- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 02 September 2015 17:50
- Hits: 2580
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ภายนอกกดดัน แต่เศรษฐกิจเริ่มขับเคลื่อนครั้งใหม่ ใช้จังหวะย่อทยอยสะสมกลุ่ม Domestic วันนี้แนะ KBANK, BRR, PLANB เด่น
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: ครม.อนุมัติกระตุ้นเศรษฐกิจผู้มีรายได้น้อยและลงทุนขนาดเล็ก1.36แสนลบ
(+) Int Factor: ครม. อนุมัติแผนงานเปลี่ยนระบบสายไฟฟ้าอากาศเป็นสายไฟฟ้าใต้ดิน
(+) TFEX: สถานะฟิวเจอร์ของต่างชาติตั้งแต่ ก.ค.15-ปัจจุบันพลิกมา Long 11960 สัญญา
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 877 ลบ., Long Future 3118, ขาย Bond 769 ลบ.
(*) Ex Factor: คืนนี้ติดตามการรายงาน Beige Book สะท้อนเศรษฐกิจ US ในช่วงที่ผ่านมา
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -10.56% สู่ $44/bbl / Brent -8.47% สู่ $49.56/bbl
(-) China Econ: PMI ภาคการผลิตจีน ส.ค. ที่ 49.7 ลดลงจาก 50 ต่ำสุดในรอบ 3 ปี
(-) EU Econ: PMI ภาคการผลิตยูโรโซน ส.ค. ที่ 52.3 ลดลงจาก 52.4 จุด
(-) US Econ: ดัชนี ISM ภาคการผลิต ส.ค. ที่ 51.1 ต่ำคาด 52.5 และลดลงจาก 52.7 จุด
SET PER 15F: CNS 14.72x (EPS 92.5) vs Cons.14.33x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: KBANK, BRR, PLANB
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อเน้นตั้งรับ ในกรอบแนวรับ 1353/1348จุด แนวต้าน 1369/1375 จุด กิจกรรมทางเศรษฐกิจในประเทศมีสัญญาณฟื้นตัวรอบใหม่ โดยวานนี้ ครม.อนุมัติมาตรการส่งเสริมความเป็นอยู่ของผู้มีรายได้น้อยและมาตรการกระตุ้นการลงทุนขนาดเล็กทั่วประเทศ วงเงินรวม 1.36 แสนล้านบาท เน้น 1) ส่งเสริมความเป็นอยู่ระดับหมู่บ้าน วงเงิน 6 หมื่นล้านบาท 2) ส่งเสริมความเป็นอยู่ระดับตำบล วงเงิน 3.6 หมื่นล้านบาท และ 3) กระตุ้นการลงทุนขนาดเล็กวงเงิน 4 หมื่นล้านบาท ซึ่งทั้งหมดจะเร่งเบิกจ่ายให้หมดภายในสิ้นปีนี้ ส่วนระยะถัดไป 1-2 สัปดาห์ เตรียมออกมาตรการช่วยเหลือ SME เพิ่มเติม รวมไปถึงโครงการประมูลภาครัฐขนาดใหญ่ที่น่าจะค่อยๆ เร่งประมูลเป็นฐานการเติบโตระยะยาว หนุนเศรษฐกิจไทยมีความหวังฟื้นตัวจากภายใน
ขณะที่การจัดทำคลัสเตอร์กลุ่มอุตสาหกรรมและเขตเศรษฐกิจพิเศษจะสรุปภายในสิ้นปีนี้ เน้นส่งเสริม สร้างศักยภาพการแข่งขันอุตสาหกรรมหลัก ลดกฎระเบียบที่เป็นอุปสรรคต่อการลงทุนรวมถึงการส่งเสริมด้านภาษีที่จูงใจ ก่อน Road Show ต่างประเทศเพื่อดึงดูดการลงทุนเข้ามาสู่ไทย จะเป็นภาพบวกต่อตลาดหุ้นในช่วงถัดไป แต่อย่างไรก็ตามระยะสั้นมีแรงกดดันจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก สะท้อนจาก PMI จีน เดือน ส.ค. ที่ต่ำสุดในรอบ 3 ปี, PMI ยูโรโซน เดือน ส.ค. ที่ปรับตัวลดลงสู่ระดับ 52.3 จุด จาก 52.4 จุด(ภาคการผลิตฝรั่งเศส ลดลงมากกว่าคาด) และ ดัชนี ISM ภาคการผลิตของสหรัฐ เดือน ส.ค. ปรับตัวลดลงสู่ระดับ 51.1 จุด ต่ำคาดที่ 52.5 จุด กดดันสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งราคาน้ำมันดิบโลกดิ่งแรงวานนี้ น้ำมันดิบสหรัฐฯ -10.56% สู่ระดับ 44 เหรียญต่อบาร์เรล และ น้ำมันดิบเบรนท์ -8.47% สู่ระดับ 49.56 เหรียญต่อบาร์เรล เป็นปัจจัยถ่วงหุ้นน้ำมันกดดันตลาด แต่อย่างไรก็ตามเศรษฐกิจโลกที่เปราะบาง จะมีผลต่อการตัดสินใจของ FED โดย CNS คาดว่าจะชะลอการขึ้นดอกเบี้ยออกไปก่อน ซึ่งจะเป็นตัวแปรหนุน Fund Flow พลิกกลับเข้าตลาดหุ้น Asia Emerging Markets ที่เป็นกลุ่มเศรษฐกิจที่แข็งแรงกว่า DM และได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันต่ำ ล่าสุดเห็นสัญญาณ Fund Flow ไหลเข้า TIPs เป็นวันที่ 2 ติดต่อกัน อีกราว 27 ล้านเหรียญ ช่วยจำกัด Downside Risk ของ SET
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : กลุ่มน้ำมันถ่วงตลาด ให้เน้นตั้งรับหุ้น Domestic Plays ที่ได้อานิสงค์จากการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐฯ เน้น ธนาคาร (KBANK, KTB) ค้าปลีก (HMPRO, GLOBAL, CPALL, ROBINS), รับเหมา-วัสดุก่อสร้าง (CK, STEC, SCC, SCP, CCP, PYLON)Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) ผสานหุ้น Earning Momentum เด่น (PLANB, BRR), เก็งงานเปลี่ยนระบบสายไฟฟ้าอากาศเป็นสายไฟฟ้าใต้ดิน วงเงิน 1.43 แสนลบ. (ILINK, SAMART) และหุ้น Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART โดยประเมินในกรณีย่อตัวแรง คาดระดับ SET 1338 จุด ซึ่งเป็นบริเวณ Fibonacci Retracement 50% เป็นจุดตั้งรับที่สำคัญ สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks KBANK, BRR, PLANB*
Mid-Long Term Strategy : เราแนะนำนักลงทุนเพิ่มน้ำหนักหุ้น 5% สู่ 85% หลัง SET ย่อสู่ 1300จุด ในเดือนก่อน คาดแนวโน้มเดือน ก.ย. 2015 นี้ SET จะฟื้นตัวสู่ต้าน 1420/1436จุด ซึ่งจะเป็นจุดที่พิจารณาลดน้ำหนักการลงทุนลง 5-10% โดยกลุ่มที่จะนำตลาดจะอิงนโยบายรัฐฯ คือ กลุ่มค้าปลีก(HMPRO, GLOBAL, CPALL) และรับเหมา(ITD, CK, STEC) ผสานกลุ่ม BANK (KTB, KBANK) & ICT(ADVANC, INTUCH) ผสาน Mid-small Cap ในกลุ่มรับเหมา (UNIQ, SCP, CCP, PYLON) Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด OIL(PTTEP), MEDIA(BEC) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, GCAP, ROBINS, TPCH
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
KBANK (TP216*) : Support 178/176.5 Resistant 183.5/190
Theme : Government Spending
Earning outlook : คาดผลประกอบการใน 2H15F แข็งแกร่งกว่าที่ตลาดคาด เนื่องจาก กนง.คงดอกเบี้ย เราคาด FY16F กำไรสุทธิกลับมาเติบโตที่ 13% y-y
Valuation : FY15F P/BV: 1.55 & PER:10.47 ปัจจุบันซื้อขายกันอยู่ในระดับ PBV Band ที่ - 0.75SD
Catalyst : ได้ประโยชน์จากพัฒนาการเชิงบวกของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ และมาตรการสนับสนุนกลุ่มคนที่มีรายได้น้อย
BRR (TP14.8*): Support 11.6/11.2 Resistant 12.4/13.3
Theme: Complete Utilization of Sugar
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 2015F เติบโตมากถึง 99.2% ที่ระดับ 470 ลบ. และเติบโตต่อเนื่องในปี 2016F ที่ 45% จากการขยายกำลังการผลิต 17,000 ตันอ้อย/วันสู่ 23,000 ตันอ้อย/วัน และบันทึกกำไรโรงไฟฟ้าชีวมวลโครงการที่ 2 เต็มไตรมาสใน 2H15 และโครงการที่ 3 ใน 3Q16
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 14.80 บาท (Upside 21.3%) ด้วยวิธี SOTP i) ธุรกิจผลิตและจำหน่าย ที่ PER 18x (+1SD) 10.10 บาท ii) DCF โรงไฟฟ้าชีวมวล 3 โครงการรวม 24 MW 4.70 บาท แนวโน้มกำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 27.5% ในช่วง 3 ปีข้างหน้า
Catalyst: เพิ่มกำลังการผลิตตันอ้อยต่อวันเพิ่มขึ้น 35% ในปี 2016 และกำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นจากราคาน้ำตาลแนวโน้มขาขึ้นปี 2016 จากภาวะขาดดุลในรอบครั้งแรกในรอบ 5 ปี (2011-2015) ผสานการบันทึกรายได้จากโรงไฟฟ้าชีวมวลโรงที่ 3 ภายใน 2H16
PLANB (TP6.9*): Support 5.85/5.7 Resistant 6.1/6.4
Theme : Digital Transformation
Earning outlook : แนวโน้ม 2H15 สดใสต่อเนื่องจากยอด Backlog ในมืออีกกว่า 850 ลบ. ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2016 จากโอกาสขึ้นค่าโฆษณาและขยายธุรกิจเข้าสู่ AEC
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2015 อยู่ที่ 6.90 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9.2%, L-T 4.0%)
Catalyst : บริการ Bus Wi-Fi หนุนกำไร 3Q15 / คาดสื่อโฆษณานอกบ้านที่จังหวัดอุดรฯ (Udon Thani City Network) เปิดตัว 4Q15 พร้อมรับดีลมาเลเซียแล้วเสร็จก่อนสิ้นปี 2015
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
