- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 27 July 2015 16:48
- Hits: 1263
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
Export Focus : ดัชนีย่อตั้งรับหุ้นที่คาดจะรายงานกำไร 2Q15F แกร่ง (SPA, PLANB, LPN) และกลยุทธ์ SBL ให้ซื้อกลับ TUF ที่ราคาปิด
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: Flow ตั้งแต่ QE1 ถึงปัจจุบัน ต่างชาติถือหุ้นไทยเหลือเพียง 3.67 หมื่นลบ.
(+) Int Factor: สถานะถือครองหุ้นไทยของต่างชาติ อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี
(+) Int Factor: จับตาการเปลี่ยนแปลงทีมเศรษฐกิจหากเกิดขึ้น จะหนุน Sentiment บวก
(-/+) Int Factor: ส่งออกไทย มิ.ย. Nomura คาด -5.5%, Cons -4.6% จาก -5%y-y
(-) Int Factor: Consคาดกำไร2Q15Real Sector ที่1.14 แสนลบ. (-15.2%q-q,-5.8%y-y)
(-) US Econ: ยอดขายบ้านใหม่ US ที่ลงสู่ระดับ 482K Vs cons 543K จาก 517K
(-) EU Econ: PMI ยูโรโซน ภาคการผลิต ลงสู่ระดับ 52.2 Vs cons 52.5 จาก 52.5
(-) TH Econ: สศค. ปรับลดคาด GDP ไทยปี15 ลงสู่ 3.0% จาก 3.7%y-y
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -0.7% สู่ $48.1/bbl / Brent -1.1% สู่ $54.64/bbl
(-) Currency: ค่าเงินบาทอ่อนค่าแรงสู่ระดับ 34.89 บาทต่อดอลล่าร์ (อ่อนสุดรอบ6 ปี)
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1756 ลบ., Short Future 176, ขาย Bond 160 ลบ.
SET Forward PER 15F: CNS 14.44x vs Cons. 14.9x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1705 pts vs Cons. 1687 pts
Nomura Daily Top Picks: SPA, LPN, PLANB
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อจำกัดก่อนลุ้นดีดตัว ในกรอบแนวรับ 1432/1426 จุด และแนวต้าน 1447/1453 จุด จากแรงกดดันของดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวลง ทั้งยอดขายบ้านใหม่ของสหรัฐฯ เดือน มิย.ที่ลดลดง -6.8%m-m สู่ระดับ 4.82 แสนยูนิต (อ่อนแอกว่าคาดที่ 5.43 แสนยูนิต) รวมถึงดัชนี PMI ภาคการผลิตของยูโรโซน เดือน ก.ค. ที่หดตัวลงสู่ระดับ 52.2 จุด (อ่อนแอกว่าคาดจาก PMI เยอรมนี และฝรั่งเศส) ผลจากปัญหาหนี้กรีซที่ลากยาวในช่วงที่ผ่านมา กดดันตลาดหุ้นโลกปรับฐานลง แต่อย่างไรก็ตามสัญญาณเศรษฐกิจโลกที่ชะลอลงดังกล่าว น่าจะทำให้ FED ชะลอการขึ้นดอกเบี้ยออกไปเป็น ธ.ค. 2015 ตามมุมมองของ Nomura โดยให้จับตา FOMC 28-29 กค นี้ ขณะที่ราคาน้ำมันดิบโลกยังลดลงต่อเนื่องจากภาวะอุปทานส่วนเกินสูง และค่าเงินดอลลาร์แข็งค่ากดดัน (WTI -0.7% สู่ $48.1/bbl / Brent -1.1% สู่ $54.64/bbl) กดหุ้นกลุ่มน้ำมันยังถ่วงดัชนี
แต่อย่างไรก็ตาม CNS คาดว่า Dollar Index น่าจะเริ่มพลิกกลับมาอ่อนค่าหลังผล FOMC รอบนี้ จะหนุนราคาน้ำมันดิบ Brent พบจุดต่ำสุดที่ 55เหรียญฯ+/- จะหนุนหุ้นน้ำมันฟื้นตัวระยะสั้น ส่วนปัจจัยสำคัญวันนี้ให้ติดตามตัวเลขส่งออกไทย เดือน มิ.ย. ในเวลา 11.00น. โดย Nomura คาดหดตัวลง -5.5%y-y vs. Consensus คาด -4.6% จากเดือนก่อนที่ -5.0% ซึ่งเป็นการคาดการณ์ว่าจะติดลบ 6 เดือนติดต่อกัน แต่อย่างไรก็ตามหากการรายงานจริงออกมาดีกว่าคาดจะเป็น sentiment บวกหนุนตลาดฟื้นตัวได้ และระดับค่าเงินบาทที่อ่อนค่าไว 34.85บาทต่อเหรียญฯ ในปัจจุบัน แม้จะกดดันจาก Outflow ในตลาดหุ้นไทย แต่ยอดซื้อสะสมสุทธิจาก QE1(มีค 2009-ปัจจุบัน) ที่ลดลงจาก 3.62แสนล้านบาท เหลือเพียง 3.69หมื่นล้านบาท ทำให้ความเสี่ยงส่วนนี้จำกัด แต่ค่าเงินที่อ่อนค่าจะหนุนการส่งออกไทยฟื้นตัวดีขึ้นนับตั้งแต่ 3Q15 เป็นต้นไป ส่วนประเด็นอื่นๆ ยังจับตาท่าทีของนายกฯ ต่อการตัดสินใจเปลี่ยนแปลงทีมเศรษฐกิจ หลังแรงกดดันจากภาคเอกชนสูงขึ้น หากมีการเปลี่ยนแปลงจะช่วยฟื้นความเชื่อมั่นของภาคเอกชนในแง่ Sentiment และหนุนการฟื้นตัวของดัชนีในช่วงถัดไปได้ ส่วนประเด็นสถานการณ์การค้ามนุษย์ ซึ่งล่าสุดไทยถูกจัดอันดับในกลุ่ม Tier 3 (ต่ำสุด) ต้องติดตามคืนนี้ว่า US จะมีการทบทวนมุมมองต่อไทยอย่างไรบ้าง
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : เน้นตั้งรับ “ทยอยสะสม” หุ้นกลุ่มที่คาดจะรายงานกำไร 2Q15 F แข็งแกร่ง (SPA, TVT, PLANB, CBG, QTC, LPN) ผสานกลุ่มปันผลสูงตลาดเริ่มเก็งดอกเบี้ยต่ำหรือลดดอกเบี้ย ในการประชุม กนง 5 ส.ค. นี้ (INTUCH, ADVANC, SCC, LPN, SPALI, BANPU, CPF, DEMCO) ที่สามารถต้านทานต่อตลาดผันผวนได้ดี ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาวทยอยสะสม Top Picks เดือน กค 2015: AGE, SPA, PLANB, DEMCO, IRPC, TVT สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks SPA, LPN, PLANB*
*กลยุทธ์ SBL TUF ที่แนะนำไปเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา แนะนำทยอยซื้อกลับช่วงท้ายตลาดวันนี้ เนื่องจาก TUF จะถุกลดน้ำหนักใน MSCI EM จะมีหุ้นขายออกมาราว 10.63ล้านหุ้น ในช่วงใกล้ปิดวันนี้ ส่วนนักลงทุนที่ต้องการลงทุนระยะยาวอาจใช้เป็นจังหวะซื้อหุ้น TUF เช่นกัน
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1550/1575จุด ในเดือน ก.ค. 2015 กลุ่มที่จะนำตลาดในเดือน ก.ค. 2015 คือ กลุ่มปันผลสูง ICT (ADVANC & INTUCH), CONMAT(SCC) ผสานกลุ่มโรงกลั่น(IRPC) และรอสะสมหุ้น BANK(KBANK, SCB bottom out หลังงบ 2Q15 ออก) ผสานหุ้นที่คาดผ่านจุดต่ำสุดแล้ว (TVT, WORK, LPN, CPF, ROBINS) และ Theme เด่นที่น่าสนใจเช่น พลังงานทางเลือก (DEMCO, GUNKUL) และหุ้นที่ได้อานิสงค์งานภาครัฐเร่งตัวขึ้น (CK, STEC, SCC) ส่วนกลุ่มที่ Underperform ในเดือนนี้คาด AUTO, AIRLINE จากแนวโน้มกำไรอ่อนตัว และ ICAO กดดัน Sentiment ตามลำดับ โดย Portfolio Top picks JULY 15 AGE, IRPC, DEMCO, SPA, TVT, PLANB / Dark Horse ADVANC, INTUCH, CPF ส่วน 3Q15 Top Picks KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
Investment Theme :
* Dividend Play: INTUCH, ADVANC, LPN, SPALI, BANPU, CPF, DEMCO
* EPC Brightens – Renewable Energy: DEMCO, GUNKUL
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* JUL15 Top Picks : AGE, SPA, PLANB, DEMCO, IRPC, TVT
* 3Q15 Top Picks : KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
* 2015 Top Picks : ADVANC, AOT, CPALL, ROBINS, BANPU, KBANK, CK, SCC, LPN, TVT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
SPA (TP8.6*) : Support 8.0/7.8 Resistant 8.3/8.6
Theme : 2015 Discover Thainess
Earning outlook : คาดกำไร 2Q15 ที่ 22.6 ลบ ฟื้นต่อเนื่อง จากแนวโน้มลูกค้าที่เพิ่มขึ้น และเป็นไตรมาสแรกที่รับรู้รายได้เต็มไตรมาสจากการปรับค่าบริการเพิ่มขึ้นตั้งแต่ กพ. 15
Valuation : ราคาเป้าหมายประเมินจากวิธี DCF (WACC 9% ,L-T Growth 5%) คิดเป็น PER 45x และ PEG Ratio 0.3x
Catalyst : ปรับราคาเป้าหมายใหม่ TP15F เป็น 8.6 จาก 7.2 / แรงหนุนจากการ M&A และการขยายแฟรนไชส์ไปจีน หนุนกำไรฟื้นตัวต่อเนื่อง
LPN (TP23.5*) : Support 17.5/17.2 Resistant 18.2/18.6
Theme : Low rate Play / Bottom Play
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 15 เติบโต +39.3%y-y แนวโน้มกำไรสุทธิจะโตสูง y-y ตั้งแต่ 2QFY15F และจะ peak ใน 3QFY15F
Valuation : ปัจจุบันเทรดเพียงระดับ PER15F 8.69 เท่า , PBV 2.05 เท่า
Catalyst : backlog secure รายได้ปีนี้สูงสุดและมี 15F EPS growth โตสูงสุด หนุนกำไรสุทธิ 2Q-3QFY15F คาดโต y-y โดดเด่นสุดในกลุ่มฯ แนวโน้ม downside risk ในแง่ของประมาณการกำไรสุทธิ FY15F ต่ำกว่าบริษัทอื่น รวมถึงราคาหุ้นที่ลดลงมามาก จนปัจจุบันมี downside จำกัด
PLANB (TP6.9*) : Support 5.85/5.6 Resistant 6.2/6.4
Theme : Digital Transformation
Earning outlook : CNS คาดกำไรสุทธิปี 2015 เติบโตสูงถึง 99% y-y ที่ ระดับ 410.3 ล้านบาท ด้วยอัตราเฉลี่ยในช่วง 3 ปีข้างหน้าที่ 51.7% (CAGR) จากการรับรู้รายได้เต็มปีของโครงการที่เปิดตัวไปในปี 2014 แล้วยังมีรายได้จากอีก 7 โครงการรวมไปถึงรายได้จาก Hello Bangkok (HBK) ที่คาดว่าจะสูงถึง 480 ล้านบาท ขณะที่ความสามารถในการทำกำไรคาดว่าจะดีขึ้นสอดคล้องกับ Utilization ที่ปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2015 อยู่ที่ 6.90 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9.2%, L-T 4.0%)
Catalyst : CNS คาดผลประกอบการงวด 2Q15 สดใสจากเม็ดเงินโฆษณาที่เริ่มฟื้นตัว ประกอบกับเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งรายได้จากดีล HBK ทำให้ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้น ทั้งนี้เราคาดกำไรสุทธิที่ระดับ 88 ล้านบาท (+62% y-y ,+82% q-q)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
