- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 21 August 2015 17:13
- Hits: 2677
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
ตลาดยังแกว่ง เน้นรายตัวที่ได้รับประโยชน์จากการกระตุ้นเศรษฐกิจ: BANK (KTB), ICT (ADVANC) และแนวโน้มกำไรเด่น (PLANB)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: จับตา ทีมเศรษฐกิจชุดใหม่ หนุนโครงการภาครัฐเร่งตัวขึ้น ฟื้นเชื่อมั่น
(+) Flow: แรงขายต่างชาติจำกัดหลังสถานะคงค้างจาก QE1 เหลือเพียง 7 พันล้านบาท
(+) Int Factor: กองทุนทริกเกอร์ฟันด์กองใหม่ เข้ามาช่วย support ตลาดระยะสั้น
(+) US Econ: ยอดขายบ้านมือสอง ก.ค. +2%m-m สวนคาด -1.1% สูงสุดตั้งแต่ ก.พ. 2007
(+) Technical: SET ปัจจุบันเข้าสู่ Oversold Zone (RSI 27.49) หนุนโอกาสการรีบาวน์
(+) Ex Factor: กรีซ ชำระหนี้ 3.2 พันล้านยูโร แก่ ECB เมื่อ 20 ส.ค. เรียบร้อยแล้ว
(*) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +0.46% สู่ $40.99/bbl / Brent -1.1% สู่ $46.62/bbl
(-) US Econ: ดัชนีชี้นำเศรษฐกิจช่วง 3-6 เดือนข้างหน้า ที่ -0.2% ต่ำกว่าคาดที่ +0.2%
(-) Int Factor: ตลท. เลื่อนการจัดงาน Thailand Focus ออกไปก่อน เพื่อรอ รมว.คลังใหม่
(-) Ex Factor: ความกังวลต่อเศรษฐกิจจีนที่ชะลอตัวอาจกดดันการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 4714 ลบ., Short Future 267, ขาย Bond 984 ลบ.
SET PER 15F: CNS 13.85x (EPS 99) vs Cons.14.37x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: KTB, ADVANC, PLANB
Buy Signal: M (S57.5/56.5:R60/62.5), GUNKUL (S21.2/20.7:R23/25)
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวรับ 1362/1352จุด และแนวต้าน 1379/1383 จุด จากการรายงานดัชนีเศรษฐกิจสหรัฐฯผสมผสาน โดยวานนี้ยอดขายบ้านมือสอง เดือน ก.ค. ปรับตัวเพิ่มขึ้น +2.0%m-m ทำจุดสูงสุดตั้งแต่ กพ. 2007 สวน Consensus ที่คาดไว้ -1.1% สะท้อนถึงภาคอสังหาฯยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง แต่อย่างไรก็ตามในส่วนของ ดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจสหรัฐ (Leading Index) ซึ่งประเมินถึงภาพรวมเศรษฐกิจในช่วง 3-6 เดือนข้างหน้า กลับปรับตัวลดลง -0.2% สวนคาดที่ +0.2% บ่งชี้ความกังวลต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯในระยะถัดไป เป็นตัวแปรที่ทำให้ FED อาจต้องพิจารณาเลื่อนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายออกไปอีกระยะนึงได้ ล่าสุด Bloomberg Consensus สำรวจโอกาสที่ FED จะขึ้นดอกเบี้ยช่วงเดือน ก.ย.15 ลดลงอย่างต่อเนื่องสู่ระดับ 34% จากต้นสัปดาห์นี้ที่ระดับ 36% และ ต้นเดือน ส.ค. ที่ 50% ซึ่งสอดคล้องกับ Nomura ที่ให้น้ำหนักการปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายในช่วงเดือน ธ.ค. 15 เป็นปัจจัยหนุนสินทรัพย์เสี่ยงในช่วงถัดไป โดยปัจจัยเสี่ยงระยะสั้นยังต้องติดตามสถานการณ์ราคาน้ำมันดิบที่ผันผวนในระดับต่ำ จากความกังวลต่อการขยายตัวของเศรษฐกิจโลกและภาวะอุปทานส่วนเกิน ซึ่งปัจจัยดังกล่าวยังกดดัน Fund Flow ไหลออกจากเอเซียต่อเนื่อง
แต่อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาเงินร้อนที่เข้าไทยตั้งแต่ QE1(มีค 2009) จนถึงปัจจุบันยอดคงค้างรวมผลตอบแทนลดลงต่อเนื่องจาก 3.62 แสนล้านบาท เหลือเพียง 7 พันล้านบาทแล้ว ทำให้ความเสี่ยงต่อแรงขายน่าจะใกล้จุดสิ้นสุดเต็มที ส่วนปัจจัยในประเทศ ตลาดน่าจะตอบรับเชิงบวกต่อทีม ครม.ชุดใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คุณสมคิด จาตุศรีพิทักษ์ ที่เข้ามาเป็นหัวหน้าทีมเศรษฐกิจ ซึ่งผ่านการบริหารเศรษฐกิจในอดีตมาแล้ว โดย CNS คาดว่าหลังจากนี้ รัฐบาลน่าจะเริ่มผลักดันนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจทั้งในระยะสั้น และระยะยาว ผ่านการลงทุนในโครงการภาครัฐต่างๆ รวมถึงนโยบายช่วยเหลือรากหญ้ากระตุ้นการใช้จ่ายภายในประเทศได้อย่างต่อเนื่อง หนุนการฟื้นตัวของดัชนีในช่วงถัดไป
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : ตั้งรับหุ้นที่คาดว่าได้ประโยชน์จากทีมเศรษฐกิจชุดใหม่กระตุ้นการใช้จ่ายภาครัฐ และการใช้จ่ายภายในประเทศ เป็นหลัก แนะนำ รับเหมา-วัสดุก่อสร้าง (SCC, CK, STEC) ธนาคาร (KTB, KBANK) ค้าปลีก (CPALL, HMPRO, GLOBAL, ROBINS), ICT (ADVANC, INTUCH) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ซึ่งเป็นกลุ่มที่พิสูจน์ในระยะยาวแล้วว่าฟื้นตัวและเติบโตได้ในระยะยาวทุกครั้ง ผสานหุ้น Top Picks สค.15 (ADVANC, CENTEL, PLANB, IRPC, TVT, TPCH) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks KTB, ADVANC, PLANB*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1467/1497จุด ในเดือน ส.ค. 2015 กลุ่มที่จะนำตลาด คือ กลุ่มปันผลสูง ICT (ADVANC & INTUCH), CONMAT(SCC), COM(CPALL) ผสานกลุ่มBANK (KTB, KBANK, SCB) คาด กนง คงดอกเบี้ยหนุน Cover-short ผสานหุ้นที่ได้รับอานิสงค์ นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ 6 ด้าน ซึ่งรมว.คลังเตรียมเสนอ 4 ส.ค.นี้ (CPALL, SCC, CK, AOT, WHA, ROBINS, KBANK) ผสานกลุ่มที่คาดกำไร 2Q15F เด่น (WORK, LPN, IRPC, SPA, TVT, PLANB, CBG, QTC) และกลุ่ม Renewable Energy (TPCH, DEMCO, GUNKUL) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด AIRLINE, FOOD จากปัญหา ICAO, FAA กดดันและแนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks AUG 15 ADVANC, CENTEL, IRPC, TPCH, TVT, PLANB / Dark Horse CPALL, TKS, SPA, DEMCO, AGE ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะสะสมหุ้น 3Q15 Top Picks KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
KTB (TP19*) : Support 17.6/17.2 Resistant 18.3/19.0
Theme : Government Spending
Earning outlook : ช่วง 2H15F คาดผลประกอบการณ์ลดลงจาก 1H15 แต่จะพลิกกลับมาเติบโตในปี 2016 ถึง 24%
Valuation : ปัจจุบันราคาหุ้นปรับตัวลงมาเทรดที่ระดับ P/BV 0.99 x ต่ำกว่า Mean ที่ 1.06x และเริ่มมี Upside ที่น่าสนใจ อิง TP15F 19 บาท/หุ้น
Catalyst : CNS มีแนวโน้มปรับประมาณการณ์ขึ้นจาก NII ที่ทำได้ดีกว่าคาดในช่วง 1H15 / ได้ประโยชน์จากพัฒนาการเชิงบวกของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ
ADVANC (TP304*) : Support 230/228 Resistant 235/238
Theme : Dividend Plays
Earning outlook : มุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไร 2H15F และคงคาดกำไรสุทธิปี 15F โต +15%y-y เป็น 41,522 ล้านบาท
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 304 บาท (Upside 29.9%) และ Dividend Yield 6% ต่อปี & ROE 15F สูงถึง 85%
Catalyst : Dividend yield ที่สูงสม่ำเสมอ 6%/ปี โดย 1H15 จ่าย 6.5บาท/หุ้น และเป็นผู้ที่จะได้ประโยชน์สูงสุดจากการประมูลคลื่นปลายปี
PLANB (TP6.9*) : Support 5.75/5.6 Resistant 6.1/6.4
Theme : Digital Transformation
Earning outlook : แนวโน้ม 2H15 สดใสต่อเนื่องจากยอด Backlog ในมืออีกกว่า 850 ลบ. ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2016 จากโอกาสขึ้นค่าโฆษณาและขยายธุรกิจเข้าสู่ AEC
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2015 อยู่ที่ 6.90 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9.2%, L-T 4.0%)
Catalyst : คาดสื่อโฆษณานอกบ้านที่จังหวัดอุดรฯ (Udon Thani City Network) เปิดตัว 4Q15 พร้อมรับดีลมาเลเซียแล้วเสร็จก่อนสิ้นปี 2015
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
