- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 11 June 2015 22:01
- Hits: 1259
บล.เคเคเทรด : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
ทดสอบแนวต้าน 1515 จุด
SET View
แนวโน้ม Sentiment บวกจากตลาดหุ้นต่างประเทศจะหนุน SET ให้ปรับตัวเพิ่มขึ้นวันนี้ ขับเคลื่อนด้วยความหวังต่อการเจรจาปัญหาหนี้กรีซ หลังจากผู้นำกรีซเข้าประชุมกับผู้นำของเยอรมันและฝรั่งเศส โดยทุกฝ่ายแสดงเจตจำนงจะช่วยให้กรีซรอดพ้นจากวิกฤติหนี้ครั้งนี้ แต่ยังไม่มีรายละเอียดที่ชัดเจนออกมา ประเมินแนวต้านแรกของ SET จาก Downtrend line บริเวณ 1515 จุด หาก SET ไม่ผ่านแนวต้านนี้ มีโอกาสวกกลับมา พักฐานบริเวณ 1495-1500 จุดอีกครั้ง
S&P ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของกรีซลง 1 ขั้นจาก CCC+ เป็น CCC เนื่องจากกรีซตัดสินใจเลื่อนการชำระหนี้แก่ IMF ในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดย S&P ประเมินว่า กรีซมีโอกาสผิดนัดชำระหนี้ (Default) ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า หากไม่ได้รับเงินช่วยเหลือ อย่างไรก็ดี เรามองว่า ไม่น่าจะมีผลลบอย่างมีนัย เพราะปัจจุบัน กรีซไม่สามารถระดมทุนผ่านตลาดทุนได้อยู่แล้ว
การประชุม กนง. คงดอกเบี้ยที่ 1.5% ตามตลาดคาด โดย กนง. จะติดตามพัฒนาการทางเศรษฐกิจไทยอย่างใกล้ชิด และไม่ปิดโอกาสในการใช้นโยบายการเงินผ่อนคลายเพิ่มเติมหากจำเป็น ทั้งนี้ การประชุมครั้งถัดไป จะมีขึ้นในวันที่ 5 ส.ค. นอกจากนี้ ในวันที่ 19 มิ.ย. ธปท.เตรียมปรับลดคาดการณ์ GDP สำหรับปีนี้ ที่เคยประเมินไว้ค่อนข้างสูง คือ +3.8%YoY เรามองว่า หากคาดการณ์ใหม่ของ ยังอยู่ในระดับสูงกว่า +3%YoY ไม่น่าจะมีน้ำหนักเชิงลบกดดันต่อ SET มากนัก
ที่ประชุมคณะกรรมการจัดระบบการจราจร (คจร.) มีมติสรุปแนวเส้นทางก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีส้ม (ตลิ่งชัน-มีนบุรี) ให้ยึดแนวเส้นทางเดิม เราถือว่า ข่าวนี้เป็นบวกต่อกลุ่มรับเหมา เพราะหากเลือกเส้นทางใหม่ จะต้องขออนุมัติ และศึกษา EIA ใหม่ ซึ่งกรอบเวลาจะถูกเลื่อนออกไปอย่างน้อย 6 เดือน
กลยุทธ์การลงทุน : ซื้อเก็งกำไร โดยมีจุดตัดขาดทุนที่ 1500 จุด
Top Daily Pick : PTT (มูลค่าเหมาะสม 385 บาท) มี sentiment บวกหนุนจากราคาน้ำมันดิบ Brent ดีดตัวแรงต่อเนื่องอีก 1.3% และ CK (มูลค่าเหมาะสม 31.20 บาท) ผลการประชุมสรุปแบบรถไฟฟ้าสายสีส้มวานนี้ออกมาเป็นบวก นักวิเคราะห์คาดกำไรใน 2Q58 เติบโตโดดเด่นจากการบันทึกกำไรราว 1.3 พันล้านบาท จากการขายเงินลงทุนในไซยะบุรีให้กับ CKP
Technical Pick : KCM PLANB TMILL UMS PTTEP (โปรดอ่านบทวิเคราะห์ Technical เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน)
Theme Plays : หุ้นอสังหาฯที่ซื้อขายด้วย P/E ratio ค่อนข้างต่ำ (SPALI, QH) / หุ้นปันผลสูงมีความน่าสนใจในภาวะดอกเบี้ยขาลง (ADVANC, INTUCH) / หุ้นได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า (KCE, SVI, SAPPE)
Strategy Talk
หุ้นโรงพยาบาลได้รับผลกระทบจากมาตรการควบคุมราคายา
คณะอำนวยการแก้ปัญหาค่ารักษาแพงในโรงพยาบาลเอกชน มีมติออกมาตรการควบคุมราคายาในโรงพยาบาลเอกชน 2 แนวทาง คือ
1) โรงพยาบาลต้องแสดงต้นทุนราคายาและค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการด้านยา เช่น ค่าขนส่ง ค่าเก็บรักษา เป็นต้น ให้ชัดเจน
2) คนไข้มีทางเลือกในการขอใบสั่งยาจากโรงพยาบาล แล้วนำไปซื้อยาจากร้านขายยาภายนอกได้
โดยคณะกรรมการฯจะเสนอเรื่องเข้าสู่การพิจารณาของกระทรวงพาณิชย์และออกเป็นประกาศต่อไป คาดใช้เวลาดำเนินการราว 1 เดือน
ฝ่ายวิจัยภัทร ทำ sensitivity analysis ประเมินว่า EBITDA margin ที่ลดลงทุก 1% มีผลทำให้กำไรสุทธิของหุ้นโรงพยาบาลลดลงราว 4-6% และมูลค่าเหมาะสมลดลงราว 6-7% โดยค่ายา คิดเป็นสัดส่วนราว 30% ของรายได้ของโรงพยาบาลเอกชน คาด BCH (มูลค่าเหมาะสม 6.90 บาท) ได้รับผลกระทบมากสุด เพราะรายได้กว่า 60% มาจากกลุ่มคนไข้ระดับกลาง ส่วน BDMS (มูลค่าเหมาะสม 19.20 บาท) และ BH (มูลค่าเหมาะสม 180 บาท) มีความเสี่ยงน้อยกว่า เพราะสัดส่วนคนไข้ระดับกลาง คิดเป็นเพียง 30% และ 0% ตามลำดับ
หุ้นมีประเด็น
BJC ฝ่ายวิจัยภัทรมีมุมมองเชิงบวกต่อการยกเลิกดีลซื้อกิจการเมโทร (Metro) ในเวียดนาม เพราะ 1) BJC ไม่ต้องแบกรับส่วนแบ่งขาดทุนของ Metro (ฝ่ายวิจัยภัทรประเมิน Metro จะมีผลขาดทุนไปจนถึงปี 2562) 2) ช่วยประหยัดค่าใช้จ่ายทางการเงินสำหรับเงินกู้เพื่อซื้อกิจการ 3) ไม่มี dilution effect เพราะยกเลิกมติเพิ่มทุน (RO 9 หุ้นเดิมต่อ 2 หุ้นใหม่ที่ราคา 45 บาท)
แม้ผู้ถือหุ้นไม่อนุมัติให้ BJC เข้าซื้อ Metro แต่บริษัทแม่ คือ TCC Holding (ถือหุ้น BJC 73.69%) มีโอกาสเข้าซื้อกิจการ Metro แทน ทำให้ท้ายที่สุดแล้ว BJC จะได้รับประโยชน์ทางธุรกิจร่วมกัน (Synergy) อยู่ดี
ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) 3% ในปี 58 และ 22% ในปี 59 พร้อมเปลี่ยนไปใช้มูลค่าเหมาะสมปี 59 โดยเพิ่มขึ้นจากเดิม 33 บาท เป็น 39 บาท (คำนวณจากค่าเฉลี่ย 3 วิธีคือ DCF, P/E และ EV/EBITDA) ราคาหุ้นปัจจุบันเทียบเท่า prospective P/E ratio ณ สิ้นปีนี้ ที่ 31 เท่า ถือว่า เต็มมูลค่าแล้ว ทำให้ฝ่ายวิจัยภัทรมีมุมมอง “เป็นกลาง” (Neutral) ต่อหุ้น BJC
Smart Port Note
Beta ของพอร์ตลงทุนแสดงถึงความเสี่ยงของหุ้นในพอร์ตเทียบกับ ตลาด SET หากค่า Beta สูงกว่าหนึ่งเท่า แสดงถึงความเสี่ยงของ พอร์ตลงทุนที่สูงกว่า SET
Growth Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.06
Trading Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.03
Dividend Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.85
Quant Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.38
