk Premium(ERP) พุ่งสูงกว่า +1SD เช่นเดียวกับตลาดหุ้นไทย ที่ ERP ปัจจุบันสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 5.16% สะท้อนตลาดหุ้นถูกในเชิงพื้นฐาน ส่วนปัจจัยหนุนภายใน วานนี้ ครม.มีมติอนุมัติจัดตั้งกองทุนไทยแลนด์ฟิวเจอร์ฟันด์วงเงิน 1 แสนล้านบาท โดยคาดเงินเริ่มต้นราว 1 หมื่นล้านบาท มาจากกองทุนวายุภักษ์ เพื่อรองรับต่อการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานโครงการต้นปี 2016 ถือเป็นปัจจัยบวกต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยในช่วงถัดไป ผสานกับ ความคืบหน้าเพิ่มเติมที่ คุณสมคิด จาตุศรีพิทักษ์ เสนอปล่อยกู้ SMEs เพิ่มเติมวงเงินราว 5 หมื่นล้านบาท ถือเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจไทยฟื้นตัว
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : กลุ่ม BANK น่าจะสลับมานำตลาด หลังรองนายกฯ เตรียมหนุน Soft Loan SME เพิ่มเติมอีก 5 หมื่นล้านบาท ถือเป็นปัจจัยบวกต่อการฟื้นตัวของสินเชื่อและเศรษฐกิจไทย บวกต่อ BANK (BBL, KTB) ผสานหุ้น Mid and Small Caps ที่คาดแนวโน้มกำไร 4Q15 จะฟื้นตัวเด่น (ERW, CI, BRR, TPCH, COM7, KAMART, PLANB) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะทยอยสะสมหุ้น DEC15 Top Picks : CI, BRR, KAMART, CPALL, ROBINS, ERW สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: BBL, KTB, CI*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET น่าจะแกว่งบวก สู่ต้าน 1420/1450จุด โดยคาดกลุ่มนำตลาดในเดือนนี้ ได้แก่ กลุ่มได้ประโยชน์จากฤดูกาล(CPALL, ROBINS, GLOBAL, MINT, ERW, KAMART) ผสานกลุ่มวัสดุ และอสังหาฯ (SCC, DCC, CI, SC, PS) ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, PLANB, AMATA, BRR ส่วนหุ้นที่คาดจะ Underperform ในเดือนนี้ COAL(BANPU), MEDIA(BEC), Airline(THAI), ICT( TRUE) โดย Portfolio Top picks DEC 15 CPALL, ROBINS, CI, KAMART, BRR, ERW / Dark Horse TPCH, COM7, AMATA, SC, SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BBL (TP208*): Support 147/144 Resistance 156.5/160
Theme: Rebound play
Earning outlook: คาดกำไร 4Q15F อ่อนตัวลง y-y และ q-q แต่จะกลับมาฟื้นตัวได้ดีใน FY16F
Valuation: ดึงดูดจากราคาปัจจุบันที่ซื้อขายต่ำกว่า BV ที่ 0.88x อีกทั้งยังมี Upside 37.7% และพื้นฐานที่ดีจากคุณภาพสินทรัพย์ที่ยังแข็งแกร่ง รวมไปถึง Coverage ratio ที่สูงสุดในกลุ่มฯ
Catalyst: คาดราคาหุ้นสะท้อนข่าวลบ MSCI แล้ว BBL ได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจเด่นสุด จากมีสินเชื่อในกลุ่ม Corporate และ Mid-SME กว่า 60% รวมถึงคุณภาพสินทรัพย์แข็งแกร่ง
KTB (TP19.7*): Support 15.3/15.0 Resistance 16.3/16.8
Theme: Government Spending
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 16F ที่ระดับ 35.3 หมื่นลบ. หรือเติบโตกว่า 26% y-y สูงสุดในกลุ่มธนาคาร
Valuation : ปัจจุบันราคาหุ้นอิงราคาพื้นฐานปี 2016F ที่ระดับ P/BV เพียง 0.81x และอิง PER เพียง 6.30x ซึ่งถูกสุดในกลุ่มธนาคาร
Catalyst : KTB ได้ประโยชน์จากพัฒนาการเชิงบวกของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในระยะถัดไปจากการกระตุ้นเศรษฐกิจ
CI (TP4.05*): Support 2.2/2.14 Resistance 2.34/2.4
Theme: Turnaround
Earning outlook : ปี 2016 แนวโน้มกำไรจะเร่งตัวมากขึ้นสู่ 486 ลบ. (+328.9% y-y) จากการโอนโครงการดังกล่าวเต็มปี บวกรายได้จากการขายศรีพันวาเฟส 2 มูลค่า 1.15 พันลบ. เข้ากอง REIT ในช่วง 2Q16
Valuation: ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2016 ที่ 4.05 บาท อิง PER ที่ระดับ 6 เท่า เทียบเคียงค่าเฉลี่ยหุ้นกลุ่มผู้พัฒนาอสังหาฯรายเล็กที่มีรายได้ช่วง 2 - 5 พันล้านบาท
Catalyst: จากการสอบถามผู้บริหาร จาก Backlog กว่า 3.3 พันลบ.ของบริษัททยอยรับรู้ใน 4Q15 เป็นไปตามเป้าหมาย ซึ่งเป็น Sentiment บวก และยังมีโครงการกำลังพัฒนามือกว่า 1 หมื่นลบ. รองรับการเติบโตต่อเนื่องจนถึงปี 2017
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
