- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 16 September 2015 17:41
- Hits: 3636
บล.ธนชาต : Daily Trading Strategy
ADVANC และ INTUCH กดดัน SET...คาด กนง.คงดอกเบี้ยที่ 1.50%
ดัชนี SET อยู่ที่ 1,373.51 จุด +2.86 จุด +0.21% ปริมาณซื้อขาย 16,621 ลบ.
สรุปทิศทางและแนวโน้มตลาด
ความกังวลต่อ ADVANC INTUCH มากเกินไป...แนะนำ “ซื้อ”: ADVANC ปรับลดลงแรง หลัง ครม.มีมติเห็นชอบให้ TOT ดำเนินการตามคำสั่งศาลฎีกาแผนกผู้ดำรงตำแหน่งทางการเมือง และคำวินิจฉัยของ ป.ป.ช.ที่ให้ ADVANC ต้องจ่ายเงินชดเชยให้กับ TOT จากกณีที่ที่ได้มีการแก้ไขสัญญาต่างๆ ที่เอื้อประโยชน์ต่อ ADVANC ซึ่งแบ่งเป็น 2 กรณี ได้แก่:-
1. การแก้ไขส่วนแบ่งรายได้สัมปทาน 2G เป็น 20% ตลอดอายุสัญญา จากเดิม 25-30% ทำให้ TOT สูญเสียรายได้ 3.6 หมื่นล้านบาท (5% ของ Market Cap) ซึ่งประเด็นนี้ ADVANC ได้เปิดตัวแพคเกจแบบเติมเงินเพื่อรุกเข้าสู่ตลาดระดับล่างมาขึ้น ทำให้ TOT ได้รับรายได้รวมมากกว่าเดิม และเป็นความผิดของ TOT เองที่ไม่ส่งสัญญาที่แก้ไขให้ ครม.อนุมัติ ขณะที่ ADVANC เคารพในสัญญาที่ได้รับความเห็นชอบจาก TOT
2. การลดภาษีสรรพสามติ 10% จากส่วนแบ่งรายได้ ซึ่ง TOT เรียกร้องว่าเกิดการสูญเสียรายได้อีก 7.2 หมื่นล้านบาท (10% ของ Market Cap) ทั้งนี้ภาษีที่ลดนี้ไม่ได้ใช้เฉพาะแต่ ADVANC แต่ใช้ทั้งอุตสาหกรรม ทั้ง DTAC และ TRUE เช่นเดียวกัน และ Operators ทั้ง 3 ราย ได้ส่งส่วนแบ่งรายได้ทั้งหมดให้แก่ TOT และ CAT ซึ่งเป็นผู้จ่ายภาษีสรรพสามติให้กับกระทรวงการคลังเรามองแรงขาย ADVANC
INTUCH จากประเด็นข่าวนี้มากเกินไป และด้วย Dividend Yield สูง 5.4-6% ปีนี้ รวมไปถึงเป็นผู้ได้รับประโยชน์จากการประมูล 4G ทำให้แนะนำ “ซื้อ” ทั้ง ADVANC INTUCH ด้วยเป้าหมายพื้นฐาน 275 และ 95 บาท ตามลำดับ
กนง.มีแนวโน้มคงดอกเบี้ยที่ 1.50%...”ซื้อ” BLA: เราคาดว่า กนง.มีแนวโน้มคงดอกเบี้ยที่ 1.50% วันนี้ รอผลจากการใช้นโยบายการคลังกระตุ้นเศรษฐกิจไปก่อน และด้วยแนวโน้ม Fed ขึ้นดอกเบี้ยภายในปีนี้ ทำให้ Downside Risk ของดอกเบี้ยจำกัด และแนะนำ “ซื้อ” BLA ด้วยเป้าหมายพื้นฐานที่ 60 บาท และระยะสั้นที่ 53.75 บาท ด้วยปัจจัยสนับสนุนจาก 1) ผลการดำเนินงานผ่านจุดต่ำสุดในปี 2015 จากการตั้งสำรองพิเศษไปแล้ว 2) กำไรเติบโตสูง 44-56% ในปี 2015-16 จากฐานต่ำในปีก่อน และ PE จะปรับลดลงเหลือ 12.2x ในปีหน้าเท่านั้น 3) BLA จะเป็นผู้ได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยขาขึ้น เนื่องจากต้นทุนการเงินส่วนใหญ่เป็นต้นทุนระยะยาว ขณะที่สามารถหาอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนสูงขึ้น
อดิศักดิ์ ผู้พิพัฒน์หิรัญกุล, CFA [email protected], 02-617 4900
วิชนันท์ ธรรมบำรุง [email protected], 02-6174979
