- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 10 September 2015 17:32
- Hits: 4512
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
เน้น Mid-Small Caps ที่มีปัจจัยหนุนเด่น: KAMART (เข้าสู่จุดฟื้นตัว), BRR (น้ำตาลสูงสุดรอบ7สัปดาห์), TTCL (เก็งงาน 7 พันลบ.)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: เก็งมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐเพิ่มเติม ฟื้นความเชื่อมั่น
(+) Ex Factor: ผลสำรวจจาก Bloomberg พบว่าเพียง 28% คาด FED ขึ้นดอกเบี้ย ก.ย. นี้
(+) Commo: ราคาน้ำตาลโลกทำจุดสูงสุดรอบ 7 สัปดาห์ จากความกังวลอุปทานบราซิล
(+/-) US Econ : ตำแหน่งเปิดสมัครงาน เพิ่มขึ้นสู่ 5.75 ล้านตำแหน่ง / กังวลFED ขึ้นดอก
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1438 ลบ., Long Future 1986, ขาย Bond 2607 ลบ.
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -4% สู่ $44.1/bbl / Brent -4.2% สู่ $47.44/bbl
(-) XD Effect: วันนี้ PTT, TOP ขึ้น XD 6 บ/หุ้น และ0.9 บ/หุ้น คาดกดดัน SETราว 2.01 จุด
SET PER 15F: CNS 15.09x (EPS 92.5) vs Cons.14.85x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: KAMART, BRR, TTCL
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวต้าน 1408/1413 จุด และแนวรับ 1385/1379 จุด แรงกดดันจากการรายงานตำแหน่งที่เปิดรับสมัครงาน เดือน ก.ค. ในสหรัฐ (JOLTS Job Openings) ซึ่งปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับ 5.75 ล้านตำแหน่ง มากกว่า Consensus คาดที่ 5.3 ล้านตำแหน่ง สะท้อนถึงภาคแรงงานสหรัฐฯยังคงมีแนวโน้มเติบโตอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้นักลงทุนมีความกังวลต่อโอกาสในการที่ FED จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯในการประชุม FOMC รอบนี้ (รู้ผลเช้าวันที่ 18 ก.ย. ตามเวลาไทย) กดดันตลาดหุ้นสหรัฐ ปิดลบราว -1.45% แต่อย่างไรก็ตามมุมมอง Nomura ยังคงให้น้ำหนักต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือน ธ.ค. มากกว่า เนื่องจากแม้ว่าภาคแรงงานจะฟื้นตัวขึ้น แต่ปัจจุบันอัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯยังคงอยู่ในระดับต่ำกว่าเป้าหมายมาก ส่งผลให้โอกาสการปรับขึ้นในรอบนี้ยังคงมีโอกาสน้อย ซึ่งก็สอดคล้องกับ Bloomberg Consensus ที่ให้โอกาสการปรับขึ้นรอบนี้เพียง 28% เท่านั้น
ดังนั้น คาดจะยังคงมีแรงเก็งกำไรในสินทรัพย์เสี่ยงอย่างต่อเนื่อง ส่วนราคาสินค้าโภคภัณฑ์วานนี้ ราคาน้ำมันดิบทั้งสหรัฐ และเบรนท์ ย่อตัวแรงกว่า -4% จากความกังวลต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก ส่งผลให้ EIA มีการปรับลดคาดอุปสงค์น้ำมันดิบโลกลง 9 หมื่น บาร์เรลต่อวัน สู่ระดับ 1.17 ล้านบาร์เรลต่อวัน ถือเป็นปัจจัยที่กดดันต่อหุ้นกลุ่มพลังงาน สวนทางกับแนวโน้มราคาน้ำตาลโลกที่ยังคงฟื้นเด่น โดยวานนี้ ปรับตัวเพิ่มขึ้นอีก +3.25% สู่ 11.43 เซนต์ต่อปอนด์ ทำจุดสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์ บวกต่อกลุ่มน้ำตาล ส่วนปัจจัยในประเทศ ระยะสั้นตลาดยังคงได้รับแรงหนุนจากการเร่งตัวของนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐอย่างต่อเนื่อง ซึ่งคาดจะช่วยฟื้นความเชื่อมั่นต่างชาติและเพิ่มการลงทุนปรับตัวดีขึ้น เป็นปัจจัยบวกต่อการขยับขึ้นของ SET อย่างต่อเนื่อง
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : แนะกลยุทธ์ Selective Buy กลุ่ม Mid-Small Caps ที่มีปัจจัยโดดเด่นเฉพาะตัว นำโดย KAMART (แนวโน้มกำไรเข้าสู่จุดฟื้นตัว), BRR (ราคาน้ำตาลโลก +3.2% สู่ 11.43 เซนต์ต่อปอนด์ ทำจุดสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์) และ TTCL (เก็งงานใหม่เพิ่มในช่วงปลายปี 15F อีก $200 ล้าน หรือประมาณ 7 พันล้านบาท) ผสานกลุ่ม Domestic Play ขานรับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศ เน้น ค้าปลีก (HMPRO, GLOBAL, CPALL, ROBINS), รับเหมา-วัสดุก่อสร้าง (ITD, CK, STEC, SCC), ธนาคาร (KTB, KBANK) ผสาน ส่วนนักลงทุนระยะกลางทยอยสะสมหุ้น Portfolio Top picks SEP 15 (ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks KAMART, BRR, TTCL*
*** วันนี้เวลา 13.00-14.15น. CNS จัดงานสัมนา “CNS Corporate Access” สำหรับลูกค้า CNS โดยเชิญผู้บริหารระดับสูงของ PJW มาให้ข้อมูลแบบเจาะลึกเพื่อนักลงทุน
Mid-Long Term Strategy : เราแนะนำนักลงทุนเพิ่มน้ำหนักหุ้น 5% สู่ 85% หลัง SET ย่อสู่ 1300จุด ในเดือนก่อน คาดแนวโน้มเดือน กย 2015 นี้ SET จะฟื้นตัวสู่ต้าน 1420/1436จุด ซึ่งจะเป็นจุดที่พิจารณาลดน้ำหนักการลงทุนลง 5-10% โดยกลุ่มที่จะนำตลาดจะอิงนโยบายรัฐฯ คือ กลุ่มค้าปลีก(HMPRO, GLOBAL, CPALL) และรับเหมา(ITD, CK, STEC) ผสานกลุ่ม BANK (KTB, KBANK) & ICT(ADVANC, INTUCH) ผสาน Mid-small Cap ในกลุ่มรับเหมา (UNIQ, SCP, CCP, PYLON) Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด OIL(PTTEP), MEDIA(BEC) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, GCAP, ROBINS, TPCH
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
KAMART (TP10.6*): Support 7.0/6.8 Resistant 7.25/7.4
Theme : Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : คาดกำไร 2H15 เติบโตต่อเนื่องจากหมดภาระด้อยค่าธุรกิจเก่า + เร่งทำการตลาดเชิงรุกเริ่ม 3Q15 หนุนกำไร 15F-16F โต 110.3% และ 29.3%
Valuation : ปัจจุบัน ซื้อ/ขายที่ PER16F ถูกเพียง 17.6 เท่า เทียบกับกลุ่มค้าปลีกที่ 29 เท่า และ PER16F BEAUTY ที่ 26 เท่า(Consensus) มูลค่าเหมาะสม 2016 ที่ 10.6 บาท
Catalyst : ปลดล็อคธุรกิจเก่า แนวโน้มยอดขายโตรับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ ขณะที่ Valuation ยังถูกเทียบกับกลุ่มฯ และ BEAUTY แถมจ่ายปันผลสม่ำเสมอทุกไตรมาส Div. Yield 3-4%
BRR (TP14.8*): Support 12.0/11.7 Resistant 12.4/13.3
Theme: Complete Utilization of Sugar
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 2015F เติบโตมากถึง 99.2% ที่ระดับ 470 ลบ. และเติบโตต่อเนื่องในปี 2016F ที่ 45% จากการขยายกำลังการผลิต 35% และบันทึกกำไรโรงไฟฟ้าชีวมวลโครงการที่ 2 เต็มไตรมาสใน 2H15
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 14.80 บาท ด้วยวิธี SOTP i) ธุรกิจผลิตและจำหน่าย ที่ PER 18x (+1SD) 10.10 บาท ii) DCF สำหรับโรงไฟฟ้าชีวมวล 3 โครงการรวม 24 MW 4.70บาทแนวโน้มกำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 27.5% ในช่วง 3 ปีข้างหน้า
Catalyst: ราคาน้ำตาลโลกดีดตัวขึ้น (ราคาน้ำตาลสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์) ที่ระดับ 11.43 เซนต์/ปอนด์ +3.25% เนื่องจากจะมีฝนตกมากในบราซิล & ลมมรสุมในอินเดีย รวมถึง BRR ตั้งเป้าลงทุนสร้างโรงงานผลิตเอทานอลร่วมกับ Partner 2 ราย กำลังผลิต 150,000 ลิตรต่อวัน คาดมีความชัดเจนมากขึ้นใน 4Q/2015
TTCL (TP27.1) : Support 24.7/24.2 Resistant 26/28
Theme : Laggard Plays / High Backlog
Earning Outlook : คาดแนวโน้มกำไรปกติในช่วง FY15-17F ทรงตัว จาก GMP ที่ชะลอตัวตามสภาพการแข่งขันที่สูงขึ้น
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F 27.1 บาท/หุ้น Upside 8.4%
Catalyst ลุ้นได้งานใหม่เพิ่มช่วงปลายปี 15F ราว 7,000 ล้านบาท พร้อมเดินหน้าโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่ 1,280 MW ที่ประเทศพม่าหนุนรายได้โตระยะยาว
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
