•    วันนี้คาดดัชนี SET Index แกว่ง Sideway Down หลังมองตลาดคาดปัจจัยหนุนใหม่ ขณะที่ภาพต่างประเทศยังต้องติดตามประเด็นข้อตกลงเฟส1 Trade war ที่อาจยืดเยื้อ หลังคู่พิพาทสหรัฐฯ ผ่านร่าง กม.หนุนการประท้วงฮ่องกงกดดันให้การเจรจามีความยากยิ่งขึ้น ขณะที่ตัวเลขเศรษฐกิจไทยที่ประกาศออกมาต่อเนื่องสัปดาห์นี้สะท้อนภาพเศรษฐกิจยังชะลอตัวต่อเนื่อง ประเมินกรอบเคลื่อนไหว 1,580-1,600 จุด

•    Market Factor

•    (watch) จับตาความคืบหน้าการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน หลังจีนแสดงความไม่พอในสหรัฐฯ ในการผ่านร่างกฏหมายสิทธิมนุษยชนและประชาธิปไตยในฮ่องกงและจีนพร้อมตอบโต้สหรัฐฯ หากประธานาธิบดีสหรัฐฯ ไม่ยับยั้งร่างกฏหมายดังกล่าว แต่อย่างไรก็ดีแหล่งข่าวระบุจีนได้เชิญสหรัฐฯ เข้าร่วมเจรจาการค้ารอบใหม่ที่   กรุงปักกิ่ง

•    (-) สนค.เผยตัวเลขการส่งออกเดือน ต.ค.62 มีมูลค่า 20,757.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ -4.54%YoY ส่งผล 10M62 มีมูลค่ารวมอยู่ที่ 207,329.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ -2.35%YoY ขณะที่การนำเข้าอยู่ที่ 20,251.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ -7.5%YoY 10M62 มีมูลค่า 199,441.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ -4.09%YoY (สยามรัฐ)

•    (watch) กสทช.เห็นชอบในหลักเกณฑ์การประมูลคลื่น 5G ที่เริ่มประมูลไปพร้อมกันทั้งแพ็กเกจใน 4 ย่านความถี่ ทั้งคลื่น 700, 1800, 2600MHz) และ 26GHz เตรียมนำร่างหลักเกณฑ์ดังกล่าวต่อไปเพื่อเปิดรับฟังความคิดเห็นสาธารณะ พร้อมกำหนด "ไทม์ไลน์" จัดประมูล 5G ในวันที่ 16 ก.พ.63 (สยามรัฐ)

•    (watch) รองนายกฯ สมคิด หารือด่วนกับนายอุตตม รมว.คลัง พร้อมเรียกผู้จัดการธนาคาร ธ.ก.ส. เข้าร่วมหารือด่วนเพื่อเตรียมออกมาตรการใหม่กระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมช่วงส่งท้ายปีเก่าต้อนรับปีใหม่ (เดลินิวส์)

•    ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPSปี 62 ที่ 115.13 บ. ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 93.38 บ. หรือลดลง 18.89%YTD

•    Update Flow เมื่อวานนี้ต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทย 360.29 ลบ.ส่งผลภาพรวม MTD.ต่างชาติพลิกกลับมาซื้อสุทธิ 190.99 บ.ขณะที่นลท.สถาบันพลิกขายสุทธิ MTD.คิดเป็น -2,686.26 ลบ.

Investment Strategy

•    สัปดาห์หน้า เรามอง SET Index ผันผวนในทางลง ประเมินกรอบ 1,570-1,600 จุด โดยเราประเมิน Downside จะเริ่มจำกัดบริเวณโซนแนวรับ 1,570-1,580 จุด แม้ตัวเลขเศรษฐกิจไทยที่ออกมาค่อนข้างต่ำในสัปดาห์นี้ สร้าง Sentiment ลบต่อสภาวะตลาดโดยรวม แต่เรามองตลาดซึมซับไปแล้ว บวกกับคาดเห็นมาตรกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่ๆ ออกมาเพื่อเร่งการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในช่วงท้ายปี ขณะที่ประเด็นความคืบหน้า Trade war ยังต้องติดตามอย่างใกล้ชิด ในช่วงนี้เราแนะนำนักลงทุนระมัดระวังในการลงทุน และเลือก Selective Buy หุ้นที่ผลประกอบการดี รวมถึงเรายังคงแนะนำหุ้น 3 กลุ่มที่สามารถทยอยซื้อลงทุนได้ในระยะ 3-6 เดือน ดังนี้

•    หุ้นกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากแผนกระตุ้น ศก.ของรัฐฯ ทั้งมาตรการท่องเที่ยว, ชิมช้อปใช้และงานประมูลภาครัฐฯ: แนะนำหุ้นที่ได้ประโยชน์และมี Upside ได้แก่ SEAFCO (แม้ช่วง 2H62 คาดรับรู้งานลดลง แต่ยังมี Backlog 2.3 พัน ลบ. คาด Secured Revenue 100% ในช่วงที่เหลือของปีนี้ บวกกับยังมี Upside Risk จากงานประมูลใหม่อีก 1.9 หมื่น ลบ.), ERW(ช่วง 3Q62 กำไรโตเล็กน้อย 3%YoY หลังรายได้จากโรงแรมเพิ่มขึ้น 5%YoY เรามองช่วงปลายปียังมีโอกาสฟื้นตัวจากการกลับมาเปิดโรงแรมใหม่ 9 แห่ง อีกทั้งมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวจาก ครม.และมีสัญญาณฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวชาวจีน หลังจำนวนนักท่องเที่ยวจีนยังคงฟื้นตัวต่อเนื่อง), CPALL (ช่วง 3Q62 กำไรโต 8.3%YoY จากยอดขายที่เพิ่มจาก 7-11 กว่า 11,640 สาขา(ก.ย.62) และ MAKRO โดยบริษัทยังคงเป้าขยายสาขาต่อเนื่องให้ถึง 13,000 สาขาในปี 64 , MINT (ช่วง 3Q62 กำไรโต 347%YoY ด้วยกำไรพิเศษจากการขายโรงแรมที่โปรตุเกส บวกกับ ช่วง 4Q62 เรามองฟื้นตัวต่อด้วยธุรกิจโรงแรมและอาหารหลังตัวเลขนักท่องเที่ยวจีนยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องจากฐานปีก่อนที่ลดลง)

•    กลุ่มที่คาดผลดำเนินงานมีแนวโน้มดีต่อเนื่อง: เหมาะกับการทยอยซื้อสะสม โดยเน้นหุ้นที่กำไรช่วง 2Q62 คาดโต YoYและช่วง 2H62 โตต่อ แนะนำ SAWAD (คาดกำไรปี 62 โต 30.8%YoY หนุนด้วยเป้าพอร์ตสินเชื่อโต 20-30% และอีก 300 สาขา,  Asset Yield ฟื้นตัวตามสัดส่วนการรับรู้รายได้ผ่านสัญญาเงินกู้ผ่าน BFIT ที่มากขึ้นโดยล่าสุด SAWAD รายงานการถือครองหุ้น BFIT หลัง Tender Offer ที่ 82.04% บวกกับต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตร), SELIC (ช่วง 3Q62 ทำ All time high ทั้งรายได้และกำไร คาดปี 62 เห็นการ Turnaround ของกำไรหลังเริ่มรวมงบการเงินกับ PMCT ซึ่งคาดเห็น Synergy ชัดเจนขึ้นจากการพัฒนาสินค้าใหม่และการขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มใหม่), SABINA ช่วง 3Q62 กำไรสุทธิโต 11%QoQ และ 6%YoY หลังอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็น 54% หลังได้อานิสงส์บาทแข็งค่าเมื่อเทียบหยวนจากการเพิ่มสัดส่วนจ้างโรงงานจีนผลิตสินค้า ขณะที่ 4Q62 คาดยอดขายจะเร่งตัวขึ้นผ่านการจัดโปรโมชั่น และการทำการตลาดส่งท้ายปี รวมถึงการรุกขยายช่องทางขายผ่าน Online มากขึ้น คาดเห็นการเติบโตต่อเนื่องใน 4Q62 ทั้ง QoQ และ YoY

•    หุ้นกลุ่ม ร.พ.ขนาดกลางที่คาดกำไรช่วง 2H62โต เข้าสู่ High Season: PR9 (มองทั้งปี 62 โตต่อ หลังกำไร 9M62 โต 10.9%YoY) บ.ยังมีศักยภาพในการเติบโตหลังแนวโน้มการทำกำไรเร่งตัวขึ้นสะท้อนผ่านEBITDA Margin ช่วง 9M62 ปรับตัวเพิ่มขึ้นที่ 17.7% (จาก 17.2% ช่วง 9M61) บ.มีแผนการเติบโตที่สดใส เนื่องจาก บ.ถือเป็น Cash Company มีเงินสดต่อหุ้นมากกว่า 2 บ.เตรียมเปิดตึกใหม่ต้นปี 63 เพื่อรองรับลูกค้าได้เพิ่มกว่าเท่าตัวหลังเกิด Over demand ในกลุ่มลูกค้า ICU-CCU (คิดเป็นกว่า 30% ของรายได้)และศูนย์บริการที่ถือเป็นไฮไลท์ใหม่อย่าง Pain Management and Wellness Center ขยายฐานลูกค้าต่างชาติครอบคลุมทั้งจีนและกลุ่มอาเซียน รวมถึงกลุ่มลูกค้าประกันองค์กรและผู้ประกันตนด้วย คาดหนุนบ.มีโอกาสคุ้มทุนได้เร็วกว่าที่ตลาดคาด นอกจากนี้ Consensus ให้ Valuation ที่ถูกสุดเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรม  ทั้งในแง่ Forward PE เพียง 23.17X ,P/BV 1.78X และEV/EBITDA 10.23X (อุตสาหกรรมอยู่ที่ PE 31.40X,P/BV 4.49X และEV/EBITDA 20.32X)

•    Trading Idea

•    หุ้นฟื้นตัว 4Q62 ต่อเนื่องปี 63: BGC ลุ้นกำไรฟื้นตัวช่วง 4Q62 หลังแนวโน้ม Gross margin จะเร่งตัวขึ้นจาก Efficiency rateเตาหลอมแก้วที่ราชบุรีเริ่มดีขึ้น บวกกับเริ่มรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้าเวียดนามกำลังผลิตรวมกว่า 100 MWตั้งแต่ช่วงต้นปี 63 เป็นต้นไป นอกจากนี้ Consensus คาดปันผลปี 63 ให้ Yield กว่า 5.4% ทางเทคนิค ประเมินแนวรับ12.90 บ. คาดหวังแนวต้าน 14.70 บ. (Stop loss ต่ำกว่า 12.60 บ.)

•    หุ้นที่มีกำไรช่วง 3Q62 โตดี และคาดโตต่อเนื่องช่วง 4Q62 บวกกับทั้งปี 62-63 โต YoY: MINT, CHG, AEONTS

    21-Nov-19    Change (pts.)    20-Nov-19

SET Index    1,591.86    -4.97    1,596.83

SET50 Index    1,073.10    -2.67    1,075.77

SET100 Index    2,352.75    -6.40    2,359.15

 

High    1,595.77    Gainers    535

Low    1,583.77    Unchanged    455

Value (Bt m)    47,152.79    Losers    1,039

Volume (*000)    17,092,878         

Market Valuation

SET Data    2019F    2020F    Long Term

Fwd PER (x)    17.0    15.3    15.3

EPS Growth (%)    13.9    9.3    -6.8

EV/EBITDA (x)    0.0    0.0    0.0

FWD PBV (x)    1.8    1.7    1.6

Dividend Yield (%)    3.0    3.3    3.5

ROE    9.9    10.3    10.4

Net Buy/Sell by Investor Types

Unit : M Bt    21-Nov-19    WTD    MTD    YTD

Institution    (3,315.36)    (5,451.15)    2,686.24    21,978.28

Proprietary    632.29    831.01    3,480.00    13,935.87

Foreign     360.29    420.83    190.99    (12,883.16)

Individual    2,322.77    4,199.30    (984.75)    (23,030.99)

AECS ( Fundamental and Strategic Team )

จิรภัทร  โบสุวรรณ (ID. 040051)    [email protected]

ภัทรพล จันทร์อินทร์ (ID. 089932)    [email protected]

ธีรยุทธ  ฤทธิเผ่าพันธุ์    ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

สุวรรณา อัศวเหล่าวรพงศ์    Data Support / Secretary