- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 10 June 2015 17:12
- Hits: 1152
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ฟื้นตัว : ราคาน้ำมันดิบขึ้น + MSCI มีมติเลื่อนการเพิ่มน้ำหนักหุ้นจีน หนุน PTT ผสาน BANK (SCB, KBANK) เก็ง กนง. คงดอกเบี้ย
Nomura : Key Factors
(+/-) Int Factor: จับตาการประชุม กนง. วันนี้ consensus คาดคงดอกเบี้ยที่ 1.5%
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบรีบาวน์ 2 เหรียญ ขานรับ US คาดกำลังผลิตลดลงช่วง 2H15
(+) Ex Factor: MSCI เลื่อนการนำหุ้น A-share ของจีน เข้าคำนวนใน MSCI EM
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 499 ลบ., Short Future 7067, ขาย Bond 1707 ลบ.
(-/+) CH Econ: CPI จีน พค. +1.2%y-y ลดลงจาก +1.5%y-y หนุนนโยบายผ่อนคลาย
SET Forward PER 15F: CNS 14.14x vs Cons. 15.07x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1757 pts vs Cons. 1697 pts
Nomura Daily Top Picks: PTT, SCB, KBANK
Buy Signal: MONO (S3.3/3.2:R3.4/3.46), PTTGC (S65.5/64:R67.5/70)
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ฟื้นตัว ในกรอบแนวต้าน 1507/1515 จุด และแนวรับ 1484/1476 จุด โดนมีปัจจัยหนุนจากราคาน้ำมั้นดิบโลกพุ่งขึ้นกว่า 2 เหรียญ (WTI +4.1% สู่ 60.55 เหรียญต่อดอลล่าร์, Brent +3.5% สู่ 64.88) หลังสหรัฐฯเตรียมลดกำลังการผลิตน้ำมันสหรัฐฯ ลงในช่วง 2H15F ถือเป็น sentiment บวกต่อกลุ่ม ENERG & PETRO ผสานกับตลาดคลายความกังวลระยะสั้นต่อการนำหุ้นใน A-Share ของจีน เข้ามาคิดคำนวนใน MSCI EM(ซึ่งทำให้สัดส่วนของหุ้นจีนมีมากขึ้น และกดดันน้ำหนักหุ้น MSCI EM ประเทศอื่นๆ) หลังมติล่าสุด MSCI ได้เลื่อนการนำหุ้น A-Share เข้ามาคิดคำนวณใน MSCI EM ออกไปก่อน เบื้องต้นคาดว่าจะเป็นช่วงปีหน้า เป็น Sentiment บวกระยะสั้นต่อหุ้นใน MSCI-EM ประเทศอื่นๆ ที่ถูกกดดันในช่วงก่อนหน้า
แต่อย่างไรก็ตาม มุมมองของ Nomura คาดว่าการเลื่อนออกไปจะเป็นดังกล่าว จะทำให้เม็ดเงินใน MSCI-EM ราว 1.5พันล้านเหรียญฯ จะ Switch ไปเข้าหุ้นในตลาด A-share และอาจหนุนให้ตลาดหุ้นจีนมีภาพของ Bullish ต่อเนื่องถึงต้นปี 2017 ได้ แต่อย่างไรก็ตาม Nomura ยังกังวลต่อเสี่ยงเศรษฐกิจจีนที่ชะลอตัว และภาวะเก็งกำไรในหุ้นจีนที่ร้อนแรงทำให้ระยะสั้นนักลงทุนต่างชาติอาจชะลอการเพิ่มน้ำหนัก ส่วนผลกระทบต่อไทย CNS เชื่อว่าจำกัดจากสถานะนักลงทุนต่างชาติที่ Under-own ใน MSCI-Thai ต่างจากไต้หวัน เกาหลีใต้ อินโดนีเซีย และฟิลิปปินส์ ที่ Fundflow ไหลเข้าในช่วงก่อนค่อนข้างมากและมีสถานะ Over-own ส่วนปัจจัยในประเทศรอผลการประชุม กนง. วันนี้ Nomura คาดมีโอกาสปรับลดดอกเบี้ยลงอีก 0.25% สู่ระดับ 1.25% เนื่องจากภาพรวมเศรษฐกิจไทยในช่วงที่ผ่านมายังฟื้นตัวช้า และเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับกว่าต่ำ ขณะที่ consensus 20 ใน 21 ราย คาดคงดอกเบี้ยที่ระดับ 1.5% ตามเดิม โดยจากการสังเกต Bond Yield ของ Strategist CNS พบว่า มีเพียง Bond Yield 1ปี ของไทยที่แกว่งตัวลงมาอยู่ที่ 1.52%
แต่ก็เป็นการย่อเข้าใกล้ดอกเบี้ยนโยบาย 1.5% เท่านั้น ขณะที่ Bond Yield 2ปี-10ปี ส่งสัญญาณแกว่งตัวขึ้นต่อเนื่องตลอด 1สัปดาห์สะท้อนเม็ดเงินที่ไหลออกจากตลาดพันธบัตร และไม่มีสัญญาณเก็งดอกเบี้ยลดมากเท่ารอบก่อน ดังนั้นดอกเบี้ยน่าจะมีโอกาสคงที่ 1.5% สูงกว่า โดยผลกระทบต่อตลาดแบ่งได้เป็น 2 กรณีดังนี้
1) ให้น้ำหนัก 80% กนง. คงดอกเบี้ยที่ 1.5% คาด กลุ่ม BANK จะเป็นกลุ่ม Lead หนุน SET ค่อยๆ กลับมายืนเหนือระดับ 1500 และฟื้นตัวต่อไปที่ 1530/1538 จุดก่อน
2) ให้น้ำหนัก 20% กนง. ลดดอกเบี้ย 0.25% คาดตลาดตอบรับเป็น Positive Surprise หนุน SET ฟื้นตัวแรงสู่ต้าน 1530/1550 จุด โดยกลุ่ม Lead ตลาด นำโดย PROP, ENERG, ICT, Leasing
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : สะสมหุ้น MSCI-Thailand โดยเฉพาะ ENERG ที่ราคาน้ำมันขึ้น 4% หนุน (PTT, PTTGC) จะพยุงตลาด และผลการประชุมดอกเบี้ยวันนี้น่าจะหนุน BANK พ้นจุดต่ำสุด (SCB, KBANK) และทยอยสะสมกลุ่มที่คาดกำไรจะเร่งตัวขึ้นในช่วงถัดไป (WORK, CBG, BANPU, CK, STEC) ส่วนนักลงทุนระยะกลางให้เน้น Portfolio Jun15 Top Picks SCB, WORK, CBG, SPA, CPF, ROBINS และสำหรับ Top Pick วันนี้แนะนำ *Daily Top Picks PTT, SCB, KBANK*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1550/1575จุด ในเดือน มิ.ย. 2015 โดยกลุ่มที่จะสลับมานำตลาดแทนพลังงาน ในเดือน มิ.ย. 2015 คือ BANK(SCB, KBANK) หลัง Valuation เชิงพื้นฐาน PBV -0.5SD ดึงดูดการลงทุน ผสาน ICT (ADVANC, INTUCH) ใน Theme ดอกเบี้ยต่ำ และแนวโน้มกำไร 2Q15 เด่น ตามมาด้วยหุ้นที่อิงนโยบายรัฐฯ(AOT, SCC, STEC, CK) เด่น ผสาน 1) Theme Summer Play(ICHI, CBG, MAJOR, MONO, WORK, GRAMMY) 2) กลุ่ม Bottom Play(CPF, CPALL, ROBINS) 3) กลุ่มงาน EPC & ระบบส่งไฟฟ้า(DEMCO, GUNKUL, TRT) 4) Theme ดอกเบี้ยต่ำ(AEONTS, THANI, SIRI) และ Earning Play (SPA, STPI, TTCL) โดยเลือก Portfolio Top picks JUNE 15 SCB, WORK, CBG, SPA, CPF, ROBINS / Dark Horse MONO, PLANB, STPI, TTCL
Investment Theme :
* SET50/100 Play: BLA, BA, CBG, CKP, WORK
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* JUN15 Top Picks : SCB, WORK, CBG, SPA, CPF, ROBINS
* 2Q15 Top Picks : ROBINS, CPALL, ADVANC, MONO, ERW
* 2015 Top Picks : ADVANC,KTB,CPALL,MONO,ROBINS,ERW,BANPU,CK,QH
หุ้นที่คาดว่าจะเข้า SET50 : BLA, TPIPL, WHA, SUPER, ITD, BA, SAWAD
หุ้นที่คาดว่าจะออกจาก SET50 : BAY, BIGC, BJC, THCOM, KTIS, SPALI, VGI
หุ้นที่คาดว่าจะเข้า SET100 : BLA, WHA, SUPER, BA, MTLS, CBG, S, EPG, LHBANK, U, CKP, RS, UNIQ, WORK, BEAUTY, MONO
หุ้นที่คาดว่าจะออก SET100 : BAY, BIGC, BJC, BCH, STA, MEGA, SIM, BJCHI, MC, SGP, SVI, SF, DEMCO, LOXLEY, THREL, NOK
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PTT (TP359*) : Support 333/330 Resistant 343/347
Theme : Oil Price Recovery
Earning outlook : คาดกำไร 2Q15F จะฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่อง q-q จากราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวสูงขึ้นราว 18% QTD ประกอบกับ spread petrochem ที่ปรับตัวดีขึ้นเป็นปัจจัยเสริม
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ระดับ EV/EBITDA ที่ 5.26 เท่า
Catalyst : การฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบ / อานิสงค์การทยอยปรับราคา NGV ให้สะท้อนต้นทุนการผลิตที่ 15 บาทต่อ กก. / การขายหุ้นในโรงกลั่น SPRC ในช่วง 2H15F
SCB (TP181*) : Support 158/156 Resistant 162.5/165
Theme : Bottom Play
Earning outlook : consensus คาดกำไรสุทธิปี 15 ที่ 56022 ลบ จะเติบโตราว +5%y-y
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ระดับ PBV15F เพียง 1.66 เท่า
Catalyst : ราคาที่ปรับตัวลงในช่วงก่อนหน้า คาดตอบรับความกังวล NPL ของ BANK ที่ดีดตัวสูงขึ้นใน 1Q15 ไปมากแล้ว จนทำให้ ณ ระดับปัจจุบัน BANK ซื้อขายกันที่ระดับเพียง PBV -0.5SD ถือว่าเป็นจุดที่น่าลงทุนในระยะกลาง / SCB เป็น BANK ที่ต่างชาติยังทยอยสะสมในช่วงที่ผ่านมา เนื่องจาก NPL ปรับเพิ่มน้อยกว่า BANK อื่นๆ มาก
KBANK (TP250*) : Support 199/197 Resistant 204/213
Theme : Bottom Play
Earning outlook : consensus คาดกำไรสุทธิปี 15 ที่ 49361 ลบ จะเติบโตราว +7%y-y
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ระดับ PBV15F เพียง 1.62 เท่า
Catalyst : ราคาปัจจุบันสะท้อนความกังวลต่อ NPL ที่ขยับสูงขึ้นไปมากแล้ว คาดมีโอกาสรับ sentiment บวกหาก กนง. มีมติคงดอกเบี้ยนโยบายในวันนี้
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
