- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 21 July 2021 14:31
- Hits: 14794
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน 21-7-2021
AT THE OPEN (#ATO)
S T R A T E G Y R E P O R T / 21 กรกฎาคม 2564
INVESTMENT STRATEGY
ฟื้นจำกัด :
รีบาวน์ แต่ยังต้องระวัง
วันนี้คาด SET ฟื้นตัวจำกัด ในกรอบแนวรับ 1,530 จุด และแนวต้าน 1,550 จุด เน้นหุ้นคาดงบ 2Q64 เติบโตดี โดย ATO Picks แนะนำ “SIS, KCE”
SIS
คาดกำไร 2Q64 ที่ 195 ลบ. (+2%QoQ ,+33%YoY) ทำสถิติใหม่เป็นไตรมาสที่ห้า ตามอุปสงค์ที่ยังแกร่งทั้งคอมพิวเตอร์,สมาร์ทโฟน ผสานUpside risk จากการระบาดของ COVID-19 แรงขึ้น ทำให้มาตรการ WFH ถูกยืดออกไป หนุนคำสั่งซื้อทั้งเก่า-ใหม่จะแข็งแกร่งไปจนถึงสิ้นปี
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 45 บาท
KCE
คาดกำไร 2Q64 เติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY จากยอดขาย และอัตราการทำกำไรที่จะเร่งขึ้น สอดคล้องกับภาพเศรษฐกิจโลกที่ขยายตัวดี นอกจากนี้ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าต่อเนื่องกว่า 9% YTD เป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติม ผสานครึ่งปีหลังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง จากการเพิ่มกำลังการผลิตมากขึ้น
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 78 บาท
INVESTMENT THEME
รีบาวน์ แต่ยังต้องระวัง
ตัวเลขภาคอสังหาฯและก่อสร้างสหรัฐฯผสมผสาน : วานนี้สหรัฐฯรายงานตัวเลขเศรษฐกิจที่สำคัญนำโดย 1) ยอดการสร้างบ้าน US (Housing Strats) เดือนมิถุนายน ขยายตัวขึ้นสู่ระดับ 1.64 ล้านยูนิต จากเดือนก่อนหน้าที่ 1.57 ล้านยูนิต และดีกว่าคาดที่ 1.59 ล้านยูนิต ขณะที่ 2) ยอดขอใบอนุญาตก่อสร้าง US (Building Starts) เดือนมิถุนายน ที่ 1.59 ล้านยูนิต ลดลงจาก 1.68 ล้านยูนิต และแย่กว่าคาดที่ 1.69 ล้านยูนิต โดยรวมถือว่าภาคอสังหาและก่อสร้างของสหรัฐฯยังคงอยู่ในเกณฑ์ปกติ แนะจับตาต่อเนื่องในเดือนถัดไป
คาด SET รีบาวน์ แต่ยังต้องระวัง : ในช่วงต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา SET ตอบรับปัจจัยลบทั้งในและต่างประเทศ โดยมีสาเหตุหลักจากการแพร่กระจายของเชื้อ COVID-19 สายพันธุ์เดลต้าที่กระจายได้รวดเร็ว ในขณะที่วัคซีนต่างๆ มีประสิทธิภาพในการป้องกันสายพันธุ์นี้ได้ในระดับต่ำ ซึ่งอาจกระทบภาพรวมเศรษฐกิจทั้งในและต่างประเทศ ส่งผลให้ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับฐานแรงกดดันให้ราคาหุ้นหลายตัวเข้าสู่ภาวะการขายมากเกินไป (Oversold) รวมทั้งดัชนี SET ที่ลงมาทดสอบแนวรับสำคัญที่ 1530 จุด บริเวณนี้จึงอาจเห็นการเกิด Technical Rebound ได้ แต่การรีบาวน์นี้คาดจะเป็นเพียงระยะสั้นเท่านั้น เนื่องจากสถานการณ์การแพร่ระบาดในประเทศยังรุนแรง (เช้านี้ผู้ติดเชื้อขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 13,002 ราย) ดังนั้นการรีบาวน์อาจใช้เป็นจังหวะขายทำกำไรเล่นรอบ และเพิ่มความระมัดระวังในการลงทุนเช่นเดิม
MARKET SUMMARY
วานนี้ SET ปรับตัวลง แรงกดดันทั้งในและนอกประเทศจากการแพร่ระบาดของ COVID-19 สายพันธุ์ใหม่ที่ยังรุนแรง โดย SET ปิดที่ 1,538.86 (-17.15) มูลค่าการซื้อขาย 9.3 หมื่นล้านบาท (เทียบกับวันก่อนหน้า 6.7 หมื่นล้านบาท)โดยนักลงทุนต่างชาติขายหุ้นไทย 812 ลบ. (นักลงทุนสถาบันขาย 5,411 ลบ. ส่วนตลาด TFEX นักลงทุนต่างชาติเปิด Short Futures ที่ 31,987 สัญญา)
EYES ON
19-21 ก.ค. รายงานงบ 2Q64 ของกลุ่มธนาคาร
22 ก.ค. จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ US, ยอดขายบ้านมือสอง US, การประชุม ECB
23 ก.ค. PMI ภาคการผลิตและบริการของ US และ ยูโรโซน, ยอดส่งออกไทย มิ.ย.
K.W. Metal Work (KWM)
เดินหน้าต่อเนื่อง
BUY
Share Price THB 5.35
12 m Price Target THB 7.15 (+34%)
Previous Price Target THB 7.15
ประเด็นการลงทุน
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 7.15 บาท/ หุ้น อิง P/E เฉลี่ย + 0.5SD ที่ 31 เท่า ตามเดิม เนื่องจากทิศทางของผลดำเนินการยังอยู่ในกรอบประมาณการ โดยไตรมาส 2/64 คาดกำไรสุทธิจะย่อตัวตามผลของฤดูกาลและต้นทุนเหล็กที่เพิ่มขึ้น แต่จะกลับมาปกติจากการปรับราคาตามเงื่อนไขสัญญา โดยภาพรวมกำไรยังขยายตัวดี +24.4% YoY โดยไตรมาสถัดไปคาดกำไรจะเร่งตัวขึ้นในฤดูกาลเก็บเกี่ยวซึ่งผลิตภัณฑ์ใบเกลียวจะมียอดขายที่ดี ส่วนพัฒนาการของ upside จากธุรกิจเครื่องสกัดกัญชงนั้น ยังคงดำเนินต่อไปในเชิงบวก
แนวโน้มไตรมาส 2/64 คาดกำไรขยายตัว +24.4% YoY
เราคาดว่า KWM จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/64 ที่ 21 ลบ. ลดลง -16.2% QoQ ซึ่งแม้ว่าจะเป็นช่วง Low season ของการขาย แต่ทว่าปีนี้ยอดออร์เดอร์จากลูกค้ายังหนาแน่นทำให้รายได้รวม เราคาดจะอ่อนตัวเพียง -3.0% QoQ แต่ยังขยายตัวดี +25.5% YoY จากอัตราการใช้กำลังการผลิตใบผาลสูงเกือบเต็มกำลัง อย่างไรก็ดีด้วยต้นทุนเหล็กนำเข้าผันผวนสูงและปรับตัวขึ้นประมาณ +5% QoQ ขณะที่การปรับราคาขายตามสัญญาแบบ OEM จะสะท้อนขึ้นมาได้ในไตรมาสถัดไป จึงทำให้ไตรมาสนี้ อัตรากำไรขั้นต้นจึงถูกกดดันในระยะสั้นๆ เราคาดอัตรากำไรขั้นต้นจะย่อลงมาเหลือ 23.0% จาก 25.2% ไตรมาสก่อน ส่วนภาพรวมกำไรสุทธิยังโตแข็งแกร่ง +24.4% YoY
พัฒนาการล่าสุดของธุรกิจเครื่องสกัดกัญชง เริ่มมีรุ่นย่อย เริ่มมีรุ่นเพื่อขาย
ผู้บริหารเผยว่าลูกค้ารายแรกอยู่ระหว่างปรับปรุงสถานที่ผลิต เพื่อให้สอดคล้องกับหลักเกณฑ์ของการจดทะเบียนขอรับใบอนุญาตสกัด ขณะเดียวกันในช่วงที่ผ่านมา KWM ได้รับความต้องการที่หลากหลายของลูกค้าจำนวนมาก จึงได้ออกแบบรุ่นย่อยของ KWM Extractor 1.0 (Supercritial CO2) เป็น 3 รุ่นย่อย (10-20-15x2 ลิตร) ในรูปแบบให้เช่าสกัดตามเดิม, และยังมีรุ่นผลิตเพื่อจำหน่ายอีก 2 แบบ คือ รุ่น KWM Modified 7 รุ่น สำหรับงานความละเอียดสูง เครื่องละ 2-20 ล้านบาท และ รุ่น Solvent Extraction 5 รุ่นซึ่งใช้แอทนอลสกัด เครื่องละ 9 แสน – 7 ล้านบาท
ความเสี่ยง
(1) เรายังไม่ได้รวม upside จากธุรกิจกัญชงนี้เข้าไปเนื่องจากใบอนุญาตแรก ซึ่งเสมือนเป็นใบเบิกทางสู่ธุรกิจนี้เต็มตัวยังไม่ได้ออกมา โดยสำหรับโมเดลเช่า เรามอง 1 เครื่องเช้า จะให้ upside ประมาณ 0.24 บาท/ หุ้น (2) ธุรกิจใบผาล ใบเกียว จะมีความสัมพันธ์กับกิจกรรมทางการเกษตรของไทย ซึ่งผันผวนไปตามภาวะดินฟ้าอากาศ
Jaroonpan Wattanawong
(66) 2658 6300 ext 1404
******************************************
