- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 03 July 2015 17:18
- Hits: 2821
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
Sideway: Selective Buy กลุ่มพลังงานทางเลือก (GUNKUL), คาดกำไร 2Q15 เด่น (PLANB) และ DTV Turnaround (TVT)
Nomura : Key Factors
(+) US Econ: การจ้างงานนอกภาคเกษตรที่ 223K ต่ำคาด อาจหนุน Fed เลื่อนขึ้นดอกเร็ว
(+/*) Ex Factor: ผลPoll จาก GPO ชี้ กรีซโหวต Yes 47% และ No 43% จับตา 5 ก.ค.นี้
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 4365 ลบ., Short Future 566, ซื้อ Bond 734 ลบ.
(-) TH Econ: ดัชนีเชื่อมั่นผู้บริโภค มิ.ย. ที่ 74.4 จุด ติดลบ 6 เดือนติด /ต่ำสุดรอบ 13 เดือน
(-) Int Factor: อาจมีแรงลดเสี่ยงในตลาดหุ้นก่อนการทำประชามติของกรีซ 5 ก.ค. นี้
(-) Int Factor: คาด NPL ที่ยังคงอยุ่ในระดับสูง กดดันแนวโน้มกำไรของ BANK
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI ยังคงปรับลดลงต่ออีก -0.7% สู่ $56.56/bbl
SET Forward PER 15F: CNS 14.25x vs Cons. 15.26x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1757 pts vs Cons. 1720 pts
Nomura Daily Top Picks: GUNKUL, PLANB, TVT
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวต้าน 1498/1505 จุด และแนวรับ 1484/1476 จุด แม้อัตราการว่างงานของสหรัฐเดือนมิย 2015 จะลดลงจาก 5.5% สู่ 5.3% แต่ดัชนีการจ้างงานนอกภาคเกษตร กลับเพิ่มขึ้นเพียง 2.23 แสนตำแหน่ง ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 2.33 แสนตำแหน่ง สะท้อนการฟื้นตัวของภาคแรงงานที่ค่อนข้างผันผวน อาจส่งผลให้ Fed ชะลอการปรับขึ้นดอกเบี้ยออกไปอีกได้ เป็นปัจจัยบวกต่อตลาดสินทรัพย์เสี่ยง โดยมุมมองของ Nomura คาดแนวโน้มวงจรดอกเบี้ยขาขึ้น อาจเริ่มขึ้นช่วงปลายเดือน กย. ขณะที่ในฝั่งยุโรป ยังคงต้องติดตามประเด็นกรีซ ซึ่งจะมีการโหวตประชามติว่าประชาชนจะยอมรับเงื่อนไขของกลุ่มเจ้าหนี้หรือไม่ โดยหากดูจากผลสำรวจจาก GPO พบว่า 47% จะโหวตยอมรับเงื่อนไขของกลุ่มเจ้าหนี้ (Yes) และ 43% ไม่ยอมรับเงื่อนไข (No) ด้วยจำนวนเสี่ยงที่ใกล้เคียงกัน และมีอีกราว 10% ที่ยังไม่ตัดสินใจ ซึ่งอาจจะเป็นตัวแปรสำคัญต่อผลโหวตครั้งนี้ได้
ดังนั้น ระยะสั้นก่อนการลงประชามติในวันอาทิตย์ที่ 5 มิ.ย. นี้ อาจจะมีแรงขายจากนักลงทุนบางส่วนเพื่อลดเสี่ยงก่อนการโหวตได้ ส่วนปัจจัยในประเทศ วานนี้ SET มีแรงขายหนักในกลุ่ม BANK (BANK -3% Vs SET-0.8%) ตอบรับความกังวลต่อคุณภาพของสินทรัพย์ของธนาคารพาณิชย์ เพิ่มความเสี่ยงต่อ NPLs เน้นหนักในกลุ่ม SME ที่อาจมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ยังเป็นแรงกด Upside ของ SET ในระยะสั้น แต่อย่างไรก็ดีความคาดหวังต่อเม็ดเงินภาครัฐที่มีโอกาสเร่งตัวขึ้นในช่วง 2H15F หนุนโครงการภาครัฐต่างๆจะฟื้นตัวขึ้น ซึ่งจะเป็นตัวช่วยหนุนภาพรวมเศรษฐกิจไทยจะค่อยๆฟื้นตัวขึ้นได้ในช่วงถัดไป ผสานกับแรงหนุนของ Fund Flow ที่มักไหลเข้าตามฤดูกาลในเดือน ก.ค. อีกทั้งเม็ดเงินของต่างชาติที่ไหลเข้าหุ้นไทยตั้งแต่ 21 ม.ค. 2015-ปัจจุบัน ไหลออกไปหมดแล้ว เพิ่มโอกาสการซื้อกลับ ถือเป็น Upside Risk ของตลาดระยะกลางมีโอกาสปรับขึ้น โดยสำหรับเดือน กค. CNS ประเมินกรอบต้าน SET ที่ระดับ 1550 จุด
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : กลุ่มเล่นรอบแนะนำชะลอลงทุนก่อนผลโหวตกรีซ 5 ก.ค. ขณะที่กลุ่มลงทุน เน้นหาจังหวะ Selective Buy หุ้นที่คาดกำไรจะฟื้นตัวโดดเด่น (PLANB, CBG, SPA), หุ้นพลังงานทางเลือก (GUNKUL, DEMCO), Bottom Play (TVT, WORK, LPN, CPF, ROBINS), กลุ่ม High Dividend (ADVANC, INTUCH) รวมถึงหุ้น Top Picks เดือน ก.ค. 2015: AGE, SPA, PLANB, DEMCO, IRPC, TVT สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks GUNKUL, PLANB, TVT*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1550/1575จุด ในเดือน ก.ค. 2015 กลุ่มที่จะนำตลาดในเดือน ก.ค. 2015 คือ กลุ่มปันผลสูง ICT (ADVANC & INTUCH), CONMAT(SCC) ผสานกลุ่มโรงกลั่น(IRPC) และรอสะสมหุ้น BANK(KBANK, SCB bottom out หลังงบ 2Q15 ออก) ผสานหุ้นที่คาดผ่านจุดต่ำสุดแล้ว (TVT, WORK, LPN, CPF, ROBINS) และ Theme เด่นที่น่าสนใจเช่น พลังงานทางเลือก (DEMCO, GUNKUL) และหุ้นที่ได้อานิสงค์งานภาครัฐเร่งตัวขึ้น (CK, STEC, SCC) ส่วนกลุ่มที่ Underperform ในเดือนนี้คาด AUTO, AIRLINE จากแนวโน้มกำไรอ่อนตัว และ ICAO กดดัน Sentiment ตามลำดับ โดยเดือนนี้เน้น Mid-Small Cap เป็น Portfolio Top picks JULY 15 AGE, IRPC, DEMCO, SPA, TVT, PLANB / Dark Horse ADVANC, INTUCH, CPF ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะสะสมหุ้น 3Q15 Top Picks KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
Investment Theme :
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* JUL15 Top Picks : AGE, SPA, PLANB, DEMCO, IRPC, TVT
* 3Q15 Top Picks : KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
* 2015 Top Picks : ADVANC, AOT, CPALL, ROBINS, BANPU, KBANK, CK, SCC, LPN, TVT
หุ้นเข้า SET50 : BA, BMCL, CBG, ITD, SAWAD, TPIPL, WHA
หุ้นออก SET50 : BAY, BIGC, BJC, KTIS, SCCC, SPALI, VGI
หุ้นเข้า SET100 : ASP, BA, BEAUTY, CBG, CKP, LHBANK, MONO, S, SAPPE, U, RS, UNIQ, WHA
หุ้นออก SET100 : BAY, BCH, BIGC, BJC, IFEC, KTIS, MEGA, NOK, PTG, SCCC, SIM, STA, THREL
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
GUNKUL (TP32.16*) : Support 26/24.3 Resistant 28.75/32
Theme : EPC Brightens – Renewable Energy
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 15 เติบโต 6.8%y-y จากรายได้รับงานก่อสร้างโครงการพลังงานทดแทนที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากภาคเอกชน และบันทึกรายได้จากโครงการพลังงานทดแทนต่างๆ Valuation : แนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายเท่ากับ 32.16 บาท (Figure 1) โดยอิงจากวิธี Sum-of-the-Parts (SOTP)
Catalyst : กำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ยปีละ 72.8% y-y ในอีก 3 ปีข้างหน้า จากการบันทึกรายได้จากการเริ่มจ่ายกระแสไฟฟ้า โดยคาด GUNKUL จะมีโรงไฟฟ้าที่เริ่มจ่ายกระแสไฟฟ้าในมือ รวม 60/343/413 เมกะวัตต์ ในปี 2558/2559/2560 ตามลำดับ
PLANB (TP6.9*) : Support 5.5/5.2 Resistant 6.0/6.3
Theme : Digital Transformation
Earning outlook : CNS คาดกำไรสุทธิปี 2015 เติบโตสูงถึง 99% y-y ที่ ระดับ 410.3 ล้านบาท ด้วยอัตราเฉลี่ยในช่วง 3 ปีข้างหน้าที่ 51.7% (CAGR) จากการรับรู้รายได้เต็มปีของโครงการที่เปิดตัวไปในปี 2014 แล้วยังมีรายได้จากอีก 7 โครงการรวมไปถึงรายได้จาก Hello Bangkok (HBK) ที่คาดว่าจะสูงถึง 480 ล้านบาท ขณะที่ความสามารถในการทำกำไรคาดว่าจะดีขึ้นสอดคล้องกับ Utilization ที่ปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2015 อยู่ที่ 6.90 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9.2%, L-T 4.0%)
Catalyst : CNS คาดผลประกอบการงวด 2Q15 สดใสจากเม็ดเงินโฆษณาที่เริ่มฟื้นตัว ประกอบกับเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งรายได้จากดีล HBK ทำให้ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้น ทั้งนี้เราคาดกำไรสุทธิที่ระดับ 85 ล้านบาท (+62% y-y ,+82% q-q)
TVT (TP3.1*) : Support 2.74/2.66 Resistant 3.0/3.1
Theme : DTV Turnaround / Bottom Play
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 15 เติบโต +141%y-y สู่ระดับ 82 ล้านบาท
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ PER15F 28.8x และจะลงสู่ระดับ 20.5x ในปี 2016
Catalyst : การหยุดออกอากาศรายงานที่ไม่ทำกำไร และเพิ่มรับจ้างผลิตรายการมากขึ้น คาดหนุนกำไร 2Q15 จะฟื้นตัวอย่างโดดเด่นต่อเนื่อง (2Q15 เพิ่มรายการใหม่อีก 1 รายการ และ 3Q15 เพิ่มอีก 5 รายการ)
