- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 21 July 2015 16:53
- Hits: 1308
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
แกว่งตัวลุ้นแนวรับจิตวิทยา 1460จุด: เน้น SPA (ปรับมูลค่าพื้นฐานขึ้นสู่ 8.6)+ Earning เด่น (TVT) ผสาน High Dividend (ADVANC)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: กรีซชำระหนี้ ECB & IMF ราว 6.8 พันล้านยูโร วานนี้เรียบร้อยแล้ว
(+) Ex Factor : BDI บวก12วันติด (Highรอบ 8 เดือน) เพิ่ม sentiment บวกต่อกลุ่มเดินเรือ
(+) Int Factor: สถานะถือครองหุ้นไทยของต่างชาติ อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี
(*/+)Int Factor: จับตารายงานงบกลุ่มBANK ที่เหลือในช่วงต้นสัปดาห์นี้ / ลุ้น Cover Short
(-) Currency: ค่าเงินบาทอ่อนค่าทำจุดอ่อนสุดรอบ 6 ปี สู่ระดับ 34.47 บาทต่อดอลล่าร์
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 16 ลบ., Short Future 4842, ซื้อ Bond 156 ลบ.
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -0.16% สู่ $50.07/bbl / Brent -0.8% สู่ $56.65/bbl
SET Forward PER 15F: CNS 14.6x vs Cons. 15.19x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1705 pts vs Cons. 1720 pts
Nomura Daily Top Picks: SPA, ADVANC, TVT
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวรับ 1460/1454 จุด และประเมินแนวต้าน 1476/1479 จุด วานนี้กรีซได้ทำการชำระหนี้แก่ IMF และ ECB วงเงินรวมราว 6.8 พันล้านยูโร เรียบร้อยแล้ว ส่งผลให้สถานการณ์การผิดนัดชำระหนี้ของกรีซคลายความกังวลลง ขณะที่ตลาดเริ่มหันไปให้ความสำคัญต่อการเริ่มเข้าสู่วงจรขาขึ้นของดอกเบี้ย US ในช่วงถัดไป ซึ่งตามมุมมองของ Fed ยังคาดว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยภายในปีนี้ ขณะที่ประธานเฟดสาขา หนึ่งระบุว่าดอกเบี้ยจะขึ้นเดือน ก.ย. 2015 นี้(Nomura ให้น้ำหนัก 40% จะเกิดขึ้นในเดือน ธ.ค. 2015) จึงต้องจับตาการประชุม FOMC Meeting 28-29 ก.ค.นี้ สำหรับ Forward Guidance ซึ่งจะชี้นำแนวโน้มการลงทุนในช่วงถัดไป ปัจจัยดังกล่าวหนุน Dollar Index แข็งค่าสู่ระดับ 98 จุด ทำจุดสูงสุดในรอบ 3 เดือน
ส่งผลกระทบต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวย่อลง โดยวานนี้ ราคาน้ำมันดิบสหรัฐ (WTI) -0.16% สู่ 50.07 เหรียญต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent) -0.8% สู่ 56.65 เหรียญต่อบาร์เรล ยังเป็นปัจจัยถ่วงกลุ่ม ENERG เช่นเดียวกับค่าเงินบาทที่อ่อนค่าทำจุดอ่อนสุดรอบ 6 ปี สู่ระดับ 34.47 บาทต่อดอลล่าร์ กดดันต่อ Fund Flow ระยะสั้น ส่วนปัจจัยในประเทศ สัปดาห์หน้าติดตาม คณะกรรมการขับเคลื่อนมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและการลงทุนของประเทศ ซึ่งน่าจะมีการหารือมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเบิกจ่ายโครงการลงทุน ปีงบประมาณ 2016 และ 2017 ซึ่งจะช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นและการขยายตัวเศรษฐกิจของประเทศในช่วงถัดไป
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : ลุ้นแนวรับทางจิตวิทยา “1460 จุด” พยุงตลาด ทยอยสะสมหุ้นที่คาดจะรายงานผลประกอบการ 2Q15F แกร่ง (SPA, TVT, PLANB, CBG, QTC, LPN) ผสานกลุ่มปันผลสูงที่ต้านทานต่อตลาดผันผวนได้ดี (INTUCH, ADVANC, LPN, SPALI, BANPU, CPF, DEMCO) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาวทยอยสะสม Top Picks เดือน กค 2015: AGE, SPA, PLANB, DEMCO, IRPC, TVT สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks SPA, ADVANC, TVT*
****2Q15 Earning Results: ดีกว่าคาด: SCB +4.6% / ตามคาด: TCAP / แย่กว่าคาด: DTAC -24%, KTC -11.5%
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1550/1575จุด ในเดือน ก.ค. 2015 กลุ่มที่จะนำตลาดในเดือน ก.ค. 2015 คือ กลุ่มปันผลสูง ICT (ADVANC & INTUCH), CONMAT(SCC) ผสานกลุ่มโรงกลั่น(IRPC) และรอสะสมหุ้น BANK(KBANK, SCB bottom out หลังงบ 2Q15 ออก) ผสานหุ้นที่คาดผ่านจุดต่ำสุดแล้ว (TVT, WORK, LPN, CPF, ROBINS) และ Theme เด่นที่น่าสนใจเช่น พลังงานทางเลือก (DEMCO, GUNKUL) และหุ้นที่ได้อานิสงค์งานภาครัฐเร่งตัวขึ้น (CK, STEC, SCC) ส่วนกลุ่มที่ Underperform ในเดือนนี้คาด AUTO, AIRLINE จากแนวโน้มกำไรอ่อนตัว และ ICAO กดดัน Sentiment ตามลำดับ โดย Portfolio Top picks JULY 15 AGE, IRPC, DEMCO, SPA, TVT, PLANB / Dark Horse ADVANC, INTUCH, CPF ส่วน 3Q15 Top Picks KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
Investment Theme :
* Dividend Play: INTUCH, ADVANC, LPN, SPALI, BANPU, CPF, DEMCO
* EPC Brightens – Renewable Energy: DEMCO, GUNKUL
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* JUL15 Top Picks : AGE, SPA, PLANB, DEMCO, IRPC, TVT
* 3Q15 Top Picks : KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
* 2015 Top Picks : ADVANC, AOT, CPALL, ROBINS, BANPU, KBANK, CK, SCC, LPN, TVT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
SPA (TP8.6*) : Support 7.3/7.15 Resistant 7.8/8.3
Theme : 2015 Discover Thainess
Earning outlook : คาดกำไร 2Q15 ที่ 22.6 ลบ ฟื้นต่อเนื่อง จากแนวโน้มลูกค้าที่เพิ่มขึ้น และเป็นไตรมาสแรกที่รับรู้รายได้เต็มไตรมาสจากการปรับค่าบริการเพิ่มขึ้นตั้งแต่ ก.พ. 15
Valuation : ราคาเป้าหมายประเมินจากวิธี DCF (WACC 9% ,L-T Growth 5%) คิดเป็น PER 45x และ PEG Ratio 0.3x
Catalyst : ปรับราคาเป้าหมายใหม่ TP15F เป็น 8.6 จาก 7.2 / แรงหนุนจากการ M&A และการขยายแฟรนไชส์ไปจีน หนุนกำไรฟื้นตัวต่อเนื่อง
ADVANC (TP294*) : Support 247/245 Resistant 252/257
Theme : Dividend Play / 4G Auction
Earning Outlook : CNS คาดกำไรสุทธิปี 2Q15F ที่ 9,342 ล้านบาทเติบโต +11%Y-Y, -4% Q-Q เกิดจากความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นตาม i) ผลประโยชน์จาก Regulatory cost saving ที่สูงขึ้น เราคาดสัดส่วนต้นทุนที่จ่ายให้ภาครัฐลดลง ii) อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขายเครื่องที่ยังเป็นบวกได้ 3% iii) การคุมสัดส่วน SG&A/sale ได้ดีขึ้น เหลือ 12.5%ของรายได้
Valuation : Discounted Cash Flow (DCF) ที่ WACC 8%
Catalyst : โดยเราคาดเงินปันผลงวด 1H15F ที่ 6.2 บาท/หุ้น (~2.7%) หรือทั้งปี 15F อัตราเงินปันผลคาดราว 5.77%/ นายกย้ำต้องประมูล 4G ตามกรอบเวลาเดิมในเดือน พ.ย. 15 รวมถึงการที่กสท.ต้องคืนคลื่น 1800 MHz จำนวน 5 MHz ให้ กสทช.ประมูลแบบไม่มีเงื่อนไข ส่งผลให้มีคลื่นในการประมูลจำนวน 30 MHz จากเดิมที่มีอยู่ 25 MHz
TVT (TP3.1*) : Support 2.58/2.52 Resistant 2.84/3.0
Theme : DTV Turnaround / Bottom Play
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 15 เติบโต +141%y-y สู่ระดับ 82 ล้านบาท
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ PER15F 28.8x และจะลงสู่ระดับ 20.5x ในปี 2016
Catalyst : การหยุดออกอากาศรายงานที่ไม่ทำกำไร และเพิ่มรับจ้างผลิตรายการมากขึ้น คาดหนุนกำไร 2Q15 จะฟื้นตัวอย่างโดดเด่นต่อเนื่อง (2Q15 เพิ่มรายการใหม่อีก 1 รายการ และ 3Q15 เพิ่มอีก 5 รายการ)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
