- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 22 October 2015 16:18
- Hits: 6194
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
วันนี้จับตาประชุมECB ลุ้นมาตรการกระตุ้นเพิ่มเติม: เน้นกลยุทธ์สะสมหุ้น Earning เด่น (GUNKUL), เศรษฐกิจฟื้นตัว (ITD, AMATA)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: มาตรการผ่อนคลายจากECB, BOJ, PBoC ช่วยหนุนแรงเก็งสินทรัพย์เสี่ยง
(+) Ex Factor:ผลสำรวจBloombergคาดโอกาสUSขึ้นดอก:ตค.5%, ธค.32%,มีค หน้า54%
(*/+) Ex Factor: วันนี้จับตาการประชุม ECB Meeting / ติดตามถ้อยแถลง มาริโอ ดรากี้
(*) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 28 ลบ., Short Future 2783, ขาย Bond 1949 ลบ.
(-/+) Int Factor: กำไร BANK10แห่ง ที่ 4.44 หมื่นลบ. (-12.9%q-q,-17.1%y-y) ตามคาด
(-) Int Factor: Consคาดกำไร Real Sector3Q15 ชะลอตัว -16.1%q-q และ -12.4%y-y
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -0.63% $45.26/bbl / Brent -1.76% สู่ $47.85/bbl
SET PER 15F: CNS 15.29x (EPS 92.5) vs Cons.15.24x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: AMATA, ITD, GUNKUL
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวต้าน 1425/1429จุด และแนวรับ 1410/1403จุด จากการรายงานผลประกอบการ 3Q15 ของกลุ่ม Bank ผ่านพ้นไปแล้ว พบว่า ธนาคารพาณิชย์ทั้ง 10 แห่งมีกำไรสุทธิรวม 4.44 หมื่นล้านบาท หดตัว -12.9%q-q และ -17.1%y-y โดยหากพิจารณาเป็นรายธนาคาร จะเห็นได้ว่าธนาคารทั้งหมด 10 แห่ง มี 6 แห่งออกมาดีกว่าคาด (TISCO, LHBANK, TMB, KKP, BBL, BAY), 3 แห่ง สอดคล้องกับตลาดคาด (TCAP, KBANK, KTB) ขณะที่มีเพียงแห่งเดียว (SCB) ที่กำไรต่ำกว่าคาด ดังนั้นถือว่าภาพรวมกำไรกลุ่ม BANK ไม่ได้เลวร้ายอย่างที่ตลาดกังวลไว้ก่อนหน้า ดังนั้นอาจจะสะท้อนสัญญาณการปรับลดประมาณการกำไรตลาดต่อเนื่องกว่า 2 ปีใกล้ถึงจุดสิ้นสุด ซึ่งถือเป็นภาพบวกต่อตลาดหุ้นในช่วงถัดไป ผสานกับแรงเก็งระยะสั้นผ่านมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจากธนาคารกลางทั่วโลก ทั้ง ECB ที่จะมีการประชุมในวันนี้ ซึ่งแม้ว่าตลาดจะคาดรอบนี้จะยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับเดิม แต่ด้วยภาพรวมเศรษฐกิจที่ยังไม่ฟื้นตัวอย่างเด่นชัด รวมถึงอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ น่าจะหนุนให้ ECB อาจมี positive surprise เพิ่มเติมได้ โดยแนะจับตาถ้อยแถลงของ นายมาริโอ ดรากี้ ประธาน ECB ซึ่งตลาดมีแรงเก็งประเด็นการขยายระยะเวลา QE ยูโรโซนที่จะสิ้นสุดลงในช่วง ก.ย. 16 ออกไปเพิ่มเติม นอกจากนี้ตลาดยังคงมีแรงเก็งเพิ่มต่อการประชุม BOJ 30 ต.ค. ซึ่งมีโอกาสที่จะขยายวงเงินการเข้าซื้อสินทรัพย์เพิ่มเติมสู่ระดับ 90 ล้านล้านเยนต่อปี จาก 80 ล้านล้านเยนต่อปี ถือเป็นปัจจัยบวกต่อตลาดสินทรัพย์เสี่ยง ซึ่งทั้งประเด็นการเก็ง ECB & BOJ ส่งผลให้ระยะสั้นหนุนให้ Dollar Index ค่อยๆ แข็งค่าขึ้น อาจกลับมากระทบต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ระยะสั้นได้ โดยวานนี้ราคาน้ำมันดิบสหรัฐ -0.63% สู่ $45.26/bbl และน้ำมันดิบ Brent -1.76% สู่ $47.85/bbl เป็นปัจจัยทีอาจกระทบต่อหุ้นพลังงาน กดดันตลาดแกว่งขึ้นจำกัด
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : ยังคงแนะทยอยสะสมหุ้นที่คาดจะรายงานกำไร 3Q15 เด่น (SPA, QTC, MTLS, SAWAD, WHA, GUNKUL, CENTEL, LPN) ผสานกลุ่มพลังงานทางเลือก (DEMCO, GUNKUL) เก็งการยื่นซอง โซล่าสหกรณ์ 600MW (ระยะ1) 1 พย. นี้ รวมถึงความคืบหน้าการประมูลสายส่ง ภาคอีสาน และภาคใต้ ในช่วงเดือน พย. และหุ้นที่มีสตอรี่โดดเด่นเฉพาะตัว เช่น ITD (ราคาบริษัทลูก ITCE ที่อินเดียวานนี้ บวก 11% เพิ่ม sentiment บวกต่อบริษัทแม่), AMATA (เก็งการนำเอา AMATAVN เข้าจดทะเบียนภายในปีนี้) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้น Portfolio Top picks OCT 15 (ITD, GLOBAL, KAMART, SAMTEL, PS, ADVANC) Top Picks 4Q15 ได้แก่ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks AMATA, ITD, GUNKUL*
***3Q15 Earning Results: กำไรดีกว่าตลาดคาด: BAY +9.1% / ตามคาด: KTB
*** วันนี้เวลา 13.00-14.15น. CNS จัดงานสัมนา “CNS Corporate Access” สำหรับลูกค้า CNS โดยเชิญผู้บริหารระดับสูงของ ILINK มาให้ข้อมูลแบบเจาะลึกเพื่อนักลงทุน
Mid-Long Term Strategy : SET แกว่งบวกเหนือแนวต้านเดือน ต.ค. 2015 ที่ 1420จุดแล้ว จากแรงหนุนของมาตรการภาครัฐฟื้นความเชื่อมั่น และ Fund Flow ไหลเข้า และมีโอกาสขึ้นทดสอบ 1450จุดได้ ในช่วงถัดไป โดยเราคงดัชนีเป้าหมาย 4Q15 ที่ 1480/1500จุด กลยุทธ์ยังเน้นหุ้นอิงนโยบายรัฐฯ และให้กลยุทธ์ 4Q15 Theme Back Urbanization คือ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC ผสานกลุ่ม ICT(ADVANC, INTUCH) แรงหนุนจากการประมูล 4G 1800Mhz ในเดือน พ.ย. 2015 กลุ่มอสังหาฯ รับมาตรการหนุน(PS, LH, QH, LPN) กลุ่มรับเหมา รับงานภาครัฐฯ (ITD, CK, SCC, DCC) และกลุ่มการบริโภค(GLOBAL, HMPRO, KAMART)ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, BRR, JWD, CI, SAMTEL, PLANB ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ OIL(PTTEP), MEDIA(BEC), Airline(THAI) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks OCT 15 KAMART, PS, SAMTEL, ITD, GLOBAL, ADVANC / Dark Horse PLANB, DCC, ROBINS, TPCH, CI
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
AMATA (TP16.2*): Support 14.2/13.9 Resistant 14.8/15.3
Theme : BOI เห็นชอบเร่งอนุมัติสิทธิประโยชน์ภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่ม
Earning Outlook : คาด 2H15F รับรู้รายได้ต่อเนื่องจาก Backlog รอรับรู้ราว 2.5 พันลบ.หนุนกำไรโตอีก 984 ลบ. +71% h-h แต่ลดลง -45% y-y
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 16.20 บาท (Upside 11.7%) PER 16F ที่ 10.7x เท่า เทียบค่าเฉลี่ย 10ปีที่ระดับ -0.5SD (10.4x) และ Dividend Yield ที่ 3.8%
Catalyst : BOI เร่งออกมาตรการส่งเสริม สิทธิประโยชน์การยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลหนุนการลงทุนโตต่อเนื่องบวกต่อ AMATA พร้อมคาด AMATA VN เข้าเทรด 4Q15F หนุน AMATA จากโอกาสในการเติบโตจากการขยายนิคมฯใหม่ใน Long Than (ACLT) และ Halong (ACH)
ITD (TP9.52-13.0): Support 8.65/8.45 Resistant 8.9/9.05
Theme : Infrastructure Spending
Earning outlook : คาด ITD ยังคงมีขาดทุนปกติใน 2H15F รายได้ทรงตัว H-H จากการรับรู้รายได้จากงานในมือ และมีแนวโน้มได้รับงานก่อสร้างภาครัฐเพิ่มต่อเนื่อง คาด Backlog ราว 3แสนลบ. รับรู้ปีนี้ 40%
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F (Consensus) ที่ 10.7 บาท (Upside 22.3%) คาดกำไรสุทธิที่ระดับ 758 ลบ. เติบโต 109% อิงวิธี P/BV ที่ 2.62 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มก่อสร้างที่ราว 2.91 เท่า
Catalyst : วานนี้ราคาหุ้น ITCE บริษัทฯลูกในอินเดียปรับเพิ่มขึ้นกว่า 11% คาดเป็น Sentiment เชิงบวกหนุนราคาหุ้น ITD วันนี้
GUNKUL (TP26*): Support 22.6/22.0 Resistant 23.6/24.7
Theme : EPC Brightens – Renewable Energy
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิ 3Q15 ที่ระดับ 268 ลบ. เติบโต 54.1% q-q รายได้รวมแตะระดับ 2.17 พันลบ. มากกว่า 6 เดือนแรก จากการบันทึกกำไร Sales & Trading ของโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2015 ที่ 669 ลบ. เติบโต 6.8% y-y
Valuation : คงคำแนะนำ “ซื้อ”ที่ราคาเป้าหมายเท่ากับ 25.85 บาท Upside 16.4% และยังมี Potential Upside อีก 5.01 บาทที่ยังไม่ได้รวมในประมาณการจากโครงการญี่ปุ่นและ Solar farm สหกรณ์
Catalyst : ปี 2016 บันทึกกำไรเพิ่มจาก 3 โครงการพลังงานทดแทน พร้อมปัจจัยบวกจากโครงสร้างระบบไฟฟ้าพื้นฐานจากภาครัฐ มูลค่ารวมกว่า 2.51 แสนลบ. (สายส่งและสายไฟใต้ดิน) หนุนกำไรสุทธิเติบโตต่อเนื่องที่ระดับ 1.1 พันลบ. เติบโต 107.9% y-y
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
