Energy Sector – Neutral

News update

อัพเดทสถานการณ์น้ำมัน

 ข้อมูลคลังสินค้าและการผลิตเป็นลบ

 โอเปกมองบวกมากข้นึ ต่อแนวโน้มปี 2020F

 Aramco IPO เริ่มสำรวจความต้องการซื้อหลักทรัพย์ (book building)

 การนำเข้าน้ำมันดิบของจีนที่พุ่งสูงขึ้นส่งผลกระทบต่อ GRMข้อมูลคลังสินค้าและการผลิตเป็นลบ

 ราคาน้ำมันปรับตัวเพิ่มขึ้นอีกสัปดาห์ แม้จะมีข้อมูลสินค้าคงคลังและการผลิตที่แย่รวมถึงตัวเลขเศรษฐกิจที่ไม่ดีจากจีน

 คลังน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 2.22 ล้านบาร์เรล สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 8 พ.ย. เพิ่มขึ้นมากกว่าตลาดคาดย่างมากที่ 1.65 ล้านบาร์เรลต่อวัน หลังการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงคลังอย่างมากในช่วงสองสัปดาห์ สต็อกน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 1.9ล้านบาร์เรล ขณะที่สต็อกน้ำมันกลั่นลดลง 2.5 ล้านบาร์เรล

 การผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐอเมริกาแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 12.8 ล้านบาร์เรล ในสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 8 พ.ย. เพิ่มขึ้น 200kbd จากสัปดาห์ก่อน

 Baker Hughes รายงานว่าจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันของสหรัฐฯ ลดลง 10 แท่น เป็น674 แท่น ณ วันที่ 15 พ.ย.2019

โอเปกมองบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มปี 2020F

 สามหน่วยงานเผยแพร่การอัพเดตรายเดือนในสัปดาห์ที่ผ่านมา มีเพียงโอเปกเท่านั้นที่มีมุมมองที่ค่อนข้างไปในทางดี (แม้ยังคงคาดว่าจะมีส่วนเกิน) ในขณะที่ EIA และ IEAต่างก็เห็นแนวโนม้ ที่ไม่สดใสมากขึ้น

 โอเปก: โอเปกคาดการณ์ว่าการเติบโตของการผลิตของสหรัฐในปี 2020F จะชะลอตัวลง แต่ก็ยังเห็นว่าอุปทานส่วนเกิน 1mbd โอเปกปรับลดการเติบโตของอุปทานนอกโอเปกในปี 2020F ลง 36kbd โดยได้แรงหนุนจากการปรับลดลงการเติบโตของการผลิตในสหรัฐฯ ลง 33kdb แต่ถึงกระนั้นก็ยงั คาดว่าการเติบโตของอุปทานนอกโอเปกรวมจะมากถึง 2.17mbd ในปีหน้า ซึ่งสูงกว่าการเติบโตของอุปสงค์ที่คาดไว้ที่ 1.08mbdซึ่งหมายความว่าอาจมีความจำเป็นที่ โอเปก+ จะต้องปรับลดการผลิตลงอีก

 EIA: เมื่อเปรียบเทียบกับโอเปก EIA ได้ปรับเพ่มิ การเติบโตของการผลิตของสหรัฐในปีนี้ขึ้น 30kbd เป็น 12.29mbd คิดเป็นการเติบโต 1.3mbd นอกจากนี้ยังปรับเพิ่มอัตราการเติบโตในปี 2020F ขึ้น 120kbd เป็น 1mbd หนุนโดยการผลิตที่ 13.29mbd การเติบโตของอุปทานนอกกลุ่มโอเปคในปี 2019-20F นั้นถูกปรับเพิ่มขึ้น 60kbd และ180kbd เป็น 2.13 และ 2.37mbd ตามลำดับ นอกจากนี้ EIA ยังปรับเพิ่มคาดการณ์ความต้องการขึ้น แม้จะต้องปรับตัวเลขปีฐานปี 2017-18 โดยรวมแล้ว EIA ยังคาดการณ์ว่า OPEC จะต้องปรบั ลดลง 1mbd ในปี 2020F เมื่อเทยี บกบั ระดับในปี2019

 IEA: ในรายงานตลาดน้ำมันรายเดือน สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ยังคงคาดการณ์การเติบโตของอุปสงค์น้ำมันที่ 1mbd และ 1.2mbd ในปี 2019-20Fตามลำดับ แตอ่ ย่างไรก็ตามได้มีการปรับลดปริมาณการกลั่นน้ำมันดิบ และเชื่อว่าปี2019 อาจเป็นปีแรกนับตั้งแต่ปี 2009 ที่ปริมาณผลผลิตน้ำมันดิบลดลง y-y (แม้เพียง0.01%) ในด้านอุปทาน IEA ยงั คงเห็นการเติบโตของอปุ ทานนอกโอเปกที่ 1.8mbd ในปี 2019F และ 2.3 mbd (+0.1mbd เทียบกับการคาดการณ์ก่อนหน้านี้) ในปี 2020F ซึ่งบ่งชี้ว่าโอเปกต้องผลิตเพียง 28.9mbd ในปี 2020F ต่ำกว่าการผลิตในปัจจุบัน 1mbdAramco IPO เริ่มสำรวจความต้องการซื้อหลักทรัพย์ (book building)

 Saudi Aramco คาดว่าจะเริ่มกระบวนการสำรวจความต้องการซื้อหลักทรัพย์ (bookbuilding ในช่วงสุดสัปดาห์นี้

 Book building: ข้อเสนอจะเริ่มตั้งแต่ 17 พฤศจิกายน ถึง 4 ธันวาคม โดยจะกำหนดราคาในวันที่ 5 ธันวาคม หุ้นน่าจะเริ่มทำการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ซาอุดิอาระเบีย (Tadawul) ในช่วงกลางเดือนธันวาคม

 สัดส่วนของ Aramco ที่จะ IPO ในประเทศซาอุดิอาระเบียจะอยู่ราวๆ 1-2% และเป้าแรกคือนักลงทุนในประเทศซาอุดิอาระเบีย โดยจะให้สิทธิในการซื้อหุ้นสามัญจำนวน 1หุ้น ถ้าหากนักลงทุนนั้นถือหุ้นย่อยจำนวน 10 หุ้น และถือเป็นเวลา 180 วันขึ้นไป

 ขณะที่ซาอุฯ กำหนดเป้ามูลค่าหมายเบื้องต้นที่ US$2tn แต่หลายสำนักพิมพ์บ่งชี้ว่าไม่น่าจะบรรลุมูลค่าดังกล่าวได้ โดยการประเมินมูลค่ามีกรอบที่กว้างตั้งแต่ US$1.2tn ถึงUS$1.8tn

การนำเข้าน้ำมันดิบของจีนที่พุ่งสูงขึ้นส่งผลกระทบต่อ GRM

 การนำเข้าน้ำมันดิบของจีนเพ่มิ ขึ้นในเดือนตุลาคม

 การนำเข้าน้ำมันดิบของจีนในเดือนตุลาคมเพ่มิ ขึ้น 11.5% y-y ทำสถิติใหม่ที่10.72 mbd หลังเพิ่มขึ้น 11% ในเดือนกันยายน ส่งผลให้การนำเข้าเฉลี่ยอยู่ที่10.04 mbd

 เราเชื่อว่าการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมากของ crude run rate ของโรงกลั่นในจีน ซึ่งได้แรงหนุนจากการผลิตที่เพ่มิ ขึ้นของโรงกลั่นใหม่อย่างต่อเนื่อง (HengliPetrochemical 400kbd และ Zhejiang Petrochemical 400kbd) โรงกลั่นน้ำมันอิสระของจีนยังคงอัตราการกลั่นที่ค่อนข้างสูง เนื่องจากอัตรากำไรที่แข็งแกร่งในเดือนกันยายนและต้นเดือนตุลาคม

 เราคิดว่าปริมาณการนำเข้าน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้น และอัตราการกลั่นของโรงกลั่นที่สูงบ่งชี้ถึงการสง่ ออกผลิตภัณฑ์น้ำมันของจีนที่เพิ่มขึ้น ซึ่งน่าจะทำให้ค่าการกลั่นในเอเชียอยู่ภายใต้แรงกดดันไปอีกหลายเดือนข้างหน้า

Chak Reungsinpinya | Email: [email protected]