- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 25 September 2015 17:51
- Hits: 6456
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
แกว่งขึ้น : เน้นกลุ่มที่ได้อานิสงค์บวกจากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน ฟื้นเศรษฐกิจในช่วงถัดไป (CK, ITD, SCC)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: คลังเตรียมเสนอ ครม. อนุมัติ5โครงการใหญ่ วงเงิน 2 แสนล้าน ภายในปีนี้
(+) Int Factor: คาดกระทรวงการคลังต่ออายุ LTF โดยอาจให้ผู้ลงทุนถือครอง 5 ปีเต็ม
(+) Ex Factor: Dow Jone Future บวกราว 85 จุด ขานรับถ้อยแถลงเยนเลน + US Econ
(+) US Econ: ยอดสั่งซื้อสินค้าคงทนหลัก +0.2%m-m สูงกว่าคาดที่ +0.0%m-m
(+) US Econ: ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ เพิ่มขึ้นต่ำคาดสู่ระดับ 267K
(+) US Econ: ยอดขายบ้านใหม่ เพิ่มสู่ระดับ 552K จาก 522K มากกว่าคาดที่ 516K
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +1.05% สู่ $44.95/bbl / Brent +0.79% สู่ $48.13/bbl
(*) Ex Factor: ถ้อยแถลงเจเนต เยนเลน วานนี้ยังคงมุมมองการขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐภายในปีนี้
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 2366 ลบ., Long Future 499, ซื้อ Bond 493 ลบ.
(-) Int Factor:วันนี้ BOT เตรียมปรับประมาณการณ์ตัวเลขเศรษฐกิจ /คาดRevised Down
SET PER 15F: CNS 14.83x (EPS 92.5) vs Cons.14.75x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: CK, ITD, SCC
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1382/1389 จุด และแนวรับ 1364/1360 จุด การรายงานดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯวานนี้ นำโดย ยอดสั่งซื้อสินค้าคงทนหลัก (Core Durable Goods Orders) ที่ปรับตัวขึ้นราว +2.0%m-m ดีกว่าคาดที่ +0.0%, ดัชนีการขายบ้านใหม่ฟื้นตัวสู่ระดับ 5.52 แสนยูนิต ดีกว่าคาดที่ 5.16 แสนยูนิต รวมถึงยอดผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ที่ 2.67 แสนราย ดีกว่าตลาดคาดที่ 2.68 แสนราย สะท้อนถึงแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง และชดเชยความกังวลของเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวได้ ซึ่งภาพรวมก็สอดคล้องกับถ้อยแถลงของนางเจนเนต เยลเลน ปธ.เฟด ที่ย้ำมุมมองเดิม คือ ให้น้ำหนักการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯภายในปีนี้ จากภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐที่ค่อยๆฟื้นตัวขึ้น แต่มีท่าทีหยืดหยุ่นหากเศรษฐกิจโลกผันผวนกดดันเศรษฐกิจสหรัฐฯ ช่วยเพิ่มแรงเก็งกำไรในสินทรัพย์เสี่ยงระยะสั้น (Dow Jone Future เช้านี้บวกราว 85จุด)
ผสานกับปัจจัยในประเทศที่ยังคงได้แรงหนุนหลักจากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐอย่างต่อเนื่อง โดยล่าสุด คลังเตรียมเสนอ ครม. อนุมัติโครงการร่วมลงทุน “รัฐ-เอกชน” 5 โครงการใหญ่ วงเงินกว่า 2 แสนล้านบาท ภายในปีนี้ โดยแบ่งเป็น 1) โครงการรถไฟฟ้าสีชมพู 5.7 หมื่นล้านบาท 2) รถไฟฟ้าสีน้ำเงินส่วนต่อขยาย 8.24 หมื่นล้านบาท 3) รถไฟฟ้าสีเหลือง 5.5 หมื่นล้านบาท 4) โรงบำบัดขยะ เทศบาลโคราช 2.3 พันล้านบาท และ 5) โรงบำบัดขยะ อบจ.นนทบุรี 4.1 พันล้านบาท ผสานกับความคืบหน้าของการต่ออายุ LTF ที่จะหมดในปี 2559 มีโอกาสที่จะขยายระยะเวลาออกไป หลังรัฐมนตรีคลังส่งสัญญาณเบื้องต้น อาจกำหนดให้นักลงทุนต้องถือครอง LTF เป็น 5 ปีเต็ม (จากเดิมที่ถือเพียง 5ปีปฎิทิน หรือทางปฎิบัติเดิมถือครอง 3 ปีเศษ) ปัจจัยดังกล่าวล้วนแล้วแต่ช่วยฟื้นความเชื่อมั่น เป็นปัจจัยหนุนต่อ SET ในระยะถัดไป
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : แกว่งขึ้น ยังคงแนะสะสมหุ้น Domestic Plays ที่คาดได้อานิสงค์จากนโยบายภาครัฐ นำโดย 1) การลงทุนโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ (CK, ITD, SCC) 2) เก็งนโยบายกระตุ้นอสังหาฯที่จะเข้า ครม. 1-2 สัปดาห์นี้ (LH, QH, PS, LPN) 3) นโยบายกระตุ้นผู้มีรายได้น้อย บวกค้าปลีก (GLOBAL, HMPRO) 4) นโยบายเขตเศรษฐกิจพิเศษ ในรูปแบบ ซูเปอร์คลัสเตอร์ บวกต่อนิคมฯ (WHA, AMATA) 5) กระตุ้น SMEs (KBANK, TMB) ผสานหุ้น Mid-Small Caps ที่มีปัจจัยหนุนเด่น (PLANB, KAMART, BRR, TVT, TPCH, DEMCO) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้น Portfolio Top picks SEP 15 (ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART) และหุ้น 4Q15F Top Picks (AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC) 2016 Back to Urbanization (KBANK, ADVANC, SCC, AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC, SIRI) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks CK, ITD, SCC*
Mid-Long Term Strategy : เราแนะนำนักลงทุนเพิ่มน้ำหนักหุ้น 5% สู่ 85% หลัง SET ย่อสู่ 1300จุด ในเดือนก่อน คาดแนวโน้มเดือน ก.ย. 2015 นี้ SET จะฟื้นตัวสู่ต้าน 1420/1436จุด ซึ่งจะเป็นจุดที่พิจารณาลดน้ำหนักการลงทุนลง 5-10% โดยกลุ่มที่จะนำตลาดจะอิงนโยบายรัฐฯ คือ กลุ่มค้าปลีก(HMPRO, GLOBAL, CPALL) และรับเหมา(ITD, CK, STEC) ผสานกลุ่ม BANK (KTB, KBANK) & ICT(ADVANC, INTUCH) ผสาน Mid-small Cap ในกลุ่มรับเหมา (UNIQ, SCP, CCP, PYLON) Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด OIL(PTTEP), MEDIA(BEC) ที่ แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, GCAP, ROBINS, TPCH
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CK (TP31.1*): Support 27.5/26 Resistant 29/30
Theme : Infrastructure spending
Earning Outlook : เราคาดกำไรปกติ 2HFY15F ของ CK มีแนวโน้มทรงตัวได้ h-h คาดบริษัทจะมีรายได้ที่เติบโตตามงานในมือใหม่ที่มี progress ก่อสร้างเร่งตัวมากขึ้น
Valuation : ปัจจุบันเทรด Valuation เพียง PER15F 18 เท่าและ PBV15F 2.03 เท่า (Mean 2.17x) มี Upside 11.07%
Catalyst : Sentiment บวกจากหัวหน้าทีมเศรษฐกิจเร่งอนุมัติ 5 โครงสร้างพื้นฐานมูลค่า 2 แสนลบ. ภายในปีนี้ รถไฟฟ้าสีชมพู สีเหลืองและสีน้ำเงินส่วนต่อขยาย คาด CK รับอานิสงค์เชิงบวกคว้างานก่อสร้างเพิ่ม
ITD (TP10.7*): Support 8.0/7.8 Resistant 8.45/8.6
Theme : Infrastructure Spending
Earning outlook : คาด ITD ยังคงมีขาดทุนปกติใน 2H15F รายได้ทรงตัว H-H จากการรับรู้รายได้จากงานในมือ และมีแนวโน้มได้รับงานก่อสร้างภาครัฐเพิ่มต่อเนื่อง คาด Backlog ราว 3แสนลบ. รับรู้ปีนี้ 40%
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F (Consensus) ที่ 10.7 บาท (Upside 29.6%) คาดกำไรสุทธิที่ระดับ 758 ลบ. เติบโต 109% อิงวิธี P/BV ที่ 2.62 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มก่อสร้างที่ราว 2.91 เท่า
Catalyst : Sentiment บวกจากหัวหน้าทีมเศรษฐกิจเร่งอนุมัติ 5 โครงสร้างพื้นฐานมูลค่า 2 แสนลบ. ภายในปีนี้ รถไฟฟ้าสีชมพู สีเหลืองและสีน้ำเงินส่วนต่อขยาย คาด ITD รับอานิสงค์เชิงบวกคว้างานก่อสร้างเพิ่ม
SCC (TP600*): Support 470/460 Resistant 486/500
Theme : Government Spending
Earning Outlook : แนวโน้ม 3Q15F ลดลง q-q แต่คาดธุรกิจเคมีภัณฑ์จะมีส่วนต่างผลิตภัณฑ์ HDPE และ PP ปรับตัวดีขึ้น +กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นจากโรงงานผลิตซีเมนต์ในประเทศกัมพูชา และอินโดนีเซียหนุนผลประกอบการในช่วงที่เหลือของปี
Valuation : ราคาเป้าหมายอิงที่ PER15F 16.06 เท่า และ PER16F 13.96 เท่า มี Upside 26%
Catalyst : คาดอุปสงค์ปูนซีเมนต์ฟื้นตัวขึ้นขานรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่เร่งตัวขึ้นในช่วงถัดไป /คลายกังวลต่อแรงขายปรับพอร์ตของSCBเพื่อชดเชยกับการตั้งสำรองSSIหลังBig Lot วานนี้ 9.07 ล้านหุ้น เท่ากับที่ SCB ถือพอดี
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
