- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 07 October 2015 17:41
- Hits: 1207
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
Fund Flow หนุน ตลาดบวกต่อ : เน้นหุ้นอิงนโยบายรัฐฯ 1) ขยายวันหยุด(AOT), อสังหาฯ(PS) และกำไรเด่น(KAMART)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: มาตรการผ่อนคลายจากECB, BOJ, PBoC ช่วยหนุนแรงเก็งสินทรัพย์เสี่ยง
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +5.36% สู่ $48.74/bbl / Brent +5.42% สู่ $51.92/bbl
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 1210 ลบ, Long Future 11179, ซื้อ Bond 439 ลบ
(-/+) Ex Factor: IMF ปรับลดคาด GDP โลก ปี15,16 สู่ 3.1%, 3.6% จาก 3.3%, 3.8%
(-/*) Ex Factor: 12 ประเทศลงนามข้อตกลง TPP สำเร็จ อาจกระทบต่อภาคส่งออก
(-) Int Factor: cons คาด 3Q15BANK 9 แห่ง มีกำไรรวมหดตัว -8.6%q-q และ -13.2%y-y
SET PER 15F: CNS 14.81x (EPS 92.5) vs Cons.14.73x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: AOT, PS, KAMART
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1377/1384 จุด และแนวรับ 1363/1358จุด ภาพรวมเศรษฐกิจโลกยังคงฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป สอดคล้องกับมุมมองของ IMF วานนี้ที่ปรับลดคาดการณ์ GDP โลกปี 2015, 2016 ลงสู่ 3.1%, 3.6% จากคาดการณ์เดือน ก.ค. 2015 ที่ระดับ 3.3%, 3.8% ตามลำดับ โดย IMF กังวลต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ทรงตัวในระดับต่ำ จะส่งผลต่อเชิงลบเศรษฐกิจในกลุ่ม Emerging Market เช่น บราซิล และรัสเซีย แนวโน้มดังกล่าวทำให้ธนาคารกลางต่างๆของโลก (ECB, BOJ, PBoC) น่าจะยังคงใช้นโยบายการเงินผ่อนคลายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจต่อเนื่อง โดยการประชุม BOJ วันนี้ มีนักเศรษฐศาสตร์บางกลุ่ม (2 ใน 36 ราย) คาด BOJ จะปรับเพิ่มวงเงิน QE ญี่ปุ่นจาก 80 ล้านล้านเยนต่อปี ขึ้นสู่ระดับ 90 ล้านล้านเยนต่อปี ขณะที่การประชุมปลายเดือน (30 ต.ค.) นักเศรษฐศาสตร์ 15 ใน 36 ราย ให้โอกาสเพิ่มขึ้นว่า BOJ จะขยายวงเงิน QE สู่ระดับดังกล่าว ผสานกับดอกเบี้ยขาขึ้นของ FED ที่มีแนวโน้มเลื่อนออกไป สะท้อนจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 1 ปี ที่ลงมาต่ำสุดในรอบ 3 เดือนที่ 0.23% เป็นปัจจัยกดดันให้ Dollar Index กลับมาอ่อนค่าระยะสั้น ผสานกับอุปทานน้ำมันดิบสหรัฐฯที่จะปรับตัวลดลง(จำนวนแท่นขุดเจาะสหรัฐฯปรับตัวลง 5 สัปดาห์ติดต่อกัน) ช่วยหนุน ราคาน้ำมันดิบทั้งสหรัฐฯและ เบรนท์ ที่ปรับขึ้นแรงกว่า 5% หนุนกลุ่ม ENERG&PETRO (คิดเป็น 18.4% ของ Marketcaps ของ SET) ช่วยพยุงตลาดขึ้น นอกจากนี้ค่าเงินเอเซียที่พลิกกลับมาแข็งค่าตั้งแต่ต้นสัปดาห์เฉลี่ย 0.1% ขณะที่ค่าเงินบาทแข็งค่า 0.3% เป็นจิตวิทยาบวกต่อ Fund Flow ล่าสุดต่างชาติเปิด Net Long Position ต่อเนื่อง 4 วันติดต่อกันรวม 33,295 สัญญา ขณะที่ปัจจัยอื่นๆ จับตานโยบายรัฐ 1) คลังฯที่เตรียมให้ ธอส. ปล่อยกู้สินเชื่อบ้านกว่า 1 หมื่นลบ. และ 2) ทางการเตรียมประกาศเวนคืนที่ดินก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีเหลือง(Monoraill) เป็นสัญญาณบวกต่อการลงทุนภาครัฐกับเอกชนในช่วงถัดไป
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : ตลาดยังอยู่ในช่วงของการฟื้นตัว แนะเก็งกำไรกลุ่ม ENERG (IRPC, TOP, PTTGC) หลังน้ำมันดิบพุ่งแรงกว่า 5% และทยอยสะสมหุ้นอิงอานิสงค์นโยบายรัฐ เช่น มาตรการกระตุ้นภาคอสังหาฯ (PS, LPN, LH, QH), ความคืบหน้าของโครงการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน (ITD, CK), การอนุมัติขยายช่วงเวลาหยุดยาวปีหน้าหนุนภาคท่องเที่ยว (AOT, CENTEL), การบริโภคค่อยๆฟื้นตัว (GLOBAL, HMPRO, CPALL, ROBINS, KAMART) ส่วนหุ้น Mid-Small Caps เด่น นำโดย KAMART (ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว), TVT (แนวโน้มกำไรฟื้นตัวโดดเด่น) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้น Portfolio Top picks OCT 15 (ITD, GLOBAL, KAMART, SAMTEL, PS, ADVANC) Top Picks 4Q15 ได้แก่ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks AOT, PS, KAMART*
Mid-Long Term Strategy : แนวโน้มตลาดเดือน ต.ค. 2015 SET น่าจะฟื้นตัวช้าๆ สู่ต้าน 1404/1420จุด รับ 1336/1310จุด โดยกลยุทธ์ยังเน้นหุ้นอิงนโยบายรัฐฯ และให้กลยุทธ์ 4Q15 Theme Back Urbanization คือ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC ผสานกลุ่ม ICT(ADVANC, INTUCH) แรงหนุนจากการประมูล 4G 1800Mhz ในเดือน พย 2015 กลุ่มอสังหาฯ รับมาตรการหนุน(PS, LH, QH, LPN) กลุ่มรับเหมา รับงานภาครัฐฯ (ITD, CK, SCC, DCC) และกลุ่มการบริโภค(GLOBAL, HMPRO, KAMART)ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, BRR, JWD, CI, SAMTEL, PLANB ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ OIL(PTTEP), MEDIA(BEC), Airline(THAI) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks OCT 15 KAMART, PS, SAMTEL, ITD, GLOBAL, ADVANC / Dark Horse PLANB, DCC, ROBINS, TPCH, CI
Investment Theme :
* Growth Style (EPS15 Growth>0, EPS16 Growth>12%, ROE>12%) : ADVANC, CPALL, SAWAD, KAMART, SAPPE, WHA, CHG, ICHI
* OCT15 Top Picks : ITD, GLOBAL, KAMART, SAMTEL, PS, ADVANC
* 4Q15 Top Picks : AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC
* 2016 Top Picks : KBANK, ADVANC, SCC, AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC, SIRI
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
AOT (TP331*): Support 289/285 Resistant 296/300
Theme : Tourist High-Season
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 15F แตะระดับ 15.5 พันลบ. โต +35.6% y-y และเติบโตต่อเนื่องในปี 16F ที่ 36.9% ที่ระดับ 17.8 พันลบ. (Consensus)
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 331 บาท (Upside 12.6%) อิง P/E 16F ที่ 26.6 เท่า (Consensus)
Catalyst : ไตรมาส 4 เป็นช่วงฤดูกาลท่องเที่ยว (High Season) และ รวมถึง 1-7 ตุลาคม เป็นวันหยุดยาว 1 สัปดาห์ของชาวจีน คาดเป็นปัจจัยบวกหนุนนักท่องเที่ยวจีนเข้าประเทศไทย
PS (TP34.5*): Support 26.5/25 Resistant 28/29.5
Theme : Property Tax Reduction
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ FY15F ที่ 6.94 พันลบ. โต 4% y-y PS มีจุดขายในเรื่อง backlog condo ที่รอโอนมาก และเป็น backlog ใน กทม. เกือบ 100% ซึ่ง มี rejection rate ต่ำ
Valuation : ปัจจุบัน ซื้อขายที่ PER15F 9.2 เท่า ที่ระดับ -0.5SD average 8 ปี ของ PS
Catalyst : คลังเสนอปรับลดค่าธรรมเนียมการโอน-จดจำนองอสังหาฯเหลือ 0.01% จาก 2% และ 1% ตามลำดับ ใช้เป็นมาตรการช่วงสั้นแค่ 6 เดือน ถึง 1 ปี ลดภาระให้ผู้ซื้อและขายบ้าน
KAMART (TP10.6*): Support 7.0/6.8 Resistant 7.45/7.7
Theme : Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : คาดกำไร 2H15 เติบโตต่อเนื่องจากหมดภาระด้อยค่าธุรกิจเก่า + เร่งทำการตลาดเชิงรุกเริ่ม 3Q15 หนุนกำไร 15F-16F โต 110.3% และ 29.3%
Valuation : ปัจจุบัน ซื้อ/ขายที่ PER16F ถูกเพียง 18.8 เท่า เทียบกับกลุ่มค้าปลีกที่ 29 เท่า และ PER16F BEAUTY ที่ 27 เท่า(Consensus) มูลค่าเหมาะสม 2016 ที่ 10.6 บาท
Catalyst : ปลดล็อคธุรกิจเก่า แนวโน้มยอดขายโตรับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ ขณะที่ Valuation ยังถูกเทียบกับกลุ่ม และ BEAUTY แถมจ่ายปันผลสม่ำเสมอทุกไตรมาส Div. Yield 3-4%
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
