- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 03 August 2015 16:40
- Hits: 2306
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
แกว่งบวกจำกัด : เก็ง กนง คงดอกเบี้ย 5 ส.ค. นี้ หนุน KBANK เด่น ผสานกลุ่มที่แนวโน้มกำไร 2Q15 เด่น (CENTEL, PLANB)
Nomura : Key Factors
(+) US Econ: ดัชนีค่าจ้างงาน US 2Q15 +0.2%q-q จาก +0.7% / Fed อาจขึ้น Rateช้า
(+) Int Factor: บลจ. เริ่มทยอยออกกองทุนทริกเกอร์ หนุน sentiment บวก
(+) Fund Flow: ต่างชาติพลิกมาซื้อสุทธิวันแรก ในรอบ 9 วันทำการล่าสุด
(+) Int Factor: 4 ส.ค. รมว.คลัง เตรียมเสนอนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ 6 ด้าน เข้า ครม.
(+) Int Factor: ERP ที่ 5.19% เทียบเคียง SET 1410 จุด ดึงดูดการฟื้นตัวของตลาด
(+) Fund Flow: Flow ตั้งแต่ QE1 ถึงปัจจุบัน ต่างชาติถือหุ้นไทยเหลือเพียง 3.48 หมื่นลบ
(+) Int Factor: สถานะถือครองหุ้นไทยของต่างชาติ อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี
(+/*) Policy Rate: คาด กนง. คงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.5% หนุนแรงซื้อกลับกลุ่ม BANK
(*) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 2904 ลบ., Short Future 5456, ขาย Bond 2623 ลบ.
(-) China Econ: PMI ภาคการผลิตจีน ที่ 50 จุด ต่ำกว่ารอบก่อน และ Cons คาดที่ 50.2
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -3.5% สู่ $46.82/bbl / Brent -3% สู่ $51.76/bbl
SET PER 15F: CNS 14.54x (EPS 99) vs Cons.14.92x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: KBANK, CENTEL, PLANB
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ขึ้นจำกัด ในกรอบแนวต้าน 1449/1454 จุด และแนวรับ 1431/1427 จุด การรายงานค่าจ้างแรงงานสหรัฐฯงวด 2Q15 (Employment Cost Index) เพิ่มขึ้นเพียง +0.2%q-q น้อยกว่าไตรมาสก่อนที่ +0.7%q-q และต่ำกว่าคาดที่ +0.6%q-q ช่วยลดแรงกดดันต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือน ก.ย. 2015 นี้ สอดคล้องมุมมองของ Nomura ที่ให้น้ำหนักดอกเบี้ยจะขึ้นในเดือน ธ.ค. มากกว่า ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ 10ปี ลดลงต่ำสุดในรอบ 4 เดือนที่ 2.2% หนุนสินทรัพย์เสี่ยงโลก นอกจากนี้ปัจจัยภายในยังเชิงบวก หลังมีสัญญาณซื้อกลับทั้งจากนักลงทุนต่างชาติที่พลิกกลับมาซื้อวันศุกร์เป็นวันแรกในรอบ 9 วันทำการล่าสุดเกือบ 3 พันลบ. รวมถึงนักลงทุนสถาบันที่ซื้อสุทธิต่อเนื่อง 2 วันติดต่อกันรวม 3.7 พันลบ. พร้อมการทยอยเปิดกองทุนทริกเกอร์ฟันด์ใหม่ในปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อน Valuation ของ SET เริ่มดึงดูดโดยเฉพาะค่า Equity Risk Premium (ERP) ที่ระดับ 5.19% เทียบเคียง SET 1410 จุด ถือว่าเป็นระดับที่มีนัยสำคัญเชิงพื้นฐานต่อการลงทุนระยะกลาง-ยาว เนื่องจากเป็นระดับที่สามารถรองรับความเสี่ยงที่รุนแรงในอดีตได้ นอกจากนี้การประชุม กนง. 5 ส.ค. นี้
ทั้ง Nomura และ Consensus(กว่า 82%) คาดอัตราดอกเบี้ยนโยบายคงที่ 1.5% ต่อไป ลดแรงกดดันต่อ NIM ของกลุ่ม BANK จะหนุนแรงซื้อกลับ KBANK, KTB, SCB ซึ่งปัจจุบันเทรดอยู่ที่ระดับ PBV -1SD เพิ่มน้ำหนักต่อการรีบาวน์ของ SET ต่อเนื่อง โดยภาพสัปดาห์ SET มีโอกาสฟื้นตัวต่อสู่ต้าน 1454/1462จุดได้ แต่อย่างไรก็ตามราคาน้ำมันดิบที่ชะลอตัว (WTI -3.5% สู่ $46.82/bbl / Brent -3% สู่ $51.76/bbl) ยังถ่วงหุ้นกลุ่มพลังงาน โดยเฉพาะน้ำมันกดดัน SET โดยเฉพาะกรณีราคาน้ำมันดิบ Brent (สมมติฐาน 62เหรียญฯ, 2015YTD 57.5เหรียญฯ) หลุด 50 เหรียญฯ จะกดดันให้กำไรกลุ่มพลังงานมี Downside
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : กลุ่มเล่นรอบเน้นดีดตัวสู่ 1450-1460จุด ทยอยขาย รอย่อซื้อ หรือ Follow Buy หาก SETทะลุต้าน 1462จุด จะไปได้ถึง 1480-1496จุด ระยะสั้นคาด กนง. คงดอกเบี้ย หนุนกลุ่ม BANK (KBANK, SCB, KTB) นำตลาด ผสานหุ้นที่คาดจะรายงานกำไร 2Q15 F แข็งแกร่ง (SPA, TVT, PLANB, CBG, QTC, LPN) บวกกับหุ้นที่จะได้รับอานิสงค์นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ 6 ด้าน (CPALL, SCC, CK, AOT, WHA, ROBINS, KBANK) ส่วนนักลงทุนระยะกลางยาวเน้นสะสมหุ้นปันผลสูง (INTUCH, ADVANC, SCC, LPN, SPALI, BANPU, CPF, DEMCO) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks KBANK, CENTEL, PLANB *
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1467/1497จุด ในเดือน สค 2015 กลุ่มที่จะนำตลาด คือ กลุ่มปันผลสูง ICT (ADVANC & INTUCH), CONMAT(SCC), COM(CPALL) ผสานกลุ่มBANK (KTB, KBANK, SCB) คาด กนง คงดอกเบี้ยหนุน Cover-short ผสานหุ้นที่ได้รับอานิสงค์ นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ 6 ด้าน ซึ่งรมว.คลังเตรียมเสนอ 4 สค.นี้ (CPALL, SCC, CK, AOT, WHA, ROBINS, KBANK) ผสานกลุ่มที่คาดกำไร 2Q15F เด่น (WORK, LPN, IRPC, SPA, TVT, PLANB, CBG, QTC) และกลุ่ม Renewable Energy (TPCH, DEMCO, GUNKUL) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด AIRLINE, FOOD จากปัญหา ICAO, FAA กดดันและแนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks AUG 15 ADVANC, CENTEL, IRPC, TPCH, TVT, PLANB / Dark Horse CPALL, TKS, SPA, DEMCO, AGE ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะสะสมหุ้น 3Q15 Top Picks KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
Investment Theme :
* Dividend Play: INTUCH, ADVANC, LPN, SPALI, BANPU, CPF, DEMCO
* EPC Brightens – Renewable Energy: DEMCO, GUNKUL
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* AUG15 Top Picks : ADVANC, CENTEL, PLANB, IRPC, TVT, TPCH
* 3Q15 Top Picks : KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
* 2015 Top Picks : ADVANC, AOT, CPALL, ROBINS, BANPU, KBANK, CK, SCC, LPN, TVT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
KBANK (TP216) : Support 176/172 Resistant 184/190
Theme : Bottom Play
Earning outlook : คาดแนวโน้มปัญหา NPL จะค่อยๆดีขึ้น และน่าจะเห็นการฟื้นตัวอย่างชัดเจนในปี FY16F หนุนให้กำไรปี 16 จะเติบโตราว +13%y-y
Valuation : ปัจจุบันเทรดเพียง PBV15F ที่ 1.46x และจะลดลงสู่ PBV16F ที่ระดับ 1.28x
Catalyst : เก็ง กนง. คงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับ 1.5% คลายกังวล NIM ของ BANK / Valuation เข้าสู่จุดที่ดึงดูดการลงทุนในระยะกลาง / ROE ยังอยู่ในระดับสูง
CENTEL (TP40*) : Support 36/35 Resistant 38.25/40
Theme : Earning Momentum
Earning outlook : CNS คาดกำไร 2Q15 ที่ 250 ลบ ฟื้นตัว 501%y-y การควบคุมต้นทุนของธุรกิจอาหารได้ดี
Valuation : ปรับราคาพื้นฐานปีนี้ขึ้นสู่ระดับ 40 บาทต่อหุ้น และราคาพื้นฐานปี 16 ที่ 47 บาทต่อหุ้น
Catalyst : ควบคุมต้นทุนได้ดี / ความคืบหน้าด้านโครงการลงทุนในมัลดีฟส์ที่มากขึ้น (เพิ่มอีก 2 โรงแรมใน FY18F ) / การประมูลซื้อ KFC จากบริษัท ยัม เรสเตอลอง อินเตอร์เนชั่นแนล คาดจะทราบผลช่วงปลายปี เป็น Upside Risk
PLANB (TP6.9*) : Support 5.65/5.5 Resistant 6.1/6.4
Theme : Digital Transformation
Earning outlook : CNS คาดกำไรสุทธิปี 2015 เติบโตสูงถึง 99% y-y ที่ ระดับ 410.3 ล้านบาท ด้วยอัตราเฉลี่ยในช่วง 3 ปีข้างหน้าที่ 51.7% (CAGR) จากการรับรู้รายได้เต็มปีของโครงการที่เปิดตัวไปในปี 2014 แล้วยังมีรายได้จากอีก 7 โครงการรวมไปถึงรายได้จาก Hello Bangkok (HBK) ที่คาดว่าจะสูงถึง 480 ล้านบาท ขณะที่ความสามารถในการทำกำไรคาดว่าจะดีขึ้นสอดคล้องกับ Utilization ที่ปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2015 อยู่ที่ 6.90 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9.2%, L-T 4.0%)
Catalyst : CNS คาดผลประกอบการงวด 2Q15 สดใสจากเม็ดเงินโฆษณาที่เริ่มฟื้นตัว ประกอบกับเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งรายได้จากดีล HBK ทำให้ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้น ทั้งนี้เราคาดกำไรสุทธิที่ระดับ 88 ล้านบาท (+62% y-y ,+82% q-q)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
