- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 25 August 2015 22:47
- Hits: 2674
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ย่อแล้วดีด : เน้นตั้งรับหุ้น Domestic Plays กลุ่ม BANK (KTB), สื่อสาร (ADVANC) ผสานการซื้อหุ้นคืน (PTTGC)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: เกาหลีใต้และเกาหลีเหนือ ได้บรรลุข้อตกลงแล้ว / ช่วยคลายความกังวลลง
(+) Ex Factor: เช้านี้ Dow Jone Future รีบาวน์ราว +260 จุด หนุน sentiment บวก
(+) Int Factor: จับตาทีมเศรษฐกิจชุดใหม่ หนุนโครงการภาครัฐเร่งตัวขึ้น ฟื้นเชื่อมั่น
(+) Int Factor: กองทุนทริกเกอร์ฟันด์กองใหม่ เข้ามาช่วย support ตลาดระยะสั้น
(+) Technical: SET ปัจจุบันเข้าสู่ Oversold Zone (RSI 16.95) หนุนโอกาสการรีบาวน์
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 4775 ลบ., Short Future 1914, ขาย Bond 6420 ลบ.
(-) Currency: ค่าเงินหยวนยังคงอ่อนค่าสู่ระดับ 6.4041 / กระตุ้นค่าเงินเอเชียผันผวน
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -5.1% สู่ $38.36/bbl / Brent -6.1% สู่ $42.69/bbl
SET PER 15F: CNS 14x (EPS 92.5) vs Cons.13.63x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: PTTGC, KTB, ADVANC
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อแล้วดีด ในกรอบแนวรับ 1279/1266 จุด และแนวต้าน 1318/1325 จุด ความกังวลต่อเศรษฐกิจจีนที่ชะลอตัวรวมถึงค่าเงินเอเชียที่ผันผวน ยังเป็นแรงกดต่อ Fund Flow ไหลออกจากสินทรัพย์เสี่ยงต่อเนื่อง อีกทั้งราคาน้ำมันดิบที่ปรับฐานแรงจากความกังวลทั้งอุปสงค์และอุปทาน กดดันราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯร่วงอีก -5.1% สู่ระดับ 38.36 เหรียญต่อบาร์เรล(จุดต่ำสุดวิกฤติปี 2008 บริเวณ 33 เหรียญต่อบาร์เรล) ส่งผลให้หุ้นพลังงานยังถ่วงดัชนีต่อเนื่อง แต่อย่างไรก็ตามแรงขายหนักในช่วงที่ผ่านมา ส่งผลดัชนีหุ้นไทยย่อตัวลงแรงสู่ระดับ PER 2015F 14X หรือราว 12.3X ปี 2016F ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 14.6X มาก โดยมองในเชิงพื้นฐานแนวรับหลักถัดไปคือ 1260จุด(PER2016F 12X) ซึ่งถือว่าเป็นจุดซื้อเชิงพื้นฐานที่น่าสนใจมาก ประกอบกับราคาหุ้นหลายบริษัทในเชิง Valuation PER และ PBV เริ่มซื้อขายแบบมีส่วนลดจากค่าเฉลี่ยระยะยาว
ทำให้ล่าสุดเริ่มเห็นสัญญาณ PTTGC ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืน 4.5 พันล้านบาท หรือราว 90ล้านหุ้น สะท้อนมุมมองเชิงบวกของบริษัทฯ ต่อราคาหุ้นปัจจุบันต่ำกว่าพื้นฐานมาก ซึ่งอาจจะส่งผลให้บริษัทฯอื่นๆ ที่แนวโน้มผลการดำเนินงานในอนาคตและสถานะการเงินยังแข็งแกร่ง และราคาหุ้นยังต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง อาจทยอยประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนตามมาได้ นอกจากนี้การบรรลุข้อตกลงระหว่างเกาหลีเหนือและเกาหลีใต้ หยุดความรุนแรง คาดส่ง sentiment บวกเพิ่มเติมต่อ Risky Asset ในระยะสั้น ผสานความหวังต่อนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจากทีมเศรษฐกิจชุดใหม่ ซึ่งมีโอกาสที่จะเน้นการกระตุ้นเศรษฐกิจรากหญ้าก่อน ผ่านโครงการกู้เงินดอกเบี้ยต่ำ เพื่อช่วยหนุนเศรษฐกิจระยะสั้นให้ฟื้นตัวขึ้น ขณะที่ระยะกลาง คาดการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานต่างๆ น่าจะเร่งตัวขึ้นได้ หนุนการฟื้นของ GDP ไทยในช่วงถัดไปปรับตัวดีขึ้น ส่งผลบวกต่อการขยับขึ้นของตลาดหุ้นในช่วงถัดไปได้
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : เน้น Domestic Plays ที่ปัจจุบันเทรด PBV และ PER ต่ำกว่า Long Term Average และมีปันผลมากกว่า 4% (KTB, BBL, SCB, TCAP, LH, PS, QH, SPALI) และหุ้นที่มีการซื้อหุ้นคืน (PTTGC) ผสานกับกลุ่มที่คาดได้ประโยชน์จากทีมเศรษฐกิจชุดใหม่กระตุ้นการใช้จ่ายภาครัฐ และการใช้จ่ายภายในประเทศ เป็นหลัก และอาจเป็นเป้ากองทุนทริกเกอร์ แนะนำ รับเหมา (CK, STEC), ICT (INTUCH, ADVANC), ธนาคาร (KTB, KBANK) ค้าปลีก (CPALL, HMPRO, GLOBAL, ROBINS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ซึ่งเป็นกลุ่มที่พิสูจน์ในระยะยาวแล้วว่าฟื้นตัวและเติบโตได้ในระยะยาวทุกครั้ง ผสานหุ้น Top Picks ส.ค.15 (ADVANC, CENTEL, PLANB, IRPC, TVT, TPCH) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks PTTGC, KTB, ADVANC*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1467/1497จุด ในเดือน ส.ค. 2015 กลุ่มที่จะนำตลาด คือ กลุ่มปันผลสูง ICT (ADVANC & INTUCH), CONMAT(SCC), COM(CPALL) ผสานกลุ่มBANK (KTB, KBANK, SCB) คาด กนง คงดอกเบี้ยหนุน Cover-short ผสานหุ้นที่ได้รับอานิสงค์ นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ 6 ด้าน ซึ่งรมว.คลังเตรียมเสนอ 4 ส.ค.นี้ (CPALL, SCC, CK, AOT, WHA, ROBINS, KBANK) ผสานกลุ่มที่คาดกำไร 2Q15F เด่น (WORK, LPN, IRPC, SPA, TVT, PLANB, CBG, QTC) และกลุ่ม Renewable Energy (TPCH, DEMCO, GUNKUL) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด AIRLINE, FOOD จากปัญหา ICAO, FAA กดดันและแนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks AUG 15 ADVANC, CENTEL, IRPC, TPCH, TVT, PLANB / Dark Horse CPALL, TKS, SPA, DEMCO, AGE ส่วนนักลงทุนระยะกลาง แนะสะสม 3Q15 Top Picks KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PTTGC (TP70*) : Support 49/47 Resistant 51.25/53
Theme : Repurchase Stock
Earning Outlook : คาดว่าผลประกอบการของ PTTGC มีแนวโน้มที่ปรับตัวลดลงหลังจากที่ราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลงแรง QTD ส่งผลให้กำไรมีแนวโน้มปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ราว 5.5 พันล้านบาท โดยราคาหุ้นที่ผ่านมาได้ปรับตัวลดลงกว่า 30.8% จากจุดสูงสุดเมื่อเดือนมิถุนายน
Valuation : ราคาเป้าหมายอิงที่ TP15F 7x EV/EBITDA จากราคาปัจจุบันอัตราเงินปันผลราว 6.3% (Upside 29.6%)
Catalyst : ประกาศจ่ายปันผล 1.5 บาทต่อหุ้นและโครงการซื้อหุ้นคืนไม่เกิน 90 ล้านหุ้นหรือคิดเป็นสัดส่วน 2% ของจำนวนหุ้นที่จำหน่าย (วงเงิน 4.5 พันลบ.)
KTB (TP19*) : Support 16.8/16.6 Resistant 17.5/18.1
Theme : Government Spending
Earning outlook : ช่วง 2H15F คาดผลประกอบการณ์ลดลงจาก 1H15 แต่จะพลิกกลับมาเติบโตในปี 2016 ถึง 24%
Valuation : ปัจจุบันราคาหุ้นปรับตัวลงมาเทรดที่ระดับ P/BV 0.99 x ต่ำกว่า Mean ที่ 1.06x และเริ่มมี Upside ที่น่าสนใจ อิง TP15F 19 บาท/หุ้น
Catalyst : CNS มีแนวโน้มปรับประมาณการณ์ขึ้นจาก NII ที่ทำได้ดีกว่าคาดในช่วง 1H15 / ได้ประโยชน์จากพัฒนาการเชิงบวกของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ
ADVANC (TP304*) : Support 228/226 Resistant 233/238
Theme : 4G Auction
Earning outlook : มุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไร 2H15F และคงคาดกำไรสุทธิปี 15F โต +15%y-y เป็น 41,522 ล้านบาท
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 304 บาท (Upside 29.9%) และ Dividend Yield 6% ต่อปี & ROE 15F สูงถึง 85%
Catalyst : Dividend yield ที่สูงสม่ำเสมอ 6%/ปี โดย 1H15 จ่าย 6.5บาท/หุ้น / เก็งความคืบหน้า 4G / คาดกำไรปี 15 เติบโต +15%y-y
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
