- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 22 July 2015 17:20
- Hits: 1427
บล.เคเคเทรด : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
เน้นเลือกหุ้นที่แข็งแกร่งกว่า SET
SET View
แนวโน้ม SET ปรับฐานจนหลุดแนวรับ 1460 จุด ดัชนีถอยลงมาลึกจนมาปิดที่ 1447.44 จุด ต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นปีนี้ ขณะที่ดัชนี mai ปรับฐานแรงกว่า SET มาก โดยติดลบไป 5.3% ในภาวะที่ตลาดหลุดแนวรับหลักเชิงเทคนิค จะมีความผันผวนทางลงค่อนข้างมาก นักลงทุนควรมีความระมัดระวังมากขึ้น
ความกังวลต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศ ถูกซ้ำเติมจากข่าวการเลื่อนประมูลโครงการโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐ แม้นักวิเคราะห์ในตลาดส่วนใหญ่ยังไม่ได้รวมผลบวกจากโครงการภาครัฐในประมาณการ แต่ปฏิเสธไม่ได้ว่า ตลาดมีความคาดหวังมาโดยตลอด สะท้อนจากราคาหุ้นกลุ่มรับเหมาแข็งแกร่งกว่า SET (YTD return ของกลุ่มรับเหมา +8.6% vs SET -3.4%) ทำให้เกิดแรงเทขายหุ้นหลายกลุ่มใน SET รวมถึงกลุ่มรับเหมาก่อสร้าง (-3.9%)
พบผู้อยู่ในข่ายต้องสงสัยติดเชื้อเมอร์สที่ จ.ระยอง ขณะนี้อยู่ในความดูแลของ รพ.ระยองแล้ว และกำลังส่งเชื้อไปตรวจสอบ คาดทราบผลวันนี้ ถือเป็นปัจจัยลบเชิง Sentiment ต่อกลุ่มท่องเที่ยวและกลุ่มการบิน
เรามองแนวรับแรกของ SET ที่บริเวณ 1440 จุด หากต่ำกว่าระดับดังกล่าว SET มีความเสี่ยงขาลงได้อีก 20 จุด หรืออาจลงไปทดสอบบริเวณ 1420 จุด แม้ภาพเทคนิคดูไม่สดใส แต่ในทางกลับกัน การปรับตัวลดลงของราคาหุ้น ทำให้ Valuation ดูน่าสนใจมากขึ้น ปัจจุบัน SET ซื้อขายบริเวณ P/E ratio ที่ 15 เท่า ลดลงจากเมื่อปลายปีก่อนที่เคยขึ้นไปถึงระดับ 21 เท่า โดย SET สะท้อนปัจจัยลบไปมากพอสมควรแล้วด้วยการปรับฐานจากระดับสูงสุดเมื่อต้นปีที่ 1620 จุด จนลงเหลือ 1447 จุด (ลงมาแล้ว 10.6%)
คำแนะนำของเรา คือ นักลงทุนระยะกลาง-ยาว เริ่มทยอยซื้อสะสมหุ้น แม้ SET มีความเสี่ยงอาจต้องปรับตัวลงไปอีก แต่ Valuation เริ่มไม่แพงแล้ว ส่วนหุ้นที่น่าสนใจคือ หุ้นที่มีราคาแข็งแกร่งกว่าตลาด (ปรับตัวเพิ่มขึ้นสวนทางตลาดหรือปรับตัวลดลงน้อยกว่าตลาด)
กลยุทธ์การลงทุน : เลือกหุ้นที่ราคาผันผวนต่ำและปรับตัวลงน้อยกว่า SET
Top Daily Pick : INTUCH (มูลค่าเหมาะสม 98 บาท) และ ADVANC (มูลค่าเหมาะสม 288 บาท) ปันผลสูง, ราคาแข็งแกร่งกว่า SET, ได้รับผลบวกจากการประมูล 4G ที่มีความคืบหน้ามากขึ้นตามลำดับ
Technical Pick : INTUCH EE BSBM HYDRO ADVANC (โปรดอ่านบทวิเคราะห์ Technical เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน)
Theme Plays : การประมูล 4G เริ่มนับหนึ่งในเดือนนี้ (ADVANC, INTUCH)/ หุ้นอสังหาฯที่ซื้อขายด้วย P/E ratio ค่อนข้างต่ำ (SPALI, QH) / หุ้นได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า (KCE, SVI, SAPPE)/ หุ้นที่คาดว่า งบ 2Q58 เติบโตโดดเด่น (CK, LPN, SPALI, PLANB, SAPPE, SYNTEC)
Strategy Talk
ผลประกอบการกลุ่มธนาคาร กำไรไม่แย่ แต่ในเชิงคุณภาพยังน่าห่วง
กลุ่มธนาคารพาณิชย์ที่ทยอยรายงานผลประกอบการ 2Q58 ออกมาตั้งแต่สัปดาห์ก่อน แม้กำไรสุทธิส่วนใหญ่ ไม่แย่กว่าที่นักวิเคราะห์ในตลาดประเมินไว้ แต่ในรายละเอียด พบว่า กลุ่มธนาคารยังมีความเสี่ยงในแง่ของคุณภาพสินทรัพย์ ตัวอย่าง KBANK มีการตั้งสำรองฯมากขึ้นจาก 104bps ใน 1Q58 เป็น 154bps ใน 2Q58 และ NPL ratio เพิ่มขึ้นเป็น 2.61% จาก 2.45% ใน 1Q58 แนวโน้มภาพรวมเศรษฐกิจในครึ่งปีหลัง ยังค่อนข้างอ่อนแอ ทำให้ฝ่ายวิจัยภัทร มองความเสี่ยงของสมมุติฐานจากตั้งสำรองฯ จากปัจจุบันคาดที่ระดับ 130bps เทียบกับ ใน 1H58 การตั้งสำรองฯจริงอยู่ที่ราว 128bps
คล้ายกับ SCB มี NPL ratio เพิ่มขึ้นจาก 2.39% ใน 1Q58 เป็น 2.53% ใน 2Q58 การตั้งสำรองฯเพิ่มขึ้นจาก 80bps ใน 1Q58 เป็น 113bps ตัวช่วยสำหรับผลประกอบการใน 2Q58 มาจากการควบคุมค่าใช้จ่ายเป็นหลัก โดย Cost-to-income ratio ลดลงจาก 38% ใน 1Q58 เหลือเพียง 35%
หากมีการปรับลดประมาณกำไรของกลุ่มธนาคารในระยะถัดไป ย่อมส่งผลกระทบต่อกำไรของ SET อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และจะส่งผลกระทบต่อเนื่องไปยังเป้าหมาย SET ในปีนี้ จากปัจจุบันเราประเมินที่ระดับ 1640 จุด เบื้องต้นคาดว่า จะลดลงมาเหลือ 1560-1585 จุด (อิง EPS จาก Bloomberg consensus ที่ลดลงจาก 100 บาทเหลือ 96.7 บาท)
การรายงานผลประกอบการ 2Q58
BBL รายงานกำไรสุทธิ 8,035 ล้านบาท (-15% QoQ, -11% YoY) ต่ำกว่าตลาดคาดเล็กน้อยราว 2.2%
BAY รายงานกำไรสุทธิ 4,349 ล้านบาท (+0.5% QoQ, +26% YoY)
KTB รายงานกำไรสุทธิ 8,449 ล้านบาท (+7% QoQ, +11% YoY) ดีกว่าที่ตลาดคาดมากถึง 37%
ปิยะภัทร์ ภัทรภูวดล นักกลยุทธ์การลงทุน
Smart Port Note
Beta ของพอร์ตลงทุนแสดงถึงความเสี่ยงของหุ้นในพอร์ตเทียบกับตลาด SET หากค่า Beta สูงกว่าหนึ่งเท่า แสดงถึงความเสี่ยงของพอร์ตลงทุนที่สูงกว่า SET
Growth Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.11
Trading Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.06
Dividend Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.84
Quant Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.42
