- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 30 July 2015 00:34
- Hits: 4582
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
จุดรีบาวน์จาก 1410จุด +/- เน้นหุ้นปันผลสูง (ADVANC, INTUCH) และกลุ่มโรงกลั่นที่น้ำมันฟื้น+คาดกำไร 2Q15 เด่น (IRPC)
Nomura : Key Factors
(+) US Earning: กำไร2Q15ของ Pfizer, Ford Motor ที่ดีกว่าคาด หนุน Dow Jones ฟื้น
(+) Int Factor: กสทช เล็งชงบอร์ด จัดเก็บค่าธรรมเนียม DTV แบบอัตราก้าวหน้า 0.25-2%
(+)Fund Flow: Flow ตั้งแต่ QE1 ถึงปัจจุบัน ต่างชาติถือหุ้นไทยเหลือเพียง 3.15 หมื่นลบ
(+) Int Factor: สถานะถือครองหุ้นไทยของต่างชาติ อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี
(*) Ex Factor: คืนนี้จับตาการประชุม FOMC Meeting / ติดตามแนวโน้มดอกเบี้ย US
(*) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +0.78% สู่ $47.76/bbl / Brent -0.3% สู่ $53.3/bbl
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1822 ลบ., Long Future 3483, ขาย Bond 727 ลบ.
(-) Int Factor: ดัชนี MPI ไทย เดือน มิ.ย. -8.0% จาก -7.6% แย่กว่าคาดที่ -5.0%
(-) US Econ: ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค US กค. ลงสู่ 90.9 จาก 101.4 แย่กว่าคาดที่ 100
SET PER 15F: CNS 14.22x (EPS 99) vs Cons.14.59x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: ADVANC, INTUCH, IRPC
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ รีบาวน์ ในกรอบแนวต้าน 1422/1427 จุด และแนวรับ 1401/1395 จุด แรงหนุนจากผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียน 2Q15 ในสหรัฐฯ นำโดย Pfizer และ Ford Motor ดีกว่าคาด สร้าง sentiment บวก หนุนตลาดหุ้น US, EU ฟื้นตัวราว 1.1% ผสานกับทิศทาง Dollar Index ที่อ่อนค่าลงมาตลอดสัปดาห์จาก 98.17จุด สู่ 96.54จุด ก่อนการประชุม FOMC คืนนี้ ที่ตลาดจับตาสัญญาณดอกเบี้ยขาขึ้น ก็หนุนให้ราคานำมันดิบสหรัฐ (WTI) ฟื้นจากจุดต่ำสุดในรอบ 4 เดือน ราว +0.78% สู่ระดับ 47.76 เหรียญต่อบาร์เรล นอกจากนี้ราคาน้ำมันยังได้รับแรงหนุนจากตัวเลขสต๊อกน้ำมันดิบรายสัปดาห์ จาก API ที่ปรับตัวลดลง -1.9 ล้านบาร์เรล รวมถึงคาดการณ์สต๊อกน้ำมันดิบจาก EIA ที่จะรายงานคืนนี้ ก็คาดว่าจะลดลงราว 2 แสนบาร์เรล เช่นเดียวกัน ถือเป็น sentiment บวกต่อหุ้นน้ำมันฟื้นตัว(IRPC, PTTGC, PTT เด่น)
ส่วนปัจจัยในประเทศ แม้ดัชนี ชี้นำทางเศรษฐกิจยังอ่อนแอต่อเนื่อง หลังดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรมไทย (MPI) เดือน มิย. ปรับตัวลดลงถึง -8.0% (ทำจุดต่ำสุดรอบ 15 เดือน) แย่กว่า consensus คาดที่ -5.0% แต่สำนักงานเศรษฐกิจอุตสาหกรรม (สศอ.) ยังคงคาดว่าอุตสาหกรรมรถยนต์ที่มีกำลังผลิตสัดส่วน 18% ของการผลิตในภาคอุตสาหกรรมทั้งหมด จะฟื้นตัวในช่วง 2H15 ผลจากช่วงที่ผ่านมามีการเปลี่ยน Model ใหม่หลายรุ่น ทำให้กำลังการผลิตจะเร่งขึ้น 2H15 หนุน MPI ปีนี้โต 2-3% ส่วนกลุ่ม DTV เริ่มมี sentiment บวกเพิ่มขึ้น หลังจาก กสทช. เตรียมชงบอร์ด กสท. ประเด็นจัดเก็บค่าธรรมเนียมทีวีดิจิตอลใหม่ โดยจะคิดเป็นอัตราก้าวหน้า 0.25-2% จากเดิมคงที่ 2% ซึ่งหากเกิดขึ้นจริง ก็จะช่วยลดต้นทุนช่วงต้นของผู้ประกอบการเพื่อให้สามารถอยู่รอดได้ ผสานกับสัญญาณการ Cover สถานะ Short ในตลาดฟิวเจอร์ของนักลงทุนต่างชาติ (เปิด Long SET50 2 วันติดต่อกันรวมกว่า 8,777 สัญญา) เพิ่มโอกาสการรีบาวน์ของ SET ในระยะสั้นได้ ขณะที่สถานะคงค้างในตลาดหุ้นไทยของต่างชาติหลัง QE1 ก็ลดระดับลงเหลือเพียง 3.2หมื่นล้านบาท ทำให้ความเสี่ยงต่อแรงขายจำกัดลง ส่วนปัจจัยสำคัญวันนี้ จับตาการประชุม FOMC Meeting หากคงอัตราดอกเบี้ยระดับต่ำต่อไป และส่งสัญญาณไม่เร่งขึ้นดอกเบี้ยตาม Nomura คาด ธ.ค. 2015 จะหนุนตลาดฟื้น
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : คาดรีบาวน์รอบนี้ไปได้ 1440-1450จุด กลุ่มเล่นรอบเน้นหุ้นน้ำมัน IRPC, PTTGC, PTT จะฟื้นตัวไว ส่วนนักลงทุนเน้นหุ้นปันผลสูงรับอานิสงค์ดอกเบี้ยต่ำหรือลดดอกเบี้ย ในการประชุม กนง 5 สค นี้ (INTUCH, ADVANC, SCC, LPN, SPALI, BANPU, CPF, DEMCO) กลุ่มที่คาดจะรายงานกำไร 2Q15 F แข็งแกร่ง (SPA, TVT, PLANB, CBG, QTC, LPN) ผสานเก็งกำไรกลุ่ม DTV ที่อาจมีการปรับอัตราการจัดเก็บค่าธรรมเนียม DTV แบบใหม่ (WORK, MONO) และวันนี้คาด FIT Bidding มีรายระเอียดชัดเจน(กลุ่ม BioMass(TPCH) และงาน EPC(DEMCO, GUNKUL) จะเด่นกว่าตัวอื่นๆ) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาวทยอยสะสม Top Picks เดือน กค 2015: AGE, SPA, PLANB, DEMCO, IRPC, TVT สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks ADVANC, INTUCH, IRPC*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1550/1575จุด ในเดือน ก.ค. 2015 กลุ่มที่จะนำตลาดในเดือน ก.ค. 2015 คือ กลุ่มปันผลสูง ICT (ADVANC & INTUCH), CONMAT(SCC) ผสานกลุ่มโรงกลั่น(IRPC) และรอสะสมหุ้น BANK(KBANK, SCB bottom out หลังงบ 2Q15 ออก) ผสานหุ้นที่คาดผ่านจุดต่ำสุดแล้ว (TVT, WORK, LPN, CPF, ROBINS) และ Theme เด่นที่น่าสนใจเช่น พลังงานทางเลือก (DEMCO, GUNKUL) และหุ้นที่ได้อานิสงค์งานภาครัฐเร่งตัวขึ้น (CK, STEC, SCC) ส่วนกลุ่มที่ Underperform ในเดือนนี้คาด AUTO, AIRLINE จากแนวโน้มกำไรอ่อนตัว และ ICAO กดดัน Sentiment ตามลำดับ โดย Portfolio Top picks JULY 15 AGE, IRPC, DEMCO, SPA, TVT, PLANB / Dark Horse ADVANC, INTUCH, CPF ส่วน 3Q15 Top Picks KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
Investment Theme :
* Dividend Play: INTUCH, ADVANC, LPN, SPALI, BANPU, CPF, DEMCO
* EPC Brightens – Renewable Energy: DEMCO, GUNKUL
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* JUL15 Top Picks : AGE, SPA, PLANB, DEMCO, IRPC, TVT
* 3Q15 Top Picks : KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
* 2015 Top Picks : ADVANC, AOT, CPALL, ROBINS, BANPU, KBANK, CK, SCC, LPN, TVT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ADVANC (TP294*) : Support 240/237 Resistant 248/252
Theme : Dividend Play / 4G Auction
Earning Outlook : CNS คาดกำไรสุทธิปี 2Q15F ที่ 9,342 ล้านบาทเติบโต +11%Y-Y, -4% Q-Q เกิดจากความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นตาม i) ผลประโยชน์จาก Regulatory cost saving ที่สูงขึ้น เราคาดสัดส่วนต้นทุนที่จ่ายให้ภาครัฐลดลง ii) อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขายเครื่องที่ยังเป็นบวกได้ 3% iii) การคุมสัดส่วน SG&A/sale ได้ดีขึ้น เหลือ 12.5%ของรายได้
Valuation : Discounted Cash Flow (DCF) ที่ WACC 8%
Catalyst : โดยเราคาดเงินปันผลงวด 1H15F ที่ 6.2 บาท/หุ้น (~2.7%) หรือทั้งปี 15F อัตราเงินปันผลคาดราว 5.77%/ นายกย้ำต้องประมูล 4G ตามกรอบเวลาเดิมในเดือน พย. 15 รวมถึงการที่กสท.ต้องคืนคลื่น 1800 MHz จำนวน 5 MHz ให้ กสทช.ประมูลแบบไม่มีเงื่อนไข ส่งผลให้มีคลื่นในการประมูลจำนวน 30 MHz จากเดิมที่มีอยู่ 25 MHz
INTUCH (TP100*) : Support 79/78 Resistant 82/84
Theme : Low rate Play
Earning outlook : CNS คาดกำไรสุทธิ 2Q15F +11%y-y, ทั้งปี 15F +17%y-y
Valuation : ปัจจุบันเทรดเพียงระดับ PER15F 15.1 เท่า ถือเป็นระดับราคาที่น่าดึงดูด
Catalyst : แรงหนุนของการประมูล 4G ราวเดือน พ.ย. 2015/ ขานรับกำไรที่อยู่ในช่วงการเก็บเกี่ยวของ ADVANC, THCOM / Dividend Yield ที่สูงราว 6-7%ต่อปี (เราคาด DPS 1H15F ที่ 2.2 บาท/หุ้น) และราคาหุ้นที่ Laggard โดยซื้อขายต่ำกว่า NAV ที่ถือ
ADVANC และ THCOM ราว -17%
IRPC (TP6) : Support 4.2/4.12 Resistant 4.4/4.6
Theme : Oil price recovery
Earning Outlook : คาดแนวโน้มกำไรสุทธิ 2Q15 ปรับตัวเพิ่มขึ้น และคาดกำไรสุทธิปี15F มีแนวโน้มฟื้นตัวและพลิกกลับมามีกำไรจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ PER15F ที่ 16.36 เท่าและ PBV15F ที่ 1.2 เท่า
Catalyst : คาดจะเริ่มมีกำไรจากสต็อกน้ำมันตามราคาน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้นและคาดจะเริ่มรับปัจจัยบวกจากโครงการ UHV ที่จะแล้วเสร็จปลายปี 15 หนุนฐานกำไรในปี16F/ ราคา Laggard กลุ่มโรงกลั่น
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
