- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 18 June 2015 17:49
- Hits: 873
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
Fed ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป หนุน SET : แนะนำ ROBINS รับคง VAT ผสาน BDI ฟื้น (PSL), หุ้นเข้าSET50 (CBG)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: Fed มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับต่ำต่อไป / Dot plot ปรับตัวลง
(+) Int Favtor: รมว.คลังเตรียมเสนอ ครม.ต่ออายุภาษี VAT7% อีก 1 ปี ช่วงกลาง กค นี้
(+) Int Factor: ใกล้ช่วงปิดไตรมาส แรงเก็ง window dressing หนุนดัชนี
(+) BDI : ค่าระวางเรือฟื้นตัวขึ้นด้วยอัตราเร่ง 16 วันต่อเนื่อง หนุนกลุ่มเดินเรือขยับขึ้น
(+) Int Factor: สถานะซื้อขายบัญชี บล.อยู่ใน Zone ที่สถิติชี้มีโอกาสเกิดCover Short
(*) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -0.38% สู่ $59.74/bbl, Brent +0.26% สู่ $63.87/bbl
(*) Ex Factor: จับตาประชุมรัฐมนตรีเศรษฐกิจของยูโรโซนวันนี้ ประเด็นวิกฤติหนี้กรีซ
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 672 ลบ., Short Future 1886, ซื้อ Bond 1485 ลบ.
(-) Ex Factor: ความกังวลต่อวิกฤติหนี้กรีซยังกดดันหลังจากยังไม่สามารถหาข้อสรุปได้
(-) Bond: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลกรีซ 10 ปี ปรับตัวขึ้น 5 bps สู่ 12.76%
SET Forward PER 15F: CNS 14.35x vs Cons. 15.21x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1757 pts vs Cons. 1697 pts
Nomura Daily Top Picks: ROBINS, PSL, CBG
Buy Signal: CKP (S3.0/2.96:R3.12/3.18), PF (S1.05/1.0:R1.1/1.19)
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1522/1528 จุด และแนวรับ 1504/1501 จุด ผลการประชุม FOMC วานนี้ มีมติคงดอกเบี้ยที่ระดับต่ำต่อไป สอดคล้องกับมุมมองของ Nomura และ consensus โดย Fed ประเมินเศรษฐกิจสหรัฐฯยังฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป และแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อจะค่อยๆเพิ่มขึ้น ซึ่งน่าจะเพียงพอต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายในปีนี้ โดยหากพิจารณาจากมุมมองของคณะกรรมการทั้งหมด 17 ท่าน(Dot Plot) จะพบว่าค่าเฉลี่ยดอกเบี้ยปี 2015 ยังคงที่ที่ระดับ 0.625% ซึ่ง 41% (7ใน17ท่าน) คาดจะคงดอกเบี้ยหรือปรับขึ้นเพียง 1 ครั้งในปีนี้ ขณะที่มุมมอง Nomura คาด Fed จะขึ้น 2 ครั้งในปีนี้ โดยครั้งแรกจะเริ่มในช่วง เดือนกันยายน 2015 ส่วนปี 2016 มุมมองของ Fed มุมมองการขึ้นดอกเบี้ยชะลอตัวลงสู่ระดับ 1.625% จากการคาดการณ์ในช่วงเดือน มีนาคม ที่ 1.875% สะท้อนให้เห็นว่า Dot Plot Curve ปรับตัวลดลง ลดแรงกดดันต่อตลาดสินทรัพย์เสี่ยง
ส่วนทางฝั่งยุโรป ยังต้องติดตามวิกฤติหนี้กรีซก่อนกำหนดเส้นตายที่กรีซจะต้องจ่ายหนี้ต่อ IMF ราว 1.6 พันล้านยูโร ใน วันที่ 30 มิ.ย. 2015 นี้ โดยวันนี้ต้องจับตาการประชุมรัฐมนตรีเศรษฐกิจของยูโรโซนที่จะมีการหารือในประเด็นนี้เป็นหลัก แต่อย่างไรก็ตามแม้โอกาสในการเห็นพัฒนาการบวกต่อประเด็นนี้จะจำกัด แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลกรีซอายุ 10 ปี วานนี้เริ่มชะลอการแกว่งขึ้น โดยปรับตัวขึ้นอีก 5 bps สู่ 12.76% สะท้อนตลาดเริ่มให้น้ำหนักต่อความเสี่ยงนี้ลดลง และน่าจะกดดันต่อตลาดค่อนข้างจำกัด หลังตลาดตอบรับไปมากแล้ว ส่วนปัจจัยในประเทศเข้าใกล้ช่วงปิดไตรมาส 2 ของทุกปี มักเป็นช่วงที่มีแรงซื้อฝั่งสถาบันหนุน Window Dressing ซึ่งเพิ่มโอกาสที่นักลงทุนพอร์ตหลักทรัพย์ที่ปัจจุบันมีสถานะ Short Sell ออกมามากจากต้นปี 2015-ปัจจุบัน ราว -8พันล้านบาท หรือ หากคิดเฉพาะวันที่ 24 เม.ย. 2015-ปัจจุบัน จะมีสถานะขายสุทธิ -1.4 หมื่นล้านบาท ซึ่งเป็นระดับที่ค่อนข้างสูงอาจเลือกทยอยกลับมา Cover short หนุน SET ฟื้นตัวต่อเนื่อง สู่ต้านสัปดาห์ที่ 1526/1538จุด โดยมีแนวต้านเดือนที่ 1550/1575จุด
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : ทยอยสะสมหุ้นที่มีปัจจัยบวกหนุนเด่น นำโดย กลุ่มที่ได้รับอานิสงค์คลังเตรียมเสนอคง VAT7% บวกต่อค้าปลีก (ROBINS, CPALL), ค่าระวางเรือ (BDI) ฟื้นตัวด้วยความเร่ง 16 วันติดต่อ บวกต่อเดินเรือ (PSL, TTA) รวมถึงหุ้นที่ได้รับการคัดเลือกเข้า SET50 รอบใหม่ มีผล 1 ก.ค. นี้ (CBG, BA, BMCL, ITD, SAWAD, TPIPL, WHA) ส่วนกลุ่ม Bottom Plays แนะสะสม (WORK, MONO, TVT, SCB, KBANK, LPN, CK, STEC, STPI, BJCHI) ส่วน Weekly Top Picks ได้แก่ KBANK, TVT, TPIPL สำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks ROBINS, PSL, CBG*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1550/1575จุด ในเดือน มิย 2015 โดยกลุ่มที่จะสลับมานำตลาดแทนพลังงาน ในเดือน มิย 2015 คือ BANK(SCB, KBANK) หลัง Valuation เชิงพื้นฐาน PBV -0.5SD ดึงดูดการลงทุน ผสาน ICT (ADVANC, INTUCH) ใน Theme ดอกเบี้ยต่ำ และแนวโน้มกำไร 2Q15 เด่น ตามมาด้วยหุ้นที่อิงนโยบายรัฐฯ(AOT, SCC, STEC, CK) เด่น ผสาน 1) Theme Summer Play(ICHI, CBG, MAJOR, MONO, WORK, GRAMMY) 2) กลุ่ม Bottom Play(CPF, CPALL, ROBINS) 3) กลุ่มงาน EPC & ระบบส่งไฟฟ้า(DEMCO, GUNKUL, TRT) 4) Theme ดอกเบี้ยต่ำ(AEONTS, THANI, SIRI) และ Earning Play (SPA, STPI, TTCL) โดยเลือก Portfolio Top picks JUNE 15 SCB, WORK, CBG, SPA, CPF, ROBINS / Dark Horse MONO, PLANB, STPI, TTCL
Investment Theme :
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* JUN15 Top Picks : SCB, WORK, CBG, SPA, CPF, ROBINS
* 2Q15 Top Picks : ROBINS, CPALL, ADVANC, MONO, ERW
* 2015 Top Picks : ADVANC,KTB,CPALL,MONO,ROBINS,ERW,BANPU,CK,QH
หุ้นเข้า SET50 : BA, BMCL, CBG, ITD, SAWAD, TPIPL, WHA
หุ้นออก SET50 : BAY, BIGC, BJC, KTIS, SCCC, SPALI, VGI
หุ้นเข้า SET100 : ASP, BA, BEAUTY, CBG, CKP, LHBANK, MONO, S, SAPPE, U, RS, UNIQ, WHA
หุ้นออก SET100 : BAY, BCH, BIGC, BJC, IFEC, KTIS, MEGA, NOK, PTG, SCCC, SIM, STA, THREL
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ROBINS (TP65.6*) : Support 46.5/45 Resistant 48.5/50
Theme : Bottom Play
Earning outlook : CNS คาดกำไรสุทธิปี 15 ที่ 2645 ลบ ฟื้นตัวโดดเด่น +37%y-y
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER15 ที่ 19.9 เท่า Vs กลุ่มค้าปลีกที่เทรดเฉลี่ยที่ระดับ 26.7 เท่า
Catalyst : รับอานิสงค์คลังเตรียมเสนอ ครม. ต่ออายุ VAT7% อีก 1 ปี / ปีนี้จะรับรู้รายได้ค่าเช่าเต็มปีของ lifestyle center 5 สาขาที่เปิดปี 14 / อัตราค่าเช่าเฉลี่ยที่ถูกกว่าผู้ค้าปลีกรายอื่น เราจึงประเมินเป็นอีกข้อได้เปรียบและโอกาสที่สำคัญสำหรับการเติบโตของธุรกิจให้เช่าพื้นที่
PSL (TP11) : Support 9.45/9.15 Resistant 10.2/10.7
Theme : BDI Index Recovery
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ PBV15F เพียง 0.82x เป็นจุดที่น่าสนใจ
Catalyst : แนวโน้มดัชนี BDI ฟื้นตัวขึ้นด้วยความเร่ง 16 วันติดต่อกัน โดยวานนี้บวกอีก 44 จุด ขึ้นสู่ระดับ 725 จุด ถือเป็น sentiment บวกกับกลุ่มเดินเรือ
CBG (TP48*) : Support 41/39.75 Resistant 44/46
Theme : Summer Play – Beverage
Earning outlook : CNS คาดกำไรสุทธิปี 15 เติบโตอย่างมีนัยสำคัญกว่า 38%y-y
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ PEG15 เพียง 0.85 เท่า ถือเป็นระดับที่น่าดึงดูดต่อการลงทุน
Catalyst : เข้าคำนวน SET50 รอบใหม่มีผล 1 ก.ค. นี้ / การลดต้นทุนและปลดภาระดอกเบี้ยจ่าย รวมไปถึงรายการหักส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย ช่วยประหยัดรายจ่ายในงบการเงินไปได้กว่า 330 ลบ. ผสานการบุกตลาด CLMV คาดหนุนกำไรสุทธิฟื้นแกร่งด้วยอัตราเฉลี่ย CAGR 3ปีข้างหน้าที่ 21%
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
