- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 27 January 2015 15:28
- Hits: 2122
บล.เคเคเทรด : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
SET พักตัวช่วงสั้นๆ เตรียมขึ้นทดสอบ 1600 จุด
SET View
แนวโน้มวันนี้ SET พักตัวอยู่ในกรอบ 1,570 – 1,600 จุด โดยมีจุดที่ต้องระวัง คือ แรงขายหุ้น BAY โดยเรามองว่า BAY มีความเสี่ยงทางขาลงหลังจากบริษัทออกมาปฏิเสธข่าวการทำ tender offer เพื่อออกจากตลาดเมื่อวานนี้มีผลทำให้ SET ปรับตัวลงและปิดลบ 10 จุด (ราคาหุ้น BAY ปรับลง 13% มีผลต่อ SET ถึง 9 จุด) ในขณะที่หุ้นธนาคารขนาดใหญ่อื่นๆยังแค่พักตัว ดังนั้นหาก SET วันนี้ยังเหวี่ยงลงไม่ต่ำกว่า Gap แถวบริเวณ 1570 จุด เรายังคงมีมุมมองว่า SET ยังเป็นขาขึ้นในระยะสัปดาห์ โดยจะไปทดสอบ 1600 จุด และ 1650 จุด จากโมเมนตัมขาขึ้นมาตรการ QE จาก ECB ซึ่งได้ผลักดันการเหวี่ยงตัวขึ้นของหลายๆตลาดหุ้นโลกอย่าง สหรัฐ ญี่ปุ่น ฮ่องกง และ เยอร์มัน โดยในตลาดหุ้นไทยมียอดซื้อสุทธิต่อเนื่องของนักลงทุนต่างชาติเป็นวานนี้เป็นวันที่ 4 ราว 2 พันล้านบาท
สำหรับ วันนี้ มีปัจจัยให้ติดตาม คือ การประกาศตัวเลขส่งออกและนำเข้าเดือน ธ.ค. แม้เรามองว่าจะไม่มีนัยต่อตลาดนักเพราะคาดว่าตลาดรับรู้การไม่ฟื้นตัวของภาคส่งออกในปี 57 ไปแล้ว ยกเว้นว่าเห็นการฟื้นตัวโดดเด่นของรายนำเข้าสินค้าทุนจะถือเป็นการหนุนภาพการฟื้นตัวในเดือน ม.ค. ได้
กลยุทธ์การลงทุน ระยะ 1-2 วัน ยืนเหนือ 1570 จุดถือครองหุ้นต่อหรือหาจังหวะ “อ่อนตัวซื้อ” หาก SET ปิดต่ำกว่าให้ชะลอการลงทุน
Top Daily Pick : THCOM คาดกำไร 4Q57 ขยายตัวโดดเด่น เป็น 428 ล้านบาท (+53% QoQ +42% YoY) ได้อานิสงค์จากรายรับสกุลดอลลาร์ที่มีทิศทางแข็งขึ้นเทียบกับเงินบาท ส่วนกำไรปี 58 59 คาดจะโดดเด่นที่สุดในกลุ่ม ICT เติบโตสูงเฉลี่ย 28% หลังรับรู้รายได้จากไทยคม 6,7 เต็มปีและการรับลูกค้าใหม่ๆจากไอพีสตาร์ / CK เป็นหุ้น Top pick กลุ่มของกลุ่มรับเหมาก่อสร้างอยู่ระหว่างรอเซ็นสัญญาเขื่อนน้ำบากมูลค่า 1.7 หมื่นล้านบาท ปีนี้มีโอกาสเข้ารับงานรถไฟใต้ดินสายสีน้ำเงินและสีส้ม ล่าสุดมีปัจจัยบวกจากการเป็นผู้ได้ประโยชน์จากการควบรวมของ BECL กับ BMCL
Technical Pick : TRUE BLA THCOM PSTC SOLAR
Theme Play : หุ้น Weekly Outperformers (TPOLY CCET TKT GCAP TRC UNIQ SEAFCO MONO FVC IFEC) / กลุ่มนำตลาดที่เป็นเป้าหมายการเข้าซื้อของนักลงทุนต่างชาติ อาทิ กลุ่มพลังงาน (BCP PTT PTTEP PTTGC) และ กลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ (BBL KBANK SCB) / หุ้นปันผลเด่น (ADVANC INTUCH MFEC EGCO RATCH SMPC SIRI LH QH)
รายงานวันนี้
Comment : SMPC (ซื้อ / มูลค่าเหมาะสม 79 บาท) กำไรปี 58 เติบโตต่อเนื่อง
Strategy Talk
ระวังความเสี่ยงจากหุ้น BAY
•ประเด็นที่พูดถึงกันจนเป็น Talk of the town ในตลาดหุ้นตอนนี้ คงหนีไม่พ้นหุ้น BAY ที่ราคาปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อวันศุกร์และทำ
ให้ SET แตะระดับ 1,600 จุด พร้อมมีกระแสข่าวลือต่างๆ แต่ในที่สุด BAY ได้ออกมาปฏิเสธข่าวเรื่องการซื้อหุ้นเพิ่ม หรือ การนำหุ้นออกจากตลาด (Tender Offer) ทำให้ราคาหุ้นลดลง 13% ปิดที่ 78 บาทเมื่อวานนี้
•ในทางปัจจัยพื้นฐาน BAY กำลังจะมีพัฒนาการที่สำคัญ คือ การควบรวมธนาคาร BTMU สาขากรุงเทพฯสำเร็จอย่างเป็นทางการในวันที่ 5 ม.ค. 58 โดยจ่ายค่าตอบแทนเป็นหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 1.2 ล้านหุ้น ให้กับ BTMU ญี่ปุ่น (เป็นผู้ถือหุ้น BAY) หากใช้ราคาหุ้น BAY ก่อนการควบรวมกิจการที่ 41 บาท เท่ากับว่า BAY ซื้อ BTMU สาขากรุงเทพฯมาในราคาเพียง 49 ล้านบาท ขณะที่ BTMU สาขากรุงเทพฯมีขนาดทรัพย์สิน 479 พันล้านบาท คิดเป็นอัตราส่วนสินทรัพย์ต่อทุนที่ 10 เท่า ซึ่งเราประเมินว่าเป็นราคาที่เหมาะสมและใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยกลุ่มธนาคาร (SCB KBANK KTB)
•หลังควบรวม ขนาดทรัพย์สินของ BAY จะเพิ่มจาก 1.2 ล้านล้านบาท มาอยู่ราว 1.7 ล้านล้านบาท ถือว่าขยับจากความเป็นธนาคารขนาดกลางมาเข้าใกล้กลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ (SCB KBANK BBL KTB) ซึ่งมีขนาดทรัพย์สินเฉลี่ยกันแถว 2.5 ล้านล้านบาท อย่างไรก็ตามราคาหุ้น BAY ที่ผ่านมาถือว่าปรับตัวขึ้นมารุนแรง เราคำนวณมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้นหลังรวม BTMU สาขากรุงเทพฯและผลจากจำนวนหุ้นเพิ่มทุนแล้วจะเพิ่มจาก 21 บาทมาเป็น 24 บาทต่อหุ้น ประเมินราคากรณีที่ให้อัตรา PBV ที่ 2 - 2.5 เท่า ซึ่งเป็นค่าปกติถึงค่าสูงสุดในอดีต ราคา BAY ควรจะอยู่ราว 50 - 60 บาท เท่านั้น ซึ่งมองว่า PBV ที่ 2.5 เท่า ยังถือว่าแพงกว่ากลุ่มหากเทียบกับ BBL ที่มี ROE ใกล้เคียงกันยังซื้อขายที่ PBV ราว 1.1 เท่าเท่านั้น ยิ่งหากประเมินมูลค่าด้วย Market cap. จะถือว่ายิ่งไม่สมเหตุผลเพราะ BAY แซงขึ้นมาเป็นธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในไทยไปแล้ว ปัจจัยที่จะทำให้ BAY ซื้อขายที่ PBV สูงกว่า 2.5 เท่า คือ หลังรวมลูกค้าจาก BTMU มาแล้วเกิด synergy และการประหยัดต่อขนาดมาพัฒนาให้อัตรากำไรของ BAY ดีขึ้นซึ่งเรามองว่าจะต้องใช้เวลา ถือว่าเร็วเกินไปที่ราคาหุ้นปรับตัวสะท้อนในวันนี้
•เรามองว่าหุ้น BAY กำลังมีพัฒนาการที่ดีขึ้น แต่ราคาหุ้นปัจจุบันปรับตัวขึ้นตอบสนองผลดีทางพื้นฐานไปมากพอสมควรแล้ว มีความเสี่ยงทางขาลงสูงแนะนำให้หลีกเลี่ยงการลงทุน หากมีการถอดหุ้น BAY ออกจากตลาดจริง ราคาหุ้นอาจปรับตัวขึ้นสูงไปอีก และมีโอกาสเข้าเก็งกำไรแต่เราก็ยังไม่แนะนำเพราะมองว่าไม่คุ้มค่าต่อความเสี่ยง (risk to reward)
•โดยสรุป การเคลื่อนไหวที่รุนแรงของหุ้น BAY มีน้ำหนักขับเคลื่อนตลาด เราคำนวณความสัมพันธ์ได้ว่ามูลค่าตลาด (Market Cap.) ของ BAY มีน้ำหนักราว 6% ของดัชนี SET50 และหากหุ้น BAY เปลี่ยนแปลง 1% จะขับเคลื่อน SET50 ได้ราว 0.6% (น้ำหนักและความสัมพันธ์ของ BAY จะยิ่งเพิ่มขึ้นหากราคาหุ้นและ Market cap. ยังขยายตัวไปต่อ) SET จึงมีความเสี่ยงทางทางขาลงตามทิศทางของหุ้น BAY ด้วย หากมีการปรับตัวลงแรงจะกดดัชนีส่งผลทางจิตวิทยาต่อการลงทุนในหุ้นอื่นๆอีกด้วย ระยะนี้ต้องใช้ความระมัดระวังในการลงทุนหุ้นกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ตัวอื่นๆ
Smart Port Note
Beta ของพอร์ตลงทุนแสดงถึงความเสี่ยงของหุ้นในพอร์ตเทียบกับ ตลาด SET หากค่า Beta สูงกว่าหนึ่งเท่า แสดงถึงความเสี่ยงของ พอร์ตลงทุนที่สูงกว่า SET
Growth Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.86
Trading Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.00
Dividend Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.88
Quant Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.41
