- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 03 September 2015 16:54
- Hits: 1847
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
แกว่งขึ้นต่อ: แนะกลยุทธ์สะสมกลุ่ม Domestic เน้น รับเหมา (ITD) ผสานหุ้น Earning Momentum เด่น (BRR, PLANB)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: รายงานBeige Book ชี้ภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐค่อยๆขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
(+) Int Factor: การเร่งกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจากภาครัฐฯ บวกต่อภาพเศรษฐกิจไทย
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +1.93% สู่ $46.29/bbl / Brent +1.89% สู่ $50.5/bbl
(+) TFEX: สถานะฟิวเจอร์ของต่างชาติตั้งแต่ ก.ค.15-ปัจจุบันพลิกมา Long 11268 สัญญา
(+) US Econ: การจ้างงาน ADP สค. ฟื้นตัวขึ้น 190K จาก 1.77K ตำแหน่ง
(*/+) Ex Factor:จับตาประชุม ECB Meeting วันนี้ อาจมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่ม
(*) Ex Factor: ตลาดหุ้นจีนปิดทำการ พฤหัส-ศุกร์ นี้ เนื่องในวัน Victory Day
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1002 ลบ., Short Future 692, ขาย Bond 6724 ลบ.
SET PER 15F: CNS 14.83x (EPS 92.5) vs Cons.14.61x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: ITD, BRR, PLANB
Buy Signal Alert: VTE(S4.0/3.92:R4.32/4.58), AJD(S1.60/1.53:R1.68/1.89)
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1384/1388 จุด แนวรับ 1362/1355จุด การรายงาน Beige Book วานนี้ สะท้อนถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจ 12 เขตของสหรัฐฯช่วงเดือน ก.ค. – ส.ค. 2015 พบว่าภาพรวมเศรษฐกิจยังขยายตัวได้อย่างค่อยเป็นค่อยไป เช่นเดียวกับการรายงานดัชนีการจ้างงานจาก ADP เดือน ส.ค. ที่พบว่าปรับตัวขึ้น 1.9 แสนตำแหน่ง จากเดือนก่อนหน้าที่ 1.77 แสนตำแหน่ง แต่อย่างไรก็ตามตัวเลขดังกล่าว ต่ำกว่า consensus คาดที่ 2 แสนตำแหน่ง ทำให้ FED คงไม่เร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเร็วๆนี้ เป็นแรงส่งต่อการเก็งกำไรสินทรัพย์เสี่ยงต่อเนื่อง นอกจากนี้การฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ และ เบรนท์ วานนี้ราว +1.93% และ +1.89% ตามลำดับ ช่วยคลายกังวลสั้น ผสานกับปลายสัปดาห์นี้ (พฤหัส-ศุกร์) ตลาดหุ้นจีนจะปิดทำการเนื่องในวัน Victory Day
ดังนั้น จะไม่มีการรายงานตัวเลขเศรษฐกิจที่สำคัญของจีนออกมา น่าจะช่วยคลายกังวลสั้นต่อ sentiment ลบจากจีน โดยคาดตลาดจะกลับมาให้น้ำหนักต่อภาพรวมเศรษฐกิจในประเทศเป็นหลัก โดยไทยคาดยังคงได้อานิสงค์จากการได้ทีมเศรษฐกิจชุดใหม่ ซึ่งจะช่วยเร่งนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม เพื่อฟื้นความเชื่อมั่นทั้งในและนอกประเทศ ให้ดีขึ้นโดยเร็ว หนุนภาพบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง ส่วนปัจจัยที่น่าจับตามองวันนี้ แนะติดตามการประชุม ECB Meeting โดยหากประเมินจากภาพรวมเศรษฐกิจยูโรโซนที่ยังคงฟื้นตัวได้ค่อนข้างช้า บวกกับแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อยูโรโซนที่ยังอยู่ในระดับต่ำ มีโอกาสให้ ECB ปล่อยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม ถือเป็น Upside Risk ต่อสินทรัพย์เสี่ยงช่วงถัดไป
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : ทยอยสะสมหุ้น Domestic Plays ที่ได้อานิสงค์จากการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐฯ เน้น รับเหมา-วัสดุก่อสร้าง (ITD, CK, STEC, SCC), ธนาคาร (KBANK, KTB) ค้าปลีก (HMPRO, GLOBAL, CPALL, ROBINS) Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) ผสานหุ้น Earning Momentum เด่น (PLANB, BRR, TVT) และหุ้น Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks ITD, BRR, PLANB*
Mid-Long Term Strategy : เราแนะนำนักลงทุนเพิ่มน้ำหนักหุ้น 5% สู่ 85% หลัง SET ย่อสู่ 1300จุด ในเดือนก่อน คาดแนวโน้มเดือน ก.ย. 2015 นี้ SET จะฟื้นตัวสู่ต้าน 1420/1436จุด ซึ่งจะเป็นจุดที่พิจารณาลดน้ำหนักการลงทุนลง 5-10% โดยกลุ่มที่จะนำตลาดจะอิงนโยบายรัฐฯ คือ กลุ่มค้าปลีก(HMPRO, GLOBAL, CPALL) และรับเหมา(ITD, CK, STEC) ผสานกลุ่ม BANK (KTB, KBANK) & ICT(ADVANC, INTUCH) ผสาน Mid-small Cap ในกลุ่มรับเหมา (UNIQ, SCP, CCP, PYLON) Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด OIL(PTTEP), MEDIA(BEC) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, GCAP, ROBINS, TPCH
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ITD (TP8.7) : Support 7.6/7.4 Resistant 7.9/8.2
Theme : Infrastructure Spending
Earning outlook : คาด ITD ยังคงมีขาดทุนปกติใน 2H15F ต่อเนื่อง จากบริษัทมีภาระค่าใช้จ่ายคงที่ แต่รายได้ทรงตัว H-H จากการรับรู้รายได้จากงานในมือ และมีแนวโน้มได้รับงานก่อสร้างภาครัฐเพิ่มต่อเนื่องจากการเร่งอนุมัติจากทางภาครัฐ
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F (Consensus) ที่ 8.68 บาท (Upside 12%) อิงวิธี P/BV ที่ 2.52 เท่า (ระดับ +0.5SD) คาดบันทึกกำไรสุทธิ 16F ที่ระดับ 758 ลบ.
Catalyst : ประเด็นบวกจากความคืบหน้ารถไฟไทย-จีน, รถไฟฟ้าสายสีส้ม & โครงการเหมืองโปแตซ รวมถึง CNS Quant Value Weekly Report เราเลือก ITD เป็น Top pick (High-Beta Strategy) เนื่องจากให้ผลตอบแทนสูงสุดเมื่อ SET อยู่ในช่วง Uptrend
BRR (TP14.8*): Support 11.7/11.2 Resistant 12.4/13.3
Theme: Complete Utilization of Sugar
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 2015F เติบโตมากถึง 99.2% ที่ระดับ 470 ลบ. และเติบโตต่อเนื่องในปี 2016F ที่ 45% จากการขยายกำลังการผลิต 17,000 ตันอ้อย/วันสู่ 23,000 ตันอ้อย/วัน และบันทึกกำไรโรงไฟฟ้าชีวมวลโครงการที่ 2 เต็มไตรมาสใน 2H15 และโครงการที่ 3 ใน 3Q16
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 14.80 บาท (Upside 21.3%) ด้วยวิธี SOTP i) ธุรกิจผลิตและจำหน่าย ที่ PER 18x (+1SD) 10.10 บาท ii) DCF โรงไฟฟ้าชีวมวล 3 โครงการรวม 24 MW 4.70 บาท แนวโน้มกำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 27.5% ในช่วง 3 ปีข้างหน้า
Catalyst: เพิ่มกำลังการผลิตตันอ้อยต่อวันเพิ่มขึ้น 35% ในปี 2016 และกำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นจากราคาน้ำตาลแนวโน้มขาขึ้นปี 2016 จากภาวะขาดดุลในรอบครั้งแรกในรอบ 5 ปี (2011-2015) ผสานการบันทึกรายได้จากโรงไฟฟ้าชีวมวลโรงที่ 3 ภายใน 2H16
PLANB (TP6.9*): Support 5.85/5.7 Resistant 6.1/6.4
Theme : Digital Transformation
Earning outlook : แนวโน้ม 2H15 สดใสต่อเนื่องจากยอด Backlog ในมืออีกกว่า 850 ลบ. ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2016 จากโอกาสขึ้นค่าโฆษณาและขยายธุรกิจเข้าสู่ AEC
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2015 อยู่ที่ 6.90 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9.2%, L-T 4.0%)
Catalyst : บริการ Bus Wi-Fi หนุนกำไร 3Q15 / คาดสื่อโฆษณานอกบ้านที่จังหวัดอุดรฯ (Udon Thani City Network) เปิดตัว 4Q15 พร้อมรับดีลมาเลเซียแล้วเสร็จก่อนสิ้นปี 2015
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
