•    วันนี้คาดดัชนี SET Index แกว่ง Sideway ในกรอบ 1,610-1,630 จุด มองตลาดยังติดตาม 2 ปัจจัยหลัก ตปท. ทั้งความคืบหน้า Tradewar และ ถ้อยแถลงของประธาน FED ขณะที่ปัจจัยหนุนในประเทศอยู่ที่ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม อย่างไรก็ดี ยังต้องติดตามรายงานผลประกอบการของบริษัทฯ ราย 3Q62 หลัง Consensus ปรับลดกำไรสุทธิต่อหุ้นลงต่อเนื่อง

•    Market Factor

•    (watch) เจรจาการค้ายังมีความไม่แน่นอนหลังประธานาธิบดีสหรัฐฯ นายโดนัลด์ ทรัมป์ ไม่เห็นด้วยที่จะยกเลิกภาษีสินค้านำเข้าจากจีนสวนทางกับกระทรวงพาณิชย์จีนแถลงจะทยอยยกเลิกการจัดเก็บภาษีนำเข้าในแต่ละฝ่าย แต่อย่างไรก็ดี จับตาถ้อยแถลงของประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในงาน The Economic Club of New York อาจมีความชัดเจนในการเจรจาการค้ามากขึ้น

•    (watch) ติดตามถ้อยแถลงของประธาน Fed ในงาน The Congressional Joint Economic Committee วันที่13 พ.ย. 62 เพื่อหาสัญญาณทิศทางอัตราดอกเบี้ยเงินเฟ้อและภาวะเศรษฐกิจ

•    (+) กกพ. มีมติให้คงอัตราค่าไฟฟ้าผันแปร (ค่าเอฟที) สำหรับค่าไฟฟ้างวดเดือน ม.ค.-เม.ย.63 จำนวน -11.60 สตางค์ต่อหน่วย ส่งผลให้ค่าไฟฟ้าเฉลี่ยอยู่ที่ 3.64 บาท/หน่วย คาดว่าจะใช้เงินประมาณ 6,869 ล.บ.

•     (+) รมว.คลัง เตรียมเสนอให้ ครม. เห็นชอบมาตรการชิมช้อปใช้เฟส 3 เพิ่มอีก 2 ล้านคน โดยผู้ที่ได้รับสิทธิชิม    ช้อปใช้ในเฟส 3 แต่ได้สิทธิประโยชน์เฉพาะสิทธิเงินแคชแบ๊กคืนเท่านั้น โดยใช้จ่าย 30,000 บ.แรกได้เงิน        แคชแบ๊กคืน 15% หรือสูงสุดไม่เกิน 4,500 บ. และแคชแบ๊ก 20% เมื่อใช้จ่ายเงินตั้งแต่ 30,001-50,000 บ. หรือสูงสุดไม่เกิน 4,000 บ. รวมได้รับเงินแคชแบ๊กคืนไม่เกิน 8,500 บ. (เดลินิวส์)

•    (+) รมว.คลัง เผยกำลังพิจารณาแก้ไข พ.ร.บ.เอสเอ็มอี เพื่อสนับสนุนให้ SMEs สามารถเข้าถึงแหล่งสินเชื่อของกองทุน สสว.หรือเอสเอ็มอีแบงก์ได้ครอบคลุมยิ่งขึ้น โดยเตรียมปรับนิยามจากเดิมเน้นที่เน้นจำนวนลูกจ้าง       ไม่น้อยกว่า 200 ราย และสินทรัพย์ไม่ต่ำกว่า 200 ลบ.เป็นการเน้นที่รายได้ หากเกิน 50 ลบ./ปี (ตามนิยามใหม่) (ประชาชาติธุรกิจ)

•    ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPSปี 62 ที่ 115.13 บ. ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 95.73 บ. หรือลดลง 16.85%YTD

•    Update Flow เมื่อวานนี้ ต่างชาติพลิกซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทย 886.18 ลบ.ส่งผลภาพรวม MTD.ต่างชาติขายสุทธิ 2,496.91 ลบ.ขณะที่กองทุนซื้อสุทธิ MTD. 8,274.96 ลบ.

Investment Strategy

•    สัปดาห์นี้ เรามอง SET Index ผันผวนในกรอบ 1,605-1,640 จุด โดยตลาดจะมุ่งโฟกัสไปที่การประกาศผลประกอบการช่วง 3Q62 ซึ่งอาจทำให้ตลาดแกว่งตัวไร้ทิศทาง ขณะที่ปัจจัยต่างประเทศ เรามองว่า แม้ประเด็น Trade war จะมีสัญญาณที่ดีขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ตลาดยังคงติดตามถ้อยแถลงของทั้งทรัมป์ (12 พ.ย.) และทรัมป์ (13 พ.ย.) รวมถึงการประกาศตัวเลขทางเศรษฐกิจหลายตัวของสหรัฐฯ อย่างไรก็ดี สัปดาห์นี้เราเลือก Selective Buy หุ้นที่ผลประกอบการดี รวมถึงเรายังคงแนะนำหุ้น 5 กลุ่มเดิมที่สามารถทยอยซื้อลงทุนได้ในระยะ 3-6 เดือน ดังนี้

•    หุ้นกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากแผนกระตุ้น ศก.ของรัฐฯทั้งมาตรการท่องเที่ยว, ชิมช้อปใช้และงานประมูลภาครัฐฯ: แนะนำหุ้นที่ได้ประโยชน์และมี Upside ได้แก่ BJC (ช่วง  2H62 คาดเห็นการฟื้นตัว HoH จากการขยายสาขา BigC มากขึ้นจากสาขาทั้งในประเทศ 7 สาขาและสาขาที่กัมพูชา 1 สาขา BigC Food Place 1 สาขาและ Mini BigC ราว 200 สาขา), SEAFCO (แม้ช่วง 2H62 คาดรับรู้งานลดลง แต่ยังมี Backlog 2.3 พัน ลบ. คาด Secured Revenue 100% ในช่วงที่เหลือของปีนี้ บวกกับยังมี Upside Risk จากงานประมูลใหม่อีก 1.9 หมื่น ลบ.), ERW (ช่วง 2H62 หลังคาดฟื้นตัวจากปัจจัยฤดูกาล บวกกับการกลับมาเปิดโรงแรมใหม่ 9 แห่ง อีกทั้งมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวจาก ครม.และมีสัญญาณฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวชาวจีน หลังจำนวนนักท่องเที่ยวจีนเดือน ส.ค.โต 15.6%YoY), CPALL (ช่วง 3Q62 แม้เข้าสู่ Low Season แต่ด้วยการจัดโปรโมชั่น แสตมป์จัดหนักกระตุ้นยอดขาย และการได้ประโยชน์จากฐานที่ต่ำของปีก่อนจะหนุน SSSG เติบโตต่อเนื่อง พร้อมยังคงเป้าขยายสาขาร้านสะดวกซื้อปีนี้ที่ 700 สาขา), MINT (ช่วง 3Q62 คาดกำไรโต YoY ด้วยกำไรพิเศษจากการขายโรงแรมที่โปรตุเกส แม้ไม่รวมรายการพิเศษกำไรปกติยังโต YoY บวกกับตัวเลขนักท่องเที่ยวจีนยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องจากฐานปีก่อนที่ลดลง ซึ่งโมเมนตัมนี้ยังคงหนุนผลประกอบการต่อเนื่องในช่วง 4Q62)

•    กลุ่ม Defensive Stock: เราเลือกหุ้นที่มีอัตราจ่ายปันผลน่าดึงดูดบวกกับกำไรช่วง 2H62 มีแนวโน้มโตดี แนะนำ ASK (ช่วง 2H62 คาดกำไรสุทธิมีแนวโน้มโตต่อ หนุนด้วยสินเชื่อรถพาณิชย์ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามงานก่อสร้างภาครัฐฯ ที่จะทยอยเร่งตัวขึ้นบวกกับคาดได้ประโยชน์จากการทยอยเปลี่ยนรถตู้เป็นรถมินิบัสของผู้ประกอบการรถโดยสารสาธารณะตามมาตรการของ ขสมก.

•    กลุ่มที่คาดผลดำเนินงานมีแนวโน้มดีต่อเนื่อง: เหมาะกับการทยอยซื้อสะสม โดยเน้นหุ้นที่กำไรช่วง 2Q62 คาดโต YoY และช่วง 2H62 โตต่อ แนะนำ SAWAD (คาดกำไรปี 62 โต 30.8%YoY หนุนด้วยเป้าพอร์ตสินเชื่อโต 20-30% และอีก 300 สาขา,  Asset Yield ฟื้นตัวตามสัดส่วนการรับรู้รายได้ผ่านสัญญาเงินกู้ผ่าน BFIT ที่มากขึ้นโดยล่าสุด SAWAD รายงานการถือครองหุ้น BFIT หลัง Tender Offer ที่ 82.04% บวกกับต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตร), SELIC (คาดปี 62 เห็นการ Turnaroundของกำไรหลังเริ่มรวมงบการเงินกับ PMCT ซึ่งคาดเห็น Synergy ชัดเจนขึ้นจากการพัฒนาสินค้าใหม่และการขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มใหม่)

•    หุ้นกลุ่ม ร.พ.ขนาดกลางที่คาดกำไรช่วง 2H62 โต เข้าสู่ High Season: PR9 (คาด 3Q62 และ 4Q62 โตต่อ มองบ.ยังมีศักยภาพในการเติบโตหลังแนวโน้มการทำกำไรเร่งตัวขึ้นสะท้อนผ่าน EBITDA Margin ช่วง 1H62 ปรับตัวเพิ่มขึ้นที่ 16.4% (จาก 15.4% ช่วง 1H61) สวนทางกับคู่แข่งในอุตสาหกรรมที่มีความสามารถในการทำกำไรชะลอตัวลง ขณะที่บ.มีแผนการเติบโตที่สดใส เนื่องจากความแข็งแกร่งของ บ.ที่ถือเป็น Cash Company มีเงินสดต่อหุ้นมากกว่า 2 บ.โดยเตรียมเปิดตึกใหม่ต้นปี 63 เพื่อรองรับลูกค้าได้เพิ่มกว่าเท่าตัวหลังเกิด Over demand ในกลุ่มลูกค้า ICU-CCU (คิดเป็นกว่า 30% ของรายได้)และศูนย์บริการที่ถือเป็นไฮไลท์ใหม่อย่าง Pain Management and Wellness Center ขยายฐานลูกค้าต่างชาติครอบคลุมทั้งจีนและกลุ่มอาเซียน รวมถึงกลุ่มลูกค้าประกันองค์กรและผู้ประกันตนด้วย คาดหนุน บ.มีโอกาสคุ้มทุนได้เร็วกว่าที่ตลาดคาด นอกจากนี้ Consensus ให้ valuation ที่ถูกสุดเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรม  ทั้งในแง่ Forward PE เพียง 24.59X ,P/BV 1.70X และEV/EBITDA 9.56X (อุตสาหกรรมอยู่ที่ PE 32.81X,P/BV 4.56X และEV/EBITDA 19.89X)

•    หุ้นที่คาดกำไรช่วง 3Q62 โต YoY, QoQ และทั้งปี 62 ยังโตเด่น: SSP, JWD, SABINA, AMATA, PLANB, PRM, MINT

    11-Nov-19    Change (pts.)    8-Nov-19

SET Index    1,622.12    -15.73    1,637.85

SET50 Index    1,092.69    -10.86    1,103.55

SET100 Index    2,399.43    -24.97    2,424.40

High    1,634.09    Gainers    437

Low    1,619.02    Unchanged    357

Value (Bt m)    47,552.38    Losers    1,234

Volume (*000)    19,044,568         

Market Valuation

SET Data    2019F    2020F    Long Term

Fwd PER (x)    16.9    15.3    15.3

EPS Growth (%)    13.9    9.3    -5.3

EV/EBITDA (x)    0.0    0.0    0.0

FWD PBV (x)    1.8    1.7    1.6

Dividend Yield (%)    3.0    3.3    3.6

ROE    10.1    10.4    10.5

Net Buy/Sell by Investor Types

Unit : M Bt    11-Nov-19    WTD    MTD    YTD

Institution    (4,499.55)    (4,499.55)    8,274.97    32,939.50

Proprietary    891.13    891.13    1,732.97    12,188.83

Foreign     886.18    886.18    (2,496.91)    (15,571.07)

Individual    2,722.24    2,722.24    (7,511.03)    (29,557.26)

AECS ( Fundamental and Strategic Team )

จิรภัทร  โบสุวรรณ (ID. 040051)    [email protected]

ภัทรพล จันทร์อินทร์ (ID. 089932)    [email protected]

ธีรยุทธ  ฤทธิเผ่าพันธุ์    ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

สุวรรณา อัศวเหล่าวรพงศ์    Data Support / Secretary