- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 22 January 2015 17:18
- Hits: 1945
บล.เคเคเทรด : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
SET ขึ้นทดสอบ 1545 จุด
SET View
แนวโน้มวันนี้เป็นบวก มองกรอบเคลื่อนไหว 1,530 – 1,545 จุด
SET มีโอกาสแกว่งตัวแรงกว่าเมื่อวานจากการเข้ามาเก็งกำไรเรื่องมาตรการ QE ของยุโรป ซึ่งจะทราบผลหลังการประชุมธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในคืนนี้ ล่าสุดคณะบริหารของ ECB จะเสนอให้ทำการซื้อพันธบัตรจำนวน 5 หมื่นล้านยูโรต่อเดือนเป็นเวลาอย่างน้อย 1 ปี (Open Ended) หรือราว 6 แสนล้านยูโร ทำให้การออก QE ครั้งนี้มีความเป็นไปได้มากขึ้นและเป็นปัจจัยบวกต่อตลาดในวันนี้ จึงคาดว่า SET มีโอกาสปรับขึ้นทดสอบจุดสูงสุดเดิมที่ 1545 จุด แต่คาดจะมีการขายทำกำไรช่วงปลายตลาดสำหรับนักลงทุนที่ต้องการปิดความเสี่ยงเพื่อรอผลการประชุม อย่างไรก็ตามนักลงทุนสถาบันที่กลับมาขายสุทธิครั้งแรกในรอบ 5 วันทำการราว 1.7 พันล้านบาทเตือนถึงความเสี่ยงเชิงสถิติที่อาจมีนักลงทุนกลุ่มนี้อาจกลับมาขายสุทธิในช่วงที่เหลือของเดือน กลุ่มธนาคารประกาศงบ 4Q57 ส่วนใหญ่เป็นไปตามคาดและไม่โดดเด่น เป็นอีกลุ่มที่อาจถูกขายทำกำไรระยะสั้น ทางเทคนิค SET อยู่ระหว่างการแกว่งตัวเพื่อสร้างฐานมีกรอบด้านบนแถว 1530-1545 จุด และกรอบด้านล่างแถว 1500-1515 จุดหลุดจากกรอบดังกล่าวจะเกิดการ Break out (ขึ้น/ลง)
กลยุทธ์การลงทุน เก็งกำไรระยะ 1-2 วัน ทยอยขายบางส่วน หรือหาจังหวะขึ้นขาย-ลงซื้อ หาก SET ปิดเหนือ 1545 จุด ได้เสี่ยงถือครองหุ้นบางส่วนไปขายในวันศุกร์หรือสัปดาห์หน้า
Top Daily Pick: THCOM (คาดงบ 4Q57 จะโตก้าวกระโดดกว่า53%QoQ จากเงินบาทอ่อนและต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายลด ส่วนปี 58 จะโตต่อเนื่องจากรับรู้รายได้ไทยคม 6-7 เต็มปี) SIRI (ราคาหุ้นซื้อขายเพียง 8xP/E’58ถูกกว่ากลุ่มสร้างบ้าน ให้อัตราผลตอบแทนผันผลจูงใจกว่า 5% ต่อปี)
Technical Pick: ITD CK BLA SOLAR SIRI
Theme Play: BECL (ควบรวมกับ BMCL คิดจากสัดส่วนแลกหุ้น ราคาต้องสูงกว่า BMCL ราว 20.6 เท่าตัว แต่ราคาปิดเมื่อวานต่างกันแค่ 18 เท่า ควรขายทำกำไร BMCL แล้วมาซื้อ BECL) /CKP (การเพิ่มทุนช่วยเร่งการเติบโตจากโครงการในลาว) /CK (ได้ประโยชน์จากการควบรวม BECL-BMCL ในฐานะผู้ถือหุ้นใหญ่) /TRUE JAS (Unlock value สินทรัพย์เข้า IFF) /หุ้นปันผลเด่น (ADVANC INTUCH MFEC EGCO RATCH SMPC SIRI LH QH) /หุ้นที่ชนะตลาด 2 สัปดาห์ติดกัน (SEAFCO TRC UNIQ BAY MONO PREB)
รายงานวันนี้
Comment : CKP (เก็งกำไร / มูลค่าเหมาะสม 20 บาท) ประกาศเพิ่มทุน รองรับแผนการลงทุนในระยะยาว
Reinitiate : THCOM (ซื้อ / มูลค่าเหมาะสม 51 บาท) ราคาหุ้นยังไม่สะท้อนการเติบโต
Comment : กลุ่มยานยนต์ (น้ำหนักการลงทุน “มากกว่าตลาด”) ยอดผลิตฟื้น QoQ ติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 2
งบ 4Q57 กลุ่มธนาคารส่วนใหญ่เป็นไปตามคาด เราเลือก BBL
•หุ้นกลุ่มธนาคารจำนวน 10 แห่งรายงานกำไรสุทธิ 4Q57 รวมกันเท่ากับ 4.9 หมื่นล้านบาท (+9%YoY, -9%QoQ) โดยหุ้นกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ (BAY BBL KBANK KTB SCB) ผลประกอบการตามคาด (+/- ไม่เกิน 10% จากประมาณการของ Consensus) กำไรมีการชะลอตัว QoQ ทั้งที่รายได้สินเชื่อส่วนใหญ่เติ บโต QoQ เป็นผลจากค่าใช้จ่ายการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น ขณะที่หุ้นธนาคารขนาดกลาง/เล็กส่วนใหญ่ (TCAP TISCO TMB) รายงานกำไรดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดผลจากมีค่าใช้จ่ายและการตั้งสำรองต่ำกว่าคาด
•สรุปปี 57 มีกำไรสุทธิรวมกันเท่ากับ 2.0 แสนล้านบาท (+4%YoY) เป็นไปในทิศทางเดียวกับที่นักวิเคราะห์คาดไว้ จึงคาดว่าแรงขายทำกำไร (Sell-On-Fact) หลังการประกาศงบครั้งนี้จะไม่มาก อย่างไรก็ตามแรงสะสมหุ้นก็น่าจะไม่มากเช่นเดียวกันเนื่องจาก (1) การเติบโตของสินเชื่อรวมระบบธนาคารช่วง 11 เดือนแรกของปี 57 อยู่ในระดับต่ำเพียง 1.5% เทียบกับ 10% ในปี 56 ทำให้แรงขับเคลื่อนผลประกอบการ 1Q58 จะไม่มาก (2) แนวโน้มคุณภาพสินเชื่อที่แย่ลง และหนี้ภาคครัวเรือนที่สูงขึ้นจะกดดันการขยายตัวของสินเชื่อในปีนี้ และอาจส่งผลกระทบต่อการตั้งสำรองเพิ่มขึ้นในแต่ละไตรมาส (3) ช่วง 1Q58 ที่เป็นฤดูกาลต่ำของกลุ่มธนาคาร ขณะที่ภาวะเศรษฐกิจมีแนวโน้มฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป ทำให้การเติบโตของผลประกอบการอย่างมีนัยอาจต้องรอไปจน 2H58
•ดัชนีหุ้นกลุ่มธนาคารซื้อขายที่ 1.84x Trailing P/BV ใกล้เคียงระดับสูงสุดช่วง 12 เดือนที่ 1.92x ถือว่ามี Upside สำหรับนักลงทุนระยะกลางไม่มากแต่มี downside จากความคาดหวังเชิงลบ หากยอดสินเชื่อรายเดือนยังคงฟื้นตัวช้าตามภาวะเศรษฐกิจที่ยังคงอ่อนแอ
•ในเชิงกลยุทธ์ สำหรับนักลงทุนระยะกลางเราแนะนำทยอยสะสม BBL (ซื้อ / มูลค่าที่เหมาะสม 185 บาท ตามบทวิเคราะห์ภัทร) เป็นตัวเลือกที่ดีสุดสำหรับการลงทุนเชิงตั้งรับ มี downside ต่ำ ราคาหุ้นปัจจุบัน ซื้อขายเพียง 1.1xPBV ต่ำที่สุดในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 1.7x ทั้งยังมีงบดุลที่แข็งแกร่งและมีอัตราปันผลสูงที่สุดในกลุ่ม (ไม่นับธนาคารขนาดเล็ก) เทียบกับหุ้นธนาคารอื่นๆที่ซื้อขายบน PBV สูงกว่าบนความคาดหวังการเติบโตและความสามารถในการทำกำไรดี ซึ่งมีความเสี่ยงทางลงมากกว่า BBL จากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า และอาจกระทบต่อการฟื้นตัวของผลประกอบการรายไตรมาส
Smart Port Note
Beta ของพอร์ตลงทุนแสดงถึงความเสี่ยงของหุ้นในพอร์ตเทียบกับ ตลาด SET หากค่า Beta สูงกว่าหนึ่งเท่า แสดงถึงความเสี่ยงของ พอร์ตลงทุนที่สูงกว่า SET
Growth Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.85
Trading Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.92
Dividend Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.91
Quant Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.43
