- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 01 October 2015 17:46
- Hits: 1954
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
แกว่งขึ้น: เก็งมาตรการกระตุ้นอสังหาฯ เข้าสัปดาห์หน้า (LH, PS) ผสานเก็งราคาน้ำตาลโลกทำ High รอบ 10 สัปดาห์ (BRR)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: ดัชนีเงินเฟ้อยูโรโซน กย. -0.1%y-y ต่ำคาด หนุน ECB กระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่ม
(+) Int Factor: เก็งมาตรการกระตุ้นอสังหาฯ เข้าสัปดาห์หน้า กระตุ้นอุปสงค์อสังหาฟื้นตัว
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +0.33% สู่ $45.38/bbl / Brent +0.64% สู่ $48.54/bbl
(+) Commo: ราคาน้ำตาลดิบ +3.49% สู่ระดับ 12.17 เซนต์/ปอด์น High รอบ 10 สัปดาห์
(*/-) Ex Factor: เช้านี้จับตา PMI ภาคการผลิตจีน ก.ย. คาดคงที่ที่ระดับ 49.7 จุด
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1209 ลบ., Long Future 6806, ขาย Bond 426 ลบ.
(-) Currency: ค่าเงินบาทอ่อนค่าสู่ระดับ 36.35 บ/ดอลล่าร์ กระตุ้น Flow ไหลออกสั้น
(-) TH Econ: ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรม สค. -8.3% แย่กว่าคาดที่ -6.7%
SET PER 15F: CNS 14.58x (EPS 92.5) vs Cons.14.5x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: LH, PS, BRR
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1360/1365 จุด และแนวรับ 1341/1336จุด สินทรัพย์เสี่ยงโลกแกว่งตัวขึ้น จากแรงคาดหวังเชิงบวกต่อนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของธนาคารกลางสำคัญของโลกเพิ่มเติม(Liquidity Addict) โดยวานนี้นางคริสติน ลาการ์ด ผู้อำนวยการกองทุนการเงินระหว่างประเทศ(IMF) คาดเศรษฐกิจโลกปีนี้จะขยายตัวน้อยกว่าคาดจากแรงกดดันของเศรษฐกิจจีน และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ปรับลงแรง ทำให้ความเสี่ยงของกลุ่ม Emerging Market สูงขึ้น แต่อย่างไรก็ตามแนวโน้มเศรษฐกิจโลกในปี 2016 จะเริ่มเร่งตัวขึ้น จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ นอกจากนี้ผู้อำนวยการ IMF ยังไม่เห็นสัญญาณที่สหรัฐฯจะขึ้นดอกเบี้ยได้เร็ว เนื่องจากค่าจ้างแรงงานและอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐยังต่ำ สอดคล้องกับการรายงานอัตราเงินเฟ้อยูโรโซนวานนี้ทีระดับ -0.1%y-y ต่ำกว่าคาดที่ +0.0%
บ่งชี้ถึงเศรษฐกิจยูโรโซนยังฟื้นตัวช้า หนุนโอกาสที่ ECB จะประกาศการขยายกรอบการทำ QE ที่จะสิ้นสุดในเดือน กย.2016 เร็วขึ้น(Nomura คาดไวสุด คือ การประชุม 3 ธค 2015) ภาพรวมดังกล่าวหนุนทิศทางตลาดหุ้นในช่วงนี้ฟื้นตัว โดยล่าสุด CNS ออกบทวิเคราะห์กลยุทธ์ 4Q15 : The Bullseye Domestic : Back to Urbanization โดยคาด SET จะฟื้นตัวในกรอบ 1300-1500 จุด โดยให้เป้าหมาย SET ปี2015 ที่ระดับ 1480 จุด (PER15F 16x, PER16F 14x) จากคาดกิจกรรมทางเศรษฐกิจไทยจะค่อยๆฟื้นตัวขึ้น จากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ ทั้งเม็ดเงินกระตุ้นกลุ่มผู้มีรายได้น้อยที่จะทยอยเบิกจ่ายในช่วงที่เหลือของปี รวมถึงการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานจะเป็นปัจจัยช่วยหนุนการฟื้นตัวในระยะกลาง-ยาว โดยเราเลือก หุ้น Top Picks 4Q15 ได้แก่ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC ส่วน Top Picks ปี 2016 สำหรับนักลงทุนระยะยาว แนะนำ KBANK, ADVANC, SCC, AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC, SIRI
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : เก็งนโยบายภาครัฐเป็นตัวผลักดันดัชนี เน้นกลุ่มอสังหาฯ (LH, QH, PS, LPN) เก็งมาตรการกระตุ้นเข้า ครม. สัปดาห์หน้า ผสานกลุ่มรับเหมาฯ (ITD, CK) ลุ้นงานประมูลภาครัฐที่ยังคงทยอยออกมาต่อเนื่อง ผสานกลุ่มท่องเที่ยว รับอานิสงค์การท่องเที่ยวฟื้น+เข้าสู่ช่วง High Season (AOT, CENTEL), การบริโภคค่อยๆฟื้นตัว (GLOBAL, HMPRO, CPALL, ROBINS, KAMART) ส่วนหุ้น Mid-Small Caps เด่น นำโดย BRR (ราคาน้ำตาลทำ High รอบ 10 สัปดาห์) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้น Portfolio Top picks OCT 15 (ITD, GLOBAL, KAMART, SAMTEL, PS, ADVANC) Top Picks 4Q15 ได้แก่ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks LH, PS, BRR*
*** วันนี้เวลา 13.00-14.15น. CNS จัดงานสัมนา “CNS Corporate Access” สำหรับลูกค้า CNS โดยเชิญผู้บริหารระดับสูงของ TVD มาให้ข้อมูลแบบเจาะลึกเพื่อนักลงทุน
Mid-Long Term Strategy : เราแนะนำนักลงทุนเพิ่มน้ำหนักหุ้น 5% สู่ 85% หลัง SET ย่อสู่ 1300จุด ในเดือนก่อน คาดแนวโน้มเดือน ก.ย. 2015 นี้ SET จะฟื้นตัวสู่ต้าน 1420/1436จุด ซึ่งจะเป็นจุดที่พิจารณาลดน้ำหนักการลงทุนลง 5-10% โดยกลุ่มที่จะนำตลาดจะอิงนโยบายรัฐฯ คือ กลุ่มค้าปลีก(HMPRO, GLOBAL, CPALL) และรับเหมา(ITD, CK,) ผสานกลุ่ม BANK (KTB, KBANK) & ICT(ADVANC, INTUCH) ผสาน Mid-small Cap ในกลุ่มรับเหมา (UNIQ, SCP, CCP, PYLON) Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด OIL(PTTEP), MEDIA(BEC) ที่ แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, GCAP, ROBINS, TPCH
Investment Theme :
??* Growth Style (EPS15 Growth>0, EPS16 Growth>12%, ROE>12%) : ADVANC, CPALL, SAWAD, KAMART, SAPPE, WHA, CHG, ICHI
??* OCT15 Top Picks : ITD, GLOBAL, KAMART, SAMTEL, PS, ADVANC
??* 4Q15 Top Picks : AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC
??* 2016 Top Picks : KBANK, ADVANC, SCC, AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC, SIRI
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
LH (TP10.3*): Support 7.9/7.8 Resistant 8.35/8.55
??Theme : Property Tax Reduction
??Earning Outlook : ราคาเป้าหมาย 15F ที่ 10.30 บาท/หุ้น (Upside 24%) 2015F EPS growth ถูกกดดันลง -21% y-y (ผลจากการ exercise LH- W3)
??Valuation : ปัจจุบัน ซื้อขายที่ PER15F 15.2 เท่า ที่ระดับ Average-Mean 8 ปี ของ LH
??Catalyst : คลังเตรียมเสนอปรับลดค่าธรรมเนียมการโอน-จดจำนองอสังหาฯเหลือ 0.01% จาก 2% และ 1% ตามลำดับ ใช้เป็นมาตรการช่วงสั้นแค่ 6 เดือน ถึง 1 ปี ลดภาระให้ผู้ซื้อและขายบ้าน
PS (TP34.5*): Support 28/27 Resistant 29.5/31
??Theme : Property Tax Reduction
??Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ FY15F ที่ 6.94 พันลบ. โต 4% y-y PS มีจุดขายในเรื่อง backlog condo ที่รอโอนมาก และเป็น backlog ใน กทม. เกือบ 100% ซึ่ง มี rejection rate ต่ำ
??Valuation : ปัจจุบัน ซื้อขายที่ PER15F 9.2 เท่า ที่ระดับ -0.5SD average 8 ปี ของ PS
??Catalyst : คลังเตรียมเสนอปรับลดค่าธรรมเนียมการโอน-จดจำนองอสังหาฯเหลือ 0.01% จาก 2% และ 1% ตามลำดับ ใช้เป็นมาตรการช่วงสั้นแค่ 6 เดือน ถึง 1 ปี ลดภาระให้ผู้ซื้อและขายบ้าน
BRR (TP14.8*): Support 12.0/11.8 Resistant 12.5/13.0
??Theme: Complete Utilization of Sugar
??Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 2015F เติบโตมากถึง 99.2% ที่ระดับ 470 ลบ. และเติบโตต่อเนื่องในปี 2016F ที่ 45% จากการขยายกำลังการผลิต 35% และบันทึกกำไรโรงไฟฟ้าชีวมวลโครงการที่ 2 เต็มไตรมาสใน 2H15
??Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 14.80 บาท (Upside 21.3%) ราคาปัจจุบันอิง PER 16F เพียง 12.5x เท่า อย่างไรก็ตาม ค่าเฉลี่ย PER ของ BRR ตั้งแต่เข้าตลาดเมื่อวันที่ 6 Nov 14 อยู่ที่ 23.5x เท่า
??Catalyst: ราคาน้ำตาลตลาดโลกปรับตัวขึ้นราว 3.5% ที่ระดับ 12.17 Cent/Pound (High รอบ 10 สัปดาห์) หลังบริษัทเปโตรบราสเปิดเผยว่า บริษัทจะปรับเพิ่มราคาน้ำมันเชื้อเพลิง ซึ่งคาดว่าจะช่วยหนุนอุปสงค์เอทานอลซึ่งผลิตจากอ้อย
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
