- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 31 March 2015 15:52
- Hits: 1135
บล.เคเคเทรด : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
SET รีบาวด์เกาะบริเวณ 1,500 จุด
SET View
แนวโน้มวันนี้เป็นกลางถึงบวก มองกรอบเคลื่อนไหว 1,490 – 1,515 จุด
วันนี้ เราประเมินว่า SET ฟื้นตัวสั้นได้อีกจาก 1) โมเมนตัมการทำ Window dressing ในวันทำการสุดท้ายของ 1Q58 นี้ โดยวันก่อนปริมาณการซื้อขายพุ่งกลับขึ้นมาสูงกว่า 5.5 หมื่นล้านบาทหลังแผ่วเงียบมาหลายวัน 2) กลุ่มสื่อสาร มีข่าวหนุนจาก ที่ กสทช. กำหนดจัดประมูลคลื่นความถี่ 1800 MHz ในวันที่ 11 พ.ย. และคลื่นความถี่ 900 MHz ในวันที่ 15 ธ.ค.และ 3) วานนี้ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือน ก.พ. ประกาศออกมาเป็นบวกครั้งแรกในรอบ 23 เดือนที่ +3.6% YoY จากการฟื้นตัวของภาครถยนต์ เมื่อรวมกับยอดการนำเข้าสินค้าทุนที่เติบโตในเดือน ก.พ. แม้ยอดส่งออกจะติดลบ จะเสริมโอกาสการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในระยะถัดไป อย่างไรก็ตาม เรามองการรีบาวด์ของ SET ยังไม่เข้มแข็งพอและการปรับฐานยังไม่เสร็จสิ้น จากแนวโน้มผลประกอบการกลุ่มธนาคารคาดว่าจะเติบโต QoQ ไม่มากนัก หรืออาจจะแค่ทรงตัว อีกทั้งราคาน้ำมันดิบที่กลับลงมาซื้อขายต่ำกว่า 60 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลอีกครั้ง จากการประเมินทางเทคนิคยังคงไม่จบรอบขาลงจนกว่าจะสามารถกลับมาปิดเหนือ 1,500 - 1,515 จุดได้
สำหรับ หุ้นกลุ่มการบินแนะหลีกเลี่ยงการลงทุน จากข่าวความไม่แน่นอนที่องค์การการบินพลเรือนระหว่างประเทศ (ICAO) อาจปรับลดความน่าเชื่อถือของไทย แม้ราคาได้ปรับลงมาแรงรับข่าวไปมากแล้วเมื่อวานนี้
กลยุทธ์การลงทุน ระยะ 1-2 วัน ชะลอการลงทุน หรือเสี่ยงซื้อเล่นรีบาวด์สั้นๆในหุ้นกลุ่มนำตลาด Laggard Play กรณีวันนี้ปิดเหนือ 1500 จุดให้ถือข้ามวันได้
Top Daily Pick : AP ปรับแผนเพิ่มโครงการเปิดใหม่เป็น 4 หมื่นล้านบาท ยอดขาย 2 เดือน เติบโตสูง 149% YoY ขณะที่ราคาหุ้นยังถูกกว่ากลุ่ม โดยซื้อขายที่ PER ปี 58 เพียง 7 เท่า / BCP ราคาหุ้นปรับลดลงกว่า 5% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ขณะที่ 1Q58 คาดว่าผลประกอบการจะพลิกกลับมาเป็นกำไร ราคาหุ้น Laggard ซื้อขายอยู่ที่ PER ปี 58 ที่ 12 เท่า ต่ำกว่ากลุ่มที่ 15 เท่า
Technical Pick : SPPT MALEE SMT SAPPE STEC
Theme Play : กลุ่มนำตลาด Laggard Play (PTT PTTEP PTTGC TUF CPF CPALL CPN DTAC) กลุ่มสื่อสาร ได้ประโยชน์จากความชัดเจนของการประมูล 4G (ADVANC INTUCH)
รายงานวันนี้
Update : ROJNA (เก็งกำไร / มูลค่าเหมาะสม 8.90 บาท) รายได้จากค่าไฟฟ้าหนุนผลประกอบการ
Comment : กลุ่มสื่อสาร (น้ำหนักการลงทุน “มากกว่าตลาด”) ประตูสู่ 4จี ใกล้เปิดแล้ว
กลุ่มธนาคารเสี่ยงถูกปรับลดประมาณการ : BBL ปลอดภัยที่สุด
ฝ่ายวิจัย บล.ภัทร ยังคงมีมุมมองเชิงลบต่อหุ้นกลุ่มธนาคารและยังคงน้ำหนักการลงทุน “Underweight” หรือ “น้อยกว่าตลาด” จากมุมมองเชิงลบต่อการฟื้นตัวของยอดสินเชื่อและเศรษฐกิจ โดยมีปัจจัยสำคัญดังนี้
1.ตัวเลขส่งออก ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของเศรษฐกิจไทยยังคงติดลบในเดือน ม.ค. และ ก.พ. ส่งผลให้ติดลบไปกว่า 4.8% ตั้งแต่ต้นปีนี้
2.อัตราการใช้กำลังการผลิตของภาคอุตสาหกรรม (ซึ่งมักเคลื่อนไหวล้อไปกับยอดสินเชื่อภาคธุรกิจ) ลดลงต่อเนื่องจากระดับ 70% ลงมาอยู่ระดับ 60% ซึ่งอยู่ในระดับที่ไม่ดี
3.ด้านนโยบายรัฐเน้นแก้ปัญหาและลงทุนในโครงการระยะยาว ซึ่งคาดเม็ดเงินจะลงมาช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างมีนัยได้ช้า ในช่วงครึ่งปีหลังของปี 59 เป็นต้นไป
4.ระดับหนี้สินภาคเอกชนปัจจุบันอยู่ที่ 154% ของ GDP ซึ่งในเคยทำจุดสูงสุดที่ 160% ในปี 40 ก่อนจะเกิดวิกฤตต้มยำกุ้งแล้วลดลงมา มองการขยายหนี้เริ่มถูกจำกัด และอาจจำกัดรายได้ส่วนค่าธรรมเนียมที่มองว่าเติบโตล้อกันอีกด้วย
ปัจจัยเหล่านี้จะเป็นปัจจัยกดดันกลุ่มธนาคาร นำไปสู่การปรับลดคาดการณ์ผลประกอบการและมูลค่าที่เหมาะสมของธนาคารที่ศึกษาของทาง บล.ภัทร ดังนี้
•BBL ( ซื้อ / มูลค่าเหมาะสม 208 บาท) น่าสนใจที่สุดในกลุ่มธนาคาร และเหมาะสำหรับการลงทุนเชิงรับ แม้จะถูกปรับลดประมาณการลงแล้ว แต่ยังเป็นธนาคารเดียวที่ราคาหุ้นยังมี Upside โดยซื้อขายถูกกว่าธนาคารอื่น มองว่าราคาหุ้นไม่ได้สะท้อนการเติบโตโดดเด่นตั้งแต่แรก มอง Downside ของ BBL ก็จำกัดเพราะปัจจุบันซื้อขายที่ค่า PBV 1 เท่า (-1SD) ต่ำเท่าช่วงวิกฤตแฮมเบอร์เกอร์แล้ว ประกอบกับมีงบดุลที่แข็งแกร่งมากและคาดจ่ายปันผลได้ในอัตรา 4% ซึ่งสูงสุดในกลุ่ม
•KBANK ( Underperform / มูลค่าเหมาะสม 202 บาท) และ SCB ( Underperform / มูลค่าเหมาะสม 157 บาท) มองว่า Valuation ปัจจุบันแพงเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐานที่ถูกรุมด้วยปัจจัยลบ ขณะที่ปีนี้เสียประโยชน์จาก ธปท ปรับลดอัตราดอกเบี้ยกดดันส่วนต่างกำไรดอกเบี้ยประกอบกับการชะลอตัวของรายได้ค่าธรรมเนียม
ในเชิงกลยุทธ์เรากังวลว่ากลุ่มธนาคารจะมีผลถ่วง SET เนื่องจากหุ้นธนาคารคิดเป็นกลุ่มใหญ่ราว 17% ของดัชนี โดยเฉพาะในระยะนี้กำลังเข้าช่วงที่นักวิเคราะห์และผู้จัดการกองทุนจะไป Preview ผลประกอบการ 1Q58 ของกลุ่มธนาคารที่จะทยอยประกาศในกลางเดือน เม.ย. นี้ เรามองว่าเสี่ยงที่นักวิเคราะห์สถาบันอื่นจะปรับลดประมาณการและกองทุนต่างๆจะปรับลดน้ำหนักการลงทุนกลุ่มธนาคาร และยังเสริมมุมมองเราว่า SET ปัจจุบันยังไม่ใช่จุดเข้าสะสมของนักลงทุนระยะกลาง-ยาว โดยเรามองจุดที่ปลอดภัยจะเป็นระดับต่ำกว่า 1,445 จุด ลงมา หรือ หลังประกาศงบ 1Q58 ไปแล้ว
Smart Port Note
Beta ของพอร์ตลงทุนแสดงถึงความเสี่ยงของหุ้นในพอร์ตเทียบกับ ตลาด SET หากค่า Beta สูงกว่าหนึ่งเท่า แสดงถึงความเสี่ยงของ พอร์ตลงทุนที่สูงกว่า SET
Growth Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.28
Trading Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.76
Dividend Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.81
Quant Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.42
หุ้นใน Smart Port ที่จะจ่ายปันผลได้แก่
09/04/2015 MAJOR 0.55 Baht per share
10/04/2015 BANPU 0.70 Baht
17/04/2015 BBL 4.50 Baht per share
17/04/2015 BIGC 2.62 Baht per share
27/04/2015 EFORL 0.01 Baht per share
29/04/2015 SRICHA 1.55 Baht per share
30/04/2015 M 1.00 Baht per share
30/04/2015 MODERN 0.30 Baht per share
30/04/2015 IVL 0.19 Baht per share
07/05/2015 KAMART 0.06 Baht per share
08/05/2015 NBC 0.02 Baht per share
