- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 27 November 2015 17:48
- Hits: 1941
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
เน้นรายตัว นำโดย CI (กำไรผ่านจุดต่ำสุดแล้ว), MINT (High Season), TCAP (สินเชื่อยานยนต์เริ่มฟืนตัว)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: เก็งการประชุม ECB คาดลดดอกเบี้ยเงินฝาก 10 bps + ขยายเวลา QE
(+) Int Factor: คาดเม็ดเงิน LTF 2 เดือนสุดท้ายอย่างน้อยราว 2.2 – 3.2 หมื่นลบ พยุงSET
(+) Int Factor: งาน Thailand Focus 2-4 ธ.ค.สถิติบ่งชี้ SET +0.7% ก่อนงาน 2 สัปดาห์
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 395 ลบ., Short Future 1723, ซื้อ Bond 973 ลบ.
(-) Int Factor: ความกังวลต่อการประมูล 4G 900 MHz. ที่อาจสู้กันรุนแรง กดดันกลุ่ม ICT
(-) MSCI Rebalance: คาดกระตุ้น Flow ไหลออกจากการปรับ Index ราว -73 ล้านเหรียญ
(-) TH Econ: วันนี้ติดตามดัชนี MPI เดือน ต.ค. คาด -4% m-m จากเดือนก่อน -3.6%
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -1% สู่ $42.59/bbl / Brent -1.5% สู่ $45.46/bbl
(-) Ex Factor: เหตุการณ์การปะทะกันระหว่าง ตุรกี-รัสเซีย ยังเป็นประเด็นกดดันสั้น
SET PER 15F: CNS 14.76x (EPS 92.5) vs Cons.15.26x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: CI, MINT, TCAP
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อก่อนรีบาวน์ ในกรอบแนวต้าน 1372/1379 จุด และ แนวรับ 1356/1351 จุด วานนี้ SET ปรับฐานราว -1.1% สวนตลาดภูมิภาค คาดมาจากความกังวลปัจจัยในประเทศ 2 ประเด็น คือ 1) การเข้าใกล้วันประมูล 4G 900 MHz. 15 ธ.ค.นี้ เพิ่มแรงกดดันหนักต่อหุ้นกลุ่ม ICT เนื่องจากตลาดประเมินน่าจะมีการต่อสู้กันด้านราคาที่ค่อนข้างรุนแรง คล้ายคลึงกับการประมูลคลื่น 1800 MHz. ในช่วงก่อนหน้า ซึ่งหากราคาประมูลอยู่ในระดับที่สุง ก็จะทำให้ต้นทุนของ Operator ต่างๆปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้มีแรงขายลดเสี่ยงออกมาก่อน และ 2) ความกังวลต่อการปรับดัชนี MSCI รอบใหม่ ซึ่งจะมีผลปิดตลาดวันที่ 30 พ.ย. นี้ โดย CNS ประเมิน OutFlow ที่จะออกรอบนี้เพียง 66 ล้านเหรียญ หรือราว 2.5พันล้านบาท ซึ่งมีการปรับน้ำหนักออกไปบางส่วนแล้วตั้งแต่ 13 พย-ปัจจุบัน (คาดแรงขายมากสุดคือ KBANK -14 ล้านเหรียญ PTT -8.3ล้านเหรียญ และ CPALL & ADVANC ราว6.1 ล้านเหรียญ)
แต่อย่างไรก็ตาม ภาพรวมตลาดภูมิภาคยังคงฟื้นตัวได้ดี (EU +1.1%) จากแรงเก็งการประชุม ECB Meeting 3 ธ.ค. นี้ ที่คาดจะมีการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม โดยมุมมอง Nomura คาด ECB มีโอกาสขยายระยะเวลาการทำ QE จากเดิมที่จะสิ้นสุดลงในเดือน กย. 2016 ขยายเป็น มิ.ย. 2017 รวมถึงมีโอกาสปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากลงอีก 10 bps ลงสู่ -0.3% เพื่อเพิ่มสภาพคล่อง เป็นปัจจัยที่หนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยง ผสานกับความคาดหวังเชิงบวกต่องาน Thailand Focus ช่วง 2-4 ธ.ค. ซึ่งสถิติบ่งชี้ SET มักจะปรับตัวขึ้นเฉลี่ย +0.7% ก่อนงาน 2 สัปดาห์ เป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติม
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : สำหรับกลุ่มเล่นรอบ เน้นจังหวะดีดตัวทยอยขายทำกำไรเล่นรอบหุ้นที่ Upside เริ่มจำกัด (TOP, SPA) ขณะที่กลุ่มลงทุนระยะกลาง-ยาว รอจังหวะย่อ ทยอยสะสมหุ้นที่ยังคงมีปัจจัยบวกเฉพาะตัว นำโดย กลุ่มที่คาดผ่านจุดต่ำสุดใน 3Q15 ไปแล้วและจะพลิกมากำไรได้ตั้งแต่ช่วง 4Q15 (CI, BRR, ERW) รวมถึงหุ้นท่องเที่ยว (MINT, CENETL) ที่รับอานิสงค์การเข้าสู่ช่วง High Seasons ผสานกลุ่ม High Purchase (TCAP, TISCO) ที่แนวโน้มสินเชื่อรถยนต์มีทิศทางที่ดีขึ้น + งาน Motor Expo (2-13 ธค.) เป็นปัจจัยหนุนสั้น นอกจากนี้แนะนำสะสมหุ้นNOV2015 Top Picks : MINT, AOT, DCC, CI, TVT, KAMART สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: CI, MINT, TCAP*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET จะแกว่งบวก สู่ต้าน 1454/1480จุด รับ 1375/1350จุด กรณี SET ขึ้นทดสอบ 1450จุด+/- ให้ลดน้ำหนักหุ้นลงราว 10-15% จากเดิม 85% โดยคาดกลุ่มนำตลาดในเดือนนี้ ได้แก่ กลุ่มได้ประโยชน์จากฤดูกาล(AOT, MINT, KAMART, HMPRO Laggard ERW) กลุ่มรับเหมาฯ(DCC, CK, ITD) ผสานกลุ่ม ICT(ADVANC, INTUCH) และ Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, CI, PLANB, AMATA ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ COAL(BANPU), MEDIA(BEC), Airline(THAI), ICT(DTAC, TRUE) โดย Portfolio Top picks NOV 15 MINT, AOT, DCC , CI, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, HMPRO, GUNKUL, AMATA, ITD
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CI (TP4.05*): Support 2.56/2.50 Resistance 2.72/2.90
Theme: Turnaround
Earning outlook : คาดปี 2015 พลิกกำไร 113 ลบ. จากรายได้การเริ่มโอนโครงการ ISSI สุขสวัสดิ์ และบ้านทิวทะเล เฟส 2 ในช่วง 4Q15 นอกจากนี้ในปี 2016 แนวโน้มกำไรจะเร่งตัวมากขึ้นสู่ 486 ลบ. (+328.9% y-y) จากการโอนโครงการดังกล่าวเต็มปี บวกรายได้จากการขายศรีพันวาเฟส 2 มูลค่า 1.15 พันลบ. เข้ากอง REIT ในช่วง 2Q16
Valuation: ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2016 ที่ 4.05 บาท อิง PER ที่ระดับ 6 เท่า เทียบเคียงค่าเฉลี่ยหุ้นกลุ่มผู้พัฒนาอสังหาฯรายเล็กที่มีรายได้ช่วง 2 - 5 พันล้านบาท
Catalyst: Backlog กว่า 3.3 พันลบ. ทยอยรับรู้รายได้ตั้งแต่ 4Q15 และโครงการกำลังพัฒนามือกว่า 1 หมื่นลบ. รองรับการเติบโตต่อเนื่องจนถึงปี 2017 บวกการระดมทุนผ่าน REIT จะช่วยเสิรมฐานะทางการเงินให้แข็งแกร่ง
MINT (TP37.0*): Support 33.5/32 Resistance 36.5/38
Theme : Consumer Spending Recovery
Earning outlook : กำไรปกติ 3Q15F ที่ 853 ลบ. +53% q-q, +11% y-y คาดผลประกอบการ 4Q15F ฟื้นตัวโดดเด่นต่อเนื่องถึงปี 2016F ที่ระดับ 6.6 พันลบ. เติบโตมากถึง 41.2% y-y
Valuation : ราคาเป้าหมาย 2016F ที่ 37.0 บาท ซื้อขายถูกสุดในกลุ่มที่ PER16F ระดับเพียง 22x เท่า
Catalyst : คาดผลประกอบการ 4Q15F เติบโตได้ดีจากมีการบันทึกรายได้ขายโรงแรมเพิ่มเติม ผสานแรงหนุนจากการบันทึกกำไรการซื้อโรงแรมกลุ่ม Tivoli 7 โรงแรม (คาดแล้วเสร็จ 4Q15F)
TCAP (TP41*): Support 34.0/33.0 Resistantce 36.0/38.0
Theme : Auto lenders offer alternatives
Earning Outlook : คาดแนวโน้มกำไร 16F ฟื้นตัวขึ้นจากการลดลงของ NPL Ratio และการฟื้นตัวของสินเชื่อรถยนต์ หนุนกำไร 16F โต 22.4%y-y ที่ระดับ 7.03 พันลบ.
Valuation : CNS ปรับราคาเป้าหมายขึ้น 8% ที่ 41 บาท ( 0.9x p/BV , 12% ROE16F, 13% COE)
Catalyst : การเก็บภาษีรถยนต์ระบบใหม่ +อานิสงส์ Motor expo 2-13 ธ.ค. หนุนสินเชื่อ Hire purchase ฟื้นตัว
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
