- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 04 September 2015 16:31
- Hits: 2198
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ขึ้นต่อ แต่มาเน้นหุ้นขนาดกลาง-เล็ก ที่มีปัจจัยหนุนจากแนวกำไรเด่น 2H15F (KAMART, TVT) และราคาน้ำตาลพุ่ง 5.68% หนุน BRR
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: ECB เพิ่มสัดส่วนซื้อBondสู่ 33% จาก 25%/พร้อมจะเพิ่มวงเงินหากจำเป็น
(+) Int Factor: จับตาการประชุม ครม.อังคารหน้า คาดหวังมาตรการกระตุ้น SMEs
(+) US Econ: ดุลการค้าสหรัฐฯ กค$-41.86Bn ขาดดุลลดลงน้อยกว่าคาดที่ $-42.2Bn
(+) Int Factor: การเร่งกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจากภาครัฐฯ บวกต่อภาพเศรษฐกิจไทย
(+) Commo: ราคาน้ำตาลโลก +5.68% สู่ 11.34 จากสภาพอากาศกดดันอุปทานบราซิล
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +1.25% สู่ $46.83/bbl / Brent +0.35% สู่ $50.68/bbl
(+) TFEX: สถานะฟิวเจอร์ของต่างชาติตั้งแต่ ก.ค.15-ปัจจุบันพลิกมา Long 10769 สัญญา
(+/*) Ex Factor: คืนนี้จับตา Non Farm Payrolls เดือน ส.ค. คาด 217K จาก 215K
(*) Ex Factor: ตลาดหุ้นจีนยังคงปิดทำการวันนี้ เนื่องในวัน Victory Day
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1648 ลบ., Short Future 499, ขาย Bond 5675 ลบ.
SET PER 15F: CNS 14.95x (EPS 92.5) vs Cons.14.55x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: KAMART, BRR, TVT
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1388/1396 จุด แนวรับ 1375/1365จุด ผลการประชุม ECB วานนี้ มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย และดอกเบี้ยเงินฝากที่ระดับ +0.05% และ -0.2% ตามลำดับ โดยประเมินเศรษฐกิจยูโรโซนยังฟื้นตัวค่อนข้างช้า ส่งผลให้มีการปรับลดคาดการณ์ GDP ยูโรโซน ปี 2015-2016 ลงสู่ระดับ 1.4% และ 1.7% จากเดิม 1.5% และ 1.9% ตามลำดับ รวมถึงปรับลดอัตราเงินเฟ้อปีนี้ลงสู่ระดับ +0.1% จาก +0.3% เป็นผลทำให้นายมาริโอ ดรากี้ ประธาน ECB ส่งสัญญาณจะกระตุ้นเศรษฐกิจยูโรโซนให้ฟื้นตัวตามเป้าหมายที่วางไว้ จากการให้น้ำหนักต่อการปรับเพิ่มวงเงิน QE เพิ่มเติมในอนาคต หากเศรษฐกิจยูโรโซนยังย่ำแย่ นอกจากนี้ระยะสั้นยังมีการปรับเพิ่มสัดส่วนการเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลขึ้นสู่ 33% จาก 25% เป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงโลก ผสานกับดัชนีเศรษฐกิจฝั่งสหรัฐฯเชิงบวก หลังวานนี้ ดุลการค้าเดือน ก.ค. $-41.86Bn ขาดดุลน้อยกว่ารอบก่อนที่ $-43.84Bn และต่ำกว่าคาดการณ์ของ Consensus ที่ $-42.2Bn
ส่วนราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เปลี่ยนแปลงโดดเด่นวานนี้ คือราคาน้ำตาล +5.68% สู่ระดับ 11.34 เซนต์ต่อปอนด์ ถือเป็นการปรับตัวขึ้นแรงสุดตั้งแต่ปี 2011 และเป็นการปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง 3 วันติดต่อกัน เป็นบวกต่อหุ้นน้ำตาล โดยมีผลจากปัญหาสภาพอากาศที่เลวร้ายกดดันการเพาะปลูกในบราซิลและอินเดียซึ่งเป็นประเทศผลิตน้ำตาลหลักของโลก กดดันอุปทานน้ำตาลลดลง ส่วนปัจจัยในประเทศ คาดการประชุม ครม. อังคารหน้า (8 ส.ค.) จะมีการเสนอนโยบายกระตุ้น SMEs ซึ่งถือเป็นนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจชุดที่สอง เป็นปัจจัยบวกต่อเศรษฐกิจไทยในช่วงถัดไป ส่วนปัจจัยอื่นๆ ที่ต้องติดตามคือ คืนนี้จะมีการรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร สหรัฐ เดือน ส.ค. นี้ คาดเพิ่มขึ้น 2.17 แสนตำแหน่ง จาก 2.15 แสนตำแหน่ง และตัวเลขอัตราการว่างงาน มีโอกาสปรับตัวลดลงสู่ 5.2% จาก 5.3% ซึ่งจะมีผลต่อการตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยของ FED ในการประชุม 17-18 สค.
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : เน้นสะสมกลุ่ม Mid-Small Caps ที่มีปัจจัยหนุนโดดเด่น นำโดย KAMART (Earning Momentum เข้าสู่จุด Bottom), BRR (ราคาน้ำตาลโลกพุ่ง 5.68% กังวลอุปทานหด), TVT (คาดกำไร 2H15 ฟื้นแกร่งกว่า 1H15) ผสานกลุ่มที่คาดได้อานิสงค์จากการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐฯ เน้น รับเหมา-วัสดุก่อสร้าง (ITD, CK, STEC, SCC), ธนาคาร (KBANK, KTB) ค้าปลีก (HMPRO, GLOBAL, CPALL, ROBINS) Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) และหุ้น Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks KAMART, BRR, TVT*
Mid-Long Term Strategy : เราแนะนำนักลงทุนเพิ่มน้ำหนักหุ้น 5% สู่ 85% หลัง SET ย่อสู่ 1300จุด ในเดือนก่อน คาดแนวโน้มเดือน ก.ย. 2015 นี้ SET จะฟื้นตัวสู่ต้าน 1420/1436จุด ซึ่งจะเป็นจุดที่พิจารณาลดน้ำหนักการลงทุนลง 5-10% โดยกลุ่มที่จะนำตลาดจะอิงนโยบายรัฐฯ คือ กลุ่มค้าปลีก(HMPRO, GLOBAL, CPALL) และรับเหมา(ITD, CK, STEC) ผสานกลุ่ม BANK (KTB, KBANK) & ICT(ADVANC, INTUCH) ผสาน Mid-small Cap ในกลุ่มรับเหมา (UNIQ, SCP, CCP, PYLON) Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด OIL(PTTEP), MEDIA(BEC) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, GCAP, ROBINS, TPCH
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
KAMART (TP10.6) : Support 6.75/6.4 Resistant 7.5/8.2
Theme : Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : คาดกำไร 2H15 เติบโตต่อเนื่องจากหมดภาระด้อยค่าธุรกิจเก่า + เร่งทำการตลาดเชิงรุกเริ่ม 3Q15 หนุนกำไร 15F-16F โต 110.3% และ 29.3%
Valuation : ปัจจุบัน ซื้อ/ขายที่ PER16F ถูกเพียง 18.4 เท่า เทียบกับกลุ่มค้าปลีกที่ 29 เท่า และ PER16F BEAUTY ที่ 26 เท่า(Consensus) แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าเหมาะสม 2016 ที่ 10.6 บาท
Catalyst : หมดภาระด้อยค่าธุรกิจเก่า + เร่งทำการตลาดเชิงรุกเริ่ม 3Q15 ผสานนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ หนุนกำไรโตโดดเด่น / Valuation ถูกเทียบกับกลุ่ม และ BEAUTY จ่ายปันผลสม่ำเสมอทุกไตรมาส Div. Yield 3-4%
BRR (TP14.8*): Support 11.7/11.2 Resistant 12.4/13.3
Theme: Complete Utilization of Sugar
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 2015F เติบโตมากถึง 99.2% ที่ระดับ 470 ลบ. และเติบโตต่อเนื่องในปี 2016F ที่ 45% จากการขยายกำลังการผลิต 35% และบันทึกกำไรโรงไฟฟ้าชีวมวลโครงการที่ 2 เต็มไตรมาสใน 2H15
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 14.80 บาท ด้วยวิธี SOTP i) ธุรกิจผลิตและจำหน่าย ที่ PER 18x (+1SD) 10.10 บาท ii) DCF สำหรับโรงไฟฟ้าชีวมวล 3 โครงการรวม 24 MW 4.70 บาท แนวโน้มกำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 27.5% ในช่วง 3 ปีข้างหน้า
Catalyst: ราคาน้ำตาลโลกดีดตัวขึ้นอย่างรุนแรงมากถึง 5.68% (ปรับตัวขึ้นมากสุดตั้งแต่ Sep 2011) ที่ระดับ 11.34 เซนต์/ปอนด์ เนื่องจากคาดว่าจะมีฝนตกมากในบราซิล & ลมมรสุมในอินเดีย ทำให้ไม่สามารถเก็บเกี่ยวอ้อยได้ เป็นผลทำให้ผลผลิตอ้อยมีแนวโน้มน้อยกว่าคาด (Demand > Supply)
TVT (TP4.1*): Support 2.34/2.3 Resistant 2.52/2.64
Theme : Digital TV Turnaround
Earning Outlook : คาดกำไร 2H15 เติบโตมากกว่าเท่าตัวจากการออกรายการใหม่ 3 รายการ เราคาดกำไรปี FY15-FY16F เติบโต 141% y-y และ 33% y-y ตามลำดับ
Valuation : ราคาเป้าหมายปี 2016 ที่ 4.10 บาท อิง PER 30x มี Upside 72.2% จากราคาปัจจุบัน
Catalyst : 2H15F คาดมีรายได้จากรายการใหม่เพิ มราว 130 ล้านบาท (จากรายการใหม่ 3 รายการออกอากาศ) และคาดปิดดีล M&A ได้เพิ่มอีก 1 รายหนุนรายได้เติบโตอย่างก้าวกระโดด
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
