- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 03 June 2015 16:07
- Hits: 1080
บล.เคเคเทรด : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
ถอยมาตั้งหลักก่อน
SET View
แนวโน้ม SET หลุดแนวรับ 1480-1485 จุดวานนี้รวดเร็วอย่างผิดคาด ทำให้เรามีมุมมองเชิงลบ คาด SET มีโอกาสปรับตัวลดลงต่อเนื่อง เราจึงแนะนำให้ขายตัดขาดทุนและชะลอการลงทุนออกไปก่อน โดยในช่วงสัปดาห์นี้ SET มีโอกาสลงไปสร้างฐานบริเวณ 1460 จุด ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดของ SET ตั้งแต่ต้นปีนี้ (เกิดขึ้นเมื่อ 6 ม.ค.58)
อย่างไรก็ดี เราประเมินจุดต่ำสุดของ SET ในเดือนนี้ที่ 1440 จุด เทียบเท่า P/E ratio 16.4 เท่า (ค่าเฉลี่ย 13 ปี + 1S.D.) อิงกำไรตลาด ณ สิ้น 2Q58 หาก SET ลงไปถึงระดับดังกล่าว เรามองว่า เป็นจุดที่น่าสนใจการเข้าซื้อสะสมหุ้นพื้นฐานดี ราคาถูก เพื่อลงทุนระยะกลาง-ยาว
วานนี้ กระทรวงพาณิชย์ประกาศอัตราเงินเฟ้อทั่วไปของไทยเดือน พ.ค.58 ลดลง 1.27%YoY (Consensus คาด -1.1%YoY, Bank of America Merrill Lynch คาด -1.04%YoY) นับเป็นการติดลบเดือนที่ 5 ติดต่อกัน และหดตัวมากสุดในรอบ 5 ปี 8 เดือน ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปใน 5 เดือนแรกของปีนี้ ลดลง 0.77%YoY แม้เงินเฟ้อไทยอยู่ในระดับต่ำมาก แต่ฝ่ายวิจัยภัทร คาดการประชุม กนง. 10 มิ.ย.นี้ จะตัดสินใจคงดอกเบี้ยที่ 1.5% เช่นเดิม โดยฝ่ายวิจัยภัทรประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อน่าจะผ่านจุดต่ำสุดแล้ว จากนี้จะฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปและมีโอกาสกลับมาขยายตัวได้ใน 4Q58
การแข็งค่าของดอลล่าร์สหรัฐฯ กดดันภาคการผลิตและส่งออก สะท้อนจากยอดสั่งผลิตของโรงงานในสหรัฐฯ เดือน เม.ย. หดตัว 0.4% จากเดือนก่อนหน้า เทียบกับเดือน มี.ค.ที่ขยายตัวได้ 2.2%MoM และแย่กว่าที่ Bloomberg survey คาดว่าจะลดลงเพียง 0.1%MoM
กลยุทธ์การลงทุน : ขายตัดขาดทุน แล้วรอดูสถานการณ์ก่อน
Top Daily Pick : BANPU (มูลค่าเหมาะสม 39 บาท) ได้รับกระแสเชิงบวกจากข่าวการเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโรงไฟฟ้าหงสา หน่วยที่ 1 และ INTUCH (มูลค่าเหมาะสม 98 บาท) คาดราคาหุ้นจะมีความผันผวนน้อยกว่า SET เพราะมีปันผลสูงจูงใจรองรับ คาดการณ์ผลตอบแทนจากเงินปันผลปีนี้สูงถึง 6.25%
Technical Pick : ASIAN GCAP MPG SEAFCO JAS (โปรดอ่านบทวิเคราะห์ Technical เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน)
Theme Plays : หุ้นปันผลสูงมีความน่าสนใจในภาวะดอกเบี้ยขาลง (ADVANC, INTUCH)/หุ้นได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า (SVI, SAPPE)
Strategy Talk
Fed อาจไม่รีบขึ้นดอกเบี้ย ในภาวะที่เศรษฐกิจสหรัฐฯยังอ่อนแอ
Lael Bernard ซึ่งเป็นสมาชิก Fed ผู้มีสิทธิ์ออกเสียงในปีนี้ (Voting member) ออกมาให้ความเห็นว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจมีแนวโน้มอ่อนแอ ยาวนานกว่าที่เคยประเมิน เพราะค่าเงินดอลล่าร์สหรัฐฯแข็งค่าต่อเนื่องและเศรษฐกิจโลกยังคงเปราะบาง กดดันภาคส่งออกของสหรัฐฯ ขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภค ไม่ได้เติบโตแข็งแกร่ง แม้ว่า กำลังซื้อจะสูงขึ้นจากราคาน้ำมันที่ลดลง เรามองว่า Bernard กำลังส่งสัญญาณว่า Fed ไม่ควรรีบเร่งขึ้นดอกเบี้ย ในภาวะที่เศรษฐกิจสหรัฐฯฟื้นตัวไม่เต็มที่ สอดคล้องกับมุมมองของเทรดเดอร์ที่ซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สอ้างอิงอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯ ยังคงเชื่อว่า Fed จะขยับขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือน ธ.ค. ด้วยความน่าจะเป็น 59%
หุ้นมีประเด็น
WORK (ซื้อ, มูลค่าเหมาะสม 47 บาท) นักวิเคราะห์ของเรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของผลประกอบการ หลังจากเข้าประชุมกับผู้บริหาร โดยประเด็นการลงทุนที่น่าสนใจ คือ
• เรตติ้งช่อง Workpoint TV ยังคงยึดอันดับ 3 ไว้ได้เหนียวแน่น (เป็นรองเพียงเจ้าตลาดเดิมอย่างช่อง 3 และช่อง 7) โดยเรตติ้งปรับเพิ่มขึ้นจาก 0.6 ในเดือน เม.ย. เป็น 0.66 ในเดือน พ.ค.
• คาดกลับมามีกำไรสุทธิใน 2Q58 (เทียบกับขาดทุนสุทธิ 11 ล้านบาทใน 1Q58) ตามปัจจัยฤดูกาล และอัตราการขายเวลาโฆษณา (Utilization rate) คาดเพิ่มจาก 60% ใน 1Q58 เป็น 70% เสริมด้วยรายได้จากธุรกิจอื่น ได้แก่ ธุรกิจการแสดงและการจัดงานอีเวนท์
• คงประมาณการกำไรสุทธิปี 58 ที่ 207 ล้านบาท เติบโตแรงถึง 886%YoY จากฐานต่ำในปีก่อนหน้า ปัจจุบัน WORK ซื้อขายในระดับ PEG ที่ 0.13 เท่า
BANPU (ซื้อ, มูลค่าเหมาะสม 39 บาท) บริษัทแจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์ กรณีโรงไฟฟ้าถ่านหิน โครงการหงสาในลาว (BANPU ถือหุ้น 40%) หน่วยที่ 1 เริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์แล้ว เมื่อ 2 มิ.ย. เป็นไปตามกำหนดการ
เราประเมินว่า โครงการหงสา เป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญสำหรับผลประกอบการของ BANPU ในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า คาดในปี 59 สัดส่วน EBITDA ของ BANPU จะมาจากธุรกิจโรงไฟฟ้า 47% เทียบกับปี 57 ที่มีสัดส่วนเพียง 26% ทำให้ผลประกอบการของ BANPU มีความผันผวนน้อยลงทั้งนี้ คาดหน่วยที่ 2 และ 3 จะเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ในเดือน พ.ย.58 และ มี.ค.59 ตามลำดับ (รายละเอียดเพิ่มเติมในบทวิเคราะห์ Analyst Note เช้านี้)
Smart Port Note
Beta ของพอร์ตลงทุนแสดงถึงความเสี่ยงของหุ้นในพอร์ตเทียบกับ ตลาด SET หากค่า Beta สูงกว่าหนึ่งเท่า แสดงถึงความเสี่ยงของ พอร์ตลงทุนที่สูงกว่า SET
Growth Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.07
Trading Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.02
Dividend Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.84
Quant Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.75
