•    วันนี้มอง SET Index ลุ้นรีบาวด์  แม้รายตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ออกมาค่อนข้างแย่ แต่คาดถูกชดเชยด้วยปัจจัยบวกจากความคืบหน้า Trade war ที่ใกล้บรรลุข้อตกลงเฟสแรก และราคาน้ำมันที่มีแนวโน้มฟื้นตัวหลังตลาดคาดกลุ่มโอเปกเตรียมขยายระยะเวลาที่ปรับลดกำลังผลิตออกไป  ขณะที่ปัจจัยในประเทศมีการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจช่วงท้ายปีหนุนบรรยากาศการลงทุนช่วงสั้น ประเมินกรอบการเคลื่อนไหวที่ 1,605-1,620 จุด

•    Market Factor

•    (-) สหรัฐฯ รายงานตัวเลขเศรษฐกิจออกมาแย่กว่าที่ตลาดคาด โดยยอดขายบ้านใหม่ลดลง 0.7%MoM และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคจาก CB ที่ระดับ 125.5 ต่ำกว่าที่ตลาดคาดที่ระดับ 127.0

•    (+) การเจรจาการค้ามีความคืบหน้ามากขึ้น หลังรองนายกรัฐมนตรีจีน นายหลิว เหอ และรัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ นายสตีเวน มนูชิน และผู้แทนการค้าสหรัฐฯ นายโรเบิร์ต ไลท์ไฮเซอร์ ได้เจรจากันทางโทรศัพท์โดยหารือทางด้านการแก้ไขปัญหาการค้าที่เหมาะสม

•    (+) สัญญาน้ำมันดิบ WTI และ Brent วานนี้ปรับขึ้น 0.6%DoD และ 0.9%DoD ตามลำดับ หลังได้รับปัจจัยบวกจากการเจรจาการค้าที่มีความคืบหน้า บวกกับ OPEC และรัสเซียมีแนวโน้มขยายการปรับลดกำลังการผลิตน้ำมันดิบไปจนถึงกลางปี 63

•    (+) ครม.อนุมัติ 3 มาตรการหลักกระตุ้นเศรษฐกิจช่วงท้ายปี ได้แก่  1.โครงการเพิ่มความเข้มแข็งของเศรษฐกิจฐานราก 2.มาตรการช่วยเหลือเกษตรกรผู้ปลูกข้าวผ่านโครงการช่วยเหลือค่าเก็บเกี่ยวและปรับปรุงคุณภาพข้าว ปีการผลิต 62/63 และ 3.มาตรการลดภาระการซื้อที่อยู่อาศัยภายใต้โครงการบ้านดีมีดาวน์  (อินโฟเควสท์)

•    (+) กกบ.เห็นชอบผ่อนผันให้กิจการที่ออกหุ้นกู้ที่มีลักษณะคล้ายทุนที่มีการเสนอขายและได้รับชำระค่าหุ้นกู้นั้นก่อน 31 ธ.ค.2562 จัดประเภทรายการหุ้นกู้ดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของส่วนของผู้ถือหุ้นในงบการเงินภายในระยะเวลาไม่เกิน 3 ปี นับจากวันที่ 1ม.ค.2563 (ข่าวหุ้น)

•    ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPSปี 62 ที่ 115.13 บ. ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 92.33 บ. หรือ ลดลง 19.02%YTD

•    Update Flow เมื่อวานนี้ต่างชาติขายสุทธิในตลาดหุ้นไทย 2,027.31ลบ.ส่งผลภาพรวม MTD. ต่างชาติกลับเป็นขายสุทธิ 1,780.97 บ.ขณะที่นลท.สถาบันซื้อสุทธิ MTD.เพิ่มขึ้นเป็น 3,664.91 ลบ.

Investment Strategy

•    สัปดาห์นี้ เรามอง SET Index มีโอกาสรีบาวด์โดยประเมินแนวต้าน 1,640 จุด หนุนด้วยความคืบหน้าเรื่อง Trade war สหรัฐฯ-จีน ที่รอการลงนามเฟส 1 ในเดือน ธ.ค. ขณะที่ยังมีตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ต่างๆ ที่ทยอยประกาศออกมา ส่วนในประเทศยังคงรอมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ออกมาเพิ่มเติมในช่วงเดือน ธ.ค. เรามุ่งความสนใจไปที่การประชุมการตั้งกองทุนรวมใหม่ทดแทน LTF ช่วงนี้แนะนำถือหุ้นที่ทยอยเก็บมาก่อนหน้านี้และทยอยขายทำกำไรออกมา ส่วนท่านที่ยังไม่มีหุ้นให้รอตลาดย่ออีกครั้งและทยอยเก็บหุ้นคาดมีผลประกอบการดี รวมถึงเรายังคงแนะนำหุ้น 3 กลุ่มที่สามารถทยอยซื้อลงทุนได้ในระยะ 3-6 เดือน ดังนี้

•    หุ้นกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากแผนกระตุ้น ศก.ของรัฐฯ ทั้งมาตรการท่องเที่ยว, ชิมช้อปใช้และงานประมูลภาครัฐฯ: แนะนำหุ้นที่ได้ประโยชน์และมี Upside ได้แก่ SEAFCO (แม้ช่วง 2H62 คาดรับรู้งานลดลง แต่ยังมี Backlog 2.3 พัน ลบ. คาด Secured Revenue 100% ในช่วงที่เหลือของปีนี้ บวกกับยังมี Upside Risk จากงานประมูลใหม่อีก 1.9 หมื่น ลบ.), ERW (ช่วง 3Q62 กำไรโตเล็กน้อย 3%YoY หลังรายได้จากโรงแรมเพิ่มขึ้น 5%YoY เรามองช่วงปลายปียังมีโอกาสฟื้นตัวจากการกลับมาเปิดโรงแรมใหม่ 9 แห่ง อีกทั้งมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวจาก ครม.และมีสัญญาณฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวชาวจีน หลังจำนวนนักท่องเที่ยวจีนยังคงฟื้นตัวต่อเนื่อง), CPALL (ช่วง 3Q62 กำไรโต 8.3%YoY จากยอดขายที่เพิ่มจาก 7-11 กว่า 11,640 สาขา(ก.ย.62) และ MAKRO โดยบริษัทยังคงเป้าขยายสาขาต่อเนื่องให้ถึง 13,000 สาขาในปี 64 , MINT (ช่วง 3Q62 กำไรโต 347%YoY ด้วยกำไรพิเศษจากการขายโรงแรมที่โปรตุเกส บวกกับช่วง 4Q62 เรามองฟื้นตัวต่อด้วยธุรกิจโรงแรมและอาหารหลังตัวเลขนักท่องเที่ยวจีนยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องจากฐานปีก่อนที่ลดลง)

•    กลุ่มที่คาดผลดำเนินงานมีแนวโน้มดีต่อเนื่อง: เหมาะกับการทยอยซื้อสะสม โดยเน้นหุ้นที่กำไรช่วง 2Q62 คาดโต YoYและช่วง 2H62 โตต่อ แนะนำ SAWAD (คาดกำไรปี 62 โต 30.8%YoY หนุนด้วยเป้าพอร์ตสินเชื่อโต 20-30% และอีก 300 สาขา,  Asset Yield ฟื้นตัวตามสัดส่วนการรับรู้รายได้ผ่านสัญญาเงินกู้ผ่าน BFIT ที่มากขึ้นโดยล่าสุด SAWAD รายงานการถือครองหุ้น BFIT หลัง Tender Offer ที่ 82.04% บวกกับต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตร), SELIC (ช่วง 3Q62 ทำ All time high ทั้งรายได้และกำไร คาดปี 62 เห็นการ Turnaround ของกำไรหลังเริ่มรวมงบการเงินกับ PMCT ซึ่งคาดเห็น Synergy ชัดเจนขึ้นจากการพัฒนาสินค้าใหม่และการขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มใหม่), SABINA ช่วง 3Q62 กำไรสุทธิโต 11%QoQ และ 6%YoY หลังอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็น 54% หลังได้อานิสงส์บาทแข็งค่าเมื่อเทียบหยวนจากการเพิ่มสัดส่วนจ้างโรงงานจีนผลิตสินค้า ขณะที่ 4Q62 คาดยอดขายจะเร่งตัวขึ้นผ่านการจัดโปรโมชั่น และการทำการตลาดส่งท้ายปี รวมถึงการรุกขยายช่องทางขายผ่าน Online มากขึ้น คาดเห็นการเติบโตต่อเนื่องใน 4Q62 ทั้ง QoQ,YoY

•    หุ้นกลุ่ม ร.พ.ขนาดกลางที่คาดกำไรช่วง 2H62 โต เข้าสู่ High Season: PR9 (มองทั้งปี 62 โตต่อ หลังกำไร 9M62 โต 10.9%YoY) บ.ยังมีศักยภาพในการเติบโตหลังแนวโน้มการทำกำไรเร่งตัวขึ้นสะท้อนผ่านEBITDA Margin ช่วง 9M62 ปรับตัวเพิ่มขึ้นที่ 17.7% (จาก 17.2% ช่วง9M61) บ.มีแผนการเติบโตที่สดใส เนื่องจาก บ.ถือเป็น Cash Company มีเงินสดต่อหุ้นมากกว่า 2 บ.เตรียมเปิดตึกใหม่ต้นปี 63 เพื่อรองรับลูกค้าได้เพิ่มกว่าเท่าตัวหลังเกิด Over demand ในกลุ่มลูกค้า ICU-CCU (คิดเป็นกว่า 30% ของรายได้) และศูนย์บริการที่ถือเป็นไฮไลท์ใหม่อย่าง Pain Management and Wellness Center ขยายฐานลูกค้าต่างชาติครอบคลุมทั้งจีนและกลุ่มอาเซียน รวมถึงกลุ่มลูกค้าประกันองค์กรและผู้ประกันตนด้วย คาดหนุน บ.มีโอกาสคุ้มทุนได้เร็วกว่าที่ตลาดคาด นอกจากนี้ Consensus ให้ Valuation ที่ถูกสุดเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรม  ทั้งในแง่ Forward PE เพียง 23.17X ,P/BV 1.78X และEV/EBITDA 10.23X (อุตสาหกรรมอยู่ที่ PE 31.40X,P/BV 4.49X และEV/EBITDA 20.32X)

•    Trading Idea

•    หุ้นฟื้นตัว 4Q62 ต่อเนื่องปี 63: BGC ลุ้นกำไรฟื้นตัวช่วง 4Q62 หลังแนวโน้ม Gross margin จะเร่งตัวขึ้นจาก Efficiency rateเตาหลอมแก้วที่ราชบุรีเริ่มดีขึ้น บวกกับเริ่มรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้าเวียดนามกำลังผลิตรวมกว่า 100 MW ตั้งแต่ช่วงต้นปี 63 เป็นต้นไป นอกจากนี้ Consensus คาดปันผลปี 63 ให้ Yield กว่า 5.4%

•    หุ้นที่มีกำไรช่วง 3Q62 โตดี และคาดโตต่อเนื่องช่วง 4Q62 บวกกับทั้งปี 62-63 โต YoY: MINT, CHG, BCH

    26-Nov-19    Change (pts.)    25-Nov-19

SET Index    1,609.38    -5.42    1,614.80

SET50 Index    1,083.70    -5.97    1,089.67

SET100 Index    2,379.61    -10.78    2,390.39

 

High    1,620.60    Gainers    709

Low    1,608.64    Unchanged    532

Value (Bt m)    87,951.52    Losers    870

Volume (*000)    20,303,667         

Market Valuation

SET Data    2019F    2020F    Long Term

Fwd PER (x)    17.3    15.5    15.5

EPS Growth (%)    13.9    9.3    -6.9

EV/EBITDA (x)    0.0    0.0    0.0

FWD PBV (x)    1.8    1.7    1.6

Dividend Yield (%)    3.0    3.2    3.5

ROE    9.9    10.2    10.4

Net Buy/Sell by Investor Types

Unit : M Bt    26-Nov-19    WTD    MTD    YTD

Institution    1,797.01    3,968.47    3,664.93    28,329.45

Proprietary    871.88    895.44    4,189.35    14,645.21

Foreign     (2,027.31)    (505.46)    (1,780.96)    (14,855.11)

Individual    (641.58)    (4,358.45)    (6,073.32)    (28,119.56)

AECS ( Fundamental and Strategic Team )

จิรภัทร  โบสุวรรณ (ID. 040051)    [email protected]

ภัทรพล จันทร์อินทร์ (ID. 089932)    [email protected]

ธีรยุทธ  ฤทธิเผ่าพันธุ์    ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

สุวรรณา อัศวเหล่าวรพงศ์    Data Support / Secretary