- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 04 November 2015 18:36
- Hits: 3178
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
น้ำมันดิบฟื้นแกร่ง หนุนพลังงาน (TOP) พยุงตลาด ผสานหุ้นแนวโน้มกำไร4Q15เด่นจากการเข้าสู่ช่วง High Season (AOT, DEMCO)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: ครม.เห็นชอบลดขั้นตอน PPP ให้เร็วขึ้น, อนุมัติกระตุ้นเอกชนเร่งลงทุน
(+) Int Factor: ครม.เห็นชอบต่ออายุมาตรการภาษี LTF อีก 3 ปี, ถือครอง 7 ปี ปฎิทิน
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +3.64% สู่ $47.82/bbl / Brent +3.58% สู่ $50.54/bbl
(+) Commo: ราคาน้ำตาล ทำจุดสูงสุดใหม่รอบ 9 เดือน สู่ระดับ 15.49 เซนต์ต่อปอนด์
(+) Fund Flow: ยอดสะสมของต่างชาติใน TFEXตั้งแต่ต้น ตค. ยัง Long ถึง 8 หมื่นสัญญา
(*) Int Factor: ประชุม กนง. วันนี้ Consensus คาดคงดอกเบี้ยที่ 1.5%
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 314 ลบ, Long Future 1984, ซื้อ Bond 160 ลบ
SET PER 15F: CNS 15.27x (EPS 92.5) vs Cons.15.19x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: AOT, TOP, DEMCO
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1424/1430จุด และแนวรับ 1403/1398 จุด แรงหนุนจากราคาน้ำมันดิบเบรนท์วานนี้ที่ฟื้นตัวกว่า 3.5% สู่ระดับ 50.54 เหรียญต่อบาร์เรล ตอบรับถ้อยแถลงเชิงบวกของรัฐมนตรีกระทรวงพลังงานของ UAE ที่ประเมินราคาน้ำมันดิบปี 2016 จะฟื้นตัวขึ้นตามเศรษฐกิจยูโรโซนที่มีแนวโน้มฟื้นตัวขึ้น รวมถึงอุปทานจาก Shale Oil น่าจะหดตัวลงต่อเนื่อง ผลจากราคาน้ำมันดิบต่ำในปัจจุบันกดดัน ช่วยหักล้างการรายงานสต๊อกน้ำมันดิบรายสัปดาห์จาก API ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น 2.8 ล้านบาร์เรล สูงกว่าคาดที่ 2.5 ล้านบาร์เรล เป็น Sentiment บวกต่อหุ้นปิโตรเลียมช่วยพยุงดัชนี ผสานกับปัจจัยบวกในประเทศ โดยวานนี้ ครม.มีมติเห็นชอบต่ออายุมาตรการทางภาษี LTF ไปอีก 3 ปี จากเดิมที่จะสิ้นสุดลงในปี 2016 และขยายการถือครองเป็น 7 ปีปฏิทิน จาก 5 ปีปฎิทินถือ เป็น Sentiment บวกต่อตลาด เนื่องจากจะช่วยลดความผันผวนของตลาดซึ่งมีผลกระทบจากการถือครอง LTF ระยะสั้นได้ดีขึ้น
นอกจากนี้ ครม.ยังมีการอนุมัติมาตรการภาษีนิติบุคคลให้เพิ่มสูงสุด 8 ปี สำหรับธุรกิจที่ลงทุนภายในเดือน มิย. 2016 ส่วนธุรกิจที่ไม่ได้รับ BOI สามารถขอหักลดหย่อนภาษีได้ 2 เท่า อีกทั้งยังเห็นชอบมาตรการปรับปรุงระยะเวลาและดำเนินงาน โครงการ PPP ให้เร็วขึ้น (PPP Fast Track) คาดจะช่วยลดขั้นตอนการดำเนินงานจาก 1.5-2 ปี เหลือเพียง 9 เดือน เท่านั้น โดยประเมินว่าจะมีโครงการที่เกี่ยวข้องกับประเด็นนี้จำนวน 6 โครงการ (รถไฟฟ้าสีชมพู, สีเหลือง, สีน้ำเงิน, มอเตอร์เวย์ บางปะอิน-โคราช, บางใหญ่-กาญจนบุรี, โรงงานขยะ นนทบุรี, โคราช และศูนย์ธุรกิจพาณิชย์นาวี) วงเงินรวมกว่า 3.47 แสนล้านบาท ผสานกับยอดสะสมของต่างชาติในตลาด TFEX ตั้งแต่ต้นเดือน ต.ค. พบว่ายังคงสูงถึง 80,806 สัญญา บ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นของต่างชาติต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยช่วงถัดไป ซึ่งจะหนุนโอกาส SET ขยับขึ้นได้ต่อเนื่อง
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : น้ำมันดิบฟื้นตัวกว่า 3.5% เพิ่ม sentiment บวกต่อหุ้น ENERG &PETRO แนะเก็งกำไร TOP รวมถึงการปรับตัวขึ้นของราคาน้ำตาลโลก ทำจุดสูงสุดใหม่รอบ 9 เดือน สู่ระดับ 15.49 เซนต์ต่อปอนด์ แต่หุ้นน้ำตาลอาจมีความเสี่ยงสั้นจากงบ 3Q15 ที่หดตัว ซึ่งราคาน้ำตาลคาดจะส่งผลต่อผลประกอบการในช่วงต้นปีหน้า ดังนั้นจึงแนะเพียงเก็งกำไร (BRR, KSL) ส่วนกลุ่มที่คาดได้ประโยชน์ต่อการลดขั้นตอน PPP เร็วขึ้น กระตุ้นลงทุน ได้แก่ กลุ่มรับเหมา-วัสดุก่อสร้าง (CK, ITD, STEC, SCC, DCC, SCP, CCP), กลุ่มที่มีโอกาสร่วมทุนกับภาครัฐ (BTS, BMCL, BECL) สำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้นNOV2015 Top Picks : MINT, AOT, DCC , CI, TVT, KAMART สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks AOT, TOP, DEMCO*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET จะแกว่งบวก สู่ต้าน 1454/1480จุด รับ 1375/1350จุด กรณี SET ขึ้นทดสอบ 1450จุด+/- ให้ลดน้ำหนักหุ้นลงราว 10-15% จากเดิม 85% โดยคาดกลุ่มนำตลาดในเดือนนี้ ได้แก่ กลุ่มได้ประโยชน์จากฤดูกาล(AOT, MINT, KAMART, HMPRO Laggard ERW) กลุ่มรับเหมาฯ(DCC, CK, ITD) ผสานกลุ่ม ICT(ADVANC, INTUCH) ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, CI, PLANB, AMATA ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ COAL(BANPU), MEDIA(BEC), Airline(THAI), ICT(DTAC, TRUE) โดย Portfolio Top picks NOV 15 MINT, AOT, DCC , CI, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, HMPRO, GUNKUL, AMATA, ITD
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
AOT (TP340*): Support 302/299 Resistant 314/322
Theme : Government infrastructure spending
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 15F แตะระดับ 15.7 พันลบ. โต +28% y-y และเติบโตต่อเนื่องในปี 16F ที่ 14% ที่ระดับ 17.9 พันลบ. (Consensus)
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 340 บาท (Upside 11.5%) อิง P/E 16F ที่ 28 เท่า (Consensus)
Catalyst : 4Q15F เข้าช่วง High season ของฤดูท่องเที่ยว ปัจจัยบวกจากจำนวนนักท่องเที่ยวช่วงปลายปีที่ปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่น/ คาดโครงการพัฒนาสนามบินดอนเมืองแล้วเสร็จ 30 พ.ย. ทำให้รองรับผู้โดยสารได้ถึง 30 ล้านคนต่อปี (จาก 18.5 ล้านคน)
TOP (TP61): Support 55/54 Resistant 57/60
Theme : Oil Recovery
Earning Outlook : แนวโน้มผลประกอบการ 2H15 ลดลง h-h จากการลดลงของกำไรพิเศษ และราคาน้ำมันดิบลดลง QTD อย่างไรก็ตามค่าการกลั่นมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นใน 4Q15F จากการเข้าสู่ฤดูหนาว โดยรวมคาดกำไร 15F โต 379% y-y ที่ 1.12 หมื่นลบ.
Valuation : ราคาเป้าหมายปี 2015 ที่ 55.0 บาท ราคาพื้นฐานอิง EV/EBITDA ที่ระดับ 5.4x
Catalyst : ราคาน้ำมันปรับตัวขึ้นที่ระดับ 50.54 เหรียญ/บาร์เรลหรือเพิ่มขึ้น 3.6% จากการประท้วงในบราซิล ส่งผลกระทบให้บริษัทเปโตะบาสปรับลดการผลิตน้ำมันลง 25% (ผู้ผลิตอันดับ 9 ของโลก) รวมถึงสถานีน้ำมันในภาคตะวันออกได้ปิดทำการ ไม่สามารถขนถ่ายน้ำมันดิบได้
DEMCO (TP16.4*): Support 13.0/12.4 Resistant 13.6/14.4
Theme: EPC Brightens
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิ 3Q15F ที่ระดับ 125.6 ลบ. เติบโต 37.4% q-q, 6.2% y-y และเติบโตโดดเด่นต่อเนื่องใน 4Q15F หนุนให้ผลประกอบการ 2015F ที่ระดับ 470 ลบ. เติบโต 30% y-y
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 16.40 บาท (Upside 24.2 %) ราคาปัจจุบันอิง PER 16F ที่ระดับ17.3x เท่า
Catalyst: กกพ. เปิดประมูลโครงการ Solar Farm 600 MW แรก เปิดให้ยื่นเข้าร่วม 1-10 พ.ย. 58 และทราบผลผู้ชนะ 24 ธ.ค. 58 หนุน DEMCO ผู้นำรับเหมาก่อสร้างและติดตั้งระบบไฟฟ้าสำหรับพลังงานทดแทน
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
