- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 28 August 2015 17:17
- Hits: 1364
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
ราคาน้ำมันดิบรีบาวน์ 10% กระตุ้นการ cover short กลุ่ม ENERG เน้น PTTGC, TOP, SCC
Nomura : Key Factors
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +10.4% สู่ $42.51/bbl / Brent +10.24% สู่ $47.56/bbl
(+) US Econ: 2Q15 GDP (ครั้งที่2) +3.7% q-q ดีกว่าคาดที่ +3.2%q-q
(+) US Econ: ดัชนีผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ที่ 271K ต่ำกว่าคาดที่ 274K
(+) Int Factor: จับตาทีมเศรษฐกิจชุดใหม่ หนุนโครงการภาครัฐเร่งตัวขึ้น / ฟื้นเชื่อมั่น
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1744 ลบ., Long Future 5568, ขาย Bond 1300 ลบ.
(-/+) TH Econ: ดัชนีการส่งออกไทย ก.ค. -3.56% ติดลบ 7 เดือนติด แต่ดีกว่าคาด -3.8%
SET PER 15F: CNS 14.68x (EPS 92.5) vs Cons.14.23x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: SCC, PTTGC, TOP
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้นต่อ ในกรอบแนวต้าน 1383/1390 จุด และแนวรับ 1348/1340 จุด การรายงานดัชนีทางเศรษฐกิจสหรัฐฯที่ดีกว่าคาดวานนี้ นำโดย ดัชนี GDP2Q15 (ครั้งที่2) +3.7%q-q ดีกว่าคาด +3.2%q-q ผสานกับผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ที่เพิ่มขึ้นน้อยกว่าคาดเพียง 2.71 แสนตำแหน่ง(ลดลงจากเดิม 2.77 แสนตำแหน่ง และต่ำกว่าคาด 2.74 แสนตำแหน่ง) ช่วยฟื้นความเชื่อมั่นต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯและโลก บวกแรงหนุนการกระตุ้นเศรษฐกิจจากจีน และประเด็นที่เวเนซุเอล่าแนะ OPEC เปิดประชุมด่วนหามารตการป้องกันราคาน้ำมันดิบชะลอตัวลง เป็นแรงหนุนราคาน้ำมันดิบโลกฟื้นตัวแรง โดยน้ำมันดิบสหรัฐฯ +10.1% สู่ 42.51 เหรียญต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันดิบเบรนท์ +10.24% สู่ 47.56 เหรียญต่อบาร์เรล เป็นการปรับตัวขึ้นมากสุดในรอบกว่า 6 ปี หนุนตลาดหุ้นสหรัฐฯ วานนี้ +2.27% และตลาดยุโรป +3.47%
ปัจจัยดังกล่าวจะส่งผลให้เกิดแรง Cover Short กลับ ในหุ้นกลุ่มปิโตรเลียม บวกกับแนวโน้มดอกเบี้ยขาขึ้นสหรัฐที่น่าจะเลื่อนออกไปเป็นปลายปีเป็นอย่างน้อย จะทำให้กลนุทธ์การลงทุนโลกพลิกเข้าสินทรัพย์เสี่ยงอีกครั้ง และจะกระตุ้น Fund Flow มีโอกาสไหลเข้าในตลาด Asia Emerging Market (AEM) สอดคล้องกับแรงขายของต่างชาติในตลาด AEM ที่เริ่มเบาบางลง นอกจากนี้ความคาดหวังต่อการกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศจากทีมเศรษฐกิจชุดใหม่ ภายใต้การนำทีมของ ดร.สมคิด จาตุศรีพิทักษ์ น่าจะช่วยเร่งโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ ทั้งในระยะสั้น (Soft loan/กองทุนหมู่บ้าน/นโยบายช่วยเหลือ SME) – ยาว (การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน) จะฟื้นความเชื่อมั่นต่อการลงทุนฟื้นตัว
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : เน้นหุ้น Petroluem ที่คาดว่าจะถูก Cover short กลับ โดยข้อมูลจากช่วง 19 มิ.ย. 15 – ปัจจุบัน(ช่วงที่น้ำมันหลุด 60เหรียญฯ) พบว่าหุ้นที่ถูก Short Sale มากที่สุดในกลุ่มนี้ และราคาลงแรงคือ (PTT(6.4พันล้านบาท -27%), PTTGC(1.8พันล้านบาท -19%), PTTEP(1.7พันล้านบาท -29%), SCC1.6(พันล้านบาท -7%), IRPC(836ล้านบาท -11%), TOP(340ล้านบาท -7%) ผสานหุ้นที่คาดได้รับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐฯ โดยเน้นกลุ่มรับเหมา (CK, STEC, SCP, CCP, PYLON), ธนาคาร (KTB, KBANK) ค้าปลีก (HMPRO, GLOBAL, CPALL, ROBINS) Leasing (GCAP, TK, GL) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ซึ่งเป็นกลุ่มที่พิสูจน์ในระยะยาวแล้วว่าฟื้นตัวและเติบโตได้ในระยะยาวทุกครั้ง ผสานหุ้น Top Picks สค.15 (ADVANC, CENTEL, PLANB, IRP TVT, TPCH) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks SCC, PTTGC, TOP*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1467/1497จุด ในเดือน ส.ค. 2015 กลุ่มที่จะนำตลาด คือ กลุ่มปันผลสูง ICT (ADVANC & INTUCH), CONMAT(SCC), COM(CPALL) ผสานกลุ่มBANK (KTB, KBANK, SCB) คาด กนง คงดอกเบี้ยหนุน Cover-short ผสานหุ้นที่ได้รับอานิสงค์ นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ 6 ด้าน ซึ่งรมว.คลังเตรียมเสนอ 4 ส.ค.นี้ (CPALL, SCC, CK, AOT, WHA, ROBINS, KBANK) ผสานกลุ่มที่คาดกำไร 2Q15F เด่น (WORK, LPN, IRPC, SPA, TVT, PLANB, CBG, QTC) และกลุ่ม Renewable Energy (TPCH, DEMCO, GUNKUL) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด AIRLINE, FOOD จากปัญหา ICAO, FAA กดดันและแนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks AUG 15 ADVANC, CENTEL, IRPC, TPCH, TVT, PLANB / Dark Horse CPALL, TKS, SPA, DEMCO, AGE ส่วนนักลงทุนระยะกลาง แนะสะสม 3Q15 Top Picks KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PTTGC (TP70*): Support 54/52 Resistant 57.25/58
Theme : Oil Recovery
Earning Outlook : คาดว่าผลประกอบการของ PTTGC มีแนวโน้มที่ปรับตัวลดลงหลังจากที่ราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลงแรง QTD ส่งผลให้กำไรมีแนวโน้มปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ราว 5.5 พันล้านบาท โดยราคาหุ้นที่ผ่านมาได้ปรับตัวลดลงกว่า 22.1% จากจุดสูงสุดเมื่อเดือนมิถุนายน
Valuation : ราคาเป้าหมายอิงที่ TP15F 7x EV/EBITDA จากราคาปัจจุบันอัตราเงินปันผลราว 6.3% (Upside 26.1%)
Catalyst : ราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวแกร่งกว่า +10% หนุนแรง Cover Short กลับ
TOP (TP55.0*): Support 48/46.75 Resistant 50.25/51.5
Theme : Oil Recovery
Earning Outlook : แนวโน้มผลประกอบการ 2H15 ลดลง h-h จากการลดลงของกำไรพิเศษ และราคาน้ำมันดิบลดลง QTD อย่างไรก็ตามค่าการกลั่นมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นใน 4Q15F จากการเข้าสู่ฤดูหนาว โดยรวมคาดกำไร 15F โต 379% y-y ที่ 1.12 หมื่นลบ.
Valuation : ราคาเป้าหมายปี 2015 ที่ 55.0 บาท 5.4x EV/EBITDA Upside 12%
Catalyst : ราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวแกร่งกว่า +10% หนุนแรง Cover Short กลับ
SCC (TP600*) : Support 470/466 Resistant 484/490
Theme : Oil Recovery
Earning Outlook : แนวโน้มผลประกอบการ 3Q15F อ่อนแอลงเล็กน้อย q-q โดยคาดว่ากำไรจากธุรกิจเคมีภัณฑ์ที่คาดว่าจะมีส่วนต่างผลิตภัณฑ์ HDPE และ PP ที่ปรับตัวดีขึ้น ytd จะเป็นปัจจัยหนุนกำไร ประกอบกับมีกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นจากการขึ้นโรงงานผลิตซีเมนต์ในประเทศกัมพูชา และอินโดนีเซีย
Valuation : ราคาเป้าหมายอิงที่ PER15F 16.06 เท่า และ PER16F 13.96 เท่า มี Upside 26.05%
Catalyst : ราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวแกร่งกว่า +10% หนุนแรง Cover Short กลับ / คาดอุปสงค์ปูนซีเมนต์ฟื้นตัวขึ้นขานรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่เร่งตัวขึ้นในช่วงถัดไป
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
