- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 14 October 2015 21:09
- Hits: 1273
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
ย่อแล้วดีด : นโยบายการเงินผ่อนคลายโลก +มาตรการรัฐฯ หนุน แนะนำ ADVANC(ประมูล 4Gไวขึ้น), อสังหาฯ (PS), กำไรเด่น (PLANB)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: ครม.อนุมัติมาตรการกระตุ้นอสังหา / กทค. อนุมัติเลื่อนประมูล 4G เร็วขึ้น
(+) Ex Factor: มาตรการผ่อนคลายจากECB, BOJ, PBoC ช่วยหนุนแรงเก็งสินทรัพย์เสี่ยง
(*) China Econ: CPI เดือน ส.ค. จีน +1.6% ต่ำคาด +1.8%y-y จากเดือนก่อน +2%y-y
(-) Ex Factor: FED สาขาเซนหลุยส์ คาดยังมีโอกาสปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -0.8% สู่ $46.7/bbl / Brent -1.2% สู่ $49.24/bbl
(-) Ex Factor: IEA ปรับลดอุปสงค์น้ำมันดิบปี2016 ลง 1.5 แสนบาร์เรลต่อวัน สู่ 1.21 ล้าน
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 80 ลบ., Short Future 1366, ซื้อ Bond 8639 ลบ.
(-) EU Econ: ดัชนีเงินเฟ้อ เยอรมนี ก.ย. ชะลอตัวลง -0.2% m-m
(-) China Econ: ดัชนีส่งออก และนำเข้า เดือนก.ย. ลดลง -1.1% และ -17.7% ตามลำดับ
SET PER 15F: CNS 15.26x (EPS 92.5) vs Cons.15.18x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: ADVANC, PLANB, PS
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อแล้วดีด ในกรอบแนวต้าน 1418/1421จุด และแนวรับ 1399/1392จุด แม้ดัชนีการส่งออก(USD)ของจีนเดือน ส.ค. 2015 ที่รายงานวานนี้ จะลดลงเพียง -3.7%y-y ดีกว่าตลาดคาด -6.0% แต่การนำเข้าของจีนที่หดตัวแรง -20.4%y-y มากกว่าตลาดคาด -16.0% บ่งชี้ถึงการชะลอตัวอย่างต่อเนื่องของเศรษฐกิจจีน เช่นเดียวกับตัวเลขเศรษฐกิจจากเยอรมนี ทั้งเงินเฟ้อและดัชนีความเชื่อมั่นที่หดตัวลง สะท้อนการขยายตัวของเศรษฐกิจโลกที่ล่าช้า กดให้มีแรงขายสินทรัพย์เสี่ยงในระยะสั้น แต่อย่างไรก็ตามปัจจัยนี้สะท้อนให้เห็นความสำคัญของนโยบายการเงินผ่อนคลายยังจำเป็นต่อเศรษฐกิจโลก(Nomura คาด PBoC จะลด RRR อีก 50bps เดือนนี้) สวนทางกับปธ เฟด สาขา ต่างๆ ที่พยายามย้ำการกลับมาใช้นโยบายการเงินตึงตัวของ US
ล่าสุดนายเจมส์ บูลลาร์ด ประธานเฟดสาขาเซนหลุยส์ ยังส่งสัญญาณเฟดจะปรับขึ้นดอกเบี้ยภายในปีนี้ แต่ตลาดยังให้น้ำหนักจะเกิดในเดือน มี.ค. 2016 มากกว่า แนวโน้มการใช้นโยบายการเงินผ่อนคลายเพิ่มเติมโลก ผสานมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภายในเพิ่มเติม ถือเป็น Upside Risk ต่อสินทรัพย์เสี่ยง โดยวานนี้ ครม. อนุมัติมาตรการกระตุ้นอสังหาฯ โดยมีเนื้อหาสำคัญดังนี้ 1) ลดค่าธรรมเนียมโอน-จดจำนอง เหลือ 0.01% จากเดิม 2% และ 1% ตามลำดับ มูลค่าไม่เกิน 2 แสนบาท เป็นระยะเวลา 6 เดือน 2) ให้ธอส.ปล่อยกู้วงเงิน 1 หมื่นล้านบาท ระยะ 1 ปี เริ่ม 19 ต.ค. 58 กู้ไม่เกิน 30 ปี กลุ่มเป้าหมายคือผู้มีรายได้ไม่เกิน 3 หมื่นบาทต่อเดือน 3) อนุมัตินำ 20% ของมูลค่าบ้านสำหรับที่อยู่อาศัยจริง ต่ำกว่า 3 ล้านบาท ไปหักภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาได้เป็นระยะเวลา 5 ปี 4) อนุมัติ Venture Capital ร่วมทุนกับ SMEs นำมาลดหย่อนภาษีนิติบุคคลและภาษีเงินปันผล ได้เป็นเวลา 10 ปี กระตุ้นธุรกิจ SMEs ในระยะเริ่มต้น รวมถึง การที่ บอร์ด กทค. อนุมัติเลื่อนประมูล 4G คลื่น 900MHz เป็น 12 พ.ย. นี้ เร็วขึ้นจากเดิมที่จะประมูล 15 ธ.ค.นี้ ถือเป็น sentiment บวกต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยในช่วงถัดไป
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : ย่อสะสม หุ้นที่คาดได้อานิสงค์นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐฯ นำโดย 1) การเร่งการประมูล4G 900 MHz เป็น 12 พ.ย.นี้ (ADVANC) 2) นโยบายกระตุ้นอสังหา (PS, LPN) 3) โครงการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน (ITD, CK, DCC, SCC) 4) การบริโภคค่อยฟื้นตัว (CPALL, GLOBAL, HMPRO) ผสานหุ้น Mid-Small Caps ที่ Earning Momentum โดดเด่น (PLANB, KAMART, BRR, SPA, TPCH, TVT) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้น Portfolio Top picks OCT 15 (ITD, GLOBAL, KAMART, SAMTEL, PS, ADVANC) Top Picks 4Q15 ได้แก่ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks ADVANC, PLANB, PS*
Mid-Long Term Strategy : แนวโน้มตลาดเดือน ต.ค. 2015 SET น่าจะฟื้นตัวช้าๆ สู่ต้าน 1404/1420จุด รับ 1336/1310จุด โดยกลยุทธ์ยังเน้นหุ้นอิงนโยบายรัฐฯ และให้กลยุทธ์ 4Q15 Theme Back Urbanization คือ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC ผสานกลุ่ม ICT(ADVANC, INTUCH) แรงหนุนจากการประมูล 4G 1800Mhz ในเดือน พย 2015 กลุ่มอสังหาฯ รับมาตรการหนุน(PS, LH, QH, LPN) กลุ่มรับเหมา รับงานภาครัฐฯ (ITD, CK, SCC, DCC) และกลุ่มการบริโภค(GLOBAL, HMPRO, KAMART)ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, BRR, JWD, CI, SAMTEL, PLANB ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ OIL(PTTEP), MEDIA(BEC), Airline(THAI) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks OCT 15 KAMART, PS, SAMTEL, ITD, GLOBAL, ADVANC / Dark Horse PLANB, DCC, ROBINS, TPCH, CI
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ADVANC (TP297*): Support 233/230 Resistant 242/252
Theme : 4G Auction
Earning outlook : แนวโน้ม 3Q15F อ่อนตัวช่วงสั้น แต่จะพลิกกลับมาเติบโตโดดเด่นในงวด 4Q15F ต่อเนื่องไปจนถึงปี 16F คาดกำไร 16F โต 26% y-y ที่ 49,094 ลบ.
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 297 บาท (Upside 25.3%) และ Dividend Yield 7% ต่อปี
Catalyst : บอร์ดกทค. มีมติเลื่อนวันประมูล 4G คลื่น 900 MHz เร็วขึ้นเป็น 12 พ.ย. 58 ADVANC จะได้ประโยชน์สูงสุดจากการประมูลคลื่น 1800/900 MHz (+8บาท/หุ้น/ใบอนุญาต)
PLANB (TP6.9*): Support 5.9/5.8 Resistant 6.2/6.4
Theme : Digital Transformation
Earning outlook : แนวโน้ม 2H15 สดใสต่อเนื่องจากยอด Backlog ในมืออีกกว่า 850 ลบ. ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2016 จากโอกาสขึ้นค่าโฆษณาและขยายธุรกิจเข้าสู่ AEC
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2015 อยู่ที่ 6.90 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9.2%, L-T 4.0%)
Catalyst : เข้าสู่ช่วง High Season 4Q15 ผสานรายได้จากดีล HBK และการเข้าซื้อแม็กซ์วิวเริ่มรับรู้รายได้ก่อนสิ้นปี หนุนฐานรายได้ 2H15 สดใสต่อเนื่อง + คาดดีลมาเลเซียแล้วเสร็จภายใน 4Q15
PS (TP34.5*): Support 27/26 Resistant 29.5/31.0
Theme : Property Tax Reduction
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ FY15F ที่ 6.94 พันลบ. โต 4% y-y PS มีจุดขายในเรื่อง backlog condo ที่รอโอนมาก และเป็น backlog ใน กทม. เกือบ 100% ซึ่ง มี rejection rate ต่ำ
Valuation : ปัจจุบัน ซื้อขายที่ PER15F 8.9 เท่า ที่ระดับ -1.0SD average 8 ปี ของ PS
Catalyst : ครม. มีมติอนุมัติมาตรการกระตุ้นภาคอสังหา ลดค่าธรรมเนียมการโอน-จดจำนองเหลือ 0.01% เป็นเวลา 6 เดือน & ธอส. ปล่อยกู้วงเงิน 1 หมื่นลบ. และอนุมัตินำ 20% ของเงินซื้อบ้านลดภาษีได้ (ต่ำกว่า 3 ลบ.)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
