- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 19 June 2015 16:28
- Hits: 900
บล.เคเคเทรด : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
คาด SET ฟื้นตัวบนความหวังต่อ
SET View
แนวโน้ม เราคาด SET ฟื้นตัวเล็กน้อยวันนี้ โดยจะยังแกว่งตัวในกรอบ 1505-1515 จุด แม้มีปัจจัยลบกดดันจากการขึ้นธงแดงจาก ICAO และการพบผู้ป่วยโรค MERS คนแรกในไทยอย่างเป็นทางการ แต่ปัจจัยบวกเชิง sentiment น่าจะมีน้ำหนักมากกว่า หลังจากที่เมื่อวานนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ-ยุโรป ปรับตัวเพิ่มขึ้นแรงเฉลี่ยราว 1% บนความคาดหวังต่อความคืบหน้าในการแก้ปัญหาหนี้กรีซ โดยผู้นำของประเทศในกลุ่มยูโรโซน เตรียมประชุมด่วนในวันจันทร์หน้า ในขณะที่เส้นตายการคืนชำระหนี้แก่ IMF มูลค่า 1.6 พันล้านยูโรใกล้เข้ามา และเกิดการแห่ถอนเงินออกจากระบบธนาคารกรีซอย่างรวดเร็วอีก 2 พันล้านยูโรในช่วงสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ดี เราไม่ตัดโอกาสที่โรค MERS จะกดดัน sentiment ตลาดได้ในระยะกลาง (รายละเอียดในหัวข้อ Strategy Talk)
ข่าว/ดัชนีเศรษฐกิจ
• ICAO ปรับลดสถานะของประเทศไทยสู่กลุ่มที่มีข้อบกพร่องด้านความปลอดภัย (Significant Safety Concern หรือ SSC) บนเว็บไซต์เมื่อวานนี้ ถือว่า ผิดจากการแถลงข่าวก่อนหน้านี้ของกระทรวงคมนาคม ที่คาดว่า ICAO จะขยายเวลาให้กรมการบินพลเรือนไทยได้แก้ไขปัญหาโดยจะชะลอการประกาศผลสู่สาธารณชนออกไปก่อน ส่งผลให้วานนี้ กลุ่มขนส่งใน SET ปรับตัวลดลงแรงถึง 1.96%
• ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) หรือเงินเฟ้อทั่วไปสหรัฐฯเดือน พ.ค. ทรงตัวจากปีก่อน ต่ำกว่าตลาดคาด (+0.1% YoY) ส่วนเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI) เพิ่มขึ้น 1.7%YoY น้อยกว่าตลาดคาด (+1.8% YoY) ลดความกังวลระยะสั้นต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed
• วันนี้ ธปท.จะปรับลดประมาณการ GDP ไทยในปีนี้ จากเดิมคาดโต 3.8% YoY สูงกว่าคาดการณ์ของฝ่ายวิจัยภัทรที่ระดับ 3.3% YoY
กลยุทธ์การลงทุน : เก็งกำไร กำหนดจุดตัดขาดทุนที่ 1500 จุด ระยะสั้นหลีกเลี่ยงหุ้นสายการบิน และท่องเที่ยว
Top Daily Pick : SPALI (มูลค่าเหมาะสม 32.70 บาท) ราคาหุ้น Laggards จากกลุ่มอสังหาฯ, ซื้อขายที่ P/E ratio ต่ำเพียง 6.8 เท่าและ SCN (มูลค่าเหมาะสม 16 บาท) หุ้นเติบโตสูง จากการใช้ Innovation เจาะกลุ่มลูกค้าใหม่ที่มีการแข่งขันน้อย
Technical Pick : S SGP CKP CK PTTEP (โปรดอ่านบทวิเคราะห์ Technical เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน)
Theme Plays : หุ้นอสังหาฯที่ซื้อขายด้วย P/E ratio ค่อนข้างต่ำ (SPALI, QH) / หุ้นปันผลสูงมีความน่าสนใจในภาวะดอกเบี้ยขาลง (ADVANC, INTUCH) / หุ้นได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า (KCE, SVI, SAPPE) /หุ้นที่ได้รับคัดเลือกเข้า SET50-SET100 (ITD, BEAUTY, SAPPE)
Strategy Talk
ผลกระทบต่อ SET จากโรคระบาดที่เกิดขึ้นในอดีต
วานนี้ กระทรวงสาธารณสุขแถลงข่าว พบผู้ป่วยโรคทางเดินหายใจตะวันออกกลาง หรือโรคเมอร์ส (Middle East Respiratory Syndrome: MERS) คนแรกในประเทศไทยอย่างเป็นทางการ ขณะที่ในประเทศเกาหลีใต้ ซึ่งได้รับผลกระทบจากโรคนี้ค่อนข้างมาก ล่าสุด มีผู้ติดเชื้อแล้ว 165 ราย และเสียชีวิต 23 ราย เมื่อพิจารณาเทียบเคียงโรคระบาดที่เคยเกิดขึ้นในอดีต พบว่า มีผลกระทบต่อบรรยากาศการลงทุนใน SET ในช่วงเวลาราว 1 เดือน ตามรายละเอียดดังต่อไปนี้
1) โรค SARS (Severe Acute Respiratory Syndrome) เกิดขึ้นครั้งแรกในประเทศจีน ตั้งแต่ปลายปี 2545 แต่องค์การอนามัยโลก (WHO) ออกคำเตือนในช่วงเดือน มี.ค.2546 และประกาศสิ้นสุดคำการระบาดเมื่อ ก.ค.ในปีเดียวกัน โดย SET ปรับตัวลดลงจากจุดสูงสุดในเดือน ก.พ.46 ที่ระดับ 382.71 จุด ไปสู่จุดต่ำสุดของเดือน มี.ค.46 ที่ 347.55 จุด หรือลดลงไป 9.2% แต่หลังจากนั้น SET ทำขาขึ้นในช่วงที่เหลือของปี
2) โรคไข้หวัดนก H5N1 พบผู้ป่วยในประเทศไทยรายแรก 23 ม.ค.47 โดยในปีนั้น พบผู้ป่วยทั้งหมด 17 รายและมีผู้เสียชีวิต 12 ราย โดย SET ปรับตัวลดลงจากจุดสูงสุดในเดือน ม.ค.47 ที่ 802.19 จุด มาแตะระดับต่ำสุดในเดือน ก.พ.47 ที่ 649.31 จุด หรือลดลงไป 19.1% แต่การปรับฐานของ SET นอกจากโรคระบาดแล้ว ยังมีปัจจัยกดดันเสริมจากความกังวลต่อดอกเบี้ยขาขึ้นต่อเนื่องของ Fed ซึ่งเกิดขึ้นในช่วงเดือน ก.ค.47
หุ้นมีประเด็น
JUBILE เช้านี้ นักวิเคราะห์ของเราออกบทวิเคราะห์ Initial coverage โดยมีประเด็นการลงทุนที่น่าสนใจ ดังนี้
• ผู้นำธุรกิจค้าปลีกเพชรที่มีแบรนด์ ด้วยส่วนแบ่งทางการตลาด 14% สูงสุดในประเทศ มีช่องทางการจัดจำหน่ายที่ครอบคลุมด้วยจำนวนสาขามากถึง 120 แห่ง สูงกว่าคู่แข่งอันดับ 2 อย่าง PRANDA (สินค้าแบรนด์ PRIMA) ที่มีเพียง 63 สาขา
• ความสามารถในการทำกำไรของ JUBILE ค่อนข้างโดดเด่น ด้วยอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) สูงราว 40% และอัตรากำไรสุทธิ (NPM) 10.9% สูงกว่าค่าเฉลี่ยของหุ้นเครื่องประดับทั่วโลก
• ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต คือ Flagship store ที่สีลม (เปิด มิ.ย.นี้) เพื่อเจาะตลาดกลุ่มลูกค้าระดับบน เราคาดรายได้จากสาขานี้ในระดับ 50-100 ล้านบาทต่อปีในช่วงปี 2558-2560
• แนวโน้มกำไรสุทธิขยายตัวเพียง 11% ต่อปีในระยะ 3 ปีข้างหน้า ต่ำกว่าในช่วงปี 2555-2557 ที่เติบโต 16% จากการเปลี่ยนส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ที่ขาย มาเพิ่มสินค้าเพชรกะรัตซึ่งมี GPM ต่ำ ขณะที่การเปิดสาขาใหม่ชะลอลงเหลือปีละ 10 สาขา เทียบกับช่วงก่อนหน้าที่เพิ่มขึ้นประมาณ 13-15 สาขาต่อปี
• ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 58 ด้วยวิธี DCF เท่ากับ 27 บาท เทียบเท่า Prospective P/E ratio ณ สิ้นปีนี้ที่ 24 เท่า และใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของหุ้นเครื่องประดับทั่วโลก มี Upside จากราคาปัจจุบันแค่ 8.9% แนะนำเพียง “เก็งกำไร”
Smart Port Note
Beta ของพอร์ตลงทุนแสดงถึงความเสี่ยงของหุ้นในพอร์ตเทียบกับ ตลาด SET หากค่า Beta สูงกว่าหนึ่งเท่า แสดงถึงความเสี่ยงของ พอร์ตลงทุนที่สูงกว่า SET
Growth Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.24
Trading Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.03
Dividend Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.98
Quant Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.38
