•    วันนี้คาดดัชนี SET รีบาวด์ต่อ หลังปิดยืนแนวต้านเส้นกด 1,625 จุดได้ คาดหวังแนวต้านถัดไป 1,645 จุด จาก Sentiment บวก ตปท.ทั้งการรายงานตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯที่ออกมาดีกว่าคาด และTrade War ที่คืบหน้าในการบรรลุข้อตกลงเฟส1 อย่างไรก็ดียังต้องติดตามผลการประชุม กนง.วันนี้ และการทยอยประกาศผลประกอบการบริษัทฯจดทะเบียนไทยช่วงสัปดาห์นี้-สัปดาห์หน้า หลัง Consensus ปรับลดคาดการณ์กำไรทั้งปีลง

•    Market Factor

•    (+) การเจรจาการค้ามีความคืบหน้า หลังแหล่งข่าวระบุจีนเรียกร้องให้สหรัฐฯยกเลิกคำสั่งเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจีนอีก 15% มูลค่าสินค้า 1.25 แสนล้านดอลลาร์จากเดิมที่จะมีผลบังคับใช้วันที่ 1 ก.ย. โดยมีโอกาสที่ทั้งสองประเทศจะลงนามข้อตกลงการค้าเฟสแรกภายในเดือนนี้

•    (+) ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯออกมาสดใสหลังตัวเลขดัชนี PMI ภาคการบริการจาก ISM เดือน ต.ค. ปรับเพิ่มที่ระดับ 54.7 มากกว่าที่ตลาดคาดที่ระดับ 53.5

•    (-) สรท.เผยส่งอออกไทยเดือน ก.ย.ยังติดลบ 1.4% หลังถูกปัจจัยกดดันทั้งเศรษฐกิจโลกชะลอตัวจากสงครามการค้า และเงินบาทแข็งค่า มองปี 63 โตได้เพียง 0-1% (ไทยโพสต์)

•    (watch) ติดตามผลการประชุม กนง.วันนี้ในการกำหนดทิศทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายโดย              นักเศรษฐศาสตร์ 12 คน ใน Bloomberg Consensus คาดลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bps มาที่ 1.25%

•    ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPSปี 62 ที่ 115.13 บาท ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 96.2บาท หรือลดลง 16.44%YTD

•    Update Flow เมื่อวานนี้ต่างชาติคงขายสุทธิในตลาดหุ้นไทย1,650.03 ลบ.ส่งผลภาพรวม MTD.ต่างชาติขายสุทธิ 3,006.93 ลบ.ขณะที่กองทุนซื้อสุทธิ MTD. 10,189.10 ลบ.

Investment Strategy

•    สัปดาห์นี้เรามอง SET Index ยังคง Sideway ในกรอบ 1,590-1,650  จุด โดยแม้ตลาดหุ้นจะปรับขึ้นมาจากการซื้อของนักลงทุนสถาบัน บวกกับประเด็นหนุนจากแนวโน้มการลดดอกเบี้ยของ กนง. (ประชุม 6 พ.ย.) และสัญญาณTade war สหรัฐฯ-จีนที่ดีขึ้น แต่เราประเมิน Upside จำกัด คาดไม่เกิน 1,650 จุด หลังภาพรวมตลาดยังมีปัจจัยเสี่ยงจากการปรับพอร์ต MSCI ที่คาดเพิ่มการลงทุนในจีน คาดส่งผลต่อ Fund Flow ในประเทศให้ไหลออก บวกกับการประกาศงบช่วง 3Q62 ซึ่งอาจส่งผลให้มีการปรับประมาณการ EPS ในปีนี้ลงต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี เราแนะนำนักลงทุน เริ่มทยอยลงทุนในหุ้น 5 กลุ่ม ดังนี้

•    หุ้นกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากแผนกระตุ้น ศก.ของรัฐฯทั้งมาตรการท่องเที่ยว, ชิมช้อปใช้และงานประมูลภาครัฐฯ: แนะนำหุ้นที่ได้ประโยชน์และมี Upside ได้แก่ BJC (ช่วง  2H62 คาดเห็นการฟื้นตัว HoH จากการขยายสาขา BigC มากขึ้นจากสาขาทั้งในประเทศ 7 สาขาและสาขาที่กัมพูชา 1 สาขา BigC Food Place 1 สาขาและ Mini BigC ราว 200 สาขา), SEAFCO (แม้ช่วง 2H62 คาดรับรู้งานลดลง แต่ยังมี Backlog 2.3 พัน ลบ. คาด Secured Revenue 100% ในช่วงที่เหลือของปีนี้ บวกกับยังมี Upside Risk จากงานประมูลใหม่อีก 1.9 หมื่น ลบ.), ERW (ช่วง 2H62 หลังคาดฟื้นตัวจากปัจจัยฤดูกาล บวกกับการกลับมาเปิดโรงแรมใหม่ 9 แห่ง อีกทั้งมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวจาก ครม.และมีสัญญาณฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวชาวจีน หลังจำนวนนักท่องเที่ยวจีนเดือน ส.ค.โต 15.6%YoY), CPALL (ช่วง 3Q62 แม้เข้าสู่ Low Season แต่ด้วยการจัดโปรโมชั่น แสตมป์จัดหนักกระตุ้นยอดขาย และการได้ประโยชน์จากฐานที่ต่ำของปีก่อนจะหนุน SSSG เติบโตต่อเนื่อง พร้อมยังคงเป้าขยายสาขาร้านสะดวกซื้อปีนี้ที่ 700 สาขา)

•    กลุ่ม Defensive Stock: เราเลือกหุ้นที่มีอัตราจ่ายปันผลน่าดึงดูดบวกกับกำไรช่วง 2H62 มีแนวโน้มโตดี แนะนำ ASK (ช่วง 2H62 คาดกำไรสุทธิมีแนวโน้มโตต่อ หนุนด้วยสินเชื่อรถพาณิชย์ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามงานก่อสร้างภาครัฐฯที่จะทยอยเร่งตัวขึ้นบวกกับคาดได้ประโยชน์จากการทยอยเปลี่ยนรถตู้เป็นรถมินิบัสของผู้ประกอบการรถโดยสารสาธารณะตามมาตรการของ ขสมก.

•    กลุ่มที่คาดผลดำเนินงานมีแนวโน้มดีต่อเนื่อง: เหมาะกับการทยอยซื้อสะสม โดยเน้นหุ้นที่กำไรช่วง 2Q62 คาดโต YoYและช่วง 2H62 โตต่อ แนะนำ SAWAD (คาดกำไรปี 62 โต 30.8%YoY หนุนด้วยเป้าพอร์ตสินเชื่อโต 20-30% และอีก 300 สาขา,  Asset Yield ฟื้นตัวตามสัดส่วนการรับรู้รายได้ผ่านสัญญาเงินกู้ผ่าน BFIT ที่มากขึ้นโดยล่าสุด SAWAD รายงานการถือครองหุ้น BFIT หลัง Tender Offer ที่ 82.04% บวกกับต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตร), SELIC (คาดปี 62 เห็นการ Turnaround ของกำไรหลังเริ่มรวมงบการเงินกับ PMCT ซึ่งคาดเห็น Synergy ชัดเจนขึ้นจากการพัฒนาสินค้าใหม่และการขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มใหม่), ARROW (ช่วง 2H62 คาดกำไรฟื้นตัวหลังมาร์จิ้นเหล็กดีขึ้นตามต้นทุนเหล็กที่ลดลงและราคาขายที่ดี คาดหนุนกำไรทั้งปีโต 10.3%YoY บวกกับมี Backlog 1.1 พัน ลบ. และมีโอกาสได้งานใหม่ๆ เพิ่ม)

•    หุ้นกลุ่ม ร.พ.ขนาดกลางที่คาดกำไรช่วง 3Q62 โต เข้าสู่ High Season: BCH (ช่วง3Q62 คาดกำไรโตทั้ง QoQ, YoY หนุนด้วยการเข้าสู่ช่วง High Season บวกกับการบันทึกรายได้ส่วนเพิ่มของภาระเสี่ยงขณะที่ผู้ป่วยตะวันออกกลางคาดกลับมาฟื้นตัวหลังมีการเพิ่ม ชม.การทำงานของแพทย์ด้านเบาหวาน, PR9 (ช่วง 2H62 คาดกำไรโต YoY ราคา ปจบ. Discounted กว่า 27% เทียบราคา IPO ที่ 11.60 บ. สวนทางกับภาพแนวโน้มการเติบโตที่สดใสของธุรกิจ เนื่องจากความแข็งแกร่งของ บ.ที่ถือเป็น Cash Company มีเงินสดต่อหุ้นมากกว่า 2 บ.มีแผนเตรียมขยายตัวเพื่อรองรับลูกค้าที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดตึก2 ช่วงต้นปี 63 และศูนย์บริการที่ถือเป็นไฮไลท์ใหม่อย่าง Pain Management and wellness center ขยายฐานลูกค้าต่างชาติครอบคลุมทั้งจีนและกลุ่มอาเซียน รวมถึงกลุ่มลูกค้าประกันองค์กรและผู้ประกันตนด้วย นอกจากนี้ Consensus ให้ valuation ที่ถูกสุดเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรม  ทั้งในแง่ Forward PE เพียง 23.94X ,P/BV 1.58X และEV/EBITDA 8.68X (อุตสาหกรรมอยู่ที่ PE 32.65X,P/BV 4.55X และEV/EBITDA 19.83X) )

•    หุ้นที่คาดกำไรช่วง 3Q62 โต YoY, QoQ และทั้งปี 62 ยังโตเด่น: SSP, BPP, JWD, SABINA, S11, AMATA, PLANB, PRM, MINT, RJH

    5-Nov-19    Change (pts.)    4-Nov-19

SET Index    1,626.87    4.62    1,622.25

SET50 Index    1,096.79    4.21    1,092.58

SET100 Index    2,405.50    8.74    2,396.76

 

High    1,629.77    Gainers    718

Low    1,617.72    Unchanged    452

Value (Bt m)    59,165.68    Losers    821

Volume (*000)    19,667,825         

Market Valuation

SET Data    2019F    2020F    Long Term

Fwd PER (x)    16.9    15.3    15.3

EPS Growth (%)    13.9    9.3    -5.1

EV/EBITDA (x)    0.0    0.0    0.0

FWD PBV (x)    1.8    1.7    1.6

Dividend Yield (%)    3.0    3.3    3.6

ROE    10.2    10.5    10.5

Net Buy/Sell by Investor Types

Unit : M Bt    5-Nov-19    WTD    MTD    YTD

Institution    4,396.92    19,049.13    10,189.14    34,853.66

Proprietary    (477.63)    (1,913.05)    (245.59)    10,210.28

Foreign     (1,656.03)    (8,527.15)    (3,006.93)    (16,081.09)

Individual    (2,263.26)    (8,608.92)    (6,936.62)    (28,982.86)

AECS ( Fundamental and Strategic Team )

จิรภัทร  โบสุวรรณ (ID. 040051)    [email protected]

ภัทรพล จันทร์อินทร์ (ID. 089932)    [email protected]

ธีรยุทธ  ฤทธิเผ่าพันธุ์    ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

สุวรรณา อัศวเหล่าวรพงศ์    Data Support / Secretary