- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 21 April 2015 16:22
- Hits: 1607
บล.เอเซียพลัส : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
กลยุทธ์การลงทุน
เชื่อนโยบายผ่อนคลายทางการเงินยังมีอยู่ บวกกับฤดูกาลทำ Preview Earnings ภาคการผลิตงวด 1Q58 จะช่วยประคอง SET แตะ 1,600 จุด เลือก TASCO(FV@B152) เป็น Top pick คาดกำไรงวด 1Q58 ทำ New High พร้อมปรับประมาณปีนี้ขึ้นจากเดิม 45% และปรับคำแนะนำจากเดิม ถือ เป็นซื้อ
ปัจจัยแวดล้อมกดดันเงินเฟ้อต่ำ..หนุน กนง. ลดดอกเบี้ยต่อ
ภายใต้สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจในประเทศที่ชะลอตัว ประกอบกับราคาน้ำมันดิบโลกที่ยังอยู่ต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า (ล่าสุดราคาน้ำมันดูไบ 60 เหรียญฯต่อบาร์เรล เทียบกับเกิน 100 เหรียญฯ ในช่วง 1H57) ล้วนเป็นปัจจัยที่กดดันให้เงินเฟ้อในประเทศยังมีแนวโน้มชะลอตัวต่อ สะท้อนจากการจัดเก็บค่าไฟฟ้า ผ่านการปรับค่าไฟฟ้าผันแปรอัตโนมัติ หรือ Ft (เอฟที) ที่ประกาศล่าสุด ในช่วงเดือน พ.ค. – ส.ค. 2558 มีแนวโน้มอาจจะถูกปรับลดลง (ตามเทคนิคเบื้องต้น) ราว 4.3 สตางค์ต่อหน่วย จากระดับ 58.96 สตางค์ต่อหน่วยในช่วงเดือน ม.ค. - เม.ย. 2558 จาก 2 เหตุผลหลักคือ ปริมาณการใช้น้ำมันเตาที่ลดลงต่ำกว่าแผนงาน และต้นทุนเชื้อเพลิงก๊าซธรรมชาติที่ลดลงตามราคาน้ำมันดิบโลกดังกล่าวข้างต้น (ล่าสุดน้ำมันดิบดูไบ อยู่ที่ระดับ 61.64 เหรียญฯ/บาร์เรล (ลดลงราว 45% จากเดือน มิ.ย 2557) แต่อย่างไรก็ตามการปรับลด Ft ดังกล่าวจะมีข้อสรุปอย่างเป็นทางการอีกครั้ง 22 เม.ย. นี้
จากเหตุผลดังกล่าวข้างต้น ถือว่าเป็นส่วนหนึ่งในปัจจัยกดดันต่ออัตราเงินเฟ้อในช่วงที่เหลือของปี 2558 นี้ ให้มีแนวโน้มอยู่ในระดับต่ำกว่า 1% เทียบกับ เฉลี่ย 3 เดือนแรกของปี 2558 (ม.ค.-มี.ค.) ติดลบ 0.5% ซึ่งคาดว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) น่าจะต้องให้น้ำหนักต่อประเด็นนี้ และเชื่ออีกว่า กนง. จะต้องพิจารณาปรับลดดอกเบี้ยฯ ลงอีก จากปัจจุบันที่ 1.75% ในการประชุมอีก 5 ครั้งที่เหลือของปี 2558 ซึ่งต้องติดตามการประชุมของ กนง. ครั้งถัดไปในวันที่ 29 เม.ย. นี้
เข้าสู่ฤดูกาลทำ Earnings Preview หุ้นรายตัวเด่น TASCO
สัปดาห์นี้กลุ่มธนาคารพาณิชย์เริ่มทยอยประกาศงบการเงินงวด 1Q58 ซึ่งได้ประกาศมาแล้ว 8 แห่ง (ยังขาด BBL, KTB และ BAY) โดยรวมน่าจะดีกว่าคาด แต่เชื่อว่าได้สะท้อนในราคาหุ้นแล้ว โดยจะขอสรุปเฉพาะหุ้นขนาดใหญ่และกลาง
KBANK รายงานกำไรสุทธิงวด 1Q58 อยู่ที่ 1.24 หมื่นล้านบาท ดีกว่าคาด 5.6% เพิ่มขึ้น 24.4% qoq และ 3.8% yoy หลักๆ มาจากจากการเติบโตของสินเชื่อ และต้นทุนดอกเบี้ยเงินฝากเฉลี่ยลดลง ส่งผลให้ NIM เพิ่มขึ้นมาจาก 3.62% ในงวด 1Q57 มาอยู่ที่ 3.68% เช่นเดียวกับรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการสุทธิที่เติบโตขึ้นเช่นกัน รวมทั้งกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงกว่าคาด โดยรวมกำไรงวด 1Q58 คิดเป็น 23.2% ของประมาณการทั้งปี 2558 ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการ และยังเลือกเป็น top pick ต่อไป เนื่องจากยังสามารถเติบโตฝ่าแรงเสียดทานเศรษฐกิจได้ดี
และ SCB รายงานกำไรสุทธิงวด 1Q58 อยู่ที่ 1.31 หมื่นล้านบาท ดีกว่าคาด 5.2% เพิ่มขึ้น 7.5% qoq แต่ทรงตัว 0.2% yoy หลักๆ มาจากการเติบโตของของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ ขณะที่ NIM ค่อนข้างทรงตัว สวนทางกับรายได้ค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่าคาดราว 8% แต่ยังได้กำไรจากอัตราแลกปลี่ยน และรายได้จากบริษัทลูก (ประกันชีวิต) เข้ามาช่วยหนุน โดยรวมกำไรงวด 1Q58 คิดเป็น 23.24% ของประมาณการทั้งปี 2558 ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการ และยังคงคำแนะนำ ถือ เช่นเดิม (ติดตามอ่านรายละเอียดใน Equity Talk วันนี้)
ตรงกันข้าม TMB ที่ต่ำกว่าคาด โดยรายงานกำไรสุทธิงวด 1Q58 เพียง 1.63 พันล้านบาท ต่ำกว่าคาด 33% ลดลงอย่างมีนัยฯ ถึง 45.0% qoq และ 2.2% yoy และคิดเป็นสัดส่วน 16% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2558 ทั้งนี้ส่วนหนึ่งเกิดจากการตั้งสำรองหนี้ฯ เพิ่มขึ้นสูงเกินคาดมาก แต่สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของ NPL และรองรับความผันผวนของเศรษฐกิจในอนาคต ส่วน NIM ปรับลดลงเล็กน้อยราว 14bp เหลือ 3.01% แต่อย่างไรก็ตามคาดว่าแนวโน้มผลการดำเนินงานงวด 2Q58 คาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวอย่างมีนัยฯ จากงวดก่อนหน้า เนื่องจากเชื่อว่าแรงกดดันจาก credit cost จะเริ่มผ่อนคลายลงไปมาก บวกกับนโยบายการตั้งสำรองหนี้ฯ ที่เข้มงวดเกินเกณฑ์อย่างมาก ทำให้แนวโน้มการลด NPL ด้วยการขายหรือโอนออกไป เพื่อบริหารจัดการให้เป็นไปตามเป้าหมาย ที่ประเมินไว้ โดยรวมนักวิเคราะห์ ASP ยังคงประมาณการกำไรปี 2558 ไว้ที่เดิม (คาดว่าจะเติบโตจากปี 2557 เพียง 4.1%)จึงเชื่อว่าราคาหุ้นแค่ปรับฐานระยะสั้น และมองเป็นโอกาสทองให้เข้าลงทุน (ติดตามอ่านรายละเอียดใน Equity Talk วานนี้)
ขณะที่ภาคการผลิตที่แท้จริง เพิ่งเริ่มเข้าสู่การทำ Earnings Preview ซึ่งวันนี้มีประเด็นของหุ้น TASCO ที่น่าสนใจ หลังจากที่วานนี้ได้มีโอกาสพูดคุยกับผู้บริหาร ถึงแนวโน้มผลการดำเนินงานที่สดใสมาก โดยเฉพาะในเรื่องการเร่งเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ ในส่วนที่เกี่ยวข้องกับการก่อสร้างถนน ตามงบประมาณพิเศษที่ได้รับเพิ่มเติมอีก 4 หมื่นล้านบาท ทำให้เกิดภาวะยางมะตอยขาดแคลนในประเทศ ผลประโยชน์น่าจะตกอยู่กับ TASCO มากที่สุด เนื่องจาก TASCO มีโรงกลั่นยางมะตอยในมาเลเซียและมีเรือขนส่งยางมะตอยเป็นของตนเอง จึงสามารถนำเข้ายางมะตอยมาขายในประเทศได้ โดยคาดว่างวด 1Q58 TASCO จะมีปริมาณการขายยางมะตอยในประเทศเพิ่มขึ้นกว่า 80%YoY และหนุนให้กำไรงวด 1Q58 เติบโตอย่างก้าวกระโดด เนื่องจากราคายางมะตอยในประเทศที่อยู่ในระดับสูงเกือบ 600 เหรียญฯ/ตัน มากกว่าราคาอ้างอิงตลาดสิงคโปร์เฉลี่ยใน 1Q58 ที่อยู่เพียง 341 เหรียญฯ/ตัน โดยผลบวกดังกล่าวน่าจะต่อเนื่องไปอีกใน 2Q58 ฝ่ายวิจัยจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2558 ขึ้นจากเดิม 45% เป็น 1,665 ล้านบาท ส่งผลให้ Fair Value ที่ประเมินด้วย PER 14 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 105 บาท เป็น 152 บาท มี Upside จากราคาปัจจุบัน 22.6% อีกทั้งยังมี Sentiment เชิงบวกจากกำไร 1Q58 ที่มีโอกาสสร้างสถิติ New High จึงปรับคำแนะนำจาก ถือ เป็น ซื้อ
ต่างชาติซื้อหุ้นภูมิภาคเป็นวันที่ 3 แต่ขายหุ้นไทยเล็กน้อย
วานนี้ นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้นภูมิภาคต่อเนื่องเป็นวันที่ 3 แต่มูลค่ารวมสูงถึง 1,343 ล้านเหรียญฯ เนื่องจากมีการเข้ามาซื้อสุทธิในตลาดหุ้นอินโดนีเซียสูงถึง 1,173 ล้านเหรียญฯ (พลิกกลับมาซื้อสุทธิครั้งแรกหลังจากขายติดต่อ 7 วันทำการ) และซื้อสุทธิตลาดหุ้นเกาหลีใต้ต่อเนื่องวันที่ 10 ตรงข้ามกับขายสุทธิในตลาดหุ้นฟิลิปปินส์ต่อเนื่องวันที่ 8 แล้ว ส่วนทางด้านตลาดหุ้นไทยวานนี้นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิออกมาเล็กน้อยที่ 0.9 ล้านเหรียญฯ หรือ 29.09 ล้านบาท ทำให้เฉพาะในเดือนนี้นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิตลาดหุ้นไทย 8 ใน 10 วันทำการ ขณะที่ตลาดตราสารหนี้ วานนี้นักลงทุนต่างชาติสลับกลับมาซื้อสุทธิอีกครั้ง 762 ล้านบาท หลังจากที่ขายหนักๆ กันมา 4 วันติดต่อกัน รวมกว่า 1.48 หมื่นล้านบาท โดยรวมยังคงหนุนให้เงินบาทของไทยยังอยู่ในกรอบของการแข็งค่า แม้เช้าวันนี้เริ่มขยับขึ้นหรืออ่อนค่าลงมาเล็กน้อยอยู่ที่ 32.41 บาทต่อดอลลาร์ จากระดับ 32.37 บาท ต่อดอลลาร์ในวันก่อนหน้า
ภรณี ทองเย็น, CISA เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 004146
เทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 004132
พบชัย ภัทราวิชญ์ เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 052647
ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
มาราพร กี้วิริยะกุล
