บล.เออีซี : Daily Focus 15-11-19

Details: Category: บทวิเคราะห์; Published: Friday, 15 November 2019 16:13; Hits: 1921

บล.เออีซี : Daily Focus

AECS Daily Focus

--------------

Market Outlook

• วันนี้คาดดัชนี SET Index แกว่งซึมลงต่อ หลังรายงานตัวเลขเศรษฐกิจของทั้งสหรัฐฯ และจีนปรับตัวแย่ลง บวกกับผลประกอบการของบริษัทฯ ไทยช่วง 3Q62 ที่ทยอยประกาศออกค่อนข้างต่ำคาดกดดัน Sentiment ตลาดช่วงสั้น สะท้อนผ่าน Consensus ที่ปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 62 ลงต่อเนื่อง ขณะที่ประเด็นข้อตกลงเฟส1 Tradewar ยังต้องติดตามต่อ ประเมินกรอบการเคลื่อนไหววันนี้ที่ 1,600-1,615 จุด

• Market Factor

• (watch) จับตาความคืบหน้าการลงนามข้อตกลงการค้าเฟสแรก หลังจีนเรียกร้องให้สหรัฐฯยกเลิกภาษีนำเข้าสินค้าจากจีน แต่อย่างไรก็ดีประธานาธิบดีสหรัฐฯ นายโดนัล ทรัมป์ กล่าวในวันศุกร์ที่ผ่านมาว่าจะไม่มีการยกเลิกการเก็บภาษีนำเข้าจากจีน

• (-) สหรัฐฯ รายงานตัวเลขจำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกปรับเพิ่มขึ้นที่ระดับ 225,000 ราย มากกว่าที่ตลาดคาดที่ระดับ 215,000 ราย และจีนรายงานตัวเลขผลผลิตภาคอุตสาหกรรมที่ระดับ 4.7% ต่ำกว่าที่ตลาดคาดที่ระดับ 5.4%

• (+) ประธาน FETCO เผยตลาดหุ้นไทยปี 63 ยังน่าสนใจลงทุน หลังได้แรงหนุนจากทั้งการดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายของธนาคารกลางหลายประเทศ และนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำ เพื่อกระตุ้นภาวะการชะลอตัวของเศรษฐกิจ เช่นเดียวกับไทยที่คาดว่าเศรษฐกิจปี 63 จะขยายมากกว่า 3% จากผลการใช้มาตรการการเงิน-การคลังกระตุ้นเศรษฐกิจคาดหนุนให้ดึงดูดเม็ดเงินเข้ามาลงทุนมูลค่ากว่า 1 แสนล้านบาท (ผู้จัดการออนไลน์)

• ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPSปี 62 ที่ 115.13 บ. ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 94.24บ. หรือลดลง 18.14%YTD

• Update Flow เมื่อวานนี้ ต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทย 392.34 ลบ.ส่งผลภาพรวม MTD.ต่างชาติซื้อสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 489.04 บ.ขณะที่นลท.สถาบันซื้อสุทธิ MTD.ลดลงเหลือ 3,424.91 ลบ.

Investment Strategy

• วันนี้ต่อเนื่องถึงสัปดาห์หน้าเรามอง SET Index ผันผวนในกรอบ 1,585-1,625 จุด หลังผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนช่วง 3Q62 ที่ทยอยประกาศออกมาค่อนข้างน่าผิดหวัง ขณะที่ปัจจัยต่างประเทศยังคงรอความชัดเจนจากประเด็นข้อตกลง Trade war เฟสแรกต่อไป พร้อมติดตามการประกาศตัวเลข GDP และยอดขายรถยนต์ไทย ช่วงต้นสัปดาห์หน้า โดยเรายังคงเลือก Selective Buy หุ้นที่ผลประกอบการดี รวมถึงเรายังคงแนะนำหุ้น 4 กลุ่มเดิมที่สามารถทยอยซื้อลงทุนได้ในระยะ 3-6 เดือน ดังนี้

• หุ้นกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากแผนกระตุ้นศก.ของรัฐฯทั้งมาตรการท่องเที่ยว, ชิมช้อปใช้และงานประมูลภาครัฐฯ: แนะนำหุ้นที่ได้ประโยชน์และมี Upside ได้แก่ SEAFCO (แม้ช่วง 2H62 คาดรับรู้งานลดลง แต่ยังมี Backlog 2.3 พันลบ. คาด Secured Revenue 100% ในช่วงที่เหลือของปีนี้ บวกกับยังมี Upside Risk จากงานประมูลใหม่อีก 1.9 หมื่น ลบ.), ERW (ช่วง 3Q62 กำไรโตเล็กน้อย 3%YoY หลังรายได้จากโรงแรมเพิ่มขึ้น 5%YoY เรามองช่วงปลายปียังมีโอกาสฟื้นตัวจากการกลับมาเปิดโรงแรมใหม่ 9 แห่ง อีกทั้งมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวจาก ครม.และมีสัญญาณฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวชาวจีน หลังจำนวนนักท่องเที่ยวจีนยังคงฟื้นตัวต่อเนื่อง), CPALL (ช่วง 3Q62 กำไรโต 8.3%YoY จากยอดขายที่เพิ่มจาก 7-11 กว่า 11,640 สาขา(ก.ย.62) และ MAKRO โดยบริษัทยังคงเป้าขยายสาขาต่อเนื่องให้ถึง 13,000 สาขาในปี 64 , MINT (ช่วง 3Q62 กำไรโต 347%YoYด้วยกำไรพิเศษจากการขายโรงแรมที่โปรตุเกส บวกกับ ช่วง 4Q62 เรามองผลประกอบการยังคงฟื้นตัวต่อเนื่อง ด้วยธุรกิจโรงแรมและอาหารหลังตัวเลขนักท่องเที่ยวจีนยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องจากฐานปีก่อนที่ลดลง)

• กลุ่ม Defensive Stock: เราเลือกหุ้นที่มีอัตราจ่ายปันผลน่าดึงดูดบวกกับกำไรช่วง 2H62 มีแนวโน้มโตดี แนะนำ ASK (ช่วง 2H62 คาดกำไรสุทธิมีแนวโน้มโตต่อ หนุนด้วยสินเชื่อรถพาณิชย์ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามงานก่อสร้างภาครัฐฯที่จะทยอยเร่งตัวขึ้นบวกกับคาดได้ประโยชน์จากการทยอยเปลี่ยนรถตู้เป็นรถมินิบัสของผู้ประกอบการรถโดยสารสาธารณะตามมาตรการของ ขสมก.

• กลุ่มที่คาดผลดำเนินงานมีแนวโน้มดีต่อเนื่อง: เหมาะกับการทยอยซื้อสะสม โดยเน้นหุ้นที่กำไรช่วง 2Q62 คาดโต YoYและช่วง 2H62 โตต่อ แนะนำ SAWAD (คาดกำไรปี62 โต 30.8%YoY หนุนด้วยเป้าพอร์ตสินเชื่อโต20-30% และอีก 300 สาขา, Asset Yield ฟื้นตัวตามสัดส่วนการรับรู้รายได้ผ่านสัญญาเงินกู้ผ่านBFIT ที่มากขึ้นโดยล่าสุด SAWADรายงานการถือครองหุ้น BFIT หลัง Tender Offer ที่ 82.04% บวกกับต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตร), SELIC (ช่วง 3Q62 ทำ All time high ทั้งรายได้และกำไร คาดปี 62 เห็นการ Turnaroundของกำไรหลังเริ่มรวมงบการเงินกับ PMCT ซึ่งคาดเห็น Synergy ชัดเจนขึ้นจากการพัฒนาสินค้าใหม่และการขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มใหม่)

• หุ้นกลุ่มร.พ.ขนาดกลางที่คาดกำไรช่วง 2H62โต เข้าสู่ High Season: PR9 (มองทั้งปี 62 โตต่อ หลังกำไร9M62 โต 10.9%YoY) บ.ยังมีศักยภาพในการเติบโตหลังแนวโน้มการทำกำไรเร่งตัวขึ้นสะท้อนผ่านEBITDA Margin ช่วง 9M62 ปรับตัวเพิ่มขึ้นที่ 17.7% (จาก 17.2% ช่วง9M61) บ.มีแผนการเติบโตที่สดใส เนื่องจาก บ.ถือเป็น Cash Company มีเงินสดต่อหุ้นมากกว่า 2 บ.เตรียมเปิดตึกใหม่ต้นปี 63 เพื่อรองรับลูกค้าได้เพิ่มกว่าเท่าตัวหลังเกิด Over demand ในกลุ่มลูกค้า ICU-CCU (คิดเป็นกว่า 30% ของรายได้)และศูนย์บริการที่ถือเป็นไฮไลท์ใหม่อย่าง Pain Management and Wellness Center ขยายฐานลูกค้าต่างชาติครอบคลุมทั้งจีนและกลุ่มอาเซียน รวมถึงกลุ่มลูกค้าประกันองค์กรและผู้ประกันตนด้วย คาดหนุนบ.มีโอกาสคุ้มทุนได้เร็วกว่าที่ตลาดคาด นอกจากนี้ Consensus ให้ Valuation ที่ถูกสุดเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรม ทั้งในแง่ Forward PE เพียง 23.17X ,P/BV 1.78X และEV/EBITDA 10.23X (อุตสาหกรรมอยู่ที่ PE 31.40X,P/BV 4.49X และEV/EBITDA 20.32X)

• Trading Idea

• หุ้นฟื้นตัว 4Q62 ต่อเนื่องปี 63: BGC ลุ้นกำไรฟื้นตัวช่วง 4Q62 หลังแนวโน้ม Gross margin จะเร่งตัวขึ้นจาก efficiency rate เตาหลอมแก้วที่ราชบุรีเริ่มดีขึ้น บวกกับเริ่มรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้าเวียดนามกำลังผลิตรวมกว่า 100 MW ตั้งแต่ช่วงต้นปี 63 เป็นต้นไป นอกจากนี้ consensus คาดปันผลปี 63 ให้Yield กว่า 5.4% ทางเทคนิค ประเมินแนวรับ 12.90 บ. คาดหวังแนวต้าน 14.70 บ.(Stop loss ต่ำกว่า 12.60บ.)

14-Nov-19 Change (pts.) 13-Nov-19

SET Index 1,609.47 -5.67 1,615.14

SET50 Index 1,085.44 -2.93 1,088.37

SET100 Index 2,379.09 -7.40 2,386.49

High 1,619.86 Gainers 578

Low 1,605.32 Unchanged 469

Value (Bt m) 48,833.53 Losers 974

Volume (*000) 20,251,954

Market Valuation

SET Data 2019F 2020F Long Term

Fwd PER (x) 17.1 15.3 15.3

EPS Growth (%) 13.9 9.3 -6.3